[新聞] 為何央行不給前瞻指引?楊金龍:台灣不適合

[TeacherLin (林老師)]

原文標題：

為何央行不給前瞻指引?楊金龍:台灣不適合

原文連結：

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/4107468

發布時間：

2022/10/31 16:42

記者署名：

記者陳梅英／台北報導

原文內容：

中央銀行總裁楊金龍日前赴三三會發表專題演講，當時楊金龍指出，在當前高度不確定的
環境下，加深央行經濟預測與貨幣政策決策的難度；尤其是，小型開放經濟體不適合採取
先進經濟體前瞻式指引（forward guidance）的溝通方式。央行臉書今日進一步說明何謂
前瞻式指引？其實，前瞻式指引屬於非傳統性貨幣政策，是央行的政策溝通工具之一。

全球金融危機後，先進經濟體央行因觸及零利率底限（zero lower bound），央行與外界
溝通未來利率路徑面臨較大困難；採前瞻式指引旨在強化央行與外界的溝通，試圖藉此引
導外界對貨幣政策的預期。

依照央行在指引中是否包括對未來政策行動的承諾（commitment）取向，前瞻式指引區分
為若干不同類型。比如，2017年11月時任Fed主席Janet Yellen曾提到，當時Fed提供的前
瞻式指引是德爾菲式（Delphic），比較軟性、約束力較低。她強調，Fed會隨經濟情勢來
決定未來的政策，而非奧德賽式（Odyssean）。

雖然全球金融危機後，先進經濟體央行為強化溝通而採奧德賽式即明確的前瞻式指引，預
示未來政策利率的路徑。然而，近年來，Fed主席Jerome Powell、前加拿大央行總裁
Stephen Poloz等均指出，前瞻式指引在危機期間或有必要，目前恐已不合時宜。

PIMCO全球經濟顧問Joachim Fels亦指出，假設未來存在極端不確定性，則央行向市場提
供前瞻式指引，可能會造成誤導。

南韓央行總裁李昌鏞於今年Jackson Hole全球央行年會，及彼得森國際經濟研究所（
Peterson Institute for International Economics, PIIE）舉辦的會議上表示，運用前
瞻式指引存在多種困難，尤其是，小型開放經濟體易受先進經濟體貨幣政策影響，加以面
臨之不確定性甚多，可能常因情勢改變而無法兌現原前瞻式指引，致損及央行公信力。鑑
於小型開放經濟體易於受到各種不可控的外在因素影響，他認為，須重新評估前瞻式指引
的運用。

目前，全球經濟與通膨前景持續面臨諸多不確定性；例如前德國央行總裁Jens Weidmann
援引經濟學家Barry Eichengreen對1977年John Kenneth Galbraith《不確定的年代》（
The Age of Uncertainty）書中評論指出，不確定性似與日俱增；尤其新冠肺炎（
COVID-19）、俄烏戰爭等前所未有的衝擊，更使當前的不確定性明顯高於過去。

為因應這些挑戰，楊金龍演講時也指出，央行將密切關注國際間各項風險，並檢視更廣泛
的經濟指標，以即時數據為基礎（data-dependent），審慎進行貨幣政策決策。此外，央
行也將持續強化對外溝通，以增進外界對央行政策的瞭解與信任，從而提高貨幣政策的有
效性。

