[新聞] 法國巴黎銀行：明年宜減持美債 估Fed全年

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原文標題：

法國巴黎銀行：明年宜減持美債 估 Fed 全年利率不動

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https://money.udn.com/money/story/5599/8423203

發布時間：

2024/12/13 11:35:51

記者署名：

經濟日報 編譯黃淑玲／綜合外電

原文內容：

法國巴黎銀行（BNP Paribas）周四（12日）發布2025年展望報告，報告預測明年美國公
債殖利率將上升，強勢美元之下，歐元兌美元將達到平價。法國巴黎銀行預期，隨著即將
上任的川普政府提出的關稅措施效果出現，美國通膨率將從明年年中開始回升，使得美國
聯準會2025年全年對於利率都需要按兵不動。

法國巴黎銀行的美洲宏觀策略主管Calvin Tse建議客戶，明年繼續減持美國公債，因為他
們估計美國經濟軟著陸之後，通膨將從2025年年中開始加速，美國10年期公債殖利率年底
將在4.65%。Tse還表示，目前預期美國明年通膨更高、聯準會（Fed）更鷹派。

Tse指出，美國和德國2年期公債利差，預期將比遠期利率當前所顯示的水準擴大0.45個百
分點。法國巴黎銀行認為，由於美國2年期公債殖利率相對於德國短期殖利率進一步上升
，歐元兌美元匯價將在2025年跌至與美元平價。

美國聯準會2025年料將把利率維持在4.25%～4.5%，而歐洲央行預料將繼續以每次25個基
點（1碼）的步伐，逐漸將利率降至2%。

在通膨上升、 聯準會不放鬆貨幣的大環境下，法國巴黎銀行向客戶推薦的交易策略為：
做多5年期美國損益兩平通膨（inflation breakevens），搭配做多美元部位。

Tse提到，客戶對明年美債殖利率是升還是降，看法分歧，然而「多數客戶大致認同美元
走強交易」，對持有美國抗通膨公債沒那麼熱中。

法國巴黎銀行提醒投資人，需要密切留意美國公債的期限溢價（term premium），以及投
資人為抵消更高的通膨或債券太多供給帶來的風險，要求更高的殖利率。

法國巴黎銀行相信，在歐元區持有長期債券更為合適，因為他們預期10年期德國公債殖利
率，明年第1季度將跌破2%，明年年底估將在2.25%。

法國巴黎銀行首席美國經濟學家艾喬荷夫說，聯準會預期在下周「鷹式」降息25個基點之
後，2025年將不會再降息。他認為，所謂的「中性」利率水準，聯準會並不確定。中性利
率政策指的是，利率水準既不刺激也不限制經濟。

