[新聞] 恆生指數再近歷史低點 香港走向「國際金

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原文標題：
恆生指數再近歷史低點 香港走向「國際金融中心遺址」還是寄望「由治及興」

原文連結：
https://www.bbc.com/zhongwen/trad/chinese-news-68137390
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發布時間：
2024年1月30日
※請以原文網頁/報紙之發布時間為準

記者署名：
    李澄欣
    BBC中文記者
※原文無記載者得留空

原文內容：

踏入2024年港股延續下跌態勢，彷彿印證了去年中國網民戲稱香港淪為「國際金融中心遺址
」之說。

「公司去年六月才炒了一成人，下星期又會再炒一波，誰都不知道幾時輪到自己。」在投資
銀行任職的謝先生受訪時憂心忡忡，「現在香港通街都是沒工作的banker。」

去年起，外資大行裁員潮一浪接一浪，他所在的中資公司也難逃一劫。「國企本身很少裁員
，現在也開始炒人了。這一兩年生意太差，根本沒有大deal，做來做去都是一些細deal，哪
養得起那麼多人？」

在另一家中資大行任職高層的黃先生（化名）則說，公司為了政治正確一直「很聰明」地避
免直接炒人，而是勸員工自願離職。他直言「日日都好驚（怕）沒有飯碗」，又指港股市值
大縮水，整個市場死氣沉沉，「連我自己都在計劃移民了，不想把前途和財富跟香港綁在一
起。」

金融業是香港重要的經濟支柱，佔2022年本地生產總值（GDP）近四分之一。香港股市下跌
造成負財富效應，拖累樓市和消費信心，加上移民潮下人口大減，令整個香港經濟彌漫負面
情緒。近期一句網絡潮語已成為了港人反諷現狀的口頭禪：「這是因為你悲觀，我看到由治
及興帶來的好處。」

恆指「慢熊」的根本原因？

香港恆生指數1月22日跌破15000點的心理關口，收於14961點，創15個月來新低。同日，香
港股市總市值（約4.29萬億美元）被印度股市（約4.33萬億美元）超越，失去全球第四大股
票市場的地位。

中央政府宣佈兩萬億救市及央行降凖0.5%後，恆指一度反彈並曾回復16000點水平，惟市場
人士並不看好長遠走勢。

香港資深投資者林一鳴月初在《信報財經月刊》撰文呼籲「珍惜生命，遠離港股」。他指從
波浪理論的角度分析，以往由金融風暴、雷曼倒閉等危機造成的熊市，最多持續一兩年就結
束，但現時港股屬於「慢熊」，形態是「一浪低於一浪」，未必有終結的一天，成交會出現
持續萎縮的「陰乾跌」。

林一鳴指，今次熊市背後的根本性問題是「土壤變質」，香港從國際金融中心變成中國普通
城市，外資就會離開香港金融市場，國內企業也不會在香港融資。「影響股市走勢的因素，
盈利能力從來排第二，第一是資金流向，如果資金要走，就算騰訊P/E跌至十幾倍、內銀跌
至三四倍，資金還是要沽，大市還是要跌。」

事實上，過去四年來恆指從33000點水平拾級而下，2022年10月底創下14597點的低位，其後
曾有反彈，但由2023年初至今已下跌超過三成，同期美國道指和印度孟買指數卻升逾一成，
台灣加權指數及日經指數更分別升兩成和近四成。

香港中文大學商學院亞太工商研究所名譽教研學人李兆波對BBC中文指，以往港股跟隨外圍
股市升跌，現在逆勢而行，反映國際投資者不願投資香港市場，原因除了美國加息、中美角
力等大環境，也因為香港政治處理不好，「『由治及興』沒有興」。

市場對於政治風險的敏感程度，從近期反應可見一斑。港府今年重推極具爭議的《基本法》
第23條本地立法，特首李家超1月15日強調會確保立法具「靈活性」以「應對千變萬化，甚
至目前未必想像到的新手法」，此番言論觸發部分投資者憂慮香港法治進一步遭破壞，恆指
突然由升轉跌。1月30日，李家超召開23條立法公眾諮詢記者會當天早上，恆指出現2%跌幅
。

