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簡單回一下。 你要做期貨的話,至少幾個基本觀念你必須搞懂: a. 曝險比例 以現股來說算曝險比例很簡單,即:單筆價金 / 總證券戶金額 比如說你現在有100萬,你買1張00631L,價格194.1,共194100元。 簡化敘述不計交易成本下,你的曝險是19.4% 但期貨不一樣,期貨你是針對指數做買賣,所以在契約上會寫該契約價值 等於標的期貨指數 * 最小跳動點數,假設現在小台為20200,則你實際做的 是一個價值1010000的期貨契約,但你只需要最低44750就可以做。 那麼你實際的曝險比例,則是 交易契約價值 / 自有保證金餘額 也就是1010000 / 44750 =2257%,這個才是俗稱的槓桿與曝險 那麼槓桿太高會發生什麼事情? 那就是你的錢實在太少,經不起商品隨便的波動。 反向你的錢就會面臨追繳跟斷頭風險。 比如說: 20200 * 0.98 = 19796 (19796-20200)*50= -20200 (-45%) 44750-20200=24550,低於維持保證金。 也就是說,一個月只要盤中跌2%,你就要補錢了。 雖然說: : 我知道期貨會有斷頭的問題,補保證金就是了 : 這樣理解應該沒錯吧?想問一下大家 但你知道要補多少嗎?要補多少才會達到所謂的安全? 那麼: A. 你定義的安全是什麼? B. 你要怎麼測量要補多少錢才能達到你認為安全的目標? 你知道你要放多少錢,才能抵擋多少的盤中未平倉損失? 而怎麼換算出你放多少錢才夠不用擔心營業員打電話叫你補錢。 你問我知道嗎?我當然知道,但我幹嘛告訴你? 這是你自己應該做的課題才對。如果你連這都沒做,那你最好不要做期貨。 b. 動態調整200%比例 一般人都會認為,我幹嘛浪費錢付在ETF的內扣管理費用上。 但你跟它績效的差異,往往就在這一點上。槓桿型ETF的每日再平衡部位 來維持200%曝險就是其中一個例子。 期貨指數的波動所造成的損益,也會改變你當下的曝險比例,比如說 假設你拿20萬做一口小台,你的曝險比例約為505% 在虛構的三個月,假設每個月皆漲5%,那麼你的曝險率變化為: 餘額 曝險比 期貨點 比例 結算價 損益 200000 505% 20200 1.05 21210 50500 250500 403% 21210 1.05 22271 53050 303550 333% 22271 1.05 23385 55700 359250 281% 你看到了什麼?只有餘額增加嗎?但餘額增加同時也代表你的曝險比降低 這代表說你的資金運用效率開始下滑,那麼你要拉回接近505%的曝險比 你只能做一件事情,就是逢漲不斷加碼,來達到同樣的獲利率。 然後逢跌你就要減碼,不管你事後看是不是砍在阿呆谷,按規則你就要去做。 你看到的內涵管理成本其實多半就這樣來的,你要維持淨值整體200%的曝險率 那麼你必然必須每日調整部位,而產生不小的交易摩擦成本。 而這給人手動作其實是很反人性的,因為你要追高殺低。 如果你不做的話,如果你肯公允地把交易績效跟00631L比的話 正常你的績效大概會跑輸它,因為你缺乏一套動態管理規則,也無信心去執行, 你的資金運用效率很容易輸給專業的基金管理人。 特別是你的資金規模會遠低於ETF淨值,所以你必然會擔心 「我現在加碼如果反向我扛的住嗎?」行為上多半反而更保守。 那這個以購買ETF為外包代價多少,就1.15%的內扣成本而已。 你當然可以嫌貴,但同時也要問你自己,你可以做到跟ETF公開說明書的規則嗎? 如果你不行,那為何還要冒險自己做呢? c. 波動風險 不過槓桿型ETF要長期持有,我認為是多半在價格波動風險上有一個誤區 既然你要抱多年的話,那麼你要看的極端價格波動,就不是月,而是年。 最極端的價格波動就08年金融海嘯,以標普SPY跌50%、正二版的SSO跌87% 也就是說如果你可以接受盤中未平倉損益是-87%的話,那基本上沒問題。 但如果你覺得-87%很多,那就最好先算在極端價格下,你買幾股最多損失幾% 你控制好你的曝險,知道你最差會賠多少了。你才可以按照計畫持有。 否則按照人性,你是抱不住的。特別是你聽信某些人講all in你就all in的那種。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.32.100.244 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1711029515.A.4AC.html