心得/評論：
法國巴黎銀行多位分析師認為美國明年中通膨將回升
FED將會有更鷹派的作法 2025年全年將不再降息
建議減持美債

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→ YU1225      : 我們的人把美債 蛋雕
→ gn7722      : 全年不降息？那美債還不跌爆
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推 CaLawrence  : 這麼悲觀的預期在投行中也算少見的
推 sorrow0206  : 股市永動機，做空跟買債都是傻了才做
推 lpmybig     : 想連續降息除非大衰退 哈
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推 avecmoi     : NV……..
推 IdolYang    : 襙你媽亂放啥小狗屁消息 你是FED逆 故意影響股市 耖
推 v58264579   : 慘了，牛市北風北了
推 turndown4wat: 財富對哲
推 oyaji5566   : FED現在就會議前的靜默期不能講話
推 barryliou01 : 又到了 大家恐懼 要貪婪的時候了嗎？
推 zxriffey    : 笑死，只要每次下跌，都會有這種新聞跑出來
→ talesh35624 : 美債88了
→ wangduanlei : 美債GG
→ bazucaoc    : 法巴真的懂川嗎？
推 a2080259    : 債蛙很冷吧
推 tenshou     : 哲哲準備套一輩子
噓 papamonkey  : 美債都賣給東方島國，然後再蛋雕給中國，債務就消
→ papamonkey  : 失了
推 herikocat   : US10Y若4.65% 那US20Y大概5.00%了 垃圾跌爆
→ Kenhon      : 快陶 cc
→ happylifewan: 對哲怎麼輸？美債基本上就是保本的東西，再加上基
→ happylifewan: 期低遲早有資本利得，每個月又有上千萬會費可以進
→ happylifewan: 場攤，雖然他讓人垢病的一堆，但最不用擔心美債跌
→ happylifewan: 的就他
推 s074074qq   : 這篇我收藏起來 明年再看看小丑是誰
推 kony25      : 新聞這樣就是差不多可以買了…
噓 distantblc  : 債蛙崩潰~http://i.imgur.com/XDgyQGc.jpg
→ mrwall      : 這個巴黎銀行先去參加選股比賽再來發表言論好嗎
推 jaricho     : 前陣子路上大媽門各個都在聊買美債 蔚為風潮
→ lee255215   : 歐朱先顧好自己==降辣摸快是想嚇屎誰
推 BroDians    : 呱呱呱
→ allen1988   : 對折需要擔心的是，除了自己本業不準，實際掏錢的
→ allen1988   : 業外也輸錢
→ allen1988   : 2邊都無法拿出來說嘴招收會員
推 mcgrady12336: 全年不降息該擔心的是高利率讓經濟炸掉吧，擔心美
→ mcgrady12336: 債幹嘛？這個月降息完還在4%以上耶
推 q09701023   : 降息要降不降真的要快跑捏
推 Reichenau   : 反著看啊 投行這時要你賣XD
→ Reichenau   : 除非要升 這時間點……
推 PTTMAXQQ    : 這美債還真弱 唉
推 justaegg    : 美債殖利率該不會超過10%吧
推 bagaalo     : 巴黎銀行濃濃韭菜味
推 loom0et0bust: 送分題，別人要你賣就是歐印的時候了
推 devilsky    : 明年（你各位）宜減持美債（讓我來買）
推 fufugirl    : 半信半疑@@
推 Rose5566MVP : 大家一直叫 真的有差嗎@@漲跌都2%左右 領一年股息
→ Rose5566MVP : 後就無敵了
推 jason0925   : 歐投行叫大家買歐債呢！ 嘻嘻
→ jason0925   : https://i.imgur.com/Stn4IBN.jpeg
→ jason0925   : 下一篇：中國投行建議應投資中國長債
推 shiii       : 還以為川普多有影響力  大家都跳出來說不要買你的
→ shiii       : 債卷
→ jason0925   : 美債再沒價值也還是屌打歐債
推 cksai       : 號稱法國專家 他敢參加選股比賽嗎？
推 Waitaha     : 因為沒人認領歐債 哈哈
推 Kobe5210    : 美債貓表示：有錢人都買債！
→ yiersan     : 笑鼠 法國人有參考價值的話 二戰就不會被秒滅了
→ yiersan     : 美債買那麼少還想當列強 笑鼠
推 repast      : TLT又要跌破90了 笑死
推 searchroy   : 難得說實話
推 xxgogg      : 不管發什麼新聞就是有鄉民會唱反調0.0
→ xxgogg      : 下一篇發一個「美投行認為美債2025年沒有違約風險」
→ xxgogg      : 鄉民：笑死！找人接盤嗎？
推 binco       : 債蛙 完蛋
推 silentforest: 法國窮人買不起債笑死
推 CaTkinGG    : 十二月了 又默默酸了美債一年…
推 tinoooii    : 說不定還得升息
→ tinoooii    : 川普把關稅當武器用，物價很可能再失控
→ tinoooii    : 法國年底前能解決預算問題嗎？法國國債到底有沒有問
→ tinoooii    : 題？
→ asas123sdsa : 4%套著配….
推 apolloapollo: 世紀大騙局-美債
→ amethystboy : 哲哲:野雞銀行
噓 inoce       : 丸子
推 losage      : 丸子
噓 ZakuSIN     : 法國國債笑美國國債
→ ksjr        : 哲哲:套著配也舒服
推 mdkn35      : 法國這個反指標
噓 choujim     : 窮鬼白人選出懂王 繼續窮死剛好