Re: [請益]台股加權指數正二V.S.長期兩倍槓桿期貨

[Capufish (專推正二)]

※ 引述《littlemummy (小木乃伊)》之銘言：
: 問大家一下
: 如果買台灣加權指數正二ETF
: 應該和自己槓桿開兩倍長期持有台股期貨的意思一樣吧
: 買ETF的優點是可以不用每月無限平倉 省去一些時間成本
: 同時基金經理人每天自動會再平衡
: 但是缺點是管理費會被多收且不便宜  而且有每日耗損的成本
: 自己槓桿開兩倍長期持有台股期貨
: 雖然無法每天自動再平衡
: 但每個月自動轉倉一次 長期持有
: 績效也不會差太多吧
: 也不用被收管理費和額外的內扣成本
: 不知道大家對
: 這兩種方式有什想法呢?
: 謝謝大家 感恩~~

本來有打算再寫一篇談期貨跟槓桿 ETF 的

既然有人問，就直接回一篇


你講的這個就是台指期的無限轉倉大法

這種做法本身沒問題，有問題的部份一樣在人

每個月轉倉一次，你就會面臨一次雜訊



為什麼講長期投資的文章，都要提醒散戶不要過度交易？

因為每一次交易，會帶來一次選擇。

期貨的成本確實節省很多

但每年你得經歷十二次的轉倉，等於多出十二次的選擇。

選擇的次數多了，你就會加入「人性」。



現在跌很多了，我還要轉倉嗎？

還是先平倉等等，看情勢如何再買進？

現在漲很多了，我還要轉倉嗎？

先賣掉，等低點再買回來會不會比較好？



每個月要轉倉時，你都會問自己這些問題。

然後天使惡魔又開始打架了

你可能會在某一次的轉倉中，停止原本堅持的策略。



最糟糕的策略，並不是你選擇槓桿 ETF 或自己轉倉

而是你中途放棄原有的投資策略，這才要命

如果你確定自己能夠機械式的調整，那樣不必非得選擇槓桿 ETF

詳細文章：https://reurl.cc/vWNrZ1



另外一個問題是槓桿比例的偏移

假設你持有「相同倉位」的期貨

台指期一直上漲，你保證金會增加

但保證金增加的同時，你又維持相同的倉位

這時你的槓桿比例就會下降（保證金增加＝槓桿變低）


反過來說，像是今年一直下跌，你的保證金會減少

保證金減少的同時，你又維持相同的倉位

這時你的槓桿比例就會上升（保證金減少＝槓桿變高）



除非你每個月轉倉都讓槓桿比例回到兩倍或三倍，不然長期肯定會偏移

下圖就是漲跌造成的偏移

https://imgur.com/WFwH9zw

如果你不調整槓桿，那你很快就會被抬出去了



以 2020 跟 2022 來講，你滿倉三倍槓桿

大約下跌 30％ 你的保證金就不夠了

但對槓桿 ETF 來講（例如 TQQQ）

在這個下跌波段不斷減倉，因此即使 QQQ 下跌 35％

但 TQQQ 只有下跌 75％



你可能覺得下跌 75％ 叫做「只有？」

對，只有

因為都讓你用三倍槓桿了，下跌 35％ 應該要賠 105％ 的

現在只讓你賠 75％ 而已，要心懷感恩了




再來，如果你都不調整槓桿比例會怎樣？

參考 daze 大的文章

這種設定好槓桿都不動的結果，就是早晚有一天會爆炸

國外已經有案例參考了

https://reurl.cc/m31eq7



你要自己調整槓桿比例，就得面對人性

你不想調整槓桿比例，那就是在某次大跌爆掉

這也是槓桿 ETF 的優勢

幫你克服人性，順便避免在某次大漲大跌爆炸



最後，如果你覺得每日平衡實在太多次

目前有「每月平衡」的槓桿基金 RMQAX（費用率 2.46％）

拿它跟每日調整的 QLD 來比較（費用率 0.95％）

即使較高的成本，報酬還是比 QLD 好

https://imgur.com/A2TyhLB



但每月平衡或每日平衡哪個好

其實不一定，得看走勢


每日平衡

優勢有下面兩點

連續上漲段，每日平衡會不斷加倉，補到最多上漲報酬

連續下跌段，每日平衡會不斷減倉，讓虧損最少

致命傷：反覆盤整增加波動耗損


每月平衡

優勢是平衡次數較少，減少耗損

致命傷反過來

連續上漲段，萬一漲幅是在調整後那個月才大量上漲，每月就吃不到這塊報酬

連續下跌段，萬一跌幅是集中在一個月內，每月平衡就失去減倉的機會



所以哪個好，還真不一定

但平衡這種機制，本身就是一種控制風險的方式

只要有做，而且時間別拉太長就好

例如年平衡，很高機率會在每某次大跌中爆掉


例如 2008 年，採用年平衡

當原型跌超過 50％ 之前還沒啟動再平衡，那就爆掉了

平衡就是確保你永遠不會出局的方式

https://reurl.cc/QbQ880



很多人把槓桿 ETF 的平衡機制視為追高殺低，這我能理解

但追高殺低，反而是控制大跌風險的方式

缺點就是要承擔波動耗損

有好就有壞，這點就看個人了


我對於自己面對交易時的雜訊沒有信心，所以選擇槓桿 ETF

優點是不必自己轉倉，缺點是成本較高，波動耗損較高


而自己操作期貨

優點是成本低，波動耗損低，較為靈活

缺點是越靈活，你的人性就會越搞事


我相信會願意用槓桿 ETF 的人通常都是比較偏向長期投資的

而期貨因為成本太低，太方便了，比較偏向短期操作

你把一個短期操作的東西拿來長期投資，必然得面對你的人性考驗

你覺得自己可以處理得來就沒問題



但比較可能的是上漲的時候自信心大增

