Re: [新聞] 谷月涵談可成配息事件：企業現金過多是

[PTTVERTWO (PTTVERTWO)]

※ 引述《YU1225 (jacky元)》之銘言：
: 原文標題：
: 谷月涵談可成配息事件：企業現金過多是有風險的
: ※請勿刪減原文標題
: 原文連結：
: https://bit.ly/3H8qPxp
: ※網址超過一行過長請用縮網址工具
: 發布時間：
: 2023/04/24 18:31:32
: ※請以原文網頁/報紙之發布時間為準
: 記者署名：
: 經濟日報 記者王郁倫／台北即時報導
: ※原文無記載者得留空
: 原文內容：
:  金屬機殼大廠可成（2474）手握千億元資金，今年罕見有兩家外資股東「寶塔街有限
公?
: 「與「瓦山塔主基金」提案要求可成修改公司章程，將股息議案回歸股東常會決議跟公
司
: 派意見衝突，對此寬量國際（QIC）策略長谷月涵表示，蘋果也曾滿手現金，對外資而
言
: 現在現金過高的公司是有風險的。
: 罕見地，外資以股東行動主義理念要求參與公司決策，今年可成持股1%的兩家外資股東
跳
: 出來提案，要求可成將股利決策權回歸股東常會，要求修改公司章程，但已遭可成董事
會
: 否決，谷月涵縱橫外資圈多年，他24日對此議題表示，雖沒有深入瞭解雙方觀點，但企
業
: 滿手現金確實對外資來說是一種「浪費資源」的財務展示，如果資本支出減少，資金就
會
: 開始累積。
: 谷月涵指出，對外資而言，企業現金太多通常沒有好結果，他舉蘋果過去也是滿手現金
，
: 法人給了很大的壓力，後來蘋果才開始做投資，比方研發自有處理器等，慢慢把現金用
掉
: 。
: 他表示，對高現金企業，外資通常會建議兩方向：1.做本業投資，2.還給股東。美國企
業
: 的方法是積極買回股票或發特別股息，但台灣比較少企業大量大量地買回自家股票，也
可
: 能有相關買回限制，故他建議可以每年逐年增加股息金額因應。
: 谷月涵觀察，台灣上市公司的老闆權力比較大，他打趣地說，若老闆喜歡的話可以買下
一
: 個棒球隊，這也是為何外資擔心企業資金亂投資，他強調「高現金以前可能沒問題，但
現
: 在，現金高也有風險。」
: 為何高現金部位也有高風險？他舉例，矽谷銀行其實現金也很多，投資也很保守，是買
公
: 債，理論上公債應該是最安全的，但結果還是破產了，所以現在現金太多，風險相對也
變
: 高。


谷大師對cash drag 的看法我沒有啥意見，畢竟管理層，長期投資人，，短期投機客，各
自立場不同，解讀當然也不可能相同。

但他對SIVB 的解讀讓我懷疑他有看過SIVB 財報嗎？

一下是我隨手翻看的SIVB 及 C 的近五年現金流(相對於權益值)狀況，SIVB 顯然長期處
於過度投資的狀況。這種經營模式在低利時代可以暴賺，但若市場出現逆風，如這次的升
息，很容易就GG了。

https://i.imgur.com/1wNna79.jpg



我沒有細看SIVB的財報，但合理懷疑它買了很多長天期固定收益，利率大概不超過3%，這
也導致當市場利率拉高時，這些固定收益證券大輻貶值。

而且，它的存款利率看起來也無法拉高(可能是因為之前的錢都拿去投資3%以下固定收益
，所以若存款息超過3%就會賠錢)，導致存戶大量流失，最後只有破產。

https://i.imgur.com/s495vPR.jpg

SIVB 正好是過度投資，平常FCF太少，導致狀況來時破產的最佳案例。

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.200.35.101 (臺灣)
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噓 ckcck       : 台灣壽險低調不語
壽險大都是 以長支長，跟銀行不同


→ a1234561723 : 谷大師的講法很多矛盾地方，再來不同產業也不能類比
→ a1234561723 : 產業在順風和逆風，現金的多寡對公司影響差很多
→ a1234561723 : 逆風時候保有現金可以應付大部分情況度過
→ a1234561723 : 順風現金太多，只會被投資人質疑投資績效不佳
→ a1234561723 : 這樣很容易被股價被過度高估
→ asiguo      : 可成不會找寬量QIC辦活動啦 所以他才敢嘴
推 rayccccc    : 也可能是記者斷章取義ㄚ
推 apolloapollo: 古大師的話 你認真 笑死
→ simo520     : 家族企業錢太多，嘿嘿
※ 編輯: PTTVERTWO (1.200.35.101 臺灣), 04/24/2023 20:27:06
→ Rattlesnake : 谷大濕應該算猶太人裡面比較失敗的
推 ck901372    : 谷是對的...是你們沒懂？....
推 YU1225      : 股價會告訴投資人看法的...
→ maniac628   : 你怎麼會有台灣壽險以長支長的錯覺…
→ yinaser     : 金融業都是以短支長
推 z1288       : 蘋果的現金太多是為了節稅，匯回美國沒用又會被政
→ z1288       : 府扣稅
推 gokuhwanlai : 這麼老了還不退休 哀
→ Fearearth   : 厲害嗎
→ shinewind   : 可成的問題完全是找不到下一個投資標的
→ shinewind   : 才囤那麼多錢，所以才說他找不到標的就發，根本不是
→ shinewind   : 為了產業逆風時活下來
→ ymlin0331   : 谷大師講話都是有立場的啊啊啊
推 ben0715     : 平生不識谷月涵 投資終生亦枉然 橫批:多空雙巴
推 le230       : 過猶不及 現金太多就是一種效率浪費
推 fatb        : 其實我覺得應該是記者斷章取義