上述銀行家謝先生表示，資本市場自去年已對23條立法有心理凖備，但始終對國際投資者而
言，香港趨向內地化和人治是個警號，會增加不確定性。

「投資者最重視利益和安全，如果好像國內那麼人治，領導人突然發表什麼講話說不准打遊
戲，隔天遊戲股就暴跌到慘不忍睹...... 要知道，很多國際投資者是拿著國家的養老基金
投資，他們不會接受這樣的風險。」

就在兩個月前，美國聯邦政府的主要養老基金宣佈，將在680億美元的國際基金中剔除在中
國及香港的股票投資。

北京「鐵拳監管」的衝擊

香港被視為國際資金投資中國大陸的門戶，港股是中國經濟的一面鏡子。香港上市公司過半
為內地企業，有逾1430家，佔港股總市值近八成，而近年中國房地產和消費品公司都在港股
遭大幅拋售。

「港股A股化，中國股市不好，香港股市也不會好。」研究機構Orientis首席經濟師徐家健
對BBC中文說。「內地爆發房地產危機，政府又打擊科網股、手遊行業，這些都令投資者沒
有信心，好像稍微有錢賺就會打壓你。」

中國政府過去幾年的管制被市場人士認為是意識形態凌駕經濟改革，導致「國進民退」，三
年疫情封控「內循環」，加上對多個行業「鐵拳監管」，都直接衝擊香港市場。

以新股集資為例，香港過去曾有「IPO之都」的稱號，也是中國企業首選的境外上市地，但
香港去年僅73支新股上市，集資額為463億港元，按年大減56%，全球排名跌出前五位。多名
投行人士都對BBC中文指出，中國證監會去年3月31日起實施的報備制度，令許多來港上市項
目卡關。

根據新規定，在中國境內營運的內外資企業在境外上市前須向當局報備。此舉在網約車龍頭
企業滴滴出行不顧官方反對赴美上市後推行，被形容為資本市場的長臂管轄。

上述中資投行高層黃先生說，以前IPO只需通過香港證監會和聯交所批核，現在卻要先從另
一司法管轄權的中證監取得批文。「而我們不知道他們的進度，只能乾等，如果想上市的公
司涉及敏感行業如數據安全、基因研發等，他們會審批得極慢。」

他補充指，中國政府的標凖隨時可以改變，大幅增加不確定性。「北京一方面想企業『走出
去』海外集資『救國』，另一方面又怕那些公司上市後不受控制，所以才會出現這種什麼都
要管的政策，最後就搞死金融市場。」

未來「由治及興」？

香港市場在美中角力、中國經濟下行和北京嚴苛政策等外圍因素下，似乎顯得有些束手無策
，但經濟學者徐家健不認同「國際金融中心遺址」之說，他指香港在技術層面仍有事可為，
以遏止資金外流。

例如，他認為應改革恆指成分股「易入難出」的機制，根據市值變動剔除低質素股份，同時
取消香港證監會「前置式監管」措施，回復以往「披露為本」的監管制度，以提高IPO市場
的活躍度。

另一方面，他說港府應更積極開拓歐洲、東南亞和中東等市場。「香港要自強，找新出路，
就算香港只是一個中國城市，外國人也想繼續跟中國做生意的，我們要看看人家需要什麼，
慢慢建立信任。」

香港中文大學學者李兆波則認為開拓新興市場的時機已過，一旦失去國際城市的形象，香港
對國際社會的吸引力不復存在。「去外國找生意當然要同聲同氣的，但你看現在的官員英文
講得不好，有的甚至日日講普通話，怎麼吸引外資？最多是吸引到內資，問題是現在國內經
濟又不好。」

他表示，拯救香港市場「由治及興」的唯一方法是「回復2019年之前的角色」，而且要盡快
實行。「世界不會等我們的，分手越久就越難挽回。如果我們再找不回來國際定位，恐怕會
像日本迷失數以十年計，甚至永不翻身。」

心得/評論：

港股又崩了兩天。中國從來沒有政治歸政治經濟歸經濟這回事，本來以為中國肖想把香港
打下去來讓上海取代金融中心的地位，沒想到兩個都下去了。
奉勸板友們「珍惜生命，遠離港股」。

