[心得] 希望明年降息? 跟你們說不可能!!!

[epson5566 (ep)]

先附圖https://i.imgur.com/1Y1Fa8I.png

目前美國公債殖利率曲線如圖中圖1

短債受因利率影響 而長債受通膨預期減緩影響

呈現倒掛狀態


然後市場真實希望的最佳狀態是像圖2一樣

因為經濟成長力減緩 通膨也如預期下降 升息預期也減緩

殖利率曲線就會呈現如此這樣完整的倒掛

且在過程中長債買盤會不斷湧入 加深倒掛的狀態 而大多數的買盤會來自於銀行

但目前完全看不到這樣的狀況 最後面會再敘述


而這幾週 公債殖利率確實有向圖2一樣的方向去走

對於市場來說絕對是好事

若有認真觀察的人會發現 就算目前通膨預期已經大幅滑落

但長債卻進入了大幅波動的狀況 表明市場對長債的走向越來越分歧

一日大漲一日大跌

另外中期公債殖利率部份 其實還是持續維持高檔 甚至有創高的跡象



那麼就會進入我所說的圖3的狀況 未來的困境

就算未來經濟成長力已經消減 通膨預期也已經滑落

但過程中FED仍然持續的減少手中政府的長期公債

導致長期殖利率上揚

為了政府財政安全 明明已知再度升息會造成經濟更加的惡化

FED依然不會停止升息 主要是保護長端的公債不再惡化

這原理我會在圖2說明


總而言之 目前FED的窘境在於升息與縮表的前期

並未像柏南克一樣 先行採取逆轉操作

將手中政府公債 短期的換成長期

那麼就算短期利率並不划算 但以政府角度來看長期債券為大宗

也一定比整個長債殖利率上揚來得划算

且這時FED的升息壓力也相對較為來得小


接著圖5   如圖2時所說

為何FED在明知持續升息或縮表的狀況下 會造成經濟損傷

但卻不馬上停止?

因為美國公債中長期債券 長期的殖利率平均落在2%左右

而長債為大宗

當長債殖利率持續維持在2%以上 甚至更高時

試問:

新債借的錢變少了 如何擴大支出 如何還舊債

擴大新債規模又有可能造成通膨預期再起 拉升公債殖利率


(補充:為何公債殖利率長期是維持在2% 而FED通膨預期也是維持在2%

 這是因為政府每年都會以2%的速度擴大債務 直到川普時代整個失控

 不是說什麼通膨預期維持在2%就經濟健康 是因為維持在2%政府的財政就健康)



最後在圖2的部分我有提到 未來長債的買盤絕對來自於銀行

但目前完全看不到的理由如下

首先看準備金與逆回購的狀況

https://i.imgur.com/k3bu1Y6.png

https://i.imgur.com/DEruAiS.png


在今年縮表的過程中 準備金持續下降 而逆回購依然維持高檔

之前就有討論過 有些板友是認為 這是因為存款利率調整較慢

導致流入逆回購市場


我個人則認為是錯誤的

首先流入逆回購市場

還要銀行引導客戶至貨幣基金

且就銀行的角度來說 客戶的錢進來 假如存款利率調整較慢

這也表示銀行的負債成本較低 那麼他們自然可以投入報酬較高的資產

產生獲利

但銀行卻完全沒有這樣做是為合

還要大費周章引導客戶流入到逆回購市場


只有一個原因 銀行目前不願意擴大資產負債表中的負債(就是擴大存戶金額)

