Re: [心得] 2022，正二，0050，債券一次性比較

[illreal (現在是1:24唷)]

※ 引述《pigpigpig000 (Peter)》之銘言：
: https://upload.cc/i1/2022/12/31/Bartpo.jpg
: 這裡一律是用曝險100%下去計算
: 一定要靠北ALL IN的左轉出去
: 活存利率懶得算小數點或是更高的數位活存，用1%算就好
: 0050    -21.37%
: 00675L  (-34.64+1)/2=-16.82%
: 加權報酬-18.68%
: 00679   -22.08%
: 由此看的出來
: 在熊市正二持有一半現金的組合勝過無腦投資0050
: 就算股債配置好了，很明顯也是失敗
: 而且持有一半現金的正二派
: 進可攻，退可守
: 回顧牛市，沒有一年0050打得贏正二的，而且熊市還輸
: 選擇現金ALL IN0050的人，該思考是不是還要這樣持續下去了
這只說明台指期表現比台灣50來得好，並不能說明你一半現金一半正二表現會比原型
來得好。

一個有完美追蹤指數的etf再經投資人完美再平衡之下，曝險相同則績效相同。這純粹是
數學問題。

比如一支指數連續大漲1%五天，若初始投入資金$100那麼到了第五天資產會變成:
100*1.01^5=105.10 報酬超過5%

若採用一半現金一半股票並每日再平衡：
經過一日:現金50+股票50*1.02=總資產101
第一日再股現再平衡賣掉資本利得$0.5: 現金50.5 + 股票50.5

經過二日:現金50.5+股票50.5*1.02=總資產$102.01
再平衡:股現各102.01/2=51.005

經過五日總資產一半現金配一半2倍槓杆跟原型根本一模一樣。
============
若不能進行每日再平衡而選擇每月、每季或每年股現再平衡
那麼就是承擔比原型更高一點點的風險。若連續上漲可吃到複利紅利，
若連續下跌損失也相對較少，但若平盤震盪則有磨擦損耗。
比如以之前連續上漲的例子沒有再平衡，經過一周後
總資產變為:現金50+50*1.02^5=105.20 比原型績效優。
============

總之正二派什麼都好，就是股現一半配置完全是打臉前面所說的。
1.不用期貨選擇00675L正二能減少操作?
為了維持股現一半配置的再平衡操作一定更多，不然要怎麼維持。

2.保留一半現金可以應付意外風險
原型股票可以賣股變現啊，頂多T+2會慢點拿到現金就是。

3.保留現金可以趁股價跌時再投入？
所以是股價跌時從本來股現一半策略改為全部All-in策略？那一開始說好的股現一半？
而且若不是吃到連續下跌紅利，原型的資產不會比較少。

所以要麼ALL-in贏了會所嫩模，要麼就原型。
不然股現一半配置繞了一大圈績效不只一樣，還要多付槓杆型etf管理成本和再平衡多
交的證交稅。

台灣是沒有原型的etf嗎？006204不算嗎？除非有別的理由，不然股現一半正二配置完全
不推薦。

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 50.47.144.184 (美國)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1672472933.A.98F.html
推 AGODC       : 現股一半正2現金一半，這操作真的很迷，那還不如預
→ AGODC       : 期投資額100%直接正1
推 Capufish    : 1.50/50八年只平衡4次：https://reurl.cc/06bzbA
選擇什麼時候再平衡是個人的策略。上面說過了再平衡的次數越少風險稍大但能吃超額
報酬亦有摩擦損耗
→ Capufish    : 2.原型賣股變現後，你的曝險怎麼維持？漲上去怎辦？
賣股變現意外事件則現金部位不能當作投資資金所以仍是100%
比如股票100賣掉50看病股票變50
而股現一半正二配置50股+50現則要將50現金拿去看病，為了維持原本的曝險50股要再賣
25變現來到25股25現相同曝險

這題只是要說明僅管ALL-in原型還是有錢可以看病
→ Capufish    : 3.逢低買入是看個人，50/50在跌很多的時候平衡就是
→ Capufish    : 一種逢低買入了，你可以自己設定平衡的標準
→ Capufish    : https://reurl.cc/oZbD25
上面就說了，你再平衡得少又剛好吃到連續下跌紅利
→ Capufish    : 4.台灣哪個原型ETF在相同曝險下贏正2，舉例看看
→ Capufish    : 正2透過期貨吃到的超額報酬是其他原型ETF辦不到的
→ Capufish    : https://reurl.cc/debr3V
你不能拿追蹤標不同的來比啊。0050追蹤的指數就跟正二追蹤的不一樣。我對台股不熟啊
，你要先告訴我到底有沒有追蹤台指期1倍的etf。
而且上面給你算過了，只要追蹤標的相同你又每天很勤勞的再平衡那100%股和股現一半
正二績效是完全一樣的。你能吃到超額報酬就是沒有每日再平衡及長期向上紅利

我是反對股現一半正二不是反對正二啊。
→ Capufish    : 006204照樣輸給 50正2 採用50/50策略，而且輸很多
→ Capufish    : 可以參考差多少：https://imgur.com/dxzqcHD
也是說過了，我得先確定006204是不是台指期的x1。不是的話和正二根本沒可比性。
你的圖也沒說明是不是每日再平衡啊。

