[新聞] 鴻海退出群創董事會》群創、友達將合併？

[lawkey (lawkey)]

原文標題：鴻海退出群創董事會》群創、友達將合併？目標取回面板訂價權

原文連結：https://www.cmmedia.com.tw/home/articles/33887

發布時間：2022-05-17 12:56

記者署名：邱宏仁

原文內容：

面板業的產業整併，2021年中國京東方併購了熊貓電子後，電視用面板產能穩居全球第一
；而去年面板榮景的曇花一現，也推進台灣兩大面板廠的合併進程……。

群創有個「富爸爸」，持股多少不是問題，而是投資者所認定，但今年將召開的董事會改
選，將無鴻揚創投的法人代表；而友達有個「窮老爹」，自己先踩了德國西門子的併購地
雷，導致母公司連自己的本名都不要了，但已召開的董事會，母公司「精神領袖」卻退出
董事會…這很奇怪：

少了投資者「認知」的靠山，這類靠著創新、產能優勢而存在的大型科技股，將來持續燒
錢，又要為產品找出海口時，會不會是光棍一個？

群創V. S.友達以「換股合併」的生存機率大增

因此，當群創vs.友達的（類）母公司，因鴻揚創投只是鴻海的投資事業，一如Intel內部
專責投資新事業的Intel Venture ，都想淡化其面板轉投資的集團色彩時，那麼兩家以「
換股合併」（Stock Swap）以圖存的機率就大增：

企業合併若是購買法（Purchase Method）淨值、重置成本、現金流量（EBITDA）…等，
都是影響溢價（Premium）的相關因素；若是權益結合法（Pooling of Interests），因
無溢價，故以淨值為主，三個月平均股價為輔，來計算換股比率。

此外，兩家面板廠都經歷「往事不堪回首」的產業/企業層級的逆風，在2020年3月
Covid-19疫情爆發時股價只是面值打6 ~ 7折；2021年因疫情期間封城鎖國帶來的「宅經
濟」而獲利豐厚， 此「面板雙虎」應是不想在回到過去的經營慘狀...

然而，沒能握有訂價權 ，至少能以「差異化」產品，不被外資動不動就以「報價」下跌
來看衰，是未來展望的塵霾。因此，併購是僅剩不多的策略選項！

「減資+低配息」是為其「水平合併」做準備？

那麼，誰是收購方？ 外資收購者從缺，陸資收購者民進黨政府不准，故只好兩家面板廠
送作堆，以力拼在創新能力上比肩韓廠，產能上超越陸廠... 雖只是夢想，但有夢才不會
令股價持續崩跌。

除了透過董事會的人事新佈局外，友達發起群創認股之Micro/Mini LED新創事業——富采
控股，兩家企業2021年EPS分別高達 6.64 vs. 5.53元台幣，卻有志一同在今年採 「減資
+低配息」... 這些競爭者間的策略性合作，應是為其「水平合併」（Horizontal Merger
） 做準備。

兩大面板廠都分別被歸類為鴻海 vs. 佳世達集團，而企業集團化（Conglomeration）的
經濟利益，若為相關多角化（Related Diversification），是資源分享及技術移轉等，
能創造經營綜效（Synergies） 的策略行動；若是非相關（Unrelated）多角化；則為事
業組合管理及分散風險。

上述觀點在1992年已由當年紅遍半邊天的哈佛大學Michael Porter教授歸納完成，也成為
科技「實體」，不包括當前平台（Platform）、生態體系（Ecosystem） 等架構在線上/
行動服務之「虛擬」，產業的重要策略思維。

以鴻海而言，包山包海的發展策略，群創對其而言只是事業組合管理（Portfolio
Management），特別是在鴻海收購了日本夏普後，群創在鴻海集團的地位江河日下。至於
友達，其母公司早就無力給與所需的綜效，甚至因友達規模/營收超過佳世達甚多，上述
的非相關多角化論述並不適用。

