[新聞] 「越南版台灣50」被買到世界第二大 00885

[nyk3 (阿晃)]

原文標題：
「越南版台灣50」被買到世界第二大　00885風險分析

原文連結：
hhttps://www.cw.com.tw/article/5124530

發布時間：
2023-01-18

記者署名：
文 林麗珊   天下Web only

原文內容：
富邦富時越南ETF（00885）今年追募兩次，規模達到236億台幣，成為越股第二大的ETF。
但越南股市的流動性倒退兩年，越南這種邊境市場真的能承擔這麼大的基金嗎？

號稱越南版台灣50的富邦富時越南ETF（00885）2021年3月成立時就轟動市場，引起投資
人連夜排隊申購。基金經理人楊貽甯第一次得加班到半夜，和同仁連夜處理投資人申購需
求。

兩年來，基金受益人數已成長10倍到13萬人，就算00885去年迄今大跌35%，投資人還是搶
著買，ETF的市價與淨值溢價一度高達7%。

這表示想買的人太多，ETF能賣的數量遠遠不夠，所以有人願意出高價買。

為什麼會不夠賣呢？因為這檔00885總規模已經長得太大。

在全球越股ETF中，00885的總規模達6.6億美元，排名世界第二，僅次於越南當地註冊的E
TF，相當於是最大的境外越股ETF。

加計台灣境內兩檔越南相關基金，中國信託越南機會基金與日盛越南機會基金，台灣人放
在越南市場的錢高達470億台幣，台灣投資人儼然已成為越南股市的最大勢力。

買到變成越南最大境外ETF
這麼淺碟的股票市場，要營運龐大的資金，能夠提供充足的流動性嗎？如果面臨投資人需
要大規模申贖，會不會被套牢下不了車？對於比新興市場更淺、波動更大的邊緣市場越南
來說，這都是關鍵問題。

對於台灣人在越南曝險部位高，金管會證期局局長張振山回應，台灣券商要進入越南市場
，都要經過非常嚴格的風險控管，目前沒有收到其他券商遞件申請。

問起曾在越南管理超大ETF是什麼感覺？楊貽甯苦笑道，「從進去的第一天壓力就很大啊
，」她的經驗豐富，手上還管理上證、東證等多檔基金，但越南市場還是讓她碰上了很多
第一次。

00885追蹤富時越南30指數，挑選越南交易量最大的胡志明交易所中，市值前三十大的企
業，依照市值加權編製成指數。

市值加權是指公司市值愈大，佔指數的權重就愈大，個股對指數漲跌的影響也愈大。

2020年股市交易大好，胡志明交易所交易量大爆發，「我是第一次遇到交易所當機，」楊
貽甯回憶，交易室下午打電話回報胡志明交易所大當機，兩手一攤什麼都做不了，她只能
埋頭苦按計算機，看還得再花多少天才能把申購訂單消化完。

同年，胡志明交易所才趕緊把設備全部升級，並把交易筆數從每張10股提升為每張100股
，降低交易頻率以紓緩系統擁塞，越南資本市場就是這樣一片歡迎冒險犯難拓荒者的新天
地。

為何台灣人如此愛越南？
在MSCI和富時100指數中，越南因為外資限制、外匯市場不成熟，仍然被歸類在邊緣市場
而非新興市場，因為這種限制讓很多外資不能投資，或者都用投資組合的方式參與越南市
場，比如說老牌的VanEck Vectors越南ETF規模4.1億美元，但只有66%用於投資越南，其
他用於投資南韓、台灣與日本。

楊貽甯觀察，除了台灣，其實中國發行的越南共同基金成長也很快速，主因是「台商前進
中國的比例很高，台灣和中國對越南在地緣上比較熟悉。」

保德信投信國際投資部協理江宜虔指出，美中貿易戰以來，投資人一直在尋找替代中國的
高成長投資題材，越南就受惠於此，「越南就像十幾年前中國股市剛開放的狀況，問題也
都一樣，」這種邊緣市場，最大的問題就是流動性不足。

