[心得] FOMC後，長債買點浮現？

[CaLawrence (CaLawrence)]

    少少放兩張圖，但直接看下面文章論述也足夠。

    https://pigeonfinance.blog/2024/12/22/afterfomcbuy/

　　2024/12/18，聯準會宣布降息一碼，市場並沒有因為正確預料到本次降息而歡欣鼓舞
。雖然2024年末這次的降息可說是如期而至，但對比九月份點陣圖2025年四次降息的預估
，十二月份點陣圖對於2025年的降息次數中位數僅剩下兩次。

　　正如聯準會主席Powell在本次會議所提到，降息較為迅速的第一階段已經結束了，現在開
始是緩慢調整利率的第二階段。不只降息速度下降，聯準會也將中性利率從2.9%上調至
3.1%。

　　還有，根據聯準會公布的最新經濟估測摘要（Summary of Economic Projections；
SEP），聯準會對經濟增長的預期趨向樂觀，也上調了未來的PCE預期，而聯準會要是對經
濟樂觀，債券，甚至股市投資人可就樂觀不起來了。

　　這也導致了股市自高點回調、債市繼續向下修正。

　　但我認為市場多少有些過度悲觀，考慮到最新的核心PCE 2.82%、CPI 2.72%，目前利
率區間4.25%-4.50%還是具有顯著限制性，而聯準會現階段除了用貨幣政策壓制通膨，更
要調控通膨與就業的平衡，具有顯著限制性意味著還有降息空間，這一論述也被主席
Powell以及芝加哥聯儲官員Austan Goolsbee談話中多次被提到。

　　投行高盛則提出了較為樂觀的觀點，他們認為雖然短期內勞動力市場依舊會維持韌性
，但通膨則會持續改善，且川普新政對通膨的影響具備兩面性，而市場似乎只關注到了其
中一邊。也因此他們估計2025年的降息次數是3次。更預測2026年兩次、2027年一次降息
後達到3.125的中性利率。

　　我認同高盛的看法，市場更加關注川普政策對於通膨的上行風險，而忽略了關稅、移
民政策將使經濟增長放緩的下行風險。而且別忘了，傳統上共和黨一直都是小政府路線，
觀察新任財長貝森特過去的發言，也能看出他的政策立場偏向控制預算、削減補貼。這些
對於美國財政以及通膨控制絕對有正面幫助。

　　而且目前市場對降息的預期更是比聯準會的點陣圖更悲觀，市場共識僅僅為1.3次降
息。而每當市場非常悲觀的時候，很可能就是一個有利可圖的交易機會。

　　目前10年期債券的期限溢價估計來到了相對高位，期限溢價是指，投資人持有較長期
債券而非短期債券而得到的額外回報。這也是一個值得加長配置天期的理由。

　　綜合以上，我認為現在是一個在投資組合中增加Duration的好時機，我會選擇20年債
券進行配置，其同時具備一定交易與配置價值，目前20Y殖利率為4.8%，相比於10年國債
4.52%，平均每一年可以得到2.8 bps的roll-down效益。這是買30年國債所沒有的優勢。

