[新聞] 台積電底部未到？專家指合理價下探307元

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原文標題：台積電底部未到？專家指合理價下探307元

※請勿刪減原文標題

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發布時間：2022/7/5

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記者署名：數位編輯

※原文無記載者得留空

原文內容：台積電近期股價回落500關以下，投資人哀號，股價跌跌不休的原因，除了外
資頻頻從台股提款，恐也與外界擔憂三星宣布以GAA量產3奈米有關，問到台積電的合理股
價，資深證券分析師杜金龍於「雲端最有錢」節目中表示，台積電合理價值為307元，淡
大財務金融系副教授段昌文則推估落在410元。而對三星宣布3奈米的量產消息，知識力執
行長曲博直言，在良率方面，三星恐有苦頭要吃。

杜金龍認為，台積電仍可搶短，電子股來說，法人近8成以本益比去算，3年來台積電的EP
S，從去年2021年的23元，今年大概33元，到明年約37元，長期來看，台積電漲了13年，
目前修正6個月，股票市場難免會超漲，若以經濟附加價值（EVA）推估，台積電合理價值
為307元。

經濟附加價值（Economic Value Added）的評估方式是收益至少要能補償投資人承擔的風
險，股東要賺至少等同資本市場上類似風險投資回報的收益率，若算出的值為正，表示公
司為股東創造的新價值，相反則是股東財富減少。

段昌文說明，台積電用本益比去評估價值，會有諸多盲點，若與英特爾、三星一起比較，
英特爾今年以來跌幅約3成，台積電約2成8，三星也有2成4，三者都是半導體產業，他進
一步道出台積電其實是景氣循環股，用營運單月每股營收年增來觀察慣性，可預估的是，
下半年的數字應該會往下，若再用預估5年內，台積電會增加的現金流，加權平均資金成
本（WACC）去反推其真實股票價格，目前的股價應落在410元，同樣的模型計算出來英特
爾的合理價應落於52美元，三星應落在82404韓元。

加權平均資金成本（Weighted Average Cost of Capital）用來衡量金融活動中一間公司
的資本成本，數字越高，表示未來現金流折回來的價值越低，反之就更有投資價值。

以產業面來看，曲博就直言，今年到明年有29座晶圓廠將啟動，供過於求是一定的，從台
灣、中國大陸、歐美、日韓及中東，當初晶片大缺貨，導致各國紛紛興建晶圓廠來緩解需
求問題，但實際上的需求並沒有想像中的大，原因在於企業重複下單的問題嚴重，主因還
是歸咎於疫情產生的通路問題。

三星趕在今年上半年宣布3奈米GAA量產，趕鴨子上架的後果，曲博非常肯定三星有一段時
間，在良率方面有苦頭要吃，從3奈米進入到2奈米的時程，台積電與英特爾皆預計於2024
至2025年導入新技術量產，在環繞閘極技術目前處於研發階段，原因在於其技術只能用試
誤法（trial and error）調出參數，需要長時間的測試，三星固然無法利用3奈米GAA量
產超車台積電與英特爾，但到了2奈米時代，會比台積電與英特爾多出2至3年的經驗。

台積電將於14日召開例行法說，今年資本支出400億至440億美元創新高，為了解決車用、
工控晶片短缺，今年投入高壓與電源管理IC、微機電、CMOS影像感測器及嵌入式快閃記憶
體等成熟製程擴產的資本支出，位於南科Fab 18廠區中，P5~P9廠等共5座12吋廠興建計畫
已啟動，預計支援3奈米製程，明年也將啟動在竹科寶山園區的Fab 20廠區，P1~P3廠共3
座的12吋廠建廠。


