[標的] 4440.TW 宜新實業 持續追蹤

[xuane (xuan)]

標的：4440.TW 宜新實業

分類：討論/心得

分析/正文：

宜新主要產品為加工絲(107-111年銷售量約8300噸至11500噸)、彈性包覆紗(107-111年銷
售量約6400噸至8700噸)，分別屬於聚酯加工絲(不含彈性纖維)、其他人纖加工絲兩個類
別，因此從該類別的數據先探討大環境。

大環境數據：

https://i.imgur.com/r9PtobW.jpg
加工絲季銷售量自20年Q4至21年Q4均維持13萬噸以上，自22年Q1起快速下滑至23年Q2的8.
2萬噸落底，仍只有高檔13萬噸時期的63%銷售量；落底後到23年Q4的9萬噸已小幅回升約1
0%，但仍只有高檔13萬噸時期的69%銷售量。

https://i.imgur.com/UYwl4bo.jpg
加工絲存貨量自21年Q4的6.2萬噸逐步上升，直到23年Q1的7.1萬噸開始轉成下滑，於23年
Q4時為6萬噸，存貨量已下降至底部。

https://i.imgur.com/QYOUrma.jpg
其他人纖加工絲季銷售量自高點21年Q3至22年Q2均大致維持6100噸，自22年Q3起快速下滑
至23年Q1的3300噸落底，只有高檔6100噸時期的54%銷售量；落底後到23年Q4的4500噸已
回升約36%，但仍只有高檔6100噸時期的74%銷售量。

https://i.imgur.com/uOPyOeW.jpg
其他人纖加工絲存貨量自22年Q1至23年Q4均落在2800頓至3300頓間徘徊，變化不大。

綜合分析：
111年時，在加工絲(不含彈性纖維)領域，宜新市占率約2.3%，而在其他人纖加工絲約有3
1.2%市佔率。對宜新而言，加工絲毛利率較低、彈性包覆紗毛利較高，又機能性、環保素
材的加工絲、彈性包覆紗毛利又會更高。在彈性包覆紗領域，因宜新具有一道式包紗技術
，相較於傳統兩道式包紗，在生產速度較快、良率較高，為宜新在該領域的競爭力來源。

在加工絲低庫存，銷售量小幅回升下，可以確定底部已過；而包覆紗領域銷量已明顯回升
。但宜新在營收方面尚未回升，宜多加注意背後原因為何，以及是否將隨同大環境轉好。
營收展望據發言人表示Q2將好轉，另參考同業在新聞上釋出的資訊，均看好Q2好轉，且呈
現季季升的趨勢。比方說紡織巨頭遠東新表示化纖部門長單比例增加，產業轉向健康；儒
鴻認為化纖單價有機會上漲。

毛利率方面，主要原料聚酯絲價格自23年Q1至23年Q4約上漲14%，惟加工絲、包覆紗價格
約持平，導致毛利率不佳，在後續需求回溫下，是否能將原料成本轉嫁給下游業者，應加
以留意。又因為聚酯絲廠商目前仍虧損，因此縱然原油價格下跌，亦不容易導致聚酯絲跌
價。

其他資訊：
宜新公布112年eps 0.67元（前三季0.35元），拉尾盤主因是轉投資的4440光明1361張，
因股價大漲帶動未實現損益貢獻eps近0.3元，且光明已宣布配息20元，可挹注約2700萬元
現金流入。
而宜新宣布現金配息0.7元+資本公積配息0.3元共1元，除兌現去年12月法說會提及以全額
配息為目標，應該也是因為光明挹注的現金股息，使現金充足可以進行資本公積配息，以
目前股價23.85元計，殖利率4.2%，從這點來看，公司管理階層具有誠信且照顧股東。

集盛經營尼龍加工絲，屬於同業，其股價已短線上漲40%，顯示市場對於化纖產業看法好
轉，但由於宜新知名度不足，目前尚無資金進駐，未來是否可以因為資金擴散而補漲則繼
續觀察。