總結，友達「自生自滅」已久，群創也轉向財務操作；「雙虎」的合併行動，應會在6月
份群創董監改選後加速進行，兩家股票目標價，在合併宣佈後應會向上挑戰淨值。

心得/評論：

面板雙喵合併後會是甚麼？？？
莫非要組面板國家隊，兩兆雙星表示：...
郭董退出群創果然引起市場話題...
※必需填寫滿30字，無意義者板規處分

--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 210.68.186.80 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1652777241.A.E4C.html
推 zxcv91039   : 獅虎獸
推 zick8932511 : 當托拉斯法條是塑膠
→ marsdog     : 戀人包子
推 lizard30923 : 合併？想太多了吧
推 luche       : 綜效？什麼意思 綜藝的效果嗎
推 CNTsai      : 2家再各自減資100億，比較容易合併
推 weipmp      : 雙貓治痛丹？！
推 sumarai     :   https://i.imgur.com/AkF7dI9.jpg
→ ej03xu3     : https://www.semi.org/zh/node/zh-57566 看看2014年
推 biopbiop    : 貓+貓=虎?......股價崩下來 啥鬼都出來了
推 DrowningPool: 10塊併10塊股價就會變20嗎？
→ rainylife   : 兩間合併當然股價要除以2
→ qqq87112    : 雙貓感冒藥
推 aJan5566    : 賠錢+賠錢還是賠錢
→ mecca       : https://www.ithome.com.tw/node/11958
推 ji3g4zo6    : 貓加貓還是貓
推 randystock  : 用包包換貓貓
推 capssan     : 雙貓貓合體
推 chinaeatshit: 彩晶:沒人理我嗎QQ
→ fbtm        : 三喵合體!!!喵喵喵
推 s155260     : 雙貓
→ bbcer       : 雙貓治痛丹,笑死
推 lee1023     : 笑死雙喵
推 jcto04      : 彩晶有富爸爸焦師傅 沒事啦
推 pideo       : 沒聽過乞丐中的霸主是什麼？
推 wolf215     : https://i.imgur.com/qEfHGY9.png
→ pideo       : 同理廢貓中的霸主是....
推 kotori0723  : 當初五間合一間還比較有搞頭  中國都起來了合也沒
→ kotori0723  : 用
推 haha7456    : https://i.imgur.com/eIrJdCr.jpg 熾焰咆哮虎
推 nccufinance : 爛產業最愛玩爛爛併 富采併了之後股價那個慘樣真的
→ nccufinance : 笑死
推 f204137     : 靠報價獲利循環而大賺 怎麼現在變生存之戰了
推 okmk        : 1+1=8？
推 f204137     : 雙貓笑死XD
→ yameiday    : 你們一起上好了
推 Homeparty   : 能合併就好了
推 Kobe5210    : 可以用合併擴大市占規模的商業模式早就不存在了
推 Aixtron     : 勿忘 japan display
推 springman   : 可能嗎？合併後是否真的比較好呢？
推 Coffeewater : 我也這樣想 友達還要蓋廠 幹嘛不直接合併
→ Kobe5210    : 看看對岸面板廠的市佔率就知道2409/3481合併沒有用
→ Kobe5210    : 記者找話題而已
→ william7713 : 騙政府錢用的啦 當初Dram也說要整合 還找宣明智 結
→ william7713 : 果花了一堆人事費用 一點用都沒有
噓 a9etrfk3    : 逢低布局 笑迎新春
推 jerry8148   : 大哥哥...
推 kuroro94    : 友達都想擺脫面板場包袱了，併更多PPE幹麻
→ asd8604     : 傻了才覺得鴻海是想退出群創
→ Kobe5210    : 台灣面板的問題又不是欠缺經濟規模跟市佔率
推 abc55643    : 雙貓傷風友，明通治痛丹
推 badguy227   : 要當貓界的霸主，還是一隻貓
推 Leo4891     : 別放費時間  你悶一起上啦
推 imnaruto    : https://i.imgur.com/3ZcOMJq.jpg
推 Aixtron     : 老實說，股票這麽多，偏要吃包子？
推 newvote     : 兩隻老虎 兩隻老虎 跑的快 跑的快
推 zesonpso    : 這文章 把南茂哥 放哪裡
推 SODisReal   :  戀人 + 包子 = 人肉叉燒包
推 brian3639   : 超進化
推 Manjik      : 兩隻老虎XDD
推 elaymutter  : 雙貓治通丹害我在公司笑到流眼淚
推 obovqq      : 彩晶也要☺
噓 OyAlbert    : 貓+貓變貓貓，那還是貓啊==
→ deann       : 雙喵合併 會便老虎嗎
推 a28200266   : 蛤0.0?
推 bribe8911   : 請問這二隻是在跌什麼？ 套在20元…..
推 tomdavis    : 兩隻老虎 一隻給你包子 一隻給你白米 真奇怪 真奇怪
推 wulaw5566   : 當初奇美沒賣友達，時機早就過了