心得/評論：台積電神秘密碼307 你各位了解了嗎 收盤446還是太貴了喔 還有100多要跌
你各位清楚明白？

※必需填寫滿30字，無意義者板規處分

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推 Makubex82   : 200收
推 psx         : 我250收，有多少收多少
推 cuteSquirrel: 落水狗 一年前絕對想不到有這種文章 = =
推 lc85301     : 我等十位數
→ iamaq18c    : 307 越講越扯XDDD
噓 zaqqaz      : 俺350 ALL IN 辣 ^^
推 bolovema    : 好 比對折還便宜都好
推 lightsquare : 面板價 2倍PE收
推 tim0120     : 每天空GG爽賺，今天當沖又賺了快兩萬
推 zip00000    : 估的比ptt法人的380還低
→ omanorboyo  : 可以V了 14號法說 等著看囉
噓 GXIII       : 上面說落水狗的也是好笑，瞬息萬變，此一時彼一時。
推 andyher     : 請小幫手開始算台積eps和本益比
→ STAEGG      : 收貨新聞？
推 gowet       : 現在能救GG股價，只有法說下調資本支出，如果維持或
噓 chrischang  : 這個需要專家？
噓 alado       : 給PE10，操你媽
推 sirins      : 打8折245  我不貪心我不打折就檢
推 nwt         : 去年講我就信
→ gowet       : 擴張，外資一定繼續殺，後端市場不會騙人
→ chrischang  : 最近利空消息有夠多..快到底了吧
推 huabandd    : 380差不多啦
推 scjh123     : 護國神山人人喊打
→ ookimoo     : 這種閹割交配權的公司 100我才買
推 zip00000    : 原來是2020年就在喊空喊到2022的杜大師啊
噓 Kyameron    : 可以買了！！！立刻、馬上
→ chocoball   : EPS估33  然後307....好喔...
推 Argos       : 200歐印 殖利率5% 爽死
→ b9513227    : 有夠唬
推 hito21      : 個人估 305
推 Makubex82   : 台積電什麼時候下市
推 yuanmi1283  : 可以進場了
推 if2         : 原來世界第一只值10PE  好慘
→ hito21      : 且305 是起漲點... 後面會怎樣不知...
推 touchbird   : 好 307收
推 ivanlsag    : 我比較喜歡308
推 rayisgreat  : 好 我之後all in
推 dynamo      : 信號來了
推 silentforest: 哄堂大笑
推 YOYOISGOOD  : 300..那不就回到疫情時代的價位
推 leon1757tw  : 380 all in
→ s155260     : 窩207收
噓 news0717    : 馬後炮
噓 KingChang711: 因為寫報告的人今天剛好坐307公車，所以目標價307，
→ KingChang711: 這樣大家懂了嗎
→ wondtty     : 天龍國賺錢的公車311
推 sim3000     : 懂 307是台好公車
推 HaHaPoint   : EPS 37 然後股價 307 ????
推 CaTkinGG    : 有聽高手說要回疫情前 夢回346T
推 hito21      : 抓得蠻接近的厲害...推一下...
→ iamaq18c    : 380已經夠極限了....
推 morisontw   : 信號來了  準備噴飛到專家臉上
推 carfu       : 專家真的有夠87
推 wildmad     : 喊漲時乘以 0.8那為何喊跌不乘以1.2?
→ st9061204   : 40收
→ prodd       : 我早說過300叫我
推 k1222       : 307 all in
推 mutohchi    : 可以買了 某杜也是反指標
推 likekaito   : 漲的時候喊一千 跌的時候喊一百好了
推 xhoho1990   : 307？  30.7差不多吧
→ WalkinCloud : https://i.imgur.com/TOcRHS1.jpg
推 b425k1719   : 250叫我
推 katanakiller: 太高50收
推 f204137     : https://i.imgur.com/HDBHFWg.jpg 又變景氣循環股了
推 ntnuljg     : 等這種文充斥版上 差不多就到底部了
推 ILOVEluee   : 明年EPS 37?夢裡什都有
推 neo5277     : 300出頭差不多但是應該是年底了 9月10月
推 yannicklatte: 看起來差不多了