要拿超額就是不要再平衡直接ALL-in。你擇時再平衡的對長期向上指數的績效就是
介於all in和原型之間。
原型=每日股現一半再平衡<偶爾再平衡<all-in

推 aaxxcv654   : 只是台灣看後照鏡剛好適合正二吧，不然日本跟歐洲？
推 icelaw      : 我覺得正二靠的是兩倍beta的曝險的代價，所以得到
→ icelaw      : 兩倍的報酬，
→ icelaw      : 但這樣的獲利並沒有alpha報酬，就只是單純兩倍曝險
→ icelaw      : 換來的結果
→ icelaw      : 換句話說，如果有人的槓桿是用超低利的房屋貸款去
→ icelaw      : 買原型0050，也是會有原來沒槓桿的時候的兩倍的報
→ icelaw      : 酬
→ icelaw      : 但這種情況並不認為是alpha報酬
推 Capufish    : 不對，50正2真的是有超額報酬存在的
→ Capufish    : 台指期貨，確實比台股報酬指數漲得更多
→ Capufish    : 如果你用兩倍曝險來看，無法解釋這些多出來的報酬
→ icelaw      : 那是因為正二是每日結算 兩倍績效的關係，所以漲的
→ icelaw      : 時候會有複利加成的效果
→ Capufish    : 還沒寫成文章，不過可以先看圖，這邊是四種比較
→ Capufish    : https://imgur.com/Z6C4rno
這都是all-in的績效，我沒反對啊
我反的是股現50/50，數學已證明=原型。
→ icelaw      : 原型是沒有這種複利加成效應，但反之 跌時候原型也
→ icelaw      : 不會有這種 下跌的複利加成效應
→ Capufish    : 完美兩倍報酬指數（漲跌完全兩倍），還落後50正2
→ Capufish    : 你就算借貸達到兩倍曝險，依然輸給50正2
※ 編輯: illreal (50.47.144.184 美國), 12/31/2022 16:42:10
→ icelaw      : 假設原型每天漲1% 總共上漲100%, 上漲兩倍也是只有
→ icelaw      : 漲到100%，
→ icelaw      : 反觀正二是1.01複利的100次的 結果，一定是大於2
原型也是複利1.01^100=2.7
正二1.02^100=7.24

推 Capufish    : 上面的圖可以參考，完美的兩倍指數漲更多沒錯
→ Capufish    : 但50正2就硬是比完美兩倍指數漲更多
→ Capufish    : 你只用貝塔跟曝險平衡，無法解釋這些差異哪來的
→ icelaw      : 還有正二有吃到兩倍逆價差的複利效應，這是原型看
→ icelaw      : 不到的
→ icelaw      : 不過原型的缺點就是 很容易被吃健保費 跟 隔年所得
→ icelaw      : 稅，績效多少會被打折
推 icelaw      : 總之 正二在長空會如何表現， 也是我最想看的，將
→ icelaw      : 讓我們一起看下去
※ 編輯: illreal (50.47.144.184 美國), 12/31/2022 16:50:47
推 on32        : 板股分享不都賺錢嗎 買正2今年賠錢
→ on32        : 明年還有一年空頭 會跌多深也不知道
推 icelaw      : 還有一個觀點是 你現在買正二就是把自己的資產跟台
→ icelaw      : 積電嚴重綁架在一起，你確定現在這樣做好嗎 seriou
→ icelaw      : sly
→ icelaw      : 把自己的資產兩倍槓桿去綁台積電seriously
推 aaxxcv654   : 或許可以請投信幫忙背書（X)
推 rainsilver  : 剛好目前為止正二有超額報酬 其他像美國就沒有 所
→ rainsilver  : 以美股用正二就還好
→ rainsilver  : 可能之後台股正二也會回歸這種情況
→ abc0922001  : python 可以跑個股的 beta 跟 alpha，網路有教學
推 cindycincia : 買台灣的etf 基本上哪個不綁台積電啦XD
推 truelove356 : 正二哥你能發個2021 2022的年報來看看嗎
噓 abc0922002  : 高股息每年領講了一堆結果對台股不熟
→ abc0922002  : 結果前面多打6個字 哈哈
推 ronite      : 推這篇，但人家正2哥一堆信徒當神拜，好
→ smx82625    : 台積電爛 權重自然會下去
推 f73718      : 我不懂你是哪裡看不懂
推 daze        : 台指期隱含利率多年小於0，你自己轉倉也是可以吃到
→ daze        : 這一塊的，不見得要買正2。
→ daze        : 這算不算"超額"報酬，看你跟什麼benchmark比較吧。
→ daze        : 之前利率比較高的時候，台指期隱含利率也是有大於0
→ daze        : 的時期。至於央行這個週期會不會升到隱含利率大於0
→ daze        : ，就很難說了。
推 BlueBlueLuu : 講這麼多 看績效就好了 正二報酬就是比較高 你要推
→ BlueBlueLuu : 薦報酬比較低的 而且有人聽你的都是個人自由
→ bntimlin    : 樓上講對了，看績效就好，今年所有etf都是賠錢。等
→ bntimlin    : 等大概又要說時間拉長會賺，問題是其他人時間拉長不
→ bntimlin    : 能繼續賺嗎XD