[新聞] 「滯脹」真要襲美？Fed傳聲筒：川普關稅

[jacknavarra (阿姆羅)]

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「滯脹」真要襲美？Fed傳聲筒：川普關稅惹來「雙頭巨獸」

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https://udn.com/news/story/124373/8588283

發布時間：

2025-03-05 18:43 經濟日報

記者署名：

編譯 湯淑君／綜合外電

原文內容：

最近出爐的數據顯示美國經濟展望惡化，而通膨仍頑強不屈，美國總統川普卻在此時向貿
易夥伴國發射關稅連珠炮，可能推升國內物價，難怪「停滯性通膨」（stagflation，簡
稱「滯脹」）疑慮再起。相較於過去數年來「停滯性通膨」證明只是虛驚，這回威脅會成
真嗎？

道瓊社報導，川普已對墨西哥和加拿大進口產品重課25%關稅，另對中國大陸進口加徵10%
關稅，疊加在上月已開徵的10%之上。保誠集團首席經濟學家法里斯指出，這些關稅「將
嚴重擾亂企業投資計畫」，而且「會助長通膨，所以會衝擊家庭實質所得，就在聘僱與薪
資成長減緩拖慢家庭支出成長之時」。

關稅推升「滯脹」風險 Fed升息或降息都為難

有聯準會（Fed）「傳聲筒」之稱的華爾街日報記者蒂米羅斯5日指出，川普2.0關稅帶給
美國經濟的威脅，對Fed達成雙重職責--維持「物價穩定」與「勞動市場穩健」--將構成
棘手的挑戰。


提高關稅將掀起「供應震撼」，那會導致美國經濟面臨「雙頭巨獸」攻擊：1.進口物價上
漲將助長通膨，這將加重Fed提高利率的壓力；2.企業裁員推升失業率，那將加重Fed調降
利率提振成長的壓力。


Fed決策官員原以為，過去18個月來或已促成經濟「軟著陸」（通膨趨緩且失業率未明顯
竄升）；但如今多位官員對「停滯性通膨」情境公開示警。例如聖路易聯準銀行總裁
Alberto Musalem日前就警告：「勞動市場惡化伴隨著通膨升高，可能形成艱難的選擇。
」

紐約聯準銀行總裁威廉斯4日也呼應說，關稅可能導致今年通膨升幅比預期大，因為對消
費品課的關稅會「滲入消費者支付的價格，而且發生得相對迅速」；對中間財課的關稅會
隔比較長的時間才會反映在物價上，但漲價效應持續更久。


波士頓聯準銀行研究員估計，美國對加、墨重課25%關稅，另對中國大陸加徵10%，可能導
致美國核心通膨率因此增添0.5到0.8個百分點，實際數字視美國進口商反應而定。這些數
字尚未把消費者改買便宜國產品、外國關稅報復或匯率波動因素納入計算。

美近年經濟未衰退 主因政府大撒幣撐起就業

曾任職於舊金山聯準銀行的Access/Macro首席經濟學家馬赫迪指出，由於Fed貨幣政策決
定取決於落後數據，注定貨幣政策反應將遲鈍。對照下，2019年川普1.0貿易戰期間，美
國通膨率低，讓Fed當時能預先採取行動防範經濟疲軟。

但現在，一些指標已指向麻煩將至。密西根大學的信心調查以及美國抗通膨債券（TIPS）
市況，都顯示美國消費者和投資人認為未來數年通膨將走高。對Fed而言，這絕非好兆頭
。


聖路易聯準銀行總裁Musalem就認為，高通膨和長期通膨預期升高，讓Fed官員更難為降息
自圓其說，「在通膨位於或低於目標時，風險尤其高」。他舉1970年代美國上回遭遇「停
滯性通膨」的例子說，當年Fed時而「升息抗通膨」，時而「降息抗高失業」，導致經濟
成長「停停走走」， 普遍被視為政策失敗，因為穩定通膨率和降低失業率的目標兩頭空
。


過去四年來，「停滯性通膨」將捲土重來的警告聲不斷，但都未成真。蒂米羅斯指出，那
是因為新冠肺炎疫情導致的通膨情況特殊，主要受供應鏈亂象和政府大撒幣所驅動，讓
Fed得以迅速提高利率打通膨，同時未造成經濟向下沉淪。


