[新聞] 專家：Fed縮表幅度恐高於預期 市場尚未反應過來

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專家：Fed縮表幅度恐高於預期 市場尚未反應過來

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發布時間：

2022-08-08 10:40:55

記者署名：

記者 郭妍希

原文內容：

聯準會(Fed)即將加速縮減資產負債表，分析人士擔憂，央行的縮表規模可能高於預期、而
市場尚未完全反映這項因素。

Barron`s 5日報導，Fed公開市場操作小組前資深交易員Joseph Wang表示，雖然央行持有的
不動產貸款抵押證券(MBS)表面上看來並未縮減、甚至有增加跡象，但這主要是受到會計認
列原則的影響。首先，MBS購入結算、MBS持有者收到款項的時間有落差。第二，Fed結算MBS
購入行動有三個月空窗期。由於Fed是MBS市場最大投資者，Wang說，央行為了改善市場運作
，可能會延遲結算、將潛在干擾降到最低。

這意味著，Fed三個月前買的MBS可能現在才剛出現在資產負債表。量化寬鬆貨幣政策(QE)已
於3月結束，但情根據BofA Securities報告，3月起，Fed雖未添購MBS、卻持續重新投資獲
償還的本金。

8月起，MBS投資組合將開始縮減，但要等到11月才會比較明顯。這是因為，8月是償還的本
金超過MBS贖回上限的最後一月，9月起Fed規定MBS到期後本金不再投入的金額上限，將從原
本的175億美元倍增至350億美元。Wang指出，Fed估計每月MBS的本金償還額約為250億美元
。這代表Fed不需要重新投資本金，可減少抵銷量化緊縮政策(QT)的因素。

Fed主席鮑爾(Jerome Powell、見圖)曾暗示，QT可能會實施兩年至兩年半，暗示Fed 9兆美
元的資產負債表將縮減約2.5兆美元。然而，法興銀行北美量化證券策略長Solomon Tadesse
認為，Fed縮表規模須達3.9兆美元才能把通膨壓回2%。根據他的計算，光是QT就等同額外升
息4.5個百分點。他相信，市場尚未完全把QT這個因素反應進來。

據報導，這也可以解釋，為何在消費者物價指數(CPI)年增率仍舊超出9%之際，卻有愈來愈
多人預測Fed明(2023)年將降息。市場或許相信，Fed會透過QT進行額外的貨幣緊縮。

紐約聯儲：2025年Fed資產負債表將下探5.9兆美元

紐約聯邦儲備銀行(New York Fed，簡稱紐約聯儲)5月的研究報告顯示，Fed資產負債表上的
公債及MBS總額，預料將在2025年中降至5.9兆美元左右。

紐約聯儲5月24日發布的預測顯示，到了2025年，Fed手上的2.7兆美元MBS大致維持不變，到
2030年仍將持有約1兆美元。

Fed希望一併撤出房貸市場，但其資產負債表上的MBS只能等到期後不再投入，去化速度緩慢
，促使部分官員呼籲央行直接出售這些證券。

根據紐約聯儲估算，Fed預計6月開始縮表，一開始每月將縮減950億美元，但之後縮表速度
會因銀行儲備逼近能確保流動性充裕的水位而放緩，截至2024年為止，Fed每月縮表幅度平
均將達800億美元。