推 golang      : 240開始買
→ neo5277     : 七月彈八月盤啦九十月才會出事
推 Albert0912  : 至少敢講
推 gillian21   : 50收
→ ojh         : 股板高手半年前就說合理價300了 韭菜現在才在馬後炮
推 littledoges : 400就是底了，還想騙人
推 madeinheaven: 我預估是220
推 pili0830    : 放這種新聞就表示已經跌完了
推 hito21      : 台股溢價 都不好說XD
推 higo777     : 訊號來了 要噴了
推 ZunYin      : 一月才喊上看700
推 a20351      : 底部文出來那底差不多就是現在
推 ahg         : 笑死….誰不是景氣循環股
→ ahg         : 現在景氣差，誰沒受影響的
推 eeccms      : 180
推 Mradult     : 300以下一定買
推 a0931040970a: https://i.imgur.com/LWxcYN2.jpg
噓 lastsodeep  : 都你們在講
推 Freedomwow  : 300收
推 ronga       : 307也太低了
推 jacid       : 殖利率沒有到5 誰會想買...結案...
噓 dbdudsorj   : 牆倒眾人推 看到沒
推 caity       : 只剩9~10本益比，棒打落水狗
推 Dia149      : 50無限收～～～
推 joe2        : 那大概是383
推 joe718      : 持續慢慢接單
推 curlymonkey : 反者做 就對了
推 vava5566    : 我抓279
→ StarS       : 底部要到了
推 jwansn      : 我都搭299公車
推 ru8bj6      : 想當年菜雞還買過240的台積
推 f204137     : 乾脆說全球巨頭蘋果公司也是景氣循環股好了XD
推 kkchen      : 我310再買好了。
噓 keigo800004 : 大GG狂跌，一堆專家跑出來猜數字了！
推 yu7038      : 我207 大你一百
推 wrbdnombd   : 384*0.8=307
→ kkchen      : 我台積電最低曾買過 34.5元，不過49元就全數出清了
→ kkchen      : 。
推 tswen       : 金管會該了解這位分析師了嗎
推 a70327cow   : 我還是先看五年線那邊就好
推 siki588     : 345不用謝了
推 tim0120     : https://i.imgur.com/zme3s1l.jpg
→ CYL009      : 樓下歐印
推 b9441118    : 100差不多啦
推 nicoro      : 快點壓身家
推 rb731024    : 我看會短拉回來了
噓 WalkinCloud : https://i.imgur.com/TOcRHS1.jpg
推 PeikangShin : 我看兩位數 你還有3字頭 不簡單
→ WalkinCloud : 底部豈是那些發文創造出來的
推 fasterbook  : 好反著做，強力做多
推 rtcw        : 430快到啦
推 Xyla        : 沒多久這專家會說433的台積電是買點
→ WalkinCloud : 年賺30 我給他神山的尊重 就3字頭
→ Xyla        : 然後再下破400，屢試不爽
→ rtcw        : 不對今天就433過了
→ gyygy       : 這個好像幾乎都得跟他反做
推 baseken     : 供三小
噓 showlive0214: 哪門子的專家
推 mack860120  : 笑死 那專家空了嗎？
噓 EDFR        : 可以超底了
推 KSVS2010    : 請他把台積電空到307呀
→ KSVS2010    : 只出一張嘴
噓 xperiaxa    : 台積電這種垃圾股 還敢買啊
推 ayu61718    : 沒差反正我先撿零股10個，之後再拔草測風向
推 u8702116    : 200收
推 candy234    : 哈哈 1000元也是專家喊的 300也是專門騙人家
噓 fred0755    : 垃圾公司估太高了吧 250都嫌貴
推 s881720     : 40收
推 homenet9    : 台積跌到40再叫我，超過40都太高la
推 bolovema    : 跌一下一堆空氣股神都出籠了
→ tinybunny   : 年初喊440的進場沒？
噓 jameshcm    : 尚書大人真機靈
推 ajkofqq     : 307好貴
推 bruce2248   : 三爽晶圓=頭又大電動車
推 jvor0719    : 訊號來了 利空出盡
推 kanehhh     : Ptt法人估計94塊欸
推 clotilde    : 250以下分批接
