Re: [情報] 20220714 2330 台積電 Q2 法說會

[zzahoward (Cheshire Cat)]

個人昨天聽了一小時 (最後幾個Q&A沒聽，要去開其他會)

一些小小心得

1. TSMC高階主管用的英文都很簡單，所以大家以後其實直接聽就好XD

2. 其實很多地方講的很曖昧，尤其是資本支出這一塊

   他們至少提到兩次設備商部分的延遲，所以部分資本支出會遞延到2023

   假如是如此，2023資本支出應該會比2022高

   其實下一季就大概可以看到明年的預期投入了

3. TSMC認為產能依舊是可以滿載，非常有信心

   不過以過去TSMC對於成本的控制能力，面對消費性產品的庫存

   就算HPC/Data Center/車用持續成長，要吃掉mobile的量也是頗可觀

   從2023年開始有可能會在資本投入上面做調整，這也是TSMC長久以來最厲害之處

   其實每一次法說會歪國記者提到的除了TSMC本體技術能力以外

   財務紀律是多數公司無法達到TSMC高度的部分

   目前規劃中的新廠當然會繼續進行，尤其是已經動土的頭都洗下去了

   只是規模和後續擴增速度不太可能像這三年這樣瘋狂爆發

   未動土的可能轉為小型的特殊製程，法說會其實提到蠻多次特殊製程的重要性

   畢竟這一塊獲利穩健、毛利高、需求也一直都存在

4. 不得不說在同獲利條件下CAGR 15%~20%是非常驚人的數字

   尤其是TSMC量體這麼大的公司

   這也難怪很多提問都集中在庫存去化上面

   因為TSMC喊出未來數年CAGR的數字震驚全場，而以過去老張時代的情況

   TSMC一直都是非常保守估計，非常少情況會結果<預期的

   當然老張正式交棒退位後，這一批高層會不會走跟老張不同的路我不敢說

   不過有一些言談(強調美金計價)看來TSMC高層認為台幣會邁入弱勢期

   所以猜測就算原物料和CAPEX帶來的成本上升

   TSMC也可以用漲價和弱勢台幣去cover獲利能力

5. 其實有些部分聽得有點搭不起來，可能我當時一邊工作沒聽清楚

   CAGR的數字是指2020~2025還是2022~未來數年我不太確定

   假如是前者，15%~20%確實有機會達到甚至貼近上緣，因為2020的基期已過去快三年

   後者的話就真的猛，就算2022 landing有3x%，可是後續你沒維持個10%以上也摸不到

   但TSMC的基期每年10%真的很可怕，當然不排除Intel單子能見度很高了

大概是這樣，因為我沒一邊抄筆記，所以有些部分聽得有點模糊





※ 引述《LaBronJames (King LA Bron James)》之銘言：
: 主要是台幣貶值讓營業利益率大升
: 按台積估計營收增長11%
: 通常營收增長帶動營業利益率這裡算持平
: 第三季eps10.2
: 第四季假設持平
: 全年大概37.4
: 本益比才12.7
: 除非有顯著衰退
: 否則台積未來只要微幅增
: 很快本益比就低於10了

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推 capssan     : 多軍最後的堡壘QQ
推 tongmove0503: 台積如果靠漲價，IC設計是不是可以空下去？
推 fiend0229   : 靠漲價的公司最後也會因為價格崩下去
推 flyingdeeck : 成熟ic設計都給空r，只是現在被勒脖子
推 Ayasaki0916 : 最好台積是只靠漲價...
推 Shepherd1987: Q:2022 capex A:延後確認
→ Shepherd1987: Q:2023 capex A:現在太早不回答
→ Shepherd1987: 比較起6月股東會 Mark 說的2023 440e
→ Shepherd1987: 說法明顯變保守
→ Shepherd1987: 2022 延後的部分在2023一定會支出?
→ Shepherd1987: I’m not sure.
推 Shepherd1987: 另外滿載只有說是今年, 2023 產能也是回答:太早
推 ca1123      : CAGR10~15%從以前到現在講的都是2020-2025
→ ca1123      : 2021年1月的法說會上提出的
推 ca1123      : 2022年1月的法說會變成未來數年的CAGR是15-20%
推 okbon       : 多年平均成長15％也可能是一年25％隔年5~8％
→ Shepherd1987: 13倍PE不逢低買進, 20倍再追?
→ Shepherd1987: 機構有美金需求是他家的事, 投資是自己的事
推 CORYCHAN    : 外國人對於從來沒有關閉任何一座晶圓廠這點也表示
→ CORYCHAN    : 傻眼