因為目前對銀行來說根本就沒有穩定的資產來做投資

所以越多的存戶金額流入 對他們來說反而是總負擔

因此在縮表的過程 銀行業為了自身安全 寧願引導客戶流入逆回購市場

也不斷的縮減自己的資產負債規模


所以我才說圖2目前還看不出銀行業有任何買盤的跡象

訊號應該是等到 存款準備金開始爬升 而逆回購市場明顯下降時

這才是最佳的市場訊號

這時股市或者債市就會有較安全的投資時機點



文多 見諒

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→ chocoball   : 不重要  一切都是華爾街說的算
推 yachien04   : 豪 等大哥發訊號
推 MIT5566     : 56推
→ chocoball   : 不降息代表經濟還是很好 噴   降息資金大行情  噴
推 icelaw      : 正確
推 elainakuo   : 繼續存
推 aHandsome   : 谷月涵：就跟你說12000了！
→ layer0930   : 經濟學有這麼簡單就好 政經！？
推 xephon      : https://i.imgur.com/niM1aEj.jpg
推 via5566     : 推這篇 觀念正確 但是多蛙會矇著眼睛假裝無視
推 centaurjr   : 你FED嗎?
推 schula      : 推推
推 bboman      : 正常人都不會覺得明年會降息，FED說這麼清楚了
推 pwseki206   : 華爾街：我叫你降
推 aasai       : 我看不懂，只知至少等選舉後再說，嘻嘻
推 poeoe       : 如果長債殖利率繼續往上飆 那就很有趣了
推 yugowolf    : 這齣8-9月才演過一次 被老鮑打臉 還來啊
→ pwseki206   : 只能說那些投行可以繼續做白日夢自欺欺人沒關係，
→ pwseki206   : 到時候就要一間倒閉來血祭
推 c928        : 沒人說會降息
推 ptolemy     : 推
→ yugowolf    : 華爾街：沒問題 明年要降息了 韭菜快進來
→ yugowolf    : 韭菜：歐印啦  老鮑：並沒要停止升息的腳步
推 baseken     : 愛大995
推 Dimitre     : 行情要走要升息要降息根本沒差 只是看不會降息就放
→ Dimitre     : 空 會很慘
→ ppnow       : repo還有一個辦法就是葉奶奶發債，等他老人家
推 Somebody99  : 其實還有一個市場還在觀望的點，這波由於縮表原因
→ Somebody99  : 導致股債同時下跌，但看起來縮表已經持續了六個月
→ Somebody99  : 差不多要反應結束，下一波的股市下跌的原因就會來
→ Somebody99  : 自於實體經濟的衰退，導致大家往長期債券避險是長
→ Somebody99  : 期債殖利率下降，但目前還沒有什麼具體的大幅衰退
→ Somebody99  : 指標出來，所以長期債券殖利率還是維持高點
→ Dimitre     : 這階段如果不做多 至少也別看太空
→ jinhouse123 : 慢牛，，，，，
推 via5566     : 多蛙還在抓浮木，是要等崩盤才願意認輸嗎？
→ iamaq18c    : 其實不意外
推 poeoe       : 縮表其實剛開始沒多久
推 Riesz       : 新債借的錢變少了 如何擴大支出 如何還舊債
推 qq866       : 全力換美金
推 ck326       : 怎麼看很慘的都是多挖ㄅ
推 k798976869  : 不可能 絕對不可能 我二弟天下無底
推 wallowes    : 那就做空啊，又不是只有做多能賺錢
→ Riesz       : 推自己  美國在沒有法源的依據下 發行美鈔及美債呀
推 c0922949774 : 縮表有持續六個月了？
→ c0922949774 : 不是才第三還第四個月嗎？
推 fredchen90  : 包爾都說很清楚 還是有人期待
推 peterzheng  : 不太懂，所以推~~
推 aweara      : 華爾街大佬:大家都知道 我們怎麼賺 我們都見機行事
→ aweara      : 給你們猜的啦
推 Somebody99  : 抱歉我說錯，應該說停止QE六七個月，是三月開始停
→ Somebody99  : 止購債，六月開始縮表
推 ltflame     : 多蛙：難道股市會天天跌？
推 via5566     : 美國靠的是拳頭
推 ivan1116    : 想太多一切都是選舉考量
→ frankie30432: 就算有可能降 也要說不會 懂嗎
推 awss1971    : 重要嗎?  去年也不知道今年會升息生成這樣...
推 s800525     : FED反應其實都慢半拍，到時候可能又變調
推 Kobe5210    : 本來就不太可能明年降
推 huk40199    : 五年內不可能降息早點睡實際點
→ reverieh    : 現在主要把市場預期通膨的心理擊潰
→ henry2003061: 那要空了嗎
