[新聞] 台驊指出承攬業受景氣波動小 年年配息

[TCB006 (\存股合庫/\榮耀呆灣/)]

原文標題：台驊指出承攬業受景氣波動小　公司掛牌以來年年配發股息

原文連結：https://finance.ettoday.net/news/2317993

發布時間：2022/8/16

記者署名：張佩芬

原文內容：
台驊投控(2636)今(16)日參加元富證券法說會，公司發言人萬心寧指出，以承攬業為主的
物流業，都是輕資產運營，受景氣波動小，公司自2009年掛牌以來，年年都配發股息，累
計14年共配發33.74元，公司今年上半年每股淨值已達67.38元，EPS14.11元，都高於同業
，具備低本益比、低本淨比、高殖利率優勢，擁有長期投資價值。

台驊說明，公司上半年本業部分貢獻每股盈餘10.41元，屬於短期投資已實現獲利及認列
的現金股利計入損益設算，則貢獻每股盈餘3.7元。與台灣航運及物流同業不同的是，國
內三家股票上市櫃，以貨代為主業的公司均為輕資產運營模式，受景氣波動程度較小。

對於海運市場現況，台驊分析，疫情期間的高庫存仍在去化中，但整體歐美進口需求仍高
於疫情前。雖然升息造成通膨影響購買力，但美國年底有期中選舉的政治壓力，預期聯準
會採取較平穩的升息步調來調控通膨。

疫情、俄烏戰爭及油價的壓力，在各種因素的相互制衡下，對市場的衝擊逐漸消退。船公
司則透過“空白航班”減少供給的策略，穩定市場運費。

2023年將實施減碳新規，船公司增加新船訂單逐漸汰換舊船，但船舶實際供給幅度低於市
場預期。根據船舶數據供應商VesselsValue最新報告，全球船舶75%不符合環保要求，10%
的船齡超過25年。當運價下跌，舊船將面對加速淘汰壓力。當運價逐步回測時，不具競爭
力的非聯盟船運力將逐漸退出市場。

全球多數的海運運費採用合約條件，現貨價格雖回落，合約價仍高於以往水準。美國的進
口需求仍然高於疫情之前的水準，進入消費旺季，預期海運運價仍將維持高檔震盪。

空運部分國際油價在110美元維持高位震盪，提高航空公司營業成本。歐美製造業PMI指數
下跌：歐洲製造業PMI指數在7月降到49.8，創2020年6月以來首度跌破榮枯分水嶺的50基
線。據航運數據諮詢公司Xeneta最新資料，7月份全球航空貨運量持續下降。

市場預估航空公司靠減班維持運價。旺季高附加價值產品出貨量漸大，運價有望逐漸走高
。
運力方面根據據IATA(國際航空協會)最新資料，歐美疫情解封迎來報復性旅遊，帶動客運
量增加，機腹運力跟著增加。

運量部分，IATA評估2022年國際空運貨量將年增5%，貨運需求的恢復也給零售商帶來備貨
及交付的壓力。在供應鏈依然面臨風險和延誤交付的情況下，零售商只得選擇更快捷的航
空貨運服務。

台驊多元化發展，公司長期發展的中歐/中俄鐵路業務，受到烏俄戰爭逐漸淡化。根據中
國國鐵集團統計資料，2022年前7月中歐班列累計開行8,990列，中歐班列及貨運量均較去
年同期增加3%，創歷史新高。2021年運輸貨值由80億美元提升至749億美元成長9倍，在中
歐貿易總額的佔比從1.5%提高到8%。

隨著跨境電商專列、郵政專列、“班列+貿易”及“班列+超市”等新型服務業態快速發展
，相對海空運面對港口罷工及油價上漲等營運風險，鐵路運輸更可展現運期短、運費低等
優勢，並不斷拓展與升級運送貨品的質與量，分食新型服務業態這塊大餅。

中國的內貿市場，上半年外貿進出口總值達19.8兆人民幣，較去年同期增長9.4%，已連續
8個季度正成長。根據汎亞航運中國內貿集裝箱運價指數(PDCI)，2022年前7月行業平均運
價指數較去年同期上漲16%。

展望未來，中國為全球最具規模的電商消費市場之一，龐大的內需消費及生產供應鏈的「
雙經濟模式」對於倉儲運輸需求將持續增長。

隨著新冠疫情繼續得到控制和所有穩經濟政策加快落地見效，中國的內需有望繼續回升，
消費將出現補償性回暖，基礎建設投資有望繼續加快推進，製造業投資也將保持平穩態勢
，下半年中國經濟有望恢復性回升。據上海國際航運研究中心預測，2022年內貿運力供給
較去年同期成長4%，需求成長6%。


心得/評論：
未來 中國大陸的內需，將使運輸需求持續增長
反觀 減碳新規，船商增加新船訂單逐漸汰換舊船，使船舶供給低於市場預期
需求>>>>>>>>>供給下，未來高運價可望常態化！

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