Re: [請益] 可轉債對股價的影響？

[f1023f1023 (阿豪-虎爛達人模式)]

你的問題我簡化一下，意思大致如下：
為什麼轉換價位會有大量融券賣壓？股價漲上去換現股賺更多不好嗎？

就用建舜電(3322)舉例，近期股價正好在轉換價格22.04附近
https://i.imgur.com/exsyMw4.jpg

首先，能從承銷商直接買到可轉債的幾乎都是公司內部人、大戶、基金經理人等，簡言之，
很有錢的人，所以接下來的假設，要用你很有錢有錢的角度去思考你會怎麼做

建舜電目前股本10.75億，約為107500張
發行可轉債(建舜電四)，發行總額四億，單位價格10萬元，也就是4000張
那如果股價過了轉換價，可轉債全數轉換現股，現股會多幾張呢?
100/22.72*4000=約17600(張)
發現了嗎，股票張數膨脹了16%

再考量到轉換出來的股票可能會有拋售賣壓，股本膨脹也可能侵蝕未來的EPS導致之後股價
下滑，加上可轉債每年有部分時間是不能申請轉換成現股的，實務上很難股價每漲10%就馬
上轉換一些出來賣，漲越多賣越多

所以換作是很有錢的你，遇到股價剛過轉換價格你會怎麼做？
自然會是可轉債先留著不換現股，如果股價超越太多就融券放空鎖住價差

假設持有10張建舜電可轉債，可以轉換40多張現股，今天在25元時融券空20張，如果未來股
價持續漲到30元甚至更高，將可轉債換成現股回補，還有另外20張可以吃到後續股價上升的
價差

如果跌下來就回補，可轉債留著，額外賺到放空的獲利，待下次股價又過可轉債轉換價格再
循環操作套利

以近期建舜電的融券數量的增減，也符合上面的舉例
https://i.imgur.com/JpcZqdR.jpg
（黃線趨近於轉換價22.04，剛好近日沒收22.05的，湊合著看）

以上內容皆為本人前些時間查詢可轉債相關規則並得出的推論，含大量個人想法，如果有誤
，還請各路高手指正，感激不盡！

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※ 編輯: f1023f1023 (101.136.195.111 臺灣), 09/25/2023 22:34:03
推 a0808996    : 太專業了ㄅ 可轉債 我沒研究過xd
剛好上個月看到相關文章 想說就順便搞懂 因為原po的疑惑我當初也有過 後來自己亂想想
通的 想說看看有沒有人幫我確認答案@@
※ 編輯: f1023f1023 (101.136.195.111 臺灣), 09/25/2023 22:46:18
推 addy7533967 : 這個東西花時間來研究會很有樂趣，我也還在努力中
→ addy7533967 : _(:3_」∠)_
噓 YAYA6655    : 股本計算錯誤。不是2.6倍。
→ YAYA6655    : 0.26
請教一下用張數這樣算不對嗎？
→ f1023f1023  : 再補一個 站在主力的角度思考
→ f1023f1023  : 假設要炒3322 目標價不可能設定離轉換價太遠
→ f1023f1023  : 不然所有可轉債全部換現股倒出來 絕對接不住
→ f1023f1023  : 所以股價自然漲超越可轉債價格一點點就開始往下走
→ f1023f1023  : 當然如果爆出超大利多或獲利超好例外
※ 編輯: f1023f1023 (114.34.253.141 臺灣), 09/25/2023 22:55:11
推 Qsam        : 可以問一下泰茂4為啥噴到460，現股是沒漲的嗎
→ YAYA6655    : 十億股本，張數是十萬七千五百張
→ f1023f1023  : 對吼 @@改一下 THX
※ 編輯: f1023f1023 (114.34.253.141 臺灣), 09/25/2023 23:09:59
推 livevil87   : 不用講太多啦 動態避險沒幾個散戶懂的 懂的人也不想
→ livevil87   : 說
推 listener0806: 嗯，你一開始張數就少個0喔
推 seouit      : 那個大戶用融卷空如果下跌回補 上漲反正可轉債可以
→ seouit      : 換現股到時候現卷償還就好
→ seouit      : 所以有可轉債的股票到轉換價附近別亂追 賣壓很多
→ seouit      : 樓上 股本幾億不是重點 應該算有幾張賣壓吧
推 pockya      : 可以問一下，這樣網家一下個月10/7號到期。結果還
→ pockya      : 有13.8億未轉換？這樣到期他們要償還這筆錢嗎？
推 ptts        : 樓上，是的。或是發新債還舊債。