[新聞] 「英特爾終要分割扶不起阿斗」 陸行之：

[jerrychuang ()]

原文標題：

「英特爾終要分割扶不起阿斗」　陸行之：能為所欲為外包給台積電

原文連結：

https://finance.ettoday.net/news/2525383

發布時間：

2023-06-22 12:35

記者署名：

記者廖婕妤／台北報導

原文內容：
記者廖婕妤／台北報導

英特爾（Intel）昨（21）日宣布，將進行重組晶圓代工事業（IFS）計畫，以追上台積電
（2330），不過陸行之認為，這次的部門分割是紙上談兵，僅限於財務數字的調整分類，
短期英特爾還是100％持有其晶圓代工製造部門，對於整體獲利結果幫助不大。

陸行之在臉書發文指出，等了10年，英特爾終於要分割扶不起來的阿斗了，從此以後公司
可以為所欲為的外包outsource給台積電，「但為了面子好看些，還是要強調一下自己的
PPT技術藍圖領先台積電，等到以後徹底分割成功，CEO肯定會去設計部門，到了2025年，
製程還是延遲就不關他的事情了。」

陸行之也分享6點看法，第一，IDM 2.0就是把100％製造部門跟設計部門完全分割變成純
晶圓代工廠。

第二，英特爾預期分割之後，今年可節省30億美元成本，貢獻6個百分點的獲利，2025年
可以節省80-100億美元成本，我們認為節省成本就是增加下單給更便宜的晶圓代工廠，但
英特爾認為是因為節省測試費用，節省量產費用波動，增加產能利用率，被分割部門會更
專注降低其製造成本等等。

第三，英特爾之前的代工部門會跟其製造部門，技術發展部門合併，全面開始服務英特爾
設計部門及外部客戶，對台積電及聯電而言，就要看英特爾代工部門能拿下哪些客戶，英
特爾設計部門會加碼下多少單給台積電，聯電的比較，我們認為當然是加碼下單外包多於
搶單，否則分割幹嘛？

第四，PPT技術冠軍英特爾當然還是要再次強調其20A，18A 2nm/1.8nm 將會領先台積電
2023年推出的3nm，及2025年推出的2nm。

第五，在50％毛利率的基礎之下，英特爾預期分割之後設計部門有45％毛利率，代工部門
有9％毛利率，設計部門有20％營業利潤率，代工部門有-18％營業利潤率；但公司這季度
毛利率只有33％，3Q23可能只有40％，這樣設計部門毛利率可能只有30％，代工部門只有
-1％，設計部門可能有10％營業利潤率，代工部門有-28％營業利潤率，以這樣的高成本
及低營業利潤率水準，我真不知道英特爾如何有價格競爭力，如何能像台積電每年動輒投
入30-40％的營收作為資本開支，自由現金流，淨負債比都是問題。

最後，我們認為這次的部門分割，還是紙上談兵，僅限於財務數字的調整分類，短期英特
爾還是100％持有其晶圓代工製造部門，對於整體獲利結果幫助不大，但要是英特爾能在
兩年內加速分割晶圓代工製造部門，並將持股降到50％以下，剩下50％丟給美國政府及一
些美國大型機構投資人吃下，我們認為英特爾設計部門對投資人都還算有吸引力，其純代
工部門在經過至少4-5年的整頓裁員，優退之後，也才能夠回到行業的水準。