推 SeaForest   : 你說的很對 但這裡是台股
推 asduio      : 先推感謝前輩
推 squeakywheel: 覺得會降的腦袋真的有問題 嘻嘻
推 MrJack      : 謝謝分享看法~
→ victorytim  : 房版都說會欸
→ Pep5iC05893 : 我們是哪一種
推 odyssey     : 長債殖利率和台積反向應該不會錯吧，這波可以殺回
→ odyssey     : 400
→ tagyourmom  : 你的理論很可以，但你看過哪個經濟學家賺大錢？
 克魯曼說未來低利
推 downtoearth : 甚麼都不用看 只要看烏俄啥時打完
※ 編輯: epson5566 (1.171.141.74 臺灣), 10/07/2022 14:39:24
推 hongdagg    : 一句話就是美金
推 geminilan   : 推
推 YinPinTW    : 很認真的一篇文，可惜你只是散戶 還是推
推 watertip    : 真正縮表是9月吧，6-8月才一咪咪而已
推 oibmk       : 閒聊有人的存美金的被動收入都已經有哀縫了 鎂酸還
→ oibmk       : 在整天喊V 就知道不會降息了
推 sachung28   : 不明覺厲
推 Neisseria   : 空蛙呱呱叫
推 Kobe5210    : 幫推一個
推 anoce       : 讚，清楚的推演
推 macbook13   : 那後年可以嗎
推 coldking45  :
推 qscNERO     : 推推
推 goddamnhuge : 我是覺得逆回購不降反升是銀行在跟FED玩膽小鬼遊戲~
→ goddamnhuge : 只要流動性先出問題 FED認輸又開始QE的話銀行又贏了
推 oapay       : 市場最聰明的錢都是躲在ON RRP內
→ jerrylin    : 不只明年不會降息  後年也不一定降息
推 b455104     : 所以呢，股市不會真的降息才漲
推 wokao269    : 如果明年沒發生什麼大事，降息的確沒這麼快也還沒必
→ wokao269    : 要，但今年升息腳步勢必放慢是確定的，等著看FED升
→ wokao269    : 息政策轉彎
推 odyssey     : Fed對殖利率曲線的掌控超乎想像，利用升息和縮表拉
→ odyssey     : 高整條殖利率曲線位置，市場已基本相信4%會維持2-
→ odyssey     : 3年
→ lise1017    : 確實不太會降 但降不降不重要 不要升就好
→ hellopillow : 理論很好，但2018年聯準會也是信誓旦旦
→ hellopillow : 當流動性出問題經濟走向中深度衰退時，還是得低頭
→ pok042000   : 不奢望降息了
推 bfh         : 這篇含金量太高
推 bnnm        : 推
推 hellopillow : TLT TMF還不買起來？
推 hellopillow : 其實銀行有在買啦 但海外政府也在拋 護盤本國貨幣
噓 Abare       : 會看利率還需要發廢文嗎?
推 DEAKUNE     : 不知道誰在那邊放消息說FED可能轉向給多蛙希望
推 hellopillow : 轉向的前提是明年CPI降到比基準利率低
推 DEAKUNE     : 按照現在市場hype的程度來看痛苦根本還沒來
推 billionaire : https://i.imgur.com/xpGJYrB.jpg
推 nocash      : 正解，現在的問題就是銀行跟FED在擺爛
推 breathair   : 讚！不過等銀行開始布局，應該就漲一大段上去了，畢
→ breathair   : 竟銀行一定是play safe
→ dbdudsorj   : 嘎尾老蘇待會算蘋果給你看
噓 shinyi444   : 優文必須低調^^
→ oapay       : 為何要出來勸世.. 看得懂局早已行動 看不懂的也不
→ oapay       : 會想懂
推 hypeng      : 你寫得很好耶，有內容又不難懂，推推
→ linkmusic   : 雖然我也這麼認為但太專業了看不懂@@
推 nuke5566    : 年底3200見
推 sa1989      : 推
→ carryton    : 這種文一出來就代表明年降定了
推 manueltu    : TMF跌的跟狗屎一樣
推 edwin198338 : 推56大
噓 sspider0829 : 你當你是鮑爾？
推 mrgyt1030   : 美金多軍開始壯膽
噓 jorway666   : Fed常常用水溝蓋跑法
→ cavalier123 : 其實沒那麼難？前兩天還有一堆人想抄底做多，就是還
→ cavalier123 : 有得跌
推 gigi0316    : 推
推 toroyang    : 用心推，不過沒這麼複雜，存股存起來順便砍app
推 Villkiss13  : 優文推
推 dl123       : 先推
推 hellopillow : 是說不用在亂假設了 美債就是全球各地央行還在拋
→ hellopillow : 但預計央行不用多久就會停止拋售