一位投信董事長分析，越南還在大量國營企業轉上市的階段，很多公司的認股除了公司管
理層以外，有一大部份會在政府手上，譬如越南牛奶、越南鋼鐵等，政府持股都不會輕易
釋出，等於實質減少個股流動性。

再加上多檔個股都有外資持股比例的限制。一般企業的預設外資持股上限為49%，但個別
公司經過股東會修訂公司章程，可以調低或調高該上限，最高可到100%；部份產業則有特
殊限制，銀行業為30%、 航空業為30%、部份不動產業為30%。

如果ETF的規模成長到太過龐大，就很容易出現「不夠買」的現象，如果標的不夠買，投
信公司只能選擇限制申贖，也造成ETF次級市場大幅溢價。

一般認為，一檔基金持有個股的股市或市值佔比應該不超過10%，才是相對安全的比例。0
0885則更為保守，最大持股比例的西貢證券市值佔比也僅有2.42%，就是為了維持良好的
流動性。

投資人注意：有可能限制贖回量
目前，00885的總規模達236.08億台幣，已經逼近胡志明交易所的日均交易量，台股的日
均交易量則是1900億元。

在一般流動性良好的市場，ETF持股通常可以在指數調整生效日前後1到3天內調整完畢。
楊貽甯坦言，有些流動性較差的個股，每天需要買賣的量佔個股的成交量過高，比個股的
日成交量高出2、3倍，她會拉長調整時間至一到兩週。

除此之外，有時候她也會一改ETF通常會在最尾盤下單的習慣，改用半天均價來下單。

不過，她也講明，其實最大的擔憂還是面臨大規模贖回，但00885公開說明書有寫明，假
設要做超過越南股市胃納量的大額贖回，投信公司可以婉拒贖回，「這是我們可以做的事
，就是限制申購和贖回來，以維持這個基金的正常運作。」

一位投信董事長指出，限制申贖造成的供需不平衡，變成變相的封閉型基金，投資人仍然
會有想買買不到、想賣賣不掉的問題。

楊貽甯分析，現在投資人進場大多還是看中越股評價面的吸引力，分析師對個股目標價都
還有30%到50%的漲幅，越股本益比為12.8倍遠低於平均的15倍，換言之，越股現在是打折
特賣，若投資人想佈局，建議用1%左右的可分配資產，長期持有等待上漲的空間。

台灣投資人對越南的喜愛讓她也很意外，觀察投資人的型態，相較於上證與東證，她認為
投資越南ETF的企業主比例偏高，大多是越南當地台商或台商親友，而且大多是初級市場
投資人，一次申購500張以上的大戶，「是相對來說比較了解當地市場狀況的人。」

（責任編輯：宋玟蒨）

心得/評論：
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越南跟亞洲股市一樣,也是看歐美股的臉色
大家看了會有興趣購買嗎？

