Re: [心得] 空頭下的風險意識-2

[aloness (aloness)]

系列文進入第二彈

本次談談以前的走勢跟原因開始
挑選局勢動蕩比較大的1983石油危機
跟2008的連動債風暴來說明

因版面因素，對照條件太多會放不下
選用通膨率、FED利率、道瓊指數、美10年債、WTI
等指標參數，對照股/債/通膨/利率的變化

1973~1980年時期
(1973年石油從3美元開始暴漲後無明顯下跌
故這期間不列入油價指標)

https://imgur.com/TxNuLdn

樂觀的看法是：通膨回落、股市見底
公債殖利率也慢慢掉
最佳是朝向1975年的發展

但1975年還具備一個因素
就是1973~74年開始降息
用一年的時間放大市場流動性
這點跟目前情況不符

另一個比較接近的是1972
通膨觸頂、公債利率走跌、持續升息
但這時期的通膨，至多也就6%
同年的GDP年增約6~8%
換言之，這時的通貨膨脹未超過GDP
雖然通膨偏高，但還不至於不能接受
(如果去年就升息，可能就會符合這情況)

第三個是1980
但1980的背景是利用升至20%的利率
把高通膨打下去，換來了之後20年的發展
當然這跟現況也是不符


換位思考，若說悲觀的話
1973年的通膨持續上升、公債利率走升
唯一不同的是FED已開始降息救市
目前這個趨勢是最接近現在
(降息是宏觀調整，現在還沒走進這一段)