在2021年疫情推升的通膨襲擊美國初期，Fed官員評估那只是「暫時性」（transitory，
亦即會自己消退），所以無須升息。事後證明Fed誤判情勢。

今年「滯脹」與否 要看政策震撼衝擊多大

現在又出現類似論調，指稱關稅引發的供應震撼乃至通膨效應，理論上也是「暫時性」的
。但芝加哥聯準銀行總裁古斯比指出，這種推論可能再次犯了邏輯上的錯誤。


古斯比警告，「若政策震撼的規模大到接近新冠疫情期間所見的水準」，新冠教訓就特別
適用於當前情況。

心得/評論：

巴菲特已經提前發表過聲明

川普的關稅就是一種戰爭行為

而且會導致美國通膨傷害到一般消費者

到時候可以用來調節的升息與降息手段失去效果

受害最深的將會是美國自己

美國現在36兆美元的債務危機會不會在川普任內爆炸呢


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→ idernest    : 多頭的野獸
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推 Gipmydanger : 99一堆滯帳
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→ AndyMAX     : 沒辦法 因為川皇自己就是
推 Usmall857   : 制杖嗎 倒是一堆
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→ xephon      : 對川普談判就是要硬幹
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噓 ck326       : 這篇文暗示聯準會的態度吧，不過本來就沒人預期三
→ ck326       : 月會降息
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推 junior020486: FED之前就說過了，川普還是硬要搞，實在是看不懂
推 kkchen      : 都要美國製造了，那有可能推升失業率?
→ ev331       : 反正都自己製造的話 不是機器就是漲價人工
→ ev331       : 搞不好今天漲明天又跌
推 simon81345  : 你是多頭的野獸
→ ev331       : 你覺得 今天如果都不淮買MIC的話 跟川普一樣搞的話
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→ ev331       : 好好笑 說戰爭是黑石買下烏土地 結果現在逼著停戰
→ ev331       : 不知道要怎麼看 川普說不要讓年輕人一直死耶
→ meatbear    : 美國製造還沒起來 現在有些企業因為關稅增加成本開
→ meatbear    : 始裁員了
噓 ntnuljg     : 全世界都有 不用大驚小怪
→ meatbear    : 工廠又不是點一點 圈個地就馬上長出來
噓 ap909278410 : 誰滯脹
→ meatbear    : 關稅對美國短空 有沒有長多要看撐不撐得過去 跟多
→ meatbear    : 久美國能自給自足
→ meatbear    : 至少今年 失業率 通膨都要上升
推 okah        : 就那個智障阿
推 cleanx      : 萬里長空
推 inoce       : https://youtu.be/Go_kTcZMnLU?si=WiWShSomXVPOY_9
→ inoce       : R
推 PeikangShin : 米國製仗要奶了  折折驚.jpg   話說最近羊咩咩好安
→ PeikangShin : 靜都沒人去請教總經大溼莖龍的看法
推 zzzzaaaa    : 通膨當然要升息啊
推 c1951       : https://reurl.cc/Egk8km  上有政策 下有代購 嘻嘻
推 carking49   : Fed真的是滯脹
→ WusoAiwen   : 99美債
推 nutrino     : 債蛙又要受傷了 我怎麼說又呢
→ tctv2002    : 川普以為美國製造可以增加就業率殊不知只是增加生
→ tctv2002    : 產成本 賺的錢不夠買通膨後的商品
→ tctv2002    : 以前領補助可以勉強生活 之後領失業補助只能生存
推 c41231717   : 用通膨銷債 QQ
推 imba789     : 這就是他要的，經濟沒大蕭條不會洗牌
推 ppdson      : 反擊的雙頭巨獸
推 vozisland   : 一頭一頭的野獸
→ stocktonty  : 其實重點是川普說要減稅
→ ccdrv       : FED 看來要跟川普 幹上了
噓 choujim     : 全球跟上加拿大聯合幹死蠢驢王
推 jerryjayg   : 講得好像沒做過一樣
推 avmm9898    : 一切的根本都來自需求和供給，
→ avmm9898    : 只要人民消費能力下降就能制服通膨
→ wadekimo    : 選出一個經濟學白痴總統胡搞瞎搞的下場
推 G4SR        : 川普滯脹，襲捲美國
→ achtung21   : 先降息才有空間升息，效果也比較好
推 sundaybaron : 問題在於美國失去盟友，也不再是單極獨強
→ sundaybaron : 中俄虎視眈眈，確定要這樣玩？
→ laechan     : 如果美國真的課墨加關稅，真的課下去，就會