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推 nfsong      : 我16套很深  估計還會往下  只能等高速公路通
→ YLTYY       : 買下越南
→ IBIZA       : 我也套了一堆XDDDDD
推 mOoOm       : 前幾年不是超多人鼓吹投資越南嗎?
→ mOoOm       : 被套的應該不少XDDD
→ nfsong      : 如果說  工業的話  越南沒問題
→ nfsong      : 模具 工具機 加工 組裝 都有
→ nfsong      : 還是起飛 還得是房地產
推 pwseki206   : 越南最近親中保守派(私懷疑維尼有在背後搞鬼)發動
→ pwseki206   : 軟性政變把親美改開派全數驅逐下台，小心一點比較
→ pwseki206   : 好
→ pwseki206   : 然後台系外資竟然可以把越南買爆...該說這也是另類
→ pwseki206   : 台灣奇蹟啊(汗
噓 sdf0419     : 當初鼓吹越南開戶的IG，都沒聲音了
推 fishead1116 : 這檔放長的可以拿去借券 我放1.5%常被借走
→ TsmcEE      : 套歪了 之前一堆越南王 看了就買 買了就套
推 mack860120  : 溢價7%也再買 有夠盤…
推 Chrkamp     : 翻譯：台灣人傻錢多~
推 jerrylin    : 買這檔等於炒越南房地產
→ JuiFu617    : 差點就去買這支
噓 mynumber55  : 邊境市場????
→ ffaarr      : 樓上是不是不懂邊境市場是指什麼？
推 leastsquares: 我十五年前讀大學就說越南要起飛了
→ ffaarr      : 去年越南比所有49個已開發+_新興市場的 績效都還爛
推 boy1031     : 越南頂多小小小中國，還是很不重視大學的國家，前途
→ boy1031     : 黯淡。現在總量GDP才不到台灣一半啊，台灣的4倍人口
→ boy1031     : 0.5倍的GDP，人均台灣的12%，2030年能走到人均6千就
→ boy1031     : 不錯了，吃中國不要的渣渣湯喝
→ ffaarr      : 是邊境市場第一大市場，也有機會昇上去，但目前還沒
推 wts4832     : 應該要完蛋了，越南共產黨內部剛政變完，改革派 開
→ wts4832     : 放派、親美的全部倒台。 親中的上台，不要最後弄到
→ wts4832     : 被西方當成中共好朋友一起圍堵就好笑了。
推 edkoven     : 這檔幾乎都是地產股+銀行股，地產股王前年剛被抓
推 boy1031     : 股市要會飆，還要看日韓台中當年的GDP飆多快，飆上
→ boy1031     : 去全球資金一起來炒作
→ edkoven     : 銀行裡應該也一堆黑幕，但至少現在去越南過海關不會
→ edkoven     : 要錢了，算是有進步
推 ndd2        : 韭菜總不令人失望
推 anomaly     : 00885 表現比大盤差
推 edkoven     : 看好越南房地產直接買就好了，一堆台幹賺爛了，買股
→ edkoven     : 票反而賠爛
推 abel0201    : 共產國家要期待什麼 輪流換個領導圈錢
推 Qoood       : 同事看某週刊 前陣子才在講XD
推 mOoOm       : 越南這波政變 還是先觀察一下吧
推 abccbaandy  : 一個台灣ETF就能買下越南XD
→ nfsong      : 過海關不會要錢  但是辦簽證要錢
噓 zombiepigman: 人多的地方..
→ nfsong      : 1000台幣還說污辱他
推 cateyes     : 吹越南吹好久但是股價一路往下....
→ nfsong      : 後來給2000好像
噓 zombiepigman: 有當初南非 巴西的既視感 嘻嘻
推 tony54300   : 南非幣到現在也還是一堆人在吹哈哈哈
推 nfsong      : 現在能賺房地產的 都撐過越南排華暴動
→ nfsong      : 也是不容易
推 poeoe       : 早已買了 10塊有在補一些
推 Messi100    : 當初看葉配講得多好多好 笑死XD
推 tdkfresher  : 又沒配股息  怎麼會想買啊
推 Carlosan    : 我還套在16 嘻嘻
推 Imgoodjob   : 這隻套一堆人
推 wulaw5566   : 越南親美派自己太貪，進口中國快篩貼牌當國產好幾
→ wulaw5566   : 倍價格賣，曝光後民怨沸騰，被全面鬥倒也正常，反