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→ knives      : 不要降息，先除「習」比較快
推 tenghui     : 23條加持持續昇華
推 HenryLin123 : 咁係因為你悲觀？
推 f204137     : 別人恐懼時我們要貪婪
推 reese0326   : https://i.imgur.com/SsJ44Lw.jpg
推 NEWinx      : 只要維尼還在，不要亂貪婪
推 challenge23 : 贏麻了
推 allen1988   : 先看本月低點14800有沒有守，再來2022/10的14600，
→ allen1988   : 再來就只剩下2008低點了，應該不會那麼慘吧？
推 qazsedcft   : https://youtu.be/JesB-NhlcKI?si=K
→ hbj1941     : 上漲是給你跑的，可悲
推 lynn79422   : 丁蟹要解套囉
推 if2         : 一國兩制的樣板
推 moike22     : 四兆直接丟水裡 連聲音都沒有的那種
推 v7q4        : 支那最怕有異音 一國不允許有兩種股市
→ v7q4        : 港股慢慢被吞並或消滅是必然的
→ awss1971    : 中國一定強，懷疑等等送新疆~~
推 Eyrie       : 八卦版:反觀台灣更廢
→ oinmrr      : 胡錫進表示 : 乾XD
推 mnhyuiop    : 維尼真的有夠廢，手上一堆好牌打成這麼爛，廢物垃圾
→ FatFatQQ    : 金融廢墟
→ mongduo     : 中吹：那是因為你悲觀
推 aegis43210  : 習近平一直想打壓南方，弄北京交易所就是反市場操作
推 clamperni   : 好慘
推 xupmc       : 人為強制干預經濟市場都不會有好結果...
→ takuma      : 香濃一直吹 漲個幾天又反轉向下
推 kobi0910    : 前幾天死貓跳就有人大吹特吹 結果跳3天就跳不起來了
推 fake        : 會有人說經濟跟政治沒關係
推 AndyMAX     : 怎麼可能 柵欄不是都在歌頌中共人治打房打遊戲業？
推 gtoselina   : 樓上+1 在那邊吹買不夠不要漲，真的恭喜啊繼續跌死
→ gtoselina   : 你
推 smilefred   : 併入中共國的下場就是這樣 還好台灣人的眼睛是雪亮
→ smilefred   : 的
推 holysong    : 阿肯：港股天天都有甜甜價，太暖心了
→ gtoselina   : 每次看到說什麼不要漲啊補貨補不夠的都很可笑
推 cityhunter04: 越來越爛不知道？香港人都外跑多少了…
推 Kobe5210    : 北京證交所真的是多餘，有上證跟恆生就可以了
推 smilefred   : 中國政權把香港玩爛 中國人再來嘲笑香港是國際金融
→ smilefred   : 遺址 可悲
推 tom77588    : 大紀元不可信
推 morisontw   : 習近平鬥爭的霸主 治理的智障
推 daniellue   : 30年不變  是真的
推 likekaito   : 除習之後買進 懂？
推 f204137     : https://i.imgur.com/WVGSlrv.jpg 套著配 都舒服
噓 ck326       : 老共又不是什麼第一次打藥，每次走法都一樣啊
→ ck326       : 這也要發新聞大驚小怪是有多菜
推 lamborghini : 這就是為什麼新加坡 舔中舔這麼開心 中國人自古以
→ lamborghini : 來就是寧予外人不予家奴
推 baboosh     : 前有東北 後有香港 殖民地被共黨收回 不吸乾還真的
→ baboosh     : 養你呀
推 herrowui    : 習大大德政，謝主隆恩
推 jinshun     : 跟幾個台商 常出差的聊過了 裡面就是經濟風暴 金融
→ jinshun     : 界自己也不買股票
推 gigikaka    : 駕崩才有救
推 jinshun     : 有經濟嗅覺的第一線早在半年前跑光 現在剩老百姓遭
→ jinshun     : 殃 大家都眼睛看到 嘴不講
推 loveyourself: 基本上沒救 外資看誰跑的快
→ lamborghini : 就看近貧的胰臟癌是不是真的 是真的倒是可以貪婪一
→ lamborghini : 下
推 jinshun     : 外資其實都跑光了 這兩三個月完全是自己人殺的 這
→ jinshun     : 些人還包括_____