TISH12311 : 在只漲不跌的現況下就是獲利 期貨>>>正2 風險也4 03/21 22:01
Gipmydanger : 優文 03/21 22:08
ARNOwww : 只漲不跌當然槓桿越高越賺== 03/21 22:09
kutkin : 讚 03/21 22:09
william85 : 推 不過你開頭00631L的曝險其實是38.8%,因為那是2 03/21 22:10
william85 : 倍槓桿XD 03/21 22:10
mike0608 : 我好奇如果今年跌到10000,明年再漲回25000,玩期貨 03/21 22:11
mike0608 : 的撐得住嗎? 03/21 22:11
mike0608 : 可是正二可以雙眼一閉,只要相信他會回來就好了 03/21 22:12
zephyr105 : 我還以為17萬 跟5萬就能玩了 原來是最低門檻 03/21 22:15
ivan710110 : 有期貨的經歷 認真覺得是好文 03/21 22:18
bbcer : 推 03/21 22:18
hwei9582905 : 推專業 03/21 22:20
redbeanbread: 正二可以領薪水時再攤平 期貨可能幾秒鐘就被扛出去 03/21 22:20
redbeanbread: 了 03/21 22:20
chen20 : 好人 03/21 22:22
allen1988 : 買股票大家都很會追高殺低,放到期貨卻變成無限攤 03/21 22:24
allen1988 : 平,怎麼會這樣勒? 03/21 22:24
bbignose : 期貨真的五秒就被扛出去了 03/21 22:24
bbignose : 一瞬間波動七八十點常常有 03/21 22:25
wen17 : #1bzuCh8d (Stock) 03/21 22:25
FrankCastle : 你人也太好= = 他原文也只會說補錢就好 別打擾原po 03/21 22:25
FrankCastle : 發大財好嗎 03/21 22:25
wen17 : 其實我前幾天才發文XD 03/21 22:25
wen17 : 不過要是沒弄清楚還是別碰吧 手續費沒多少 03/21 22:25
wen17 : 期貨胖手指一下很慘的 03/21 22:25
oheday : 推 03/21 22:26
billy791122 : 1樓講那什麼幹話 03/21 22:28
silence569 : 你人真好 03/21 22:28
SilverRH : 曝險比例那段可以打掉重練了 03/21 22:29
surferblue : 原文是反串的 你真的不用跟他認真 03/21 22:29
horseorange : 恐怖的是 原文比較像真的不懂還講一大串 03/21 22:34
parrykimo : 好文推 03/21 22:37
abc85246 : 還有一個風險舉文中的例子2008年金融海嘯SPY跌50% 03/21 22:40
abc85246 : SSO跌87% 反彈的時候SPY只要漲100%就回到原點了 03/21 22:40
abc85246 : 但同時SSO還在原來的39% 所以槓桿ETF在連漲跟連跌 03/21 22:40
abc85246 : 的時候會有跟原型脫鉤的風險 03/21 22:40
abc85246 : 最近的例子就是TQQQ 原型QQQ都創新高了 TQQQ還不知 03/21 22:40
abc85246 : 道在哪裡 03/21 22:40
abc85246 : 但我也是正二教 兩倍應該還好 吧 03/21 22:43
wen17 : 巴菲特說長期建議1.5~2y 03/21 22:44
yangmin1028 : 股癌也說正二有脫鉤風險,怕爆 03/21 22:47
midas82539 : 就回歸到你的曝險比例,你的持股比例是可以控制的 03/21 22:49
w901741 : 怕啥,脫鉤也有可能是越漲越多,NVD3和NVDA脫鉤的 03/21 22:50
w901741 : 狀況嚴重多了 03/21 22:50
yangmin1028 : 有道理,不過像哆啦王好像也都還是推原型就是了 03/21 22:52