心得/評論：

intel終於要投降了?
分割後就GG獨霸了
這樣跟AMD競爭也更沒有壓力
看來AMD要GG了

坐等GG ADR晚上表現

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※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1687425002.A.0DA.html
※ 編輯: jerrychuang (118.166.231.109 臺灣), 06/22/2023 17:10:42
推 roder       : INTEL別再騙了
推 holysong    : 這不就抄10年前的amd嗎
推 smkl        : 美國人真會玩 把賠錢部門分割出去就不算賠錢
→ iansuture   : Intel881
→ kimula01    : INTEL割的了嗎 政治權力跟內部股權這麼複雜
推 YCL13       : 分割成子公司就方便作帳呀
推 smkl        : 上次intel說要下單給台積 隔天台積漲停耶 下禮拜不
→ smkl        : 會有大場面吧
推 icedog122   : 阿斗，抖抖的
推 JKCCF       : 想問真的分割，I皇的晶圓廠會更慘?
推 Jerry469    : AMD真的快斷氣了
→ JKCCF       : 連自家給的單都沒了，練兵的機會更少
推 a524528     : intel晶圓製造也太慘了吧
→ a524528     : 分割一定會跟AMD一樣綁代工啦，多久的問題
→ Jerry469    : 晶圓界的Altis
→ Jerry469    : 為所欲為
推 qwe78971    : PPT技術冠軍 無人不知 停留在14奈米
推 ChampionYe  : 為了保住設計部門的優勢，不得不做的短尾吧，再不
→ ChampionYe  : 切連設計部門都要被超越了，代工部門就自求多福要
→ ChampionYe  : 皮繃緊了
推 mune        : 這是昨天美股盤中已反應的新聞吧  所以intel崩了
推 teddyisgood : Intel design還很強 有些軟體也不錯用
推 kenro       : 英特爾搞代工就不會是三星、gg對手，硬要只為了面子
推 iWatch2     : 張爺爺早開示過ㄌ(挖鼻
推 mune        : intel的相關新聞稿在google頁面顯示是16小時前發布
推 gladopo     : 昨天i崩這麼慘應該就是反應
→ gladopo     : 設計好啊，業績好看
推 skizard     : Intel CEO會說 (製程延遲)2025後沒我的事了嗎
推 mamorui     : 這樣可以合理漲價嗎？台積代工多香啊
推 xm3u4vmp6   : Intel 只有輸製程  其他其實超強
噓 a000000000  : 太快惹八   等18A量產再說好嗎
→ a000000000  : 您何必這摸著急呢    百分之五  百分之五
→ a000000000  : 牙膏不4只輸製程   嚴格來說cpu核心以外都爛爛的
推 hihi29      : 要分割了 還去世界各地騙補助喔XDDD
推 s605171995  : 就是分割了才要到處騙補助啊 不然怎麼活
推 mamorui     : 那就是趨勢了啊 連AI部分都沒話題 慘
推 x512319     : 花招特多，g叔加油好嗎
推 mynumber55  : 噴囉，還好我加碼
→ gabriel     : Intel慢了 cpu的重要性已經降低了
推 DimlyLit    : 股價噴出，企業文化爭議成本GG扛
→ acd311      : 怎麼連GGADR都跌
推 ganninian   : 接下來換三星投降
→ tabrisPTT   : 終於要開始做對的事了
推 good5755    : 聯電:
推 abcnelson654: 台積電噴發
推 shinyi444   : cpu重要性降低，我看了什麼xd 哪台設備不用CPU是用
→ shinyi444   : GPU開機xdd
推 hankower    : AMD現在還有投GF嗎？
推 wts4832     : 把垃圾部門切除 還可以
推 kougousei   : 應該就慢慢切割吧 AMD切GF也切好久
→ bnn         : 人家A100一插八張十張卡下去 你CPU一台賣幾顆
推 aegis43210  : 真的開始分割就是i皇真正走向衰敗的開始，雖然在獲
→ aegis43210  : 利上FAB是拖油瓶，但FAB才是i皇的主體
→ qa1122z     : 一般大眾不會買伺服器，顯卡也只插一張吧！！
推 ivan1116    : 要噴到外太空了
→ Riesz       : 怪獸: 玩接龍  為所欲為  奧特曼: 為所欲為
→ qa1122z     : 那來的10張8張插，而且要弄AI的一次搞不好買上萬張
→ qa1122z     : 正確來說，買的人少，但是買的都是企業等級一次下單
→ qa1122z     : 大
推 Transposon  : GF 2.0