→ jinshun     : 當初7月為什麼葉倫莫名其妙突然跑到中國也是為這件
→ jinshun     : 事
推 SteelALC    : 八卦：反觀台灣已被掏空，人民沒有希望
→ LMgogo      : 五十年香港真的不行了嗎
→ js70864444  : 中又贏
推 woofwoof009 : 日本之前緩跌十年 不急
推 iMANIA      : 香港內地化 習皇政績你敢嘴？！
推 windblood   : 什麼時候要廢除港幣呢?
推 dvr         : 沒救 等習掛掉吧 習如果拖個10年才掛香港也沒救
推 Esca        : 上海還有一毛希望拉起來，香港真的很絕望
推 EFFPOLO     : 唉沒救
推 hihi29      : 中資投行高層黃先生 我們懷念他!
推 dp7b530     : 套著…配都舒服….嗚嗚
推 nwt         : 港股準備下市吧
推 joe2        : 陰乾跌  十年對稱凌遲盤
推 fan415      : 香港人過個20年就被消滅了，只剩中國人在香港
推 bj45566     : 上海是沒有可能取代香港成為國際金融中心的
推 ke0434      : 可憐
→ lee255215   : 可以再次驗證跟股版對做會__？
推 Imhuang     : 鄰近就有深圳要來取代香港，能好到哪裡才有鬼
推 simon9331   : 丁蟹大嘆生不逢時...
推 cosmite     : 要怪就怪包子收緊香港自由 外資自然撤退
推 necktie     : 60%的選擇
噓 othen       : 給國小生治理你覺得會搞出什麼名堂
推 Cheng2042   : 那種只是出張嘴，你以為他真的會買港股
推 andy6114    : 餓死你家的事，反正沒人敢反抗，奈它何
推 kinki999    : 有人要抄底嗎？
→ benptt      : 倒數第二名笑最後一名 XD
噓 woodsaxo    : 一國兩制的下場
推 bring777    : 已成考古
→ drpepperfish: 普丁生病的新聞都傳幾次了，習這怎麼可能真的？放
→ drpepperfish: 消息來看誰蠢蠢欲動而已
→ bring777    : 說好的中國買港股呢？一國兩制死棋
→ bring777    : 港股期待變壁紙
→ bring777    : 誰說經濟跟政治無關的？
推 wemee       :   惡意不買股
推 decorum     : 上海也財政吃緊 上星期緊急叫停金色中環發展帶計畫
→ peter98     : 新加坡就是下一個香港
→ decorum     : 6240億元人民幣的大項目 說停就停了
推 tsaosh      : 說真的 為何要保留港幣? 人民幣直接取代港幣
推 hypeng      : 香港跌倒，新加坡賺飽
→ hypeng      : 我是有錢人我也不買港股，明擺著風險那麼高，我如
→ hypeng      : 果本大，找個更安全的投資標的一樣夠賺
推 zip00000    : 新加坡下一個香港？很難啦
推 zip00000    : 人家舔中是因為知道中國離他遠
→ zip00000    : 新加坡畫三角形比台灣安全多了
推 holysong    : 通縮按凱恩斯說法不是要大量投資，怎麼停了？但我看
→ holysong    : 大蕭條最後還是靠二戰才完全解決
推 aja1008     : 選對的人，漲對的股！舒服！
推 apple123773 : 人家新加坡就離中國不遠不近的可以這樣玩啊
推 currant     : 誰還在喊兩岸一家親的？
推 noyesray    : 今日香港 明日台灣
→ bndan       : 中國這波就是嫌外資太多 所以「正面」跟資本主義對
→ bndan       : 著打 香港經濟能好才奇怪==
推 Sixigma     : 新加坡根本是畫三角形大師
→ Merman19    : 可憐啊
→ Taiwanwolf  : 李嘉誠先知
→ CYL009      : 香港人的選擇 哈哈
推 piyieen     : 以為抄底殊不知撿到大白鯊
推 dbdudsorj   : 空起來
→ dbdudsorj   : 沒事 粵港澳大灣區
推 devifuqi    : 中國政府的標凖隨時可以改變
→ devifuqi    : 一國兩制笑死
推 viewer1946  :  https://i.imgur.com/moYNN2L.jpg
推 tyw0316     : 一樓正解
→ DORAQMON    : 消滅外資，正常的
推 jvor0719    : 抄底的不知道死光了沒
推 coffeemilk  : 港股5000匯豐20會多久看到呢？