[標的] 8255朋程 中國刺激經濟+美國降息 多

[leo15824 (小志)]

1.      標的 : 8255朋程

2. 分類：多

3分析/正文：

3-1

9月美國聯準會於FOMC一次降息2碼，市場正式進入新一波的降息循環，美國國土寬廣因此
汽車就變成他們的必需品，而歐美國家消費習慣又與我們截然不同，數據來看美國7月個
人儲蓄率(儲蓄佔個人可支配所得比重)只有2.9%非常低，汽車購買上美國人也相當倚賴車
貸，利率對於汽車需求是一個正相關的指標。另一方面中國經濟在疫情鎖國後受重傷，加
上美國科技制裁等因素使得內需相當疲弱，這次中國降準0.5%等同向市場注資1兆人民幣
，相關救市政策也讓上週的中概、原物料股成為資金追捧重點，當然也包含相關汽車補貼
政策，根據中國商務部的數據顯示，今年前8月報廢汽車總回收量年增42.4%，最近三個月
多個地方也建置汽車置換更新信息平台來加速推動，可以從6-8月份報廢汽車總回收量年
增72.9%、93.7%和73.8%看得出來。整體來看美國降息循環展開及中國刺激經濟降準，兩
國的汽車市場需求將向上

3-2

聽取9/19朋程法說會並整理一下個人觀點，朋程為全球最大車用發電機二極體廠商，主要
汽車引擎運轉時透過二極體整流器轉換成直流電並儲存於電瓶，再來供應車上所需用電。
朋程24Q2營收來源分為4塊(圖1)，一般二極體24%、高效二極體（LLD）36%、超高效二極
體（ULLD）22%、xEV(48V模組)18%，其中一般二極體雖然持續衰退但2024年競爭對手BOSC
H停產其市占率10%左右，Q3開始已帶給朋程轉單效益，車用二極體上為了效能提升市場需
求必然往ULLD及xEV走，這2塊相對一般二極體及LLD 其ASP也更高，法說會公司表示中國
新能源汽車於7月市占率首度突破50%，未來純電動車與油電混合車之市場份額除了站穩50
%外還會持續向上增長，對於電機系統效能要求提升下(減碳)，一般型二極體轉向LLD及UL
LD需求將更為強勁，此外目前LLD、ULLD、48V全數滿載且將持續到年底，2025年ULLD會扮
演主要成長產品(圖2)，而48V Mosfet模組(圖3)則會相對2024年出貨270萬套再成長50萬
套(確定)，目前洽談中的則是100萬-150萬套(未來一個月會有消息)，從營收占比圖可以
看到23年ULLD+xEV的營收合計不過才29%，今年公司預估則來到42%，這個營收占比會隨著
效能需求持續往上升且超高效二極體(ULLD)透過成本改善毛利也將增加，總結8255朋程接
下來隨著高效能二極體及市場份額提升營運表現會持續增溫，Q3本業持續微幅成長外還有
中美晶配息挹注，因此Q3獲利再創新高沒太大意外，其他部分AI伺服器部分所需功率較一
般型伺服器多出數倍，朋程在SIC MOSFET持續送樣中，目標未來半年至一年切入AI市場，
朋程也正在積極布局車載充電機及逆變器的氮化鎵產品(圖4)，預期今年投資計劃就會送
交董事會了，未來如果AI伺服器部分出現打入消息，市場給予的本益比又會向上提升

3-3

8255朋程為併購大王盧明光所創辦，屬於5483中美晶集團持有24.78%的集團股，8月份從
證交所內部人異動申報表中看到董事5483中美晶增加持股202張(圖5)，對照券商分點應該
來自玉山總公司所買超，9月份看起來玉山總公司繼續買超288張(圖6)，股價6月自高點23
3.5元跌下來，看起來內部人董事有逢低接股票的動作，朋程背後有中美晶集團且股本只
有10億左右，股權又有4成左右集中在董事中美晶、創辦人盧明光(旭鑫投資公司、太太楊
素梅、兒子盧建志)、台中議長張清照等人手中(圖7)，籌碼安定且因為未來有SIC、IGBT
等產品享有較高的本益比，可轉債看起來去年發行的朋程一目前轉換價在203.4元(圖8)，
發行總額八億元迄今也完全沒轉換，未來營運成長搭配上美國降息循環+中國放水刺激消
費，很有機會搭配可轉債題材股價向上拉抬至少站上200元轉換價格