kirorolove : 你是好人 03/21 22:52
shena30335 : 好人推 03/21 22:54
w901741 : 因為他們保守,不願意在增加一個不確定因素,但這 03/21 22:54
w901741 : 個不確定因素又不是只會往壞的方向走,也有可能會 03/21 22:54
w901741 : 往好的方向走 03/21 22:54
ntnusleep : 推 03/21 22:57
Reflection11: 推 原文就是來亂的 03/21 22:59
j0221 : 總是需要小丑才能釣出高手 03/21 23:08
luciffar : 優文存檔拜讀 03/21 23:29
p58730 : 好文 03/21 23:29
fisher6879 : 推 03/21 23:30
a30706 : 優質 03/21 23:33
goodapple807: 感謝整理 03/21 23:39
clisan : 推,教學文 03/21 23:43
LipaCat5566 : -87%應該會高潮吧 03/21 23:44
neitsabes : 推推,講的很清楚 03/22 00:08
agvnol : 期貨還是留給萬分之一的高手去賺就好,傻多繼續買 03/22 00:12
agvnol : 正二就對了 03/22 00:12
bigair888 : 哈 優文,原po人真好 03/22 00:15
karta018 : 認真文推 03/22 00:18
bbkhdh : 推~ 03/22 00:30
jeabc2546 : 原po認真解說,推推 03/22 00:30
kellindil : 感謝優質好文^^b 03/22 00:39
ghytrfvbnmju: 推推,上一篇原po去a一下ID就知道他是來亂的了 03/22 00:52
hotisaac : 優文 謝謝 03/22 00:54
watertip : 優文 推 03/22 01:24
webb1 : 好文推一個 03/22 01:35
Francix : 優文,好心解釋這麼多 03/22 02:42
Siika : 股版好人多 03/22 02:55
Eyrie : 原po很有料 請 a ID 讚的 03/22 02:58
knives : 一樓一聽就知道沒玩過期指,只漲不跌咧,期指盤中波 03/22 04:30
knives : 動很大,你耐得住主力在那洗嗎? 03/22 04:30
wen17 : 給個血淚 早上台期費半一堆人追在4990-5000 03/22 04:37
wen17 : 預漲2.7%左右 03/22 04:37
wen17 : 開盤奏高接著奏樂接著舞 最高到約4% 5040 03/22 04:37
wen17 : 尾盤下殺2.2%左右 4965 一口淨虧30=2400 03/22 04:38
wen17 : 2400/34000=6.5% 這還是今天有送分題哦 03/22 04:39
wen17 : 美光財報大爆發 03/22 04:39
weilawda : 專業,晚點研讀 03/22 05:09
medama : 推 03/22 05:09
chris2246 : 好人 03/22 06:51
BruceChen227: 推整理 03/22 08:20
BruceChen227: 付點小錢給人管理 03/22 08:21
BruceChen227: 剩下時間拿去做自己的事 想想就很香 03/22 08:21
avanthier : 推認真 03/22 08:25
yyyzzz : 優文給推,但你幹嘛教他,讓他虧一次他就知道要好 03/22 08:56
yyyzzz : 好作功課了 03/22 08:56
Beckhan : 專業好文 03/22 09:01
axz123999 : 優文推推 03/22 09:54
eeaa151 : 學習到了,感謝 03/22 10:05
kyukyu : 優質好文 03/22 10:06
neglect : 優文 03/22 11:18
bdxpq : 推 03/22 11:34
uller : 推 03/22 13:05
hanhsiangmax: 普渡眾生 03/22 16:49
rustin0221 : 推 03/22 17:53
tomap41017 : 推 03/22 22:23
bbbb3690 : 推好人 03/23 11:06