→ wulaw5566   : 正越南還是印度之後最能提供廉價勞動力的地方，行
→ wulaw5566   : 政效率又遠勝印度，只要歐美還想把產業鏈移出中國
→ wulaw5566   : ，越南勢必是最優先的選擇。
推 stlinman    : 越股本益比為12.8倍? 比台股10.X倍還貴!    難道...
推 xoy232      : 這個韭菜的味道也太重了吧
推 nfsong      : 高成長國家 還可以接受 銀行定存還有8%
推 QQQwe       : 我不懂為什麼要買這個，對越南股市根本不熟悉，而且
→ QQQwe       : 越南發不發展得起來都不知道
→ shingostrong: 買越南指數要期望是像早期上證或台灣.指數翻倍
推 poeoe       : 日韓中都在大舉投資的地方 台灣也一堆銀行過去設點
→ shingostrong: 所以還是要看國家的經濟體質能不能有重大進步
推 Okubo7788   : 李嘉誠都還沒跑,擔心啥?
→ poeoe       : 台灣一堆科技業跑過去設廠 還有什麼好說的
推 jenchieh5   : 有夠韭
推 Sammingy    : 笑死  差一點點就買這支
推 edkoven     : 越南廉價勞動力跟這ETF沒啥關係，看看成分股就知道
→ edkoven     : 了
推 Hall        : 新興市場敢重壓的真是...
→ Hall        : 當初一堆投信推的金磚四國呢
推 nfsong      : 這隻套不死人的
→ edkoven     : 科技廠過去是科技廠賺錢
推 Merkle      : 有請不敗教主
推 poeoe       : 什麼過去是科技廠賺錢 科技廠到哪房就炒到哪 懂了嗎
推 Destery     : 越南按摩不錯
推 cheetahspeed: 人多的地方不要去
推 edkoven     : 台灣抄房是直接買地產還是買遠雄？
推 edkoven     : 可以問問房版的ceca有沒有買遠雄
推 poeoe       : 台灣買營建股很好賺好嗎 當初買總太欣陸的都賺多少
→ poeoe       : 了
推 starport    : 吹了20年還是那鳥樣子 得了吧
→ poeoe       : 要賺錢還要問人 自己好好研究好嗎
→ poeoe       : 過去這五年專門玩營建股的都賺多少了 還在那邊以為
→ poeoe       : 只有炒房好賺
推 woofwoof009 : 上個月去越南 越南人跟我吹噓 他們國家炒土地多好
→ woofwoof009 : 賺 他買鄉下地賺爛 泡沫都要破了還不知道 呵呵
推 lcy317      : 越南潛力也是受限於政治問題
→ faelone     : 買這支放十年放到下一代的一堆，根本不用急
推 mhps900060  : 我也住在高樓套房
噓 marshmallowH: 廣告費下多少啊
推 ganninian   : 不要投資沒有法治的極權國家
推 edkoven     : 只能說 買這ETF是看好政治關係好的建商跟銀行
噓 dufflin     : 讚啦 下個世界工廠捏 刷起來
推 truelove356 : 蛋茹姐很越南耶 去年的節目常講
推 njnjy       : 越南出口大部份都外國企業貢獻的
推 SRNOB       : 溢價7% 賠35%還能婉拒贖回 還是搶破頭
推 njnjy       : 這個國家看起來像有潛力 但經濟都掌握在外國人手上
推 shi0520     : 在越南當地的台商不直接買越股反而繞一圈買台灣銀行
→ shi0520     : 推的越南ETF 怕沒保障喔
推 njnjy       : 物價沒比台灣便宜多少  人民只想往外逃
推 lolicat     : 因為台灣人錢太多
→ njnjy       : 在台灣工地作1天=越南工作7天
推 lolpklol0975: 畢竟是死忠的
推 wyjwyj      : 那費用什麼時候要降下來？
→ BIGETC      : 新南向讚
噓 aq2272353712: 應該投資越南性產業才賺
推 apple123773 : 現在來講 不推這股... 至少等升息循環過了再碰
推 amorose77   : 看溢價這麼高不敢買 早晚會均值回歸再買
→ apple123773 : 太大部分都是建築業了
推 ccekw807    : 貼牌被美退貨，多玩幾次就可以進了
推 ajkofqq     : 套死+1  我長投仔
推 aegis43210  : 共產國家風險真的大，政局不穩，貪汙嚴重
推 ohya111326  : 買一張放著  下市就算了
→ Obama19     : 去年ETF吸這麼多錢 今年應該很精彩
