Re: [新聞] 黑石房產基金限制贖回

[asiguo (PositiveWeiwei)]

回應一下這篇提供一些背景知識，


黑石這檔REIT是很特殊的NAV REIT，也就是設計成投資人可以依據黑石控制的淨值贖回。和
一般在證交所上交易的公開上市REIT（e.g., SPG)不同，這支的買賣方式比較接近於台灣基
金申購贖回，而不是你在市場上買0050。

但，雖然是可贖回的開放型基金，由於不動產的流動性極低的特性，和上市證券或債券流動
性高的特性有所不同，黑石這檔REIT的贖回，本來就有規定：

1. 一段時間才會讓你贖回一次
2. 每次只會準備基金總資產的一小部分提供給你贖回，例如2%

這些特性，和你今天去銀行或基富通說你要贖回貝萊德基金，本來就是不一樣的，在我認為
，倒比較像是一檔很佛心願意讓你部分贖回的私募基金

所以遇到投資人一窩蜂說要贖回黑石這隻NAV REIT的時候，基金流動性不足（更精確的說是
基金準備的現金不足）是本來從這檔基金的本質面上就可以預見的。

因此，我是認為，要解讀成「房地產出問題」、「金融危機要來了」，blablabla等黑天鵝問
題，我認為可能是值得商榷的。希望這些背景知識，可以讓大家不會因這則新聞有所誤判。


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→ asiguo      : 反倒是報導中提到是中國的投資人遇到流動性緊張而
→ asiguo      : 一窩蜂贖回，這個問題可能才比較值得關注，中國，
→ asiguo      : 會是亞洲是哪些機構投資人會有這麼大的資金需求。
推 dalyadam    : 恆大吧
→ loveadu     : 可以搜尋比特幣交易所，這些都是話術
→ a8521abcd   : 他有月贖回上限也有季贖回上限，10、11申請贖回就
→ a8521abcd   : 摸到季上限了12月直接鎖
→ asiguo      : 所以，也是挺合理的吧，基金設計時本來就有這樣的
→ asiguo      : 機制。
→ asiguo      : 否則，一檔不動產基金，隨時要準備10%的現金在那邊
→ asiguo      : 讓人贖回，但這10%還是要付一定百分比的管理費，那
→ asiguo      : 資金使用效率未免太低落。
推 xephon      : 要噴了的信號，上次瑞信爆雷也是刻意放消息之後大漲
→ asiguo      : 大家最愛的大賣空主角Michael Burry，電影裡面不是
→ asiguo      : 也寄信給氣急敗壞要贖回的投資人說，為了你好，我
→ asiguo      : 拒絕你的贖回請求嗎？
推 catd57551   : CK go今天有說到
→ a8521abcd   : 其實這比較像跌停機制，反正需要錢的人還是會繼續
→ a8521abcd   : 贖回，黑石也還是得繼續出售資產
推 illmatic    : 通常出現這種平反文，大家直覺的危機就會發生
→ illmatic    : 塊陶啊
推 joe2        : 是怕連鎖恐慌
→ gn00291010  : 問題反而不是限制條款 而是評價機制導致的流動性枯
推 popolili    : 推一個
推 brabra      : 我也是到處問，到底是哪個投資者有那麼大量的資金贖
→ brabra      : 回需求，果然股板才找得到答案～
推 c33uviiip0cp: 推
推 trasia      : 至少不是什麼好消息
→ ECZEMA      : 高利環境房產下跌很正常 黑石估值過高悖離市場才逃
推 kuanhunter  : CK go
推 dream1124   : 推
推 ZackRyo     : 他的估值不是市場估值，他自己的估值市場覺得太高，
→ ZackRyo     : 所以投資者就贖回套利啊
→ jorway666   : 不動產流動性較差，怎可能讓你爽提