4. 進退場機制
上週五已進場買進一些部位，2023年到2024年股價在160元-170元附近整理相當久，停損
設定大約10%空間也就是跌破160元大底部，停利如果往200元靠近可能減碼半數，剩下部
位因成本降低放波段，從法說會得知營收將穩定成長，加上美國降息及中國刺激經濟下應
該還有上漲空間，多數車用股如2497怡利電或者6279胡連股價皆創新高，8255朋程離高點
還遠又確定業績持續成長，未來要挑戰6月高點我想機會不小，上週過高衝上208.5元後回
跌30元下來，佈局在這邊算是安全的位置

https://i.imgur.com/22nFiMb.jpeg

https://i.imgur.com/2Iz4baZ.jpeg

https://i.imgur.com/qzzCBnX.jpeg

https://i.imgur.com/stHmEUY.jpeg

https://i.imgur.com/c5VNxjE.jpeg

https://i.imgur.com/qRzPqHI.jpeg

https://i.imgur.com/cVbfit9.jpeg

https://i.imgur.com/Yvqw2zC.jpeg


--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 123.192.234.222 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1727657454.A.7ED.html
推 thetide0512 : 慢了 之前大拉回早進場了
→ addy7533967 : 推推
推 love225     : 推推
推 Jason860820 : 推推
推 OhMyHair    : 高手推
推 xx890197    : 毛利率改善=晶片交給茂矽生產取代外購晶片
→ petercutyou : 感謝Leo大 等等來注意！
推 laka5726    : LEO大神
→ alpho       : 小跟一點 感謝推
→ ohya111326  : 前高2百多出掉  看來可以再撿回來了
推 e44444      : 高手
→ leo15824    : 分批承接 今天有怪異50張大賣單 不曉得是不是投信
推 buffon      : 股版清流之一  值得一推
推 Jeff1989    : 推
推 bellacc     : 推
推 tmacor1     : 推
推 windblood   : 推推~
推 petercutyou : 補推
推 stoneshih   : 基本面展望確實不錯，但股性很差很雞掰
推 ginoo55     : 讚
→ y28822885   : 好股票，但缺點是不會漲XD
→ stelliver   : 很穩的股，沒人氣一直不溫不火的
推 vincentx5566: 跟一張177.5
推 h75221      : 股性要死不活的
推 acb918      : 感謝大神 跟單一張
推 paes90401066: 跟一張177
→ leo15824    : 盤太差我會慢慢買 不急著買太快
推 nickname1o1 : 這種盤 先跑後面再買吧
推 chronicle26 : 中美晶集團很會炒，但166那邊比較安全
推 imgoldcity5 : 推 跟一張
推 h75221      : 170左右可以看
推 youbo0627   : 這隻記得買綠別買紅 很洗
→ peja90123   : 慣性季底拉抬
→ jamesLD     : 這支等一年多了也沒漲
推 eric0369    : 推Leo大
推 TeddyisaBear: 推分析，感謝分享
推 jeff79723   : 高手推
→ jeff79723   : 這個價格可以
推 brian122    : 上面有大量套牢 要再等等吧
推 nickname1o1 : 今天跌不深 召喚肉墊成功
→ searchroy   : 股性不佳
推 kevinken    : 這隻真的很洗 有夠累
推 suger82     : 想請問Leo 大 8027還能買嗎
→ chaosset    : 公司穩的 但主力
推 w90j1630    : ptt法人衝一下啊！
推 darren81835 : 撿了一張171
推 petercutyou : 成本178 相信高手 感謝Leo大的迅得！
推 wings0610   : 跟一張173
→ davidaustin : 跟了172
推 stoneshih   : 九月營收不符合期望...
→ alpho       : 179 山頂好冷XD 就放著
推 ipath19     : 173上下撿3張
推 vincentx5566: 死魚緩跌 怎辦
推 KJK7        : 下禮拜一應該會漲停，因為我賣了
→ leo15824    : 看籌碼感覺可以加碼
推 davidaustin : 今天已加碼
推 gyz1015     : 今天加碼了
推 xiaoxiaoer  : 跟171.5
推 ipath19     : 加碼沒掛到
推 keureohjimwo: 祝賺錢