→ icelaw      : 哥等250 台GG
推 sbilor      : 307絕對是高估的價格
推 elliotpepe  : 收盤才來這篇!!
→ walter5663  : 阿之前喊的破千呢怎麼變醬
→ tompi       : 50收
推 hito21      : 當初也沒想過nokia的下場...那個bgm歷歷在耳~apple?
→ newycc      : 307book能
→ dferww55    : GG 還在擴張期，拿nokia 比就不對了，至少這幾年還
→ dferww55    : 不會有危險，現在只是縮本益比，307本益比都不到10
→ dferww55    : 倍了，2008最慘就殺到本益比10倍，現在比2008還慘
→ dferww55    : 就對了？
推 cetus       : 本益比比照航運 37收
推 tim0120     : 什麼空氣股神 我每天空一張呢
→ tim0120     : https://i.imgur.com/JF8bXX2.jpg
→ u8809048    : 一堆專家從1000喊到300
→ Lowpapa     : 穩了  利空文狂發!!
→ pepeengle   : https://i.imgur.com/UooGsgq.png
→ u8809048    : 好啦快跌啦。我再來小買
推 LimYoHwan   : 100以下才考慮
推 Coolspot    : 等60塊梭哈！
推 zzzzaaaa    : 我出310啦，誰要賣給我？
→ newstarisme : 340比較ok,至少是疫情前的水準
推 kimakist    : 訊號來了！！！
推 yee         : 漲的時候被評為成長股，跌的時候就改景氣循環股來
→ yee         : 評價！咦，這跟什麼類股好像？
推 tim0120     : 回z大，等跌到250我買十張都310賣給你
噓 a9etrfk3    : 跟70的長榮一樣好笑
推 wendysnow   : 慘…636何時解套 真的要當傳家寶了嗎還要跟子孫說
→ wendysnow   : 我買了護國神山欸
→ agvnol      : 200收
推 pencil      : 307我搭過
推 bbqsandwich : 200收
推 crorangeazy : ok準備漲了 你各位末班車抓緊
→ medusasam   : GG307，台股大概幾點?? 11000?
推 unicornfly  : 再多一點看衰的下修價錢新聞 看起來差不多了
推 TR55        : 307 台北BRT
推 love9115566 : 覺得現在超屌  身邊朋友幾乎人手一張GG
→ love9115566 : 我成本530X4 今天又攤了一張
推 tinoooii    : 愈來愈低....
噓 shinew13    : 307？ 會到有鬼啦 來亂
→ love9115566 : 買GG 被套安心 遲早會漲回來
推 qoop3       : 準備進場
推 jkjkallen   : 低點到了
推 activeactive: 希望是真的，我等著買
噓 gwboy       : 這些人半年前還在狂捧GG，現在就在打落水狗
→ ichiroa     : 多喊幾次總會矇到
噓 Trybeer     : 這時候看跌又變專家了
→ Trybeer     : 專家還真好當
→ BoyceChu    : 我估只值200
→ TMDkid      : 30.7收
推 Hirano      : 目標價上看700從沒達成過，下看多少也是嘴炮
推 jody0113    : 我今天all in了
推 ironman28   : 不法辦嗎？還是專家就可以看空
推 TomChu      : 訊號
→ akirapai    : 噴爆
推 leochang    : 那就是不會到了
推 howhow801122: 說到多少會收的，真的到了保證不會收
推 ManOfSteel  : 穩了，要反轉惹
推 rj486       : 真的是一個長榮2.0, 國巨3.0的節奏
推 wcwang87    : 反攻號角響起了
推 othen       : 看來底部已到
推 airyankee   : 這專家被套很久囉
噓 RLH         : 專家到底有什麼參考價值
推 PorscheAG   : 折折說600以下是天上掉下來的禮物
推 ibetitisnot : 景氣循環股給個5倍pe差不多 大概150
推 earthuncuttv: 50收
推 alphish     : 我看是73元  為何專家如此樂觀?
推 Detonate    : 破不了380好嗎
推 dai26       : 200，不二價
推 kncc31      : 訊號來了
噓 lookjason   : 板上開始亂喊價就差不多底部到了
推 dtarc       : 景氣循環股，本益比10倍都算多，200收