個人及家人持股接近300張，越買越套持股比例0.4%了，在產業衰退期發標的文買進，導
致有人跟單套牢實在抱歉。但總的來說我依然看好宜新長期競爭力，只能等解套當大賺囉

進退場機制：
無

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 49.217.121.135 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1710164475.A.69C.html
推 hbk4ever    : 這隻一直有再觀察 底部到囉!
推 jdjfghr     : 推X大
推 jeff79723   : x大必推
→ Sugimoto5566: 你會贏…爆賺那種
給自己一個大賺的機會，重壓重套www
→ a0921387223 : 你真的很認真在這一隻
真的，同業法說到財報，只要資訊有公開基本上都會連著一起看
推 Eide        : 這檔真的雷爆，聚陽儒鴻都走上來，產業技術差距整
→ Eide        : 個體現
儒鴻聚陽是成衣廠，規模也不一樣；跟宜新比較接近的是宏益、光明、聯發等等
推 ryo923      : 推
→ iucj2457    : 認真推
推 littlesss   : 黑絲多
→ Jeff1989    : 感謝分享
推 j0588       : 這隻我有印象，原PO以前介紹過，看它營收還是不行
→ j0588       : 附帶一提我抄底的是1455
厲害了，恭喜大賺
推 h75221      : 認真 推～
推 edgar76321  : 推X大
謝謝各位鼓勵
※ 編輯: xuane (49.217.121.135 臺灣), 03/11/2024 21:56:47
※ 編輯: xuane (49.217.121.135 臺灣), 03/11/2024 21:57:54
推 addy7533967 : 推推
推 sw9294      : 不離不棄，只能推了
推 pttkicoma   : 推X大！永遠記得您推的果汁
→ bntimlin    : 說真的買落後以為會補漲的觀念蠻容易害到人的
→ YesNoter    : 謝謝分享
→ bntimlin    : 1455至少1+2月營收好看很多吧 不只是知名度問題
推 chalon      : X大分享推推
推 jim8010406  : 謝謝X大分析
推 hank830214  : 推
推 shaufire    : 大推～
推 Boren0704   : 我等你很久了QQ
推 nwt         : 認真推
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推 zzogdoll    : 集盛我進場點在10.15 只要見綠就買 現在也有6張了
→ tedcat      : 去年我也有這支 但是成衣的利潤跟規模停滯太久
推 jc761128    : 哎滴神 但是產業失敗 不受資金青睞 又沒有亮眼業績
推 wind1193    : 過去有跟過同樣是紡織的聚陽 推推
→ jc761128    : 有料ID出來發文 ptt法人大概率會進場
推 lahugh      : 感謝加持 讚 每天上班經過覺得安心
推 hihi29      : 宜新王 終將大獲全勝!
→ komengtu    : 加油
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推 gloria0807  : 推X大 仍繼續持有中
推 mustafa     : 持續追蹤 推推
推 sai82320    : 線型差到不行  但配息還不錯 只要獲利改善 應該都
→ sai82320    : 有賺爛的機會
→ imlucky     : 這量真的太少了 少到不敢買
推 Jaochen     : 適合存股
→ Jaochen     : 另外，冠星也不錯耶
噓 newlie      : 紅明顯: 轉投資的4440光明1361張 ...打錯了ㄝ
謝謝，看了好幾次才發現股號打錯，是4420
※ 編輯: xuane (49.217.121.135 臺灣), 03/12/2024 08:11:58
推 Mustang428CJ: 加油 快要可以進董事會了
推 ipath19     : 跟到賠錢 但有料文 謝謝你的分享
推 fdboy       : X大推一個，好久不見了
推 IsYou       : 感謝x大的分析，因為老家住那附近，之前買了50張，
→ IsYou       : 平均成本37元都快哭了，還好有您給我點信心
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推 ga60313     : 感謝X大的持續追蹤，讓跟單仔不迷惘
推 n3w96284    : 建議去公司實地走訪一下
推 n3w96284    : 中國產能過剩，營收看不出來有轉好跡象