然而降息的開始，也是主跌段的開始
歷史上降息是為了力挽狂瀾
而不是要活絡市場動能


再來對照2008前後時期
https://imgur.com/iV4C85V

最樂觀的看法：之後會持續成長
從歷史資料看起來，最接近的是2006

升息封頂，公債上升
通膨於高位階波動，油價回落
但此時的通膨，大約4%
故通膨並不是主要影響因素

2006雖然利率升到了5%，股市仍持續成長
GDP年增率已經從4%往下掉

此時的經濟是確實持續成長
因而動用升息從約2%一路拉到5%

觀看目前市場反應情緒
有想要營造給投資人這樣的觀感


然而，之後的發展就演變成悲觀的狀態
油價回落通膨也跟著掉
07年開始出現流動性危機(次貸危機形成)
此時油價也開始跟著上衝
連帶再次拉高通膨至多6%

在油價來到最高點14X元開始反轉後
道瓊進入了主跌段

在這段債務風暴期間，通膨非最主要因素
目前局勢能否參考這段故事，持保留態度


觀察過往，大概可以歸納幾個要點

1. 升息階段，股市持續成長
原因是升息是為了打壓熱錢
對本來就在賺錢的公司影響有限
龍頭股仍有能力吸引投資人，拉抬指數

2. 高漲之後的降息
只會發生在崩盤之後，不得不救
而且一發動降息，不是一季就能見效
得連續降個幾次

3. 通膨見頂，就是谷底
但過往發生在政府持續寬鬆救市一段時間

如在緊縮政策階段發生通膨見頂
幾乎可說是最後的PARTY


最後這是今年
高通膨+加快升息+縮表 同步進行
縮表規模也是歷年之最

本想說是該有個中期反彈
但沒想到要等到國安基金宣佈啟動
創造足夠的流通性，才能發動反彈
這也是超乎想像了

會不會因其他債務+利率+縮表發生化學反應
也只能再看下去

https://imgur.com/nBehxVh

--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 120.29.76.227 (菲律賓)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1657990408.A.A22.html
噓 TCB006      : 你錯了 美股三大指數都帶頭V轉了 台股也要V了
推 schula      : 推一個，感謝整理@@
→ TCB006      : 8月可能攻萬6、9月攻萬7、10月配合期中選舉攻萬8
噓 webster1112 : 空頭就直接放空了 要什麼風險意識 ???????
推 meRscliche  : 推
推 stonerr     : 推認真
→ ookimoo     : 是在噓什麼 這麼緊張 沒量就沒價 想要回萬八買上去
推 hermithsieh : 股價會說話，大不了破底停損而已，反正國安基金下面
→ hermithsieh : 撐著拉回就是買
→ faniour     : 大師能再次解釋一下GG會因美元匯損賠爆的問題？
推 horise      : 推
推 lcy317      : 原本是空軍 現在空手
→ lcy317      : 等著看糖漿是拉各位多多上天堂還是下地獄
→ class961241 : 嗯加油用每天兩千多億的成交量v回萬八
推 Kobe5210    : 感謝分享
推 stocktonty  : 次貸其實就是從2006那段升息開始爆破的
→ stocktonty  : 但那時候也不過就是每次1碼 這次這種升法只會更痛
→ lee255215   : 糖漿確實只為了解決流動性~是誰塑造成護盤使者的各
→ lee255215   : 位仔細想想R 加上金管會擔保品放寬XD融資戶的各位
→ lee255215   : 還是謹慎再謹慎吧
推 OneDianHwen : 萬四就出來護，是看到後面有什麼嗎？很怕鬼故事！？
推 stocktonty  : 上次花了快三年才從2%升到5.25% 這次半年就要2.5%
→ class961241 : 萬四出來喊護盤有種此地無銀三百兩的感覺
推 qaz13579    : 經濟如果強勢 失業率低工資也高水平 需求自然不會差
→ qaz13579    :  如果供給慢慢增走穩上來 通膨下去後很快就會走回降
→ qaz13579    : 息循環
→ qaz13579    : 目前就是供給這邊已經演完了 需求下跌還在演第四節
→ qaz13579    : 全部演完後就是嘎空秀
推 Kobe5210    : 4F是不是以為股票只能開融資做多跟融券放空呀??
推 bitchman911 : 推整理讚
推 kiki860820  : 推
推 w60904max   : 國安喊護後 剛好全球中期大反彈 所以國安不喊其實
→ w60904max   : 也沒差 看了美股和GG法說 大家就會不請自來了
→ w60904max   : 所以國安真的看到更後面的問題了！？
推 allen1988   : 摩爾的傻多分析師就是拿1來騙人，從此讓人看破手腳
→ lpmybig     : 讚讚 有料 我也要等主跌段
推 hankower    : 推整理
推 ptta        : 感謝分享
推 DecemberLV  : 沒看到什麼問題啦 某黨剛好要選舉而已
→ poru        : 股市是且戰且走長空不便但中多醞釀
推 flutter5555 : 推
→ joe1976     : 現在一樣沒有V轉的條件
推 s9300283    : 推
推 nautasechs  : 我只知道我這兩個星期每天心情都大好
→ elmer       : 市場永遠都會不太一樣，左側只是左側.
推 Myfun       : 每年都會有多空，只是看你想賺多少和賠多少而已
→ iio         : 多軍的信心如果能轉換成能源 石油現在應該會倒貼賣
→ iio         : 糖漿出來喊話而已就覺得要V轉過萬八
推 gothmog     : 感謝分享
→ gothmog     : 升息確實跟股價下跌沒有正相關，
→ gothmog     : 縮表才是真正可怕的核彈級威力
→ gothmog     : 照Fed說法 6-9月剛開始前三個月 先一半就好
→ gothmog     : 頭三個月將每月合計縮減475億美元
→ gothmog     : 現在股市跟金融市場 就已經震盪成這樣
→ gothmog     : 接下來是每個月縮減總額將擴大到950億美元
→ gothmog     : 然後明年2023年目標縮表1兆美元
→ gothmog     : 後年又是一兆美元要縮
→ gothmog     : 這可不是開玩笑的，我是強烈懷疑鮑威爾這個政客
→ gothmog     : 會不會提前取消縮表， 不過老實說現在不縮表
→ gothmog     : 下次就沒有QE的空間
→ gothmog     : 看到Fed原訂的3年縮表schedule
→ gothmog     : 只能用毛骨悚然 汗毛直立 來形容
→ gothmog     : https://bit.ly/3aKuOmQ
推 flyingdeeck : 看來關鍵在明年了@@
推 chicken8    : 感謝分析
→ mnabc123456 : 整理推
推 Kobe5210    : 個人的看法是7/27-9/21這段期間是FED會議的空窗期
→ Kobe5210    : 確實有一些條件進行搶反彈操作
→ Kobe5210    : 但是在Q3-Q4利率升至高點跟縮表持續進行之下
→ Kobe5210    : 現在這半年該花心思的應該是明年產業持續業績成長股
→ Kobe5210    : 同時持續觀察低基期但衰退緩慢的領息股
→ Kobe5210    : 籌備好食糧才能在明年大舉反敗為勝
推 ptolemy     : 感謝分享
推 scm0007     : 新韭菜與氣焰甚囂的空軍對決戲碼
推 jimhall     : 萬四就護盤代表萬四守不住，萬四以上放空很穩
→ jimhall     : 基本上萬五萬六就無腦空了
→ jimhall     : 國安的預估萬四萬六是頂，那跌到萬一甚至更低都不
→ jimhall     : 奇怪，畢竟才30%的震盪而已