推 dick999999  : 感Leo大推薦，納入觀察一段時間
→ dick999999  : 另外想和鄉民請教一下，我做功課看到有人說「可轉
→ dick999999  : 債接近履約價的時候，融券可能會增加」。 但融券餘
→ dick999999  : 額卻在7/23 股價183的時候增加132張，請問這要怎麼
→ dick999999  : 解讀呢
→ wings0610   : 先下車 感謝Leo大推薦雖然這次沒賺到 希望你們能賺
→ ipath19     : 晚上看是誰拉高
推 aspirev3    : 想像你是大股東 你有1000張cb 想賺錢 你會怎麼操作c
→ aspirev3    : b跟現股市場呢
→ darren81835 : 樓上覺得郭台銘怎麼操作
推 GuanYi5566  : 好像動了
→ leo15824    : 等到了
推 stoneshih   : 有囉寶貝
推 davidaustin : 北上發車
推 h75221      : 小心洗盤
推 stoneshih   : 爽不得，尿性很難一時改變
推 suger82     : 等到了
推 ipath19     : 又下去了 爽不得XD
推 darren81835 : 剛出掉了  感謝  有下去再接～
推 davidaustin : 奶一下就軟了
推 MrEDGe      : 有出量總歸是好事
推 h75221      : 還要洗一陣子
推 keureohjimwo: 洗洗再上
推 ipath19     : 若下月月收好有望衝一波
推 darren81835 : 小撿回來
推 stoneshih   : 這支看起來是真的蠻噁心人的
推 alpho       : 好洗qq
推 motor5808   : 借劵賣趨勢增多
推 stoneshih   : 借券賣到被警示
推 aspirev3    : 美股通用汽車昨天+9%
推 chocolate514: 進攻了嗎
推 stoneshih   : 這支最愛造天線，大家小心
推 darren81835 : 小賺出場  不敢撿了
→ davidaustin : 謝謝
推 ipath19     : 又開高走低
推 acb918      : 這隻真的蠻死魚的 每次要漲 以為要屌噴 結果都被賣
→ acb918      : 下來
推 Pitt626     : 心累阿
推 stoneshih   : 借券賣出天天鉅增，是法人知道什麼市場不知道的消
→ stoneshih   : 息嗎...
推 ipath19     : 今天怎麼跌成這樣……
→ suger82     : 沒救了嗎...
推 godtone33776: 塊陶大爆崩
推 CusRise     : 慘
→ darren81835 : 小撿一張161.5
推 gg8n8nd34ss : 轉守為攻了？
推 motor5808   : 沒量都不算吧
推 spear2569   : 爽一下又下來了
→ leo15824    : 撐160 收盤破就停損
→ chocolate514: 洗到破皮欸
→ xz123654tw  : 法人跟主力一直賣
推 Isabelchen  : 還有人在車上嗎
推 pourout     : 在車上+1
推 love225     : 我還在
推 becase      : 看起來是要放長期的，一瞬間漲跌都很快而且都很凶
推 hanlovangel : 在車上+1
推 petercutyou : 還在 相信朋程可以逆轉勝！
→ xz123654tw  : 衝啊
→ Hatufamily  : 沒撐住的話準備停損囉
推 chocolate514: QQ
推 hanlovangel : 跟各位報告 我還沒下船 哈
→ Isabelchen  : 還沒下船+1
→ xz123654tw  : 要棄船了嗎
推 stoneshih   : 業績不錯，維持高檔，股價也是頂呱呱的屎
→ ohya111326  : 要停損了
推 zlatan10    : 炸爛掰掰
推 hemixx      : 我繼續撐
→ leo15824    : 損出 中美晶GG
推 CusRise     : GG
→ Hatufamily  : Leo大停損了哦 謝謝並期待分享下一次標的！
→ CusRise     : 基本面好沒漲過，母企業爆掉直接一起下去
推 Isabelchen  : 有人也還在車上嗎…今天想停損沒掛到，不知道抱到
→ Isabelchen  : 明年有沒有機會QQ
推 CRonaldo07  : 借券賣一直新高，又受中美晶影響。車用等看看明年政
→ CRonaldo07  : 策補貼會不會噴一波，怡利電地緣分點有在買了
推 cenasbro    : 149跟一張 會贏哦
推 Jason860820 : 還有人在車上嗎？
推 a2865854    : 165入場 下不了車了...
→ a002238431  : 成本140還在蹲…
推 Jason860820 : 這隻真的好弱啊 營收好 沒什麼用 別的股票都回來了
推 a002238431  : 漲停了 笑死
推 imposterhaka: 讚讚 又一根