兩倍都賺幾百萬了，三倍我不就賺千萬？

我還浪費時間跟你玩什麼兩倍期貨，四倍不是賺更多？

然後就槓桿加到爆炸了


另外就是下跌的時候想說先等等，局勢不明

例如 2020/03，看起來就是假反彈

肯定有第二隻腳，我先空手留得青山在，魚尾留給別人吃

然後就被後面的魚尾打臉



最後加碼在 2021 年最高點，就遇到今年的大跌（牛頓翻版）

開始懷疑人生，覺得槓桿都是騙人的，根本不可能長期投資

很高機率會變成這樣

如果你有自信不被這樣雙巴，很自律，設定好規則就照著走

那你用期貨絕對會比槓桿 ETF 來得好




只是，倘若你真那麼厲害

區區兩倍槓桿，應該是滿足不了你的


能夠長期轉倉兩倍期貨的人，應該看不上這種做法

會看上這種做法的人，通常又沒有能力做到自律轉倉

結論就是大多數人會死在半路，能做到的少數高手會去找更好的方式



有能力的人，不想做

沒能力的人，做不來

這就是我認為對大多數人而言

做多期貨，不如做多槓桿 ETF 的原因











謝謝大家


--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 42.77.135.248 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1665132623.A.E32.html
推 black1x2y3z : 推
推 Crushredkiss: 正二教站出來！
推 a9a9a8a1    : 合理
推 ej03xu3     : 大推大仁正二派
推 Lowpapa     : 直接大台就好了
推 no2muta     : 正二教推
→ mnhyuiop    : 長榮派 台積派 全都掛了 正二派開始人潮招募中
→ Gyin        : 推這篇 不過我也是自己用期貨轉倉
推 ibetitisnot : 正二教招生中
推 bala045     : 正二教徒站出來
推 vvnews      : 推
推 hypoge      : 推 期貨就是人性這關過不去
推 sirins      : 目前僅好奇為什麼大仁哥選00631L，個人覺得它的部
→ sirins      : 分0050期沒有正二ETF純台指期好，雖然回測績效略好
純台指比較分散，例如 00675L

就差在規模跟折溢價上，資金量不大的話，00675L 比較好入手一張

https://reurl.cc/D35N8Q

推 jawbone     : 可是真這麼好 直接做美股正3不是更好嗎
正幾其實不是重點，重點是你是否知道自己在做什麼

曝險能控制好，正5 也是有人在投資的

https://reurl.cc/bEpZxr


另外美股的槓桿 ETF 主要是用 SWAP 去組成曝險

跟台灣的期貨曝險不同（因此兩者的槓桿成本也有不同）

推 night0805   : 推
推 wallowes    : 問一下，如果一直維持100%曝險，那代表上漲了之後就
→ wallowes    : 要賣股票，那之後想要投入是代表現金端>股票端，可
→ wallowes    : 是已經漲高了一樣要買進維持100%曝險嗎？
你可以先設定好自己想要的曝險是多少

接著去設定再平衡的標準（或時間點）

中間的漲跌就不管它，除非達到你平衡的標準（或時間點）才將曝險重新拉回來

推 f1023f1023  : 正二教主好
→ faniour     : 是
→ icelaw      : 對 如果是自己做期貨轉倉的難度  會比直接買槓桿et
→ icelaw      : f還高的多
→ icelaw      : 轉倉表面上是機械式的操作，但實際上就是 每次反覆
→ icelaw      : 對人性的考驗
※ 編輯: Capufish (42.77.135.248 臺灣), 10/07/2022 17:26:14
推 idie7755    : 這禮拜股東多我一人 +++
推 littlemummy : 謝謝詳細解說 長知識了~~
推 livious     : 推正二哥,部落格文章全部看完,受益良多
推 Radiomir    : 原原po如果會程式交易還大有可能, 用人工盯很北懶
→ Radiomir    :                             為
推 sky121      : 已加入正二教
→ gghost1002  : 推 合理分析 大部分人自己搞期貨很容易爆
→ NomoreSeven : 直接買明年就不用轉倉了
推 cetus       : 下禮拜入教
→ hubert0719  : 對帳單呢
推 yihua751222 : 買明年不用轉倉還少一個優勢，每日平衡機制，00631
→ yihua751222 : L槓扛比較可以去看一下
推 Akromas     : 弱弱的問一下: 原Po是不是就是傳說中的「正二王」?
推 sgxm3       : 感謝分享
推 IsecretD    : 回38樓，是的，Capufish就是傳說中的大仁哥正二王
→ IsecretD    : 推教主，教主的文章看完後，我也準備要入教了
推 Akromas     : 謝謝樓上
推 session     : 感謝