[標的] UPro/TMF 50:50 Risk parity每半年再平衡

[maplefff (鱷魚嘎力攻擊)]

1. 標的：  UPro/TMF = 50:50, 半年再平衡

2. 分類：  多

3. 分析/正文：

最單純的三倍槓桿股債平衡組合, UPro/TMF = 50:50 Risk parity, 每半年再平衡
預定每年1/1, 6/1再平衡, 到時候再定期跟大家報告
(組合剛建立, 2024年1月不做再平衡）


4. 進退場機制：

不退場，長期hold.
目前只對FED似乎要讓美國經濟成功軟著陸有點不安, 對這個組合來講很不友好
在考慮要不要花個5%左右的淨值買Put保護整個組合200天內淨值不下跌超過25%

個人的分析是

1.軟著陸
  股票->標普緩緩下跌約10~15%, UPro淨值會下降30~50%, 整體組合下降15~25%
  債券->如果CPI維持下降趨勢就卡在殖利率4.5~5%區間上下盤整

2.衰退
  股票->下跌約20%的熊市
  債券->反向的大爆噴, 完全彌補股票的下跌幅度, 還可以因此撿到便宜股票

建議多關注Sahm rule指標的變化, 有效預測衰退與否!

對帳單:
https://i.imgur.com/eiOU7sE.jpg
https://i.imgur.com/0m0mfF5.jpg


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推 abc0922001  : 如果大盤盤在那邊，直接因為波動率耗損虧死
其實沒有你想的那麼嚴重, 一年大約2,3%,
而且實際大盤是有正Bias的, 也就是長期漲多跌少
用電腦跑過MC模擬, 日槓桿的特性會強化上漲到超過3倍抵銷損耗

另外也可以把Iron Condor選擇權加進組合內, 這樣就算盤整也可以回補損失
推 pwseki206   : 這不就類HFEA？不過以美國股市來看要盤20年以上耗
→ pwseki206   : 損吃到滿私認為可能性不高就是
推 horseorange : 衰退TMF不一定會完全反向喔 它現在已經含了降息預期
個人認為長天期公債的自然利率應該是在2.5~3%之間, 也就是比通膨略高一點
還有不少可以降的部分.

如果發生系統性危機, 例如: 2024商業地產泡沫崩裂, FED瞬間注入流動性
有可能會降到<2.5%
→ pwseki206   : 記得當時的預測是這組合20年後翻100倍，只是你要撐
→ pwseki206   : 到過去就是
當時這組合沒有想過利率大幅上升的情境, 我跑回測發現放超短債或現金可以有效
防禦利率上升, 因為超短債和現金與市場有0相關係數, 不受資產重定價影響
UPro:TMF:SHV = 65:22:13
https://i.imgur.com/Q71JqSP.jpg

不過當前數據都顯示現在是利率高點, 沒有必要在這個時間點過多防禦利率風險
等到通膨結束, 長債利率降下來再改回上述組合也不遲
→ ffaarr      : 自然利率？歷史上2-3%只有很少數期間吧
歷史演變, FED對通膨的了解和控制能力遠強過70, 90年代
70年代花了10幾年才壓制大通脹, 2023年只花了約1年就讓經濟通縮
投資者對期限溢價的要求會比以前少很多.

我是參考Oct, 2018年時短期利率和30年殖利率的差值,
認定市場只要在通膨不失控的情況, 其實可以接受非常小的期限議價
和非常平坦的殖利率曲線
https://i.imgur.com/QeaqcNE.png

另外參考GBP, EUR, JPY長期對USD匯率,
和UK, 德法, JPY 10年期公債對比US 10年期公債殖利率

3%的US長天期公債在固定收益市場還是相對有競爭力的.
當然以上結論見仁見智
→ ffaarr      : 不是只有70、90年代，2000年代大部分時間也都超過3%
→ ffaarr      : 期間也並沒有1970-1990那種大通膨
關於這段時期我個人有2點解釋
1. 2000~2008年這段時期投資者對FED管理通膨的信心還沒有這麼高
2. 08年前YCC和QE政策工具還沒有經過實用和考驗
   FED對長天期的殖利率控制能力比現在小很多, 投資人需要更多溢價保護

   在JOB作為世界央行探路者的現在(就差沒把直升機開出來, 誤!)
   可以看到長天期溢價實際可以低到不可思議
   而各國央行或多或少在借鑑JOB的政策工具
推 Su22        : 股債是翹翹板嗎?
※ 編輯: maplefff (220.134.139.108 臺灣), 11/27/2023 03:46:26
推 YuYuHo      : 現在期貨都正價差，利率耗損會很高
→ YuYuHo      : 不推
→ YuYuHo      : 我會降槓桿，然後賣一點Put打平損失
→ YuYuHo      : 再平衡是個很好的概念
→ YuYuHo      : 但是我認為不一定要做經典的股債平衡
→ YuYuHo      : 我的債是做利率再平衡，中性利率訂2.5%
→ YuYuHo      : 股票也是用一條中性線做再平衡
→ YuYuHo      : 概念就是便宜多持有，昂貴少持有
→ YuYuHo      : 都很貴現金比重就上升，槓桿下降
推 YuYuHo      : 如何評估中性點，就是個難題
推 tompi       : 不推TMF
推 surahinagiku: 如果長期利率不在2.5%-3%  你50% TMF不就
→ surahinagiku: 近十多年的低利率搞不好才是罕見的
TMF在組合裡面只是買保險的作用
因為早晚Upro會遇到回檔90%以上全部蒸發的狀況
組合是圍繞讓Upro可以持續投入為核心建立的
不要對TMF能賺大錢抱太多期望
※ 編輯: maplefff (61.58.33.130 臺灣), 11/27/2023 10:54:28
推 kikidmore   : 國外不是都玩6:4季平衡?
推 kikidmore   : 看他記錄201910月到今年7月+11%