Re: [標的] 環球晶(6488)

[ichitakajoe (joe)]

※ 引述《bear410040 (健康熊)》之銘言：
: 1. 標的：   環球晶(6488)
: 2. 分類:討論
: 3. 分析/正文：
: 矽晶圓需求長期吃緊
: 環球晶主要的股價下跌是因為當初為了併購德國矽晶圓公司世創(Siltronic AG)
: 世創從年初140下跌，需要認列之前買的13.67%世創股票下跌損失。
: 每季要平價一次損失
: Q1是140→93.26價差46.72
: Q2是93.26→70.9價差22.36
目前世創79 搭上跌深反彈波
Q3可望回沖
: 去年底環球晶季報認列的世創評價是181.7億
: https://imgur.com/CHQeXRE
: 今年Q1是122.3億
: https://imgur.com/7724QIM
: 不考慮匯率變動的話Q2需要認列28.42億的損失
: 折合股本約每股6.5圓
: 世創EPS10.41，目前本益比6.65偏低。
: 環球晶董事長表示會等到世創上漲到合理價格後才會出售。
: 新聞說環球晶本業的Q1 EPS為14.68，但這是新聞說的，不是很確切的事實
: Q1實際上的營業利益是58.9億，換算起來稅前獲利是13.74，
: 用20%稅率來看其實EPS只有11
: https://imgur.com/sh2p9vn
: Q2營收增加，本業EPS應該有15左右，稅後是12
Q2本業假設稅後12 全年本益比目前不到10倍
: 整年本業EPS很多訪間說有60應該是很高估了，大約是46~50之間
: 至於新聞說的那有些考慮的是其他的收益而非來自本業
: 他本來想要併購Siltronic AG 目前跌到70，本益比只剩下6倍左右，當然環球晶前景是
比
: 世創好的，但是它的價值到底是多少?
: 我覺得應該是400，也就是預估今年本業獲利的8倍，超過就比較不安全了。
: 因此，若環球晶跌到400以下購買是合理之下的價位，但因為認列了世創價格下跌的損
失
: ，環球晶Q1的獲利只有4.01，Q2可能也是只有6，Q3~Q4若世創股價不動，整年環球晶EP
S
: 就有35元左右，若世創股價上漲則可以更高，繼續下跌則更低。
: 通膨等總經問題並未影響客戶持續搶簽長約的意願，且長約價格持續看漲，目前有些客
戶
: 長約已直達2028年，更有客戶簽到2031年，未來幾年環球晶幾乎沒有現貨量可供應。
假設12吋晶圓為高階製程主流需求
真的長約到五年以上
這麼有future當然可以給十倍本益比
: 12吋晶圓沒有任何產能可以放掉
: 8吋產能消費電子運用弱，但客戶只有改變產品組合沒有訂單鬆動跡象。
: 6吋以下需求沒有之前那麼強勁，
: 6吋以下營收占比<10%、8吋約40%、12吋約50%
: 長約的價格走勢，大概是後面年份的均價會越高，且最近簽訂長約的報價，又比一、二
個
: 月前來得高。
: 整體來說隨著晶圓廠設置增加，更上游的矽晶圓需求也會跟著增加。
: 環球晶表示，目前整體營運表現都不錯，終端消費受通膨影響的現象確實存在，導致部
分
: 產品需求轉弱，但受 5G、工業與雲端服務等大趨勢支撐，其他不同應用也替補上來，
客
: 戶透過調整產品組合來執行長約，成長動能預估將持續。
: 環球晶也看好，淨零排放政策將推升電動車需求，加速佈建基礎充電設施，可望帶動第
三
: 代化合物半導體需求成長。
: 環球晶資料整理
: https://imgur.com/xJVLAV4
: 中美晶資料整理
: https://imgur.com/wKi1mzf
: 4. 進退場機制：
: 目前來看，環球晶的價格有可能因為Q2獲利也只有6元和整體市場偏空，有機會跌到350
跟南山一樣 已知利空已反應 不足畏懼
世創七月大反彈，加上晶圓產業七月大反彈
: 若到時候購買，單純長期持有，則相對安全，小弟預計從380開始接。
400怕是都不會回測，第二季本業開出來應該會一根。

已購入球莖，也是預計波段持有。

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※ 編輯: ichitakajoe (111.71.73.86 臺灣), 07/29/2022 21:00:46
→ poru        : 本益比沒10倍的 一堆
推 bbsbug      : 購入球莖，人生發金
推 njnjy       : 還回的去800嗎...
推 DFIGHT      : 我看空 技術面怎麼感覺會回到400多
→ ichitakajoe : 歡迎看空
推 okstephen1  : 沒併購沒qe 800要時間吧
推 MUTA312     : 中美晶比較好
推 DFIGHT      : 漲六趴 我錯惹qq
推 DFIGHT      : 哈哈哈 果然掉到410 我看著就是會400多啦