心得/評論：

楊金龍表示台灣不適合前瞻指引 因為台灣屬於小型開放經濟體

要是提前告知將來的走勢 會讓央行的貨幣政策決策更加困難

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推 cocopupu    : 錯了，是他沒法指引 …
→ cocopupu    : 能力不足，是要指引什麼
推 paracase    : 翻譯：我們能力不足？？
推 yellone741  : 感謝龍哥 讓我感大膽all in美金
推 cerwvk      : 懶得吐槽了. 等FED利率比較實在.
→ brain9453   : 單純斑馬龍不想做而已
推 meowyih     : 一樓的說法其實就是內文的說法
推 TCPai       : 哪有差，你就先講，到時候要改就說時空背景不同就好
→ TCPai       : 反正央行也不是第一次把死老百姓當韭菜割了
推 poisonB     : 指引就是半碼 懷疑啊
→ b9513227    : 他又不是決策者 嘻嘻
→ ck326       : 指引就是無碼或是斑馬，哪有沒給???
推 holysong    : 看到fed的指引，央行的拖拖拉拉，我就變鎂蛙了
→ DAY1986     : 斑馬有需要什麼前瞻指引 笑屎
推 panda816    : 因為不給也知道是斑馬
推 bing6715    : 70歲還不退休
推 kkchen      : 央行應該盡速降息救台灣經濟.最好一次降3碼才夠...
推 stocktonty  : 夜郎國島民整天覺得自己貨幣地位能比肩G8工業國
噓 poeoe       : 有差嗎 大家對斑馬怎麼走都很熟了
推 gibbs1286   : FED：所以我才派人去教啊…
→ gino0717    : 世界哪跟的上台灣
→ AustinRivers: 台灣也不適合升息  只適合物價房價高漲
推 shane1207   : 央行沒獨立性，給指引也沒用
推 Lowpapa     : 斑馬
→ avvvva      : 全台灣都知道不升息是房地產，央行就是不敢面對
推 lolic       : 因為銀行在等建商把拔指引吧
→ lolic       : *央行
推 solomonABC  : 要聽建商指引XD
推 whk1895     : 問就是半碼，不能再多
推 hoodi       : 不要小看政府炒房的決心
推 HisVol      : 翻譯：我們不跟市場溝通，乖乖聽結論就好
推 kis28519    : 怎麼指都鼓勵炒房，有差嗎?
推 holysong    : 其實央行就賭美國很快降息，但如果賭錯了，早晚也要
推 jei01       : 要給指引也輪不到他
→ jei01       : 上上次開會前有某常務理事先給指引
→ holysong    : 升息，還要面對降不回去的物價
→ hoodi       : 蔡EE不愧是大財主 骨子裡就是炒房
→ saTUnotSATO : 我們不會QQ
推 nocash      : 指引啥啊 就半碼哥了
→ jei01       : 最近有某部長也先給了指引
→ cerwvk      : 台灣奇蹟, 台灣CPI.
→ samm3320    : 意思是說我又沒話語權給個屁指引
推 ak007       : 他沒指引 就是有指引啊～指空！www
推 bing6715    : 佔年輕人位置
推 fourkg      : 都是半碼  不用指引
推 andy50814   : 還好台灣通膨低於3 世界這麼跟的上台灣
噓 solomonABC  : 講白了就沒原則。完全就自助餐
推 appleye     : 有啥好指引 都廢話啊
→ solomonABC  : 去年不升說要看國際。今年大家升爆又改說看國內
推 cash0221    : 都半碼不用指引
推 if2         : 看破手腳了指引什麼
推 dream1124   : 一句「不完全能由我決定」就可以講完的概念寫成一篇
噓 asduio      : 我自己沒前瞻也不會跟人家指引阿，很不厚道耶
推 wekaytw     : 指向  那個～是呆丸郎都懂的嘛
推 stlinman    : 沒實力不要大小聲，要給指引至少要喊得動市場吧!
推 HisVol      : 有前瞻指引，大家日後就會看你的前後一致性，轉彎也
→ HisVol      : 要有合理的理由，這樣不好轉彎很不方便
推 skyringcha  : 只適合炒房
推 cindycincia : 小國 當然不可能
推 IKnowWhy    : 就都斑馬還需要指引？
噓 Kobe5210    : ??????????????????????????????????????
噓 panzerbug   : 這樣權貴怎麼賺
推 Lhmstu      : 前瞻指引(x ，建商指引(o
推 house911    : 鬼島官員粉注重GDP跟經濟高貴火車頭???
→ ByronX      : 還沒問過EE要怎樣說話?
推 sa13961387  : 台灣只有錢沾計畫
→ sa13961387  : 滾動式調整阿，最爛
推 TokyoHard   : 有指引啦,不是叫你換鎂了嗎
→ zombiepigman: 斑馬
推 ibetitisnot : 建商金主准你升了嗎
→ wakaura     : 是不敢吧