推 pisu        : 合併市占率可能30趴？不過還是沒有面板價格的話語權
→ pisu        : ...
→ pisu        : 焦家不可能賣彩晶吧...
推 jerrychuang : 托拉斯?這兩家離托拉斯還很遠吧
推 stja        :
推 pisu        : 友達有車用，群創有什麼？
推 guardangle  : 弱弱聯手
推 mayshowgun  : 當然合體升級成雙獅地球牌啊
推 sun613      : 87加87是多少？174(ㄧ起死），不要不信！
推 pisu        : 合併名稱叫「達創」？「友創達」？
推 jeff79723   : 無風不起浪
推 sdamel      : 貓貓那麼可愛怎麼可以吃貓貓
推 adwn        : 放風聲測水溫
噓 stationary  : 使用融合卡變成雙頭貓
推 billionaire : https://i.imgur.com/OjS0Wyn.jpg
→ deann       : 貓貓可愛 會變成虎虎可怕嗎
推 hubert2222  : 就是喵喵喵
推 higashi1107 : 夕陽產業合併還是夕陽
推 pisu        : 台灣人就是深深愛著貓貓，貓奴國？
推 coffee112   : 喵喵 合體
推 yohuji      :  https://imgur.com/RZCKrda.jpg
→ castjane    : 跟jdi
推 haha7456    : 奈米X你真的不要出來丟臉啦 好好把你的萬海買到500
→ haha7456    : 元 友達有車用 群創沒車用嗎 去看看群創車用客戶吧
→ haha7456    :  可憐哪
→ tctv2002    : 鴻海電動車出來的話 群創就有車用啦
推 ilwe106     : 喵喵還可以合體喔？ 超級塞亞喵？
推 edwardtp    : 都亂喊，害我賠錢，啃
→ smallfox1215: 可以拉彩晶一起組面板地獄三頭貓嗎？☺ ☺ ☺
推 awss1971    : 喵+喵 = 喵喵......還想裝可愛呀!!
→ tctv2002    : 合體也不會變成老虎
推 jc761128    : 笑死 南毛哥舅舅面板 大賺變生存笑死
推 craig       : 托拉斯？你是當京東方、天馬、LG、三星、夏普死了
→ craig       : 嗎？
推 cookies0611 : 8樓雙貓XD
推 chocoball   : 新公司名字先想一下啊 叫喵喵嗎？
推 adsl12367   : 友達才不屑
→ haha7456    : 樓上真的 戀人喵多高貴 才看不上其他野貓 跟戀人粉
→ haha7456    : 一樣
推 cheetahspeed: 三喵要變雙喵
推 Merkle      : 要合併連彩晶一起好了
推 pqpqpqpq    : 友達、群創等兩大面板廠因主導權爭議談不攏
推 mythwind    : 合併叫改喵喵
推 seanflower  : 改名叫群友俱樂部
→ chang505    : 貓+貓=喵喵
推 imhanhan    : https://i.imgur.com/1Rfi4HM.jpg
推 flycarb     : 友達是佳世達的印鈔機，群創是海集團的救火隊。別鬧
→ flycarb     : 有奇美電前例，除非鴻海溢價很多下去買才有機會
推 trains      : 聯合貓生
→ jaricho     : 電子需求下降 電子需求下降
推 roadmanA    : 真 喵喵股
推 k85564      : 合併還是沒有定價權啊
→ chiuweiyu   : 不太可能吧
推 ntb3394     : 喵電感應
推 ccdg        : 戀人營運能力已經和包子拉開了，併了只有廠房。但包
→ ccdg        : 子的資產品質會不會蠻虛的？併了會吃虧吧
→ ccdg        : 然後包子上千億元現金，對集團還是很重要的。少少
→ ccdg        : 的持股可以掌握一堆現金
→ ccdg        : 是不是低檔回補夠了，可以開始放利多？
→ haha7456    : 超級戀人粉來惹
噓 iamchuan314 : 賠一次不夠 還要再賠一次?定價權?
推 jasonsby    : 有一隻貓被遺忘了 QQ
→ fallinlove15: 嗑了什麼才能寫出這種小說阿
推 vikingman   : 明天漲停了
推 tt333925    : 負負得正只有在數學裡，真實世界爛+爛=股價崩爛
推 kevin850717 : 六貓吧 生一窩四隻
→ alphish     : 我們一起喵喵喵  喵喵喵喵喵喵喵
推 apolloapollo: 1+1<2
推 wishNothing : 貓+貓 只會=肥貓啦！ 肥貓收割一波
→ chpses      : 治痛丹XDDD
噓 DreamW      : 亂寫ㄧ通
推 kanehhh     : 群達or 友創
推 SaintsRow   : 合併後開始裁員滾滾
→ zxc120      : 最怕的是真實的情況，台灣面板慘業已經到不得不合
→ zxc120      : 併地步。
→ zxc120      : 說不定到最後連彩晶都要一起來。
推 springman   : 連元太也一起進來好了，哈。
推 jayf        : 幻想文滾
推 sowhynot    : https://i.imgur.com/aEZZBUP.jpg
推 bbalabababa : 鴻海退出當然是大利多
推 Merman19    : 卯奧嗷嗷嗷嗷奧
推 mscmobitai  : 邱宏仁 你是套多少？