推 mamorui     : AI的世界只會希望有更好的solution，所以只要還有
→ mamorui     : 危機就會有轉機
推 aegis43210  : 這陸行之不知道FAB27，i皇早就只持股51%了嗎?
推 Shepherd1987: 為什麼不是獨資, 而是51%呢? 嘻嘻
噓 ken123321987: 說一般大眾的怎麼不去電蝦版說
推 aegis43210  : 就是為了減少財務壓力而又掌握所有權呀
推 pp520       : 類分割？還是同一個公司啊！！這打假球吧！又不是
→ pp520       : 把製造跟設計分家
噓 qa1122z     : 紅的明顯，65樓發什麼神經？？至少窩身邊沒聽過朋友
→ qa1122z     : 組伺服器，電蝦板窩雖然少去，但是很少看到組單有A1
→ qa1122z     : 00的吧！！
噓 qa1122z     : 股板理性討論很難？還以為在八卦板勒，笑死
推 qa1122z     : 推回來
推 qa1122z     : 推
→ adhere      : 其實就是走當年AMD跟GF的老路啦
推 Shepherd1987: 陸大的說法有漏洞, 揭開fab端的遮羞布, 還有人願意
→ Shepherd1987: fab股份嘛?
→ ppc         : 割不了就繼續吃屎
推 GilGalad    : 連英吹都吹不下去了 QQ
推 thinktwice31: 請問教主的百分之五是什麼意思？
推 madeinheaven: 不論是英特爾還是台積電最終都會被三星打敗
推 Chilloutt   : 要不要改賣cpu ip 就好？ 其他通通割出去
推 kyova       : 9% -18%。早點關門比較實際。
推 nfsong      : GG
推 kenro       : 都被三星打敗？講什麼笑話啊，聊歸聊，也不要差太多
→ nfsong      : 端午連假毀了  瑟瑟發抖
推 andy76222   : 看看晚上TSMC.ADR怎麼反應吧
→ nfsong      : foundry spinning off
→ nfsong      : 沒有競爭力的foundry , spin-off 是放生嗎
→ nfsong      : 台GG 還來得及放棄 arizona廠嗎
→ nfsong      : intel spin-off foundry後 台GG 就沒有必要性了吧
→ nfsong      : 去美國虧爆......  沒人又花錢...還要大移民過去
→ Feting      : 這次怎麼大家就相信陸行鳥了
推 arashivivian: 0.0
噓 teenyhey    : G叔要了一堆$$給fab仔仁至義盡
推 vicklin     : 台積去那邊有一點避險成分在的
推 kenro       : GG最大敗筆是太快就說要二廠了，結果連補助都沒談好
推 corner0111  : 沒事  美積電會拉近彼此差距
→ Shepherd1987: 同意樓上,光劉德音3月出來講”無法接受”補助但書
→ Shepherd1987: 就知道很多細節還沒談妥
推 horseorange : AMD發抖
→ Shepherd1987: https://tinyurl.com/ap8394mb
推 kevin850717 : 不是一直說晶圓廠才是I皇本體嗎
推 loveponpon  : 印度仔真的很會玩
推 hegemon     : 自從被印度老惡搞過後就再起不能
推 psychic     : x86壓力也很大吧，蘋果m2 已經證明了arm性能不會差
推 tcancer     : 十年i皇，十年豬屎屋
推 minazukimaya: 終於還是等到這一天～
推 herculus6502: 台G年底破千 不要不信
推 auction88   : 反托拉斯法蠢蠢欲動
→ twinmick    : 蘋果的M2是軟硬體通通自己做自己改自己訂規格才有那
→ twinmick    : 性能，其他家去做，別說性能光軟體相容性就搞死，而
→ twinmick    : 且要有蘋果電腦端虧死也沒差的暴發戶財力...
→ MacD89      : 根本沒啥改變吧? 還是死不認錯繼續搞IDM啊
推 aegis43210  : i皇的目標應該是爭取更多訂單
推 decorum     : 有GF的例子在 得找個很盤的大款來接手
推 ksxo        : PPT技術稱霸
推 Heedictator : 大破大立
推 misthide    : 還不是台積電真香了
推 zhi5566     : 嘻嘻 想到之前版上某些大師還說絕對不會分割 更說
→ zhi5566     : 投給台GG只是自身產能不足 嘻嘻 事實就是又貴又爛
→ zhi5566     : 一起死 不如晶圓自己去死 嘻嘻 媒人照了 晶圓那幫人
→ zhi5566     : 要變屠宰場了 自負營收=高層準備打包走人
→ payneblue   : 終於要投降了嗎？難怪前天跌了6%
→ zhi5566     : 就是準備切割啦 賴著當公務員不長進 準備看被GG屌孽
→ zhi5566     : i社砍晶圓冗員 終於要振作了