推 oVNo        : 這樣妨礙炒房
推 jeff79723   : 沒錯啊!! 給你指引讓你炒匯嗎?
推 megaje      : 不就講了今年CPI不到3明年1.8是要升什麼息
推 lionghe     :  指引金主啦
推 oyaji5566   : 指引什麼，猴子都知道護國群山經濟火車頭不能跌
噓 neo5277     : 哈哈哈適合被指引
推 castille    : 這傢伙不重要，最近邱國正都沒講話，股市在反彈，
→ castille    : 所以邱國正比斑馬有指標性
→ Transposon  : 斑馬：懶（爛
推 qwe78971    : 問就是基本面良好 護國群山
→ sherlockman : 對啦...然後最適合台灣的利率政策就是半碼或凍漲
推 abjx        : 你們要自立自強啊
推 mugigi      : 央行的前瞻指引就是房地產老闆說的算
→ mugigi      : 台灣就連蟑螂都知道斑馬指引
推 facefear    : 屯房稅 趕快立法吧!!!!!!!!!!!!!!!!!完全執政六年多
→ facefear    : 屯房稅 趕快立法吧!!!!!!!!!!!!!!!!!完全執政六年多
推 earthuncuttv: All in鎂就是指引
推 vertebrae   : 央行自己要賺錢繳庫
推 lalelee     : 今年選完再看要不要升啊
推 GoGoRoll    : 可以指引阿！可是講出來各位就先吐槽了，他哪敢講
噓 Dimitre     : 傀儡總裁
推 kklighter   : 斑馬聾:不以國外為師，慎重而艱難
→ Dimitre     : 這種央行還想當什麼亞洲金融中心 不要笑死人
推 whk1895     : 屯房稅不可能啦，不要懷疑政府保護房地產的決心
推 goddamnhuge : 指引散戶不要一窩蜂買美元時就很快速 呵呵
推 slayptter   : 跟之前飛彈預報一樣的回答....XDDDD
推 mugigi      : 美金無風險資產不鼓勵散戶買
推 AN94        : 幹話大師
推 yinaser     : 臺灣本來就不能表達立場，除非想被外資提款好玩的
推 ForeverZARD : 當然不能比肩阿  第四名怎麼能進前七 畢竟7>4^^
→ tompi       : FED就是指引，然後打三折就是決策。
→ ForeverZARD : 外匯存底第四名^^
推 cloud7515   : 沒那個能耐指引啦 台灣小國
推 oyaji5566   : https://i.imgur.com/qHMnwoI.png
→ Kydland     : 身為碩論是寫DSGE的我來說 我國央行不想給前瞻指引
推 g0t24568    : 能力不足
→ Kydland     : 一直都是老議題了
→ Kydland     : https://reurl.cc/bG5vql
→ Kydland     : 2014年的國際金融專輯 央行自己早就給出答案了
→ Kydland     : 我建議對我國央行政策有興趣的人 可以去多爬一下
→ solomonABC  :  斑馬只差沒說 在那叫什麼
→ Kydland     : 央行定期出的那幾份專刊 央行的某些想法會透過
→ Kydland     : 官方期刊透漏訊息
→ Kydland     : 但我想 只有做總體理論模型研究的人會去看那些期刊
→ Kydland     : 不給前瞻指引 彭淮南時代就不想給了
推 phoenixQ    : 他只是傀儡啊 可憐
推 rahim       : 台灣只有零碼跟斑馬，有沒有前瞻指引根本沒差
推 allpasschen : 都半碼不用指引
推 wyytw       : 每次一堆理由藉口
推 Delisaac    : 幾大央行現在都要放棄前瞻指引了
推 kyoiron     : 給前瞻指引幹嘛？動作這麼明顯了，你還看不出來？
推 freeclouds  : 台灣明明就有前瞻指引 就是不動產不能亡最多斑馬
推 lspss93009  : 貨幣政策被民眾預期會導致效果降低
→ lspss93009  : 但他斑馬被人看破手腳也是沒用
推 Kysol9      : 無碼不好嗎
→ towe77      : 都開示艱難斑馬了 還要指引太超過了吧
→ summerleaves: 彭淮南還每天去央行呢 退而不休 有點奇怪
噓 hcc0603     : 明明就把答案告訴所有人了，還沒有前瞻指引，真謙
→ hcc0603     : 虛
推 lpmybig     : 他有指引啊 跟他反者做 買鎂金 你現在是賺錢的
→ lpmybig     : 剛好九月底的新聞 一個月過去了 賺錢了 笑死
推 clairehao   : 因為沒這東西 0碼跟半碼 誰做都一樣
推 EvilJustice : 沒料是要指引小叮噹？我都比他們厲害，為什麼不聘
→ EvilJustice : 我當國策顧問
噓 jaricho     : 有甚麼好指引  不就想要午馬或艱難斑馬  大家都看破
→ jaricho     : 手腳了 根本不用出指引吧
推 howhow801122: 感謝龍哥
推 jacky7744111: 好的 斑馬
推 james80351  : 翻譯：阿我就怕被笑啊
推 KrisNYC     : ㄧ堆不知道前瞻指引是什麼的在那推半碼 笑死