推 pziix       : 這哪門子的專家？
噓 Leechihung  : 說這麼多，請秀空單，不然都是嘴砲而已
推 wemee       :   樓下下台積電空單跟闕又上對作
推 geige       : 下波低點我計算後在401
推 aasai       : 唉唷，下給囉，下扣扣，嘻嘻
推 asked       : 我是估145啦 你各位坐穩囉
推 zonppp      : 300 我就買...
→ q09701023   : 307直接all in身價
→ corning     : 199 我就梭哈了
噓 cleanx      : 杜老2021就喊崩盤，結果一路漲到萬八，笑死
→ remotefly   : 我記得年初大家都說600以下無腦買  我也真的買了
噓 LargeTaco   : 87喔 GG合理價10元好嗎
推 goodbye     : 優該不會低於300啦
→ fdkevin     : 我看2位數好了
推 caumu       : 原來如此 明天買一股壓壓驚
推 gfsog       : 這人講的還有人信嗎
推 huntergirl14: 250比較合理，疫情前就差不多這個價而已
噓 chenpfu0394 : 又是這咖
→ minhong     : 語畢 哄堂大笑
推 fabledqqman : 307*0.8=245
噓 zalasas39   : 合理喔!
推 x4939656    : 哲哲99我
→ qazsd8592   : 大家恐懼 我貪婪 嗚嗚嗚
→ kklarinet   : 看推文這麼樂觀就知道真的有可能307，2016年前GG的
→ kklarinet   : 本益比本來就在10~15之間震盪十幾年了
→ kklarinet   : 那時候的GG才叫做真的便宜，當時也沒有像前幾個月一
→ kklarinet   : 樣所有散戶都在追捧GG，只有外資眼光獨到連續好幾年
→ kklarinet   : 不斷買入，而現在剛好相反
推 azure       : 307也太敢喊，大你26
→ kklarinet   : 現在投資等級最高級的AAA級公司債的利率都已經上看5
→ kklarinet   : %了，股票要還算上風險溢酬，加上對外資來講台灣又
→ kklarinet   : 是戰爭高風險區，如果你是外資，假設台積電預期收益
→ kklarinet   : 不到10%（本益比10倍），那為何不買沒風險的債券賺5
→ kklarinet   : %就好，要買戰爭/半導體衰退雙重風險下的台積電？
推 LesMiz      : 牆倒眾人推，GG笑不語。
→ god890529   : 50收
→ saisai34    : 亂喊了
推 asole       : 如果307 我到時候手上-31% 哭
→ pippen2002  : 資深證券分析師杜金龍<--金管會!!快查啊！?
→ a96340379   : 307差不多啦
推 chiyaki     : 收到
→ Bulogal     : 307比3%殖利率還扯，代表台股還要再跌3825點（抓整
→ Bulogal     : 數gg跌150x8.5x3(gg權重)）
推 Ponimp      : 看來要止跌了
推 bwnzer      : 訊號出現了
推 foreverFF   : 套房307
推 bluesox     : 哲安基金X 韭安基金O
→ bribe8911   : 杜金龍？   哈哈哈哈
噓 kevinzx     : 就87，不能更多了
→ yuenda      : 專家就是訓練有素的__
→ roiop710    : GG 168指日可待
噓 inoce       : 訊號來了 可以買了
推 hotfeer     : ？？？
推 PaPaBoy     : 今年跟發哥一起2字頭哦 別再接刀惹辣
→ sl9800998   : 三小專家 我才是專家
噓 abcnelson654: 0..0
→ hotfeer     : 看了美股市前 哎
推 chieftaincy : 如果訂單減少 明年能不能賺到23? 本益比該怎麼估?
推 fucking     : 600的時候怎麼不講 馬後炮最會
噓 david0605   : 景氣循環股，70收
→ OAO5566     : 跌到333我就買333股
推 peacebi     : 早說嘛，怎麼不早說
推 gokuhwanlai : 股魚之前喊280還被笑 看來有G會了
推 a12141623   : 怎麼不喊1000了
→ marunouchi  : 107再買
→ kklarinet   : 現在是本益比跟半導體營收都估計會衰退 還有戰爭風
→ kklarinet   : 險 當然有可能，既然降息+營收成長的威力強大到讓大
→ kklarinet   : 家可以喊到1000，那升息+營收衰退就有同樣的威力可
→ kklarinet   : 以喊到300
→ Enfys       : 200收
噓 dodoro1     : ..
噓 dodoro1     : 220收