推 horb        : 我怎麼覺得是利多
推 zhi5566     :  利多啊 晶圓就是爽太久爽到癡呆症 準備大砍一波
→ horb        : 不過成功切割後應該也是很難馬上不用
推 s987692     : Fab又不是傻了 要死一起死
→ Shepherd1987: 這頁PPT好屌… 勇氣可嘉
→ Shepherd1987: https://i.imgur.com/wY5LSXT.jpg
→ mooto       : 2025就不關他的事 484在臭
推 zhi5566     : AMD MTK都是示範一次 給GG像嗑要一樣威猛
推 li11223344  : 分割後來台灣設廠就有機會幹掉GG..美國奴隸太少了
推 furnaceh    : 如果GF可以賺錢  intel晶圓廠也是能賺錢
→ TaiwanUp    : 我覺得老黃給了牙膏啟發
→ gladopo     : tsm要是美國公司的話直接就漲10%了吧
→ WYchuang    : 應該就是虧損越來越大 不做點什麼下一季可能慘
推 wahaha711233: GG是被美國佬給強迫去設廠的吧 搞不好去中國還賺更
→ wahaha711233: 多
→ thoms       : 用常理想可推測去美國是被強迫的 不過檯面上不能說
推 stosto      : 毛利9趴？比聯電還不如
→ stosto      : 本來以為大概就25趴的毛利，沒想到我高估太多了
推 kenro       : 去中國還是沒有台灣賺得多啦，機密外洩和管制問題大
→ kenro       : 這行業不是築水草而居，現在設廠只能說是就近綁客戶
→ Shepherd1987: 9趴還是用折舊延長到八年算的喔 嘻嘻
推 aegis43210  : i皇在高額資本支出中，庫存也很多，財務狀況差很正
→ aegis43210  : 常
噓 a000000000  : 這比較像G叔已經搞不定內部山頭惹
→ a000000000  : 直接把遮羞布揭開讓股東看看裡面有多爛
→ a000000000  : 設計爛  製造也爛  互扯後腿
→ a000000000  : 豪可憐R  G叔   牙膏早就不是尼以前熱愛的牙膏惹
→ a000000000  : 分拆基本上4兩邊都死喇  設計無法適應豬屎屋環境
→ a000000000  : 製造無法適應代工模式
推 Glacier319  : 坐等AMD下單Intel代工
推 twlin       : 牙膏今年的產能利用率很低吧，fab空轉太燒錢了
推 aegis43210  : i皇真的拆分就死了沒錯，但pat很敢投資，畢竟在美國
→ aegis43210  : 優先的旗幟下，已經沒有退縮的空間了
推 pcie4       : 教主可以寫一篇開示一下AMD目前局勢嗎
推 BLUESKY101  : 笑死 剛剛加碼了
推 Looming     : 笑死 可憐喔 foundry 爛到流湯
→ poru        : 並非濫.而是管理文化不適合生產
→ poru        : GG 9成以上產能都在台灣.歐美養個1-2座戰略性廠房
→ poru        : 就算歐美不太賺對其整體營業影響不大
推 s800525     : 沒看GG搞個fab21就焦頭爛額，廠幾乎都在歐美的inte
→ s800525     : l玩代工會怎樣？我看會直接往生…
推 waitrop     : 那麼前幾天花的600+多億美金在歐洲蓋三個廠，誰要
→ waitrop     : 發買單？fab 部門還沒賺一毛錢就先背600+億美金負
→ waitrop     : 債？是哪個笨蛋在分拆前做出這麼危險的擴廠決定
推 beetlej     : 德國被騙100e會不會很gan?
推 pideo       : 牙膏沒有新鮮的肝，是要怎麼跟GG玩
→ payneblue   : 財報先獨立 下一步要做什麼很明顯了吧
推 Shepherd1987: 政客花人民的錢又沒差, 送錢給哀皇無知鄉民會拍拍
→ Shepherd1987: 手熱鬧動土剪綵, 反觀送錢給亞洲血汗工廠馬上下台,
→ Shepherd1987:  反正最後怪給哀皇內部問題, 政客安全下莊
推 laba5566    : 被印度仔玩爛的公司 只剩PPT跟吹牛又一間被印度仔
→ laba5566    : 搞到崩盤ㄉ 再找印度人阿 ㄎㄎ
推 gladopo     : fab會倒吧，亂擴場怎麼營利
→ gladopo     : 打三折台積電收一收實在
推 straggler7  : 虧損都灌到製造部門
→ straggler7  : CEO又要領高薪了
→ aegis43210  : 不擴廠才等死，先進製程就是不投資就連湯也喝不到
推 kougousei   : 欸不是 G叔不是白人嗎 哪來的印度人啊
推 kngs555     : Intel內部有印度人，像Randhir Thakur、Murthy Ren
→ kngs555     : duchintala、Raja Koduri等
→ tommyhlu    : 那只能找台灣代工了啊
推 b0117       : 真的是被印度人玩爛
→ b0117       : 跟i社印度人接觸過就懂