→ KrisNYC     : 照fed的指引那他年初就說緊縮國內貨幣到年底了
→ KrisNYC     : 話講完了 不然一堆破柵欄亂版的你想看到什麼指引？
→ KrisNYC     : 他3月升一碼後記者會就說緊縮到年底 但台灣無法升息
推 shawncarter : 講句公平的 台灣央行也只能看國際環境決定
→ KrisNYC     : 比照美國 因為起點和體質都不一樣 啊不就指引完了
→ KrisNYC     : 弄兩個院士講幾句話給記者抄一篇 風向帶起來想做啥
→ KrisNYC     : 就想要央行總裁讓位而已一堆跟著機器人一樣瞎反觀
推 vanii40     : 有政府請安心
→ KrisNYC     : 哪個大升息的國家股票會漲的  賠到基本邏輯都燒壞了
推 wingstar    : 怕被打臉吧
→ huk40199    : 土著島當然不適合
→ olaerc23564 : 沒能力O 不想擔責O 混到退休O
→ cyshowen    : 若有指引也是給自己人金主，老百姓永遠最後才知道
噓 birdane32   : 低能
推 tenghui     : 台幣交易量全球佔多少毛 是要前瞻什麼
→ chrishsu    : 是不適合還是給不了？！
推 toroyang    : 到底為什麼要在股板嫌升息太少，難道這就是多數人
→ toroyang    : 會賠錢的原因？
噓 pwseki206   : 有哪個國家的央行總裁是被造神造到神聖不可嘴啊，
→ pwseki206   : 世界奇觀呢。所有政治人物都應該被社會檢驗，憑啥
→ pwseki206   : 金鴿說的都對的？
→ Sina        : 他只是傀儡，有什麼能力給指引？
推 brabra      : 不都半碼那需要前瞻指引？
推 monarch0301 : 因為指引下去他就會被換掉
→ bnn         : 央行都有給指示啊 說半碼就半碼 說不升就不升
→ gomi        : 前瞻個毛
→ hipolymer   :  不對稱資訊 該賺的不是給你賺 韭菜被割財團賺飽
推 Yogin       : 真的不太行，我美金抱到明年
推 y932987     : 趕緊換政府比較實在 騙神黨
推 whiteheart  : 一堆人沒在看內文
→ king22649   : 熟悉的黑箱最對味
噓 tku9527     : 股匯操作國給什麼指引啦
推 nbalook     : 建商在央行背後下指導棋 能說出什麼前瞻指引理論？
推 leon1757tw  : 想像花花部長有投票權 你覺得勒？
推 wald5566    : 能力不足就說啊
推 HsihHan     : 啊台灣就這麼一丁點兒大 哪有什麼決策份量？
噓 es8930304   : 前瞻？我大央都是看後照鏡開車的
→ cavalier123 : 要割韭菜的時候比較方便阿
推 zephyr105   : 你看理事會組成就知道了 拉了一堆局外人
→ zephyr105   : 光看 中油台電補貼有多少就知道了
→ donkilu     : 有差嗎 指引就是斑馬 斑馬就是指引
推 Heedictator : 台灣只有行政權，立法、司法、央行全部聽話辦事
推 luche       : 前瞻的項目不可說
推 edison901   : 保密30年，怎可洩露？以洩密罪論處
推 LanceHaHa   : 楊真的是看過最沒骨氣的總裁 可憐
噓 dharma123   : 台美利差與炒房資金抵觸者無效
噓 zxc30836    : 狗官
推 iamten      : 敢不敢 無碼
→ NowQmmmmmmmm: 台灣就斑馬0.0根本不用指引吧
推 square      : 半碼就是柵欄仔（筆記
→ Raphael888  : 斑馬護房
推 winhero     : 楊才是不適合當行長吧
→ zince99     : 柵欄仔又跳出來了。
推 Nexpring    : 我們沒辦法
推 g22770996   : 應該是辦不到吧
推 c7683fh6    : 斑馬送分題已經很清楚了
→ jing0607    : 百年回顧，呆丸ㄧ部血淚滄桑史，未萊歷史終將審判
→ jing0607    : 這些決策者，ㄧ個都跑不掉！
推 windalso    : 斑馬 不需要指引
→ fallinlove15: 只會斑馬斑馬的叫 然後讓建商爸爸摸頭 當然什麼都
→ fallinlove15: 不能決定阿 等等被把拔罵怎麼辦
噓 qq866       : 能力不足就鬼話連篇
推 gm3252      : 指引你去買房呀
推 amiahhh     : 可以 還可以找姑婆勇主持 反正你也是掛人頭
推 leo3258     : 不是房地產嗎 新指標龍潭GG @@
推 usan        : 干，台灣什麼人才都缺，就是不缺鍵盤鄉民
推 maxed       : 偶爾看一下中天/中視/泛共媒 發現奇怪言論的來源了
推 freekadze   : 人家韓國都彈了台股還一副死樣子 總裁不用下台嗎
噓 black82465  : 適合炒房
推 hesashiaaron: 房地產要先顧啊
噓 sonyvaio    : 可憐喔
推 alphish     : 聽政府的話  蝦?  記者不了解台灣價值喔?
噓 linsww      : 班馬：韭菜不需要到拿麼多