心得/評論：

八月初的文

看FED持有MBS減少不如預期，查了一下才知道結算會有延遲，看華爾街分析似乎都刻意略過
QT的影響

不過現在熱錢還是太多，短線再拉機率也不低就是了




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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 112.78.75.207 (臺灣)
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→ zzzzzlss    : 標題？
噓 goodbad     : 太急了 標題都沒了 空軍
※ 編輯: toole (112.78.75.207 臺灣), 08/22/2022 22:58:13
推 house911    : 鬼股:都被外豬賣到麻木了??
推 a0931040970a: 外資調節中，內資吃貨好棒棒
→ idernest    : 為什麼不早說
推 fitnessboyz : 完了完了完了 要芭比Q了
推 yu1111116   : 已反應 都要降息了
噓 titanic32112: 被龍哥矇到了
推 humbler     : 看美國房價最準 房價續漲 安心啦
噓 k22015987   : 早說 為什麼不早說
推 squard      : 天阿，縮到2024
推 ethan0419   : 8月8日的新聞現在才反應也是合理
推 waterfrog302: 2022/8/8...
推 pwseki206   : 哇我好怕喔，給你錢縮多一點啊
推 suzu1       : 專家一定很疑惑為什麼市場不照他預期的走
推 NEX4036     : 聾鴿明天會多大聲？
推 jonaswang01 : 來 有人說股市已反應
噓 eknbz       : 早說 為什麼不早說
噓 jjjjjjs     : 去你的美股
推 tku9527     : 開火了
→ a9564208    : 有沒有QT小老蘇要出來教為什麼沒賣MBS？
→ crying0901  : 又越想越不對勁了膩，草
→ bole        : 繼續啊，經濟崩潰再來QE，Fed政策有時候真的很有問
→ bole        : 題
噓 cavalier123 : 看漲說漲，看跌說跌
噓 peter98     : 喔  我好怕喔
推 ginwine     : 哇 漲了兩個月突然說縮表好可怕 洗勒
→ king22649   : 好了啦
→ king22649   : 已經沒用了
推 julian42    : 漲兩個月不到有人認為通膨見頂覺得會升息和qt放缓
推 bobjohns    : 已反應
推 seemoon2000 : 高於預期是要縮到哪去
噓 KingChang711: 我好怕喔
推 lianli1024  : 縮太慢了 一個月提高到2000才夠
→ moom50302   : MBS減少一直都有規律，看華爾街給的報告不如直接把
→ moom50302   : 錢丟垃圾桶…
→ aloness     : 華爾街要賣金融商品，總不能講些叫人不要投資的話
推 aegis43210  : 九月開始完整QT，板上提醒很多次了
→ aegis43210  : 然後重點是前三個月都沒動到MBS，九月開始美國房貸
→ aegis43210  : 市場將開始急凍，因為聯準會不再去接刀MBS了
→ qaz27966    : 道瓊這個位子就在討論經濟崩潰會不會太早
推 jack0216    : 之前說沒有QT陰謀早就有yt知道了
→ aegis43210  : 財政部很希望快點把MBS抛光，因為MBS近期跌太兇了
推 herculus6502: 塊 陶 啊
→ r85270607   : 現在又在恐縮表 過一陣子還不是三碼合預期爆噴
→ wateryc     : 前陣子是通膨低於預期噴爆，反正漲跌都在亂找理由
→ wateryc     : 啦，哪個消息不是預期過、沒想像過的？想嘎就嘎，
→ wateryc     : 想爆跌就暴跌，台灣還好有國安雞精呵呵
噓 k798976869  : 好啦 要崩了
推 LewisRong   : 早說 怎麼不早說
→ laechan     : https://i.imgur.com/Diu0H99.jpg
→ eemail      : 有QE QT才有波動 死魚盤才難玩呢@@
推 comesome    : Fed空單佈好了嗎
推 ccekw807    : 資金回美國往銀行只是短暫，往股市才是長期，不過賺
→ ccekw807    : 價差也是長期，所以上下擺盪很正常，通膨無解
推 Xyla        : MBS減少對長期是好事,再來一次雷曼不曉得會有多慘
噓 black82465  : 不是才兩碼
推 zeroxod     : MBS就是笑話，6月到現在收多少?去看看就知道
推 YukiTW      : 果然很多人當 QT是玩假的，笑話MBS都沒進度
推 winnerdinner: 一堆人看兩個月就說FED跳票....
推 zusuki      : 市場都反應到降息了耶@@
→ fish005     : 早就鈍化了還在升息影響股價
噓 white0210   : 國安基金在QE沒在怕的