[標的] 8349 恒耀 螺絲多

[a0808996 (dammmmm)]

1. 標的：8349  恒耀

2. 分類：多

3. 分析/正文：

公司前稱為「友信國際股份有限公司」。成立於1985年4月10日，前身為「俊匯有限公司
」，起初從事進出口業務，1996年10月更名為現名，1998年11月跨足中國大陸扣件供銷體
系。公司總部位於台南市，主要經營OEM高品級螺絲、螺帽等五金零組件。


恒耀的產品用於車用扣件占比營收超過8成 也是多家車廠委託代工的直接供應商
再2016年也打入Tesla車廠之Model 3供應鏈 目前也是Tesla的主要供應商
看好特斯拉 低價搶市 有望帶動整體電動車降價 提高整體電車銷售量

由於車用扣件又只占整車成本的1~3% 業主也大多不會要求供應商降價
反之扣件漲價 也大多不會說NO
大家都知道車用都是需要車廠幾年的認證 只要認證過了通常至少能保證5年的銷售
到下一個新產品出現為止
恒耀生產的扣件 又是比較核心部位的扣件 應為有安全隱患需要100%的良率 所以
有較高的毛利率


https://imgur.com/GBfxynU.jpg

公司法說也指出
2022年前9月電動汽車產品收入年增長60%，對2022年增長的預期是正向的。
不僅金屬零件數量的增加將受到全球電動汽車銷量的推動，而且每公斤的銷售
價格(ASP)也逐漸上漲。

https://imgur.com/xFIbFTZ.jpg
毛營利也應 匯率 海運 原物料持平 增長
https://imgur.com/4dWbT1u.jpg




恆耀 目前電動車、傳統車扣件營收比重約3：7
電動車前景已經是可以確定了 中美2國各種補貼 將可帶動電車銷售成長

缺晶片問提 之前GG法說也說 短缺狀況今年也很快能緩解
也看好晶片緩解解決缺車問題 不管是油車還是電車
https://imgur.com/aSSifXy.jpg



全球電車 銷售來說 中國又是增長最多的
https://imgur.com/Mg8GUn7.jpg

恆耀營收又以中國部門占比最大又是最賺錢的
https://imgur.com/4pyXoRi.jpg
再中國有著生產基地和物流中心可就近供貨

再來看Q3財報 存貨大量增加 其中製成品增加最多
做為一家專業ODM OEM公司 通常存貨增加 都是客戶需求增長
https://imgur.com/rRGrhmQ.jpg
壞情況就是之前缺晶片 遲交貨
https://imgur.com/hxcy0PF.jpg
但是之前新聞都說需要再既有廠區擴產了 所以我偏像需求增長



去年又加大資本資出
https://imgur.com/7j2qQgz.jpg
https://imgur.com/OcrKZGv.jpg
看好未來需求增長

車用應為要認證 認證過後只要不出安全問題 通常也不會隨意換掉
所以有著大著恆大的特性 恆耀又有著靠著ODM所累積下來的技術和專利
看好未來電車的成長 可以增加全球市佔


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2022全年預估約賺4.5~5塊之間
看好電車帶動成長 可以回歸往年賺5~6塊
目前股價 近10年低點