推 ecwecwtw    : 越南政權變換投資越南感覺危險
推 karta018    : 之前版上高手推的越南控沒什麼跌耶，還是這兩者無關
推 xsx         : 台灣錢淹腳目是真的.....人多地方我還是算了
推 eric112     : 我也有貢獻一些
推 sirins      : 10塊時溢價不敢買QQ
推 ljh109      : 越南酒店是發展的不錯，便宜
推 achiyeng    : 越南一堆建商被銀行緊鎖銀根搞到快倒閉，連前幾大
→ achiyeng    : 集團的都出來拜託政府要求銀行別再收傘，炸彈還沒
→ achiyeng    : 引爆，現在敢買地產股的真的猛。
推 drraujn     : 9.9有撿，然後就沒等到他更低惹
推 st9061204   : 還有印尼跟印度可以選我不認為越南是首選
推 FiveSix911  : 在那邊吹什麼越南經濟起飛 害我也套一堆
推 QQQwe       : 是台灣跟韓國的科技廠去越南設廠賺錢，又不是越南的
→ QQQwe       : 公司在賺錢，笑死，跟投資這隻ETF有什麼關係
推 japan428    : 印尼印度？會起來早就在20年前就起來了，問題沒改
→ japan428    : 善怎麼起飛？反觀越南基本上是越戰後逐步跟隨中國
→ japan428    : 走改革開放後首次登上起飛的列車
→ u9603134    : 給韭菜買的
推 wow1991512  : 越南幾年前才大舉抗議華人 怕怕的
→ flyingdeeck : 外資親睞的親美派倒台，資金還在撤出中
→ flyingdeeck : 且這隻根本房地產概念股
推 horun       : http://i.imgur.com/N9ZtI0E.jpg 小菜雞如我讓大家
→ horun       : 笑笑
推 iamten      : 越南賺錢的都是官股 跟本沒在上市給你買的
推 venusvirus  : 跌破發行價的時候閒聊有討論過，算是高檔收割吧
推 brabra      : 不是破發很久了？之前有賺到一點價差就跑了
推 summer08818 : 這之在我眼中跟00韭00一樣韭 走勢也幾乎一樣
→ brabra      : 今年還是有機會回到發行價，只是要有點耐心
→ IDF5566     : 這檔我被割過
推 x19005      : 這檔我當初15買16就賣了... 好險沒買回來
→ x19005      : 最高有到18 其實也賣太早
→ yunf        : 寫了那麼多到底被套了多少？
推 ricky525    : 老共與其打台灣 很可能會乾脆打越南
→ ricky525    : 越南印度才是真正潛在的競爭對手
→ Justisaac   : 打台灣從來都不是為了經濟利益啊......XD
推 materu      : 0050有一半是台積電還不是買爆
推 Keney99     : 防疫賠太多了 繼續騙錢
→ Casper50    : 記得中信越南當初剛上還溢價16%
→ a9564208    : 看到一堆人覺得越南好，塊陶就對了
→ a9564208    : 2021就有風聲要升息，還敢去買越南建商ETF啊
推 linhuang    : 成本10.37續抱
→ Riesz       : 不管如何  中國要發兵都缺糧  所以打越南是優先選項
→ ps4900      : 越南早就升息了，貸款從10%變13-15%了
→ ps4900      : Vinhomes為了在美國建廠賣車，拋售一堆資產賭很大
推 v19791119   : 垃圾
推 tikowm      : 拎北17就全出了，爽啦
推 fancydick501: 笑死
→ lovetabby   : 11.5買了到9然後回來卻一直上不去
推 kducky      : 右手換左腳
推 bbalabababa : 台灣人錢真多
推 giveme118   : 幾年前過海關就不用錢 簽證上網辦 只是現場都要再
→ giveme118   : 繳錢
→ chinaeatshit: 套在14   不過未來新興市場就是越南印度挑一個而已
推 Sana        : 越南副總理太貪 怪我lo？
噓 kanyewest927: 沒技術純勞力的國家…泡沫破裂應該更慘QQ
→ ps4900      : 其實主要是工資被韓國日本及大陸拉上來太高，一般ID
→ ps4900      : L都將近台幣3萬了
推 smbtomas    : 我吃損...
→ jimhall     : 怎麼放空越南呢？要怎麼反壓
→ jimhall     : 中國市場一定會被踢出新興市場 之後新興市場領頭羊
→ jimhall     : 不是南亞 就是東南亞