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※ 編輯: CaLawrence (220.134.254.1 臺灣), 12/22/2024 22:22:22
→ a12838910   : 99 債蛙
推 junior020486: 你買多少
→ junior020486: 我只佈了一些
→ junior020486: 禮拜五當債蛙
→ s8721038    : 再觀望一陣子等底部確立吧！
推 Torres1211  : 卡爾先生說TLT會長期下跌欸
推 junior020486: TLT88塊大特價了
→ junior020486: 長債殖利率持續上升，對股票更不是好事
→ fitenessboyz: 說真的之前我一路看衰 最近買入覺得香
推 NovaShin    : 我覺得有邏輯有架構的長文都要給推
→ NovaShin    : 看到開頭空兩格更是賞心悅目
→ topfree     : 只要你明天買完後補上圖我就給推@@
推 howhow801122: 股債一起買 真香
推 CMD         : 同業給推
推 JohnLackey  : TLT會不會跌到50
推 ceritawa    : 不過因為韓幣帶貶亞幣 這波下來反而沒有我川開票日
→ ceritawa    : 價格來的甜 不知道元月台幣需求潮能不能出現更甜價
→ ceritawa    : ？
推 junior020486: TLT50的話，工廠收一收，全部買長債配息就好了
推 vendee      : 專業
→ suendy      : 存股的話，殖利率越高越好越要買啊！
→ YLTYY       : 又買電點了
推 marke18     : 謝謝分享～
→ mike0608    : 債券殖利率再升股市就危險了，會有資金流動
推 junior020486: 開票日那天收下影線，手腳慢的話也是買不到甜的電
→ junior020486: 位
推 KBking      : 跌到50這種話講出來 可能要先去看一下醫生
推 breathair   : 現在市場還在擔憂不著陸。這時接刀機率高
→ breathair   : 等衰退開始有可能，還有大把時間加倉
推 liocorno    : 救救哲哲
推 junior020486: 接刀也還好，現在已經4.8以上殖利率了
→ junior020486: 現在是匯率比較麻煩
推 loopdiuretic: 已經浮現兩年了
→ Heedictator : 噴
推 lavendersea : 買投資級就好
推 ggking3030  : 接近5趴，再繼續建倉！
推 dongdong0405: TLT跌到50？噗w
→ dongdong0405: 你可以再表演一次那個嗎.jpg
推 junior020486: 4.75以上都可以建倉
→ icedog122   : 20年到5%以上  股市會有不少錢流進債市吧...
推 junior020486: 5%那還搞毛，股票全部清掉買美債了
→ junior020486: 日本人到時候全民債蛙XD
推 tony120480  : TLT 50你就可以信貸幹進去了
推 miauah      : 全球補庫存來到尾聲，降槓桿時機已經慢慢浮現，前進
→ miauah      : 債市是不錯的選擇
推 junior020486: TLT50的時候，你應該擔心的是老闆把公司收掉去存TL
→ junior020486: T，這個時候想信貸都沒辦法，工作都沒了
推 EddieWuRJJ  : 美債甜甜價
噓 cir78918    : 折折還我牛！
→ RTX3080TI   : https://i.imgur.com/bE6nbCl.jpeg
→ orangesabc  : 我也開始買了一點常債
→ gtaped05550 : 跌到五十 笑死人 垃圾美債
推 centaurjr   : 50利率大概快8%了，夢回30年前嗎
推 stocktonty  : 主要還是要看川普上任之後的政策吧
推 LeonDiCaprio:
→ xxgogg      : 卡爾還在推坑叫人買鹿港嗎0.0？
→ jinhouse123 : 跟卡爾反著做，真香。
→ jinhouse123 : 卡爾的中租也蠻準的。200附近推薦。
→ jinhouse123 : 東風來了!一個值得長期持有的台灣租賃業龍頭(EP221)
→ SaintsRow   : 卡韮先生
噓 VincentZeda : 不要再害人了 這說法已經兩年了
推 nightop     : 沒看前面幾篇美債文嗎
→ nightop     : 想買就買
推 GIFT1988    : 就是要拉爆經濟 阻止通膨
→ GIFT1988    : 但缺點是 有可能獨裁法西斯崛起
推 abc654      : 謝謝分享詳細分析
推 MeloHOT     : 買股票一天就贏你兩年績效
推 sd785       : 川普打算拿關稅弄人 小心持有美債國家大國賣美債搞
→ sd785       : 爆川普 日本和中國最近都在賣美債 美國通脹降了收益
→ sd785       : 率還回到高點 中國央行又開始買黃金 都是警訊
推 CaTkinGG    : 2022 2023 2024…2025!?
推 lolpklol0975: https://i.imgur.com/Pc7xJQr.jpeg
推 herculus6502: 短期的確會漲一波
推 nocash      : 4，你沒看那些說債買不夠的人，已經沒有出來了嗎。
→ nocash      : 都在買了，快跟！然後質押質押再押質，槓桿開好開滿
→ nocash      : ，真舒服
推 a2080259    : 我之前說買不夠，現在說買早了
推 silver5566  : 有分析就推，謝分享
推 windersword : 其他國家持有美債才多少量？中國跟日本拋售美債是
→ windersword : 為了穩匯，買了美債才有美金，而不是不看好美債，
→ windersword : 美債殖利率上升是因為大家都在賣債換錢去買股
→ cerwvk      : PPI傳遞到CPI的時間問題，PPI升溫中
→ hcwang1126  : 卡爾啊 穩了
推 surahinagiku: 關稅、移民政策將使經濟增長放緩的下行風險。 真假
→ surahinagiku: ？
推 fivemoonsky8: TLT真的到50，你各位會恐慌到不敢買
推 junior020486: TLT到50，在坐的各位大部分都失業了
推 HiuAnOP     : 建議美債跌到10%我就只買債了
推 shena30335  : 今天剛補了50萬
推 YJM1106     : 壽險業者：欸幹 tlt50不要好嗎
推 junior020486: 補到168張，一路發啦
推 Petrovsky   : 美債已變成風險資產 不適合長期持有