[標的] 4440.TW 宜新實業 持續追蹤

[xuane (xuan)]

4440.TW 宜新實業 持續追蹤

標的：4440.TW 宜新實業

分類：心得

分析/正文：

2024：
第四季營收2.86億，較第三季稍微下跌9% 。另據生意社網站對江浙地區滌綸DTY的報價，
Q3落在8800元-9400元/噸、Q4落在8400元-8900元/噸，可知加工絲報價下跌，推測是因為
加工絲價格下跌致營收下跌。

另外第四季宜新持有的股票漲跌不大，加總後幾乎無帶來損益、併參考第三季債務總額小
增6千萬導致利息負擔增加，再參考前三季薪資、折舊前毛利率分別為23.19%、24.23%、2
0.98%，以21%至25%為區間推估，以及公司過往薪資、折舊、營業費用數據均穩定一致的
前提下，第四季eps為0.1至0.24元之間，全年eps1.48至1.62元之間（以公司發布結果為
準，推估值僅供參考）。

2025：
因預估今年化纖業產能僅小幅增加，無效率產能退出，綜合後整體產能約持平或小幅向下
，競爭不會更惡化，且對岸經濟政策轉為刺激消費拉動需求，有利於拉動需求。

惟台灣因工資上漲、電費上漲（據聯合報113年10月1日網路報導，與2021年相較上漲66%
。另2023年宜新電費占營收7.5%，可知電價每上漲10%約對毛利率影響-0.75%），對於台
灣製造業造成無可回復的衝擊。如布廠得力法說會表示已因電費、工資問題減少台南廠產
能，並將產能移往越南。

又參考宏洲、光明聯合法說會、聯發紡織法說會，認為2025年營收僅能持平；看法較樂觀
者有集盛，其在法說會上表示台灣與各國多無貿易協定，出口需關稅，在川普實施對各國
普遍的關稅後，在銷美部分反倒會使台灣業者處在同一起跑線上。

再參考東方財富網整理的機構預測，對中國化纖龍頭新鳳鳴預估今年營收年增9%，對桐昆
股份預估今年營收年增7%。

綜上消息個人預估宜新明年營收應有成長空間，初步設定宜新以年增5-15%為觀察目標，
定全年營收11.8億至12.9億之間；另參考2018年至2023年薪資、折舊前毛利率落在21.6%
至33.48%間、2024年前三季薪資、折舊前毛利率20.98%至24.23%間，以悲觀情境（需求不
振、利差未明顯回穩下，取營收年增5%、薪資、折舊前毛利率23%）、樂觀情境（需求提
升、利差朝往年回穩下，取營收年增15%、薪資、折舊前毛利率26%）推估2025年EPS為0.7
8至1.56元間。

進退場機制：長期投資、心得不適用。

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.165.26.135 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1736601841.A.440.html
推 etset       : 沒想到化纖還有人玩啊
推 gt20210     : 套在51.1
實力超群
推 cnn184      : 已下車，仍在觀望後續是否進場
推 crybaby2516 : 越來越覺得只是另一位南茂哥...
南貓哥可能還沒賠的我多
推 himan0114   :   勸你….
推 jeff79723   : x大推推
謝謝
推 zhenglack   : 做價差的不要買
目前看起來是這樣，要賺價差等出量再說
※ 編輯: xuane (49.215.45.47 臺灣), 01/11/2025 23:07:29
※ 編輯: xuane (49.215.45.47 臺灣), 01/11/2025 23:07:49
→ just007     : 可惜你應該兩手策略（看來沒融券空持股）...
推 mintab      : 都快是夕陽產業啦。沒做成品的化纖，建議不要
→ mintab      : 大陸產能一直開出，消費力又沒提升
→ kakac       : 台灣的布廠沒競爭力，都移到越南去了（因為各大服
推 hbk4ever    : 這次成本平均在26左右結果套著QQ
推 jim8010406  : 感謝X大繼續追蹤
推 csaoesc     : 推
推 addy7533967 : 推推，x大真的認真
推 ntpukid     : 謝謝x大 留10張存看看
→ RedLover1009: 佩服您
謝謝各位打氣
推 onolll      : 怎不看銘旺實，eps 多一點，Q3期初現金多1988%左右
→ onolll      : 。毛利多100%以上，股價有比較便宜
→ onolll      : 成衣廠又在東南亞，不會因為台灣電價影響
推 onolll      : http://i.imgur.com/opf1ujY.jpg
→ onolll      : http://i.imgur.com/fpVGaT0.jpg
推 onolll      : 而且美金33元，銘旺實又投資一堆美金金融資產
推 onolll      : 銘旺實2024/Q1~Q3光是業外利息收入就 2.43千萬，快
→ onolll      : 追上宜新實業Q3的稅收淨利2.6千萬
謝謝分享，看起來是一家現金充足低負債的成衣製造並銷售的廠商。淨值比股價高還有獲
利，不會貴。但長期來看宜新的本業獲利能力較優，配息較大方，營收較有穩定性。
※ 編輯: xuane (1.165.26.135 臺灣), 01/12/2025 09:53:28
※ 編輯: xuane (1.165.26.135 臺灣), 01/12/2025 09:56:26
推 isaac1417   : 推X大，真價值投資者
推 octopuso1c  : 本來預估今年會賺到2塊，現在看來不利股價支撐
→ octopuso1c  : 倒是有辦法知道負債增加是哪方面嗎