這檔我知道大家會詬病它的可轉債增資  但是通常只要買的夠低
那通常就沒什麼問題 誰會在股價近10年低點的時候轉換ㄋ





進56.1  目前1張

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推 koni8580    : 還不如買勤美
推 pean1204    : 推分析
推 jerrylin    : 中國電動車都要被特斯拉弄死了
→ bntimlin    : 其他沒意見，你存貨解讀完全反了吧，看原物料推需求
→ bntimlin    : 還接受，製成品爆增不就2022年庫存去化問題嗎
去庫存化不適合套用在車用上吧 之前疫情晶片缺車 讓汽車庫存降到低點 你如果說是
缺晶片缺單一料件 要恆耀先延後出貨 我還比較信https://imgur.com/tFIeVBJ.jpg
像現在美國汽車庫存也是歷史低點  搭配之前擴產新聞 所以才這樣判斷的
推 green17     : 不太會要求供應商降價跟不太會拒絕供應商漲價怎麼
→ green17     : 跟我的認知完全不一樣
車用扣件 應為占整車的成本太低了而且通常認證過後也不太會隨便換 所以通常要是反應
原物料上漲的漲價也不太會說no 就算漲價佔整車成本也只是多個0.X% 而且做為認證過的
長期供應商也要讓他能生存 如果搞到要削價競爭要求供應商共進退 也是先從成本高的開
使砍吧 你對一個只佔成本1~3%的要求降價 也省不了多少錢
推 westmoney   : 有分析先給推
推 loopdiuretic: 推id 連假也是認真做功課
噓 Lu9CaiGoWei : 我ok你先買
推 kuominj     : 推認真，祝賺錢
推 ter2788     : 螺絲產業不是嚴重無頂多嗎？
→ ter2788     : 無訂單
推 ter2788     : 扣件產業現在很慘 祝福你
其他的可能很慘 但是車用沒有 應為去年 前年就已經慘過了 現在正要復甦
推 MarsLiu     : 分析的不錯！感謝！
推 jecint1707  : 好文分享 感謝
噓 goodbad     : 這家對員工你可以了解看看 再看要不要期待這公司
推 littenVenus : 推分享
→ CORYCHAN    : 可轉債的問題不是本身贖回啥的
→ CORYCHAN    : 而是在一個資金寬鬆的市場
→ CORYCHAN    : 這家到底搞了什麼財務操作讓公司
→ CORYCHAN    : 一般額度不夠、聯貸不夠，
→ CORYCHAN    : 搞到要用到可轉債去處理的問題
只能說 公司財務操作不同  可能想省息吧
推 e44444      : 推分享
推 BruceChen227: 推分析 休息好好過年給自己放個假吧
推 goodhpp     : 好文推感謝介紹
推 watermilk77 : 這隻很甩，損了兩次，觀望中
推 loveup      : CBCBCBCB
推 Sana        : 何不買恆耀特？
→ bntimlin    : CB就只是種中性的財務操作選擇，現增一樣有稀釋EPS
→ bntimlin    : 問題，沒有什麼非黑即白
※ 編輯: a0808996 (123.194.132.40 臺灣), 01/21/2023 16:39:50
推 FarRed      : 你應要去看與它同級距競爭者
→ FarRed      : 認證過的 不是只有8349，且中國也有競爭對手
我只比過國內而已 國內就三星 跟世德 但這2個跟恆耀比又不太一樣
恆耀以前法說有說目前市佔率大概前5大吧 只是不知道跟前面差距多少就是了
https://imgur.com/9E4ZT3y.jpg
這是2018年日盛的報告 不過年代有點久就是了
※ 編輯: a0808996 (123.194.132.40 臺灣), 01/21/2023 21:46:12
※ 編輯: a0808996 (123.194.132.40 臺灣), 01/21/2023 21:50:08
→ shun2249    : 漲價這個論點看看就好，如果漲價下游都沒意見，那
→ shun2249    : 怎麼不早點漲個10倍
→ shun2249    : 恆耀我自己不喜歡的點在公司子公司跟集團的關係亂
→ shun2249    : 七八糟，現在不知道弄好了沒
→ shun2249    : 電動車或燃油車我覺得是其次，主要還是看全球車市
→ shun2249    : 銷量，基本上車廠的定調2023年應該就是差了，沒什
→ shun2249    : 麼理由今年股價能特別突出
我漲跌價只是說 車用扣件佔整車成本太低了比就好說話  你說10倍當然不可能
子公司可能跟策略有關ㄅhttps://imgur.com/H0KL5xS.jpg
會再客戶所在國家 當地建立生產物流倉儲基地
買這檔主要就是買電動車成長  電動車成長必然會吃掉油車的量
https://imgur.com/aQCWClb.jpg 公司看起來要準備搶電車市占
你也知道電動車 有一堆新創公司跟電子公司都搶著吃這塊餅
他們又不像老牌車廠都有固定的供應鏈了 這就是能搶的新客戶
※ 編輯: a0808996 (123.194.132.40 臺灣), 01/22/2023 02:54:11
→ icehost     : 這家薪水有夠低
推 green17     : 做過扣件業務5年，前公司主力就是車用螺絲，去年下
→ green17     : 半年真的是慘兮兮，客戶庫存預期都要到今年5、6月才
→ green17     : 能消耗完。
推 green17     : 外國人砍價也是很沒有良心的，尤其景氣不好的大裁
→ green17     : 員時代，其實外國採購更是對價格很難讓步，這才能
→ green17     : 證明他們的價值。
這也只是我的臆測啦 必盡我也不是業內人 也只是通過網路上看到的去分析
恆耀做的扣件是核心部位的部分 毛利比較高 又是長期供應商
所以想說會比較好說話
※ 編輯: a0808996 (123.194.132.40 臺灣), 01/22/2023 19:55:11
推 x221x221    : 朝聖