[新聞] 滙豐：台積電目標價下調

[KIMBEOM (HYYY)]

原文標題：台積目標價 滙豐降至1,400元…認加碼投資美國是「必要之惡」

原文連結：https://reurl.cc/jQbDlq

發布時間：2025-03-08

記者署名：經濟日報 記者崔馨方

原文內容：

https://i.imgur.com/9b8T54D.jpeg

台積電（2330）加大美國投資千億美元，近期成為全球關注的焦點。外資機構包括滙豐、
瑞銀、摩根士丹利（大摩）等證券分別出具報告進行最新剖析。其中，滙豐認為台積電新
增千億美元投資美國是「必要之惡」，長期毛利率將下降4-9個百分點，因此雖仍建議「
買進」，但調降目標價至1,400元，開外資圈調降台積電目標價的第一槍。

滙豐亞洲科技研究部門主管李宜家指出，台積電加碼千億美元美國投資是「必要之惡」（
necessary evil）。根據情境分析，假設關稅範圍在25%至100%之間，將可能導致台積電
毛利率受影響範圍介於16%至65%，因此加大千億美元投資，雖使折舊成本上揚，長期毛利
率將下降4-9個百分點，但仍優於被課關稅的影響程度。

此外，雖然李宜家維持對2025、2026年每股收益的預測不變，但考量長期毛利率可能承壓
，估值相較於先前假設存在下調風險。因此，將目標本益比由27倍降至25倍，目標價由1,
500元降至1,400元。

展望後市，儘管全球市場仍存在不確定性，但李宜家仍看好台積電持續在先進製程晶圓代
工領域保持領導地位，且持續受惠於AI與高效能運算（HPC）的成長，後市可期。

瑞銀重申台積電「買進」評級，維持目標價1,350元。

摩根士丹利（大摩）證券也出具最新報告針對「四大議題」進行解析，同時重申「優於大
盤」評級、維持目標價1,388元不變。

大摩近期在美國舉行2025年TMT會議，與台積電財務長黃仁昭進行討論。大摩半導體產業
分析師詹家鴻表示，台積電資本支出主要用於第四至第六階段的擴張。黃仁昭強調，台積
電的投資始終以客戶需求為導向。

台積電在美國的第一座4奈米晶圓廠已進入量產階段，考慮提前推進亞利桑那州第二和第
三階段的計劃。隨著客戶的支持，美晶圓廠規模將在未來幾年逐步擴大。

潛在毛利率影響上，未來五年內，台積電海外晶圓廠將稀釋毛利率約2-3%。由於客戶要求
全球製造的靈活性，台積電需要美國客戶分擔生產成本，目標是實現長期毛利率53%及以
上。


心得/評論：

難得被下調目標價
1400+1388+1350 三家平均1370元
離現在股價還有365元的漲幅 大家買起來



--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 118.168.229.83 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1741448228.A.ED0.html
※ 編輯: KIMBEOM (118.168.229.83 臺灣), 03/08/2025 23:37:50
推 johnwu      : 500歐印
推 lantimes    : 為什麼最近一直賣
推 hkcdc       : 這邊倒是誠實了 下調就是賣
推 jumilin927  : 降評！
推 Arjui       : 1400還是很高啊 XDDDDD
推 krezev      : 1400現在還是很多肉，你倒是趕快買啊
推 LINPINPARK  : 匯豐股價漲滿多的，猛
推 yinaser     : 通常他們只是把現有股價乘以1.2來做目標價編故事
→ avmm9898    : 穩了 本益比只值300
推 ssarc       : 拜託，能不能把目標價調成400謝謝
噓 j22255johnso: 最好在打低一點啊 大家可以買進
→ kiddsw      : 我不貪心 900就好
推 bigyo       : 這家是中國同路人嗎？綠的不是都說這個對台積電跟台
→ bigyo       : 灣來說都是好事一件？
推 Haerin520   : 1400還是很高啊 不擔心吧
推 fantasyscure: 自信一點 多了一個0
推 korgh413    : 打8折差不多1100
推 teller526   : 說什麼大實話 匯豐有台灣投資網紅懂台積電嗎
推 leon1757tw  : 對台積短空長多 對台灣就…
推 acidrain    : 毛利率掉9% 怎麼可能只掉100?
→ acidrain    : 長多要看美國廠到底是不是英特爾第二 如果是 長空
推 kobebryent  : 台積電看大摩比較準
推 harpuia     : 比大摩好多了，大摩只會放屁一直喊買進
推 abbag       : 還有1400，穩了！？
推 cct1121     : 來了 第一槍
→ cosplayH    : 用2024的數字來算的話 毛利少9% eps剩35
→ NEWinx      : 打八折還是有賺
推 afflic      : 今年EPS就是55-60，剩下本益比自己調
推 tw77769     : 結果下調還比新高還高
推 junior020486: 外豬都沒有說地緣政治風險降低調高本益比？
→ say0717     : 趕快借錢買 還有300以上可以賺
推 operatorm   : 趁7折便宜撿點貨
→ operatorm   : 75折
→ cosplayH    : 今年的話從各家先前預估的來算頂多50上下了
→ cosplayH    : 但應該不至於啦
推 gn7722      : 產能滿、報價漲、1月營收開這樣，今年沒超過60我隨
→ gn7722      : 便你
→ gn7722      : 去年就45，你說今年50、騙鬼不吃水
→ gn7722      : 貪心仔想等便宜GG就不要到時候買不到
推 aaa80563    : 500 歐印
推 cl3bp6      : 目標價都是屎 估值都隨便人在調的 重點獲利有沒有
→ cl3bp6      : 估個準
→ jyan97      : 毛利少9趴也不是今年少啊大哥，今年怎麼可能只有50
→ jyan97      : ==
推 xluds24805  : 500 再叫我
→ vn513868    : 降100是意思意思一下嗎
推 afflic      : 本益比27調到25，沒什麼意義
→ afflic      : 就是看價格調數字而已
推 edcs        : 噴
推 kis28519    : 急了
→ cosplayH    : 所以才說不至於阿 單純看9%這個數字什麼概念而已
→ cosplayH    : 很急哦
推 LuckyXIII   : 美國建廠生產的成本有多高已經有很多專家在講了
推 atp2498     : 崩崩
→ jyan97      : 你自己估錯說別人很急==，哪家有估50的？
→ jyan97      : 瞎掰還想偷扣帽子
推 amazingwow  : All in
推 ethan0419   : 稳了
推 a2080259    : 反著作 穩了吧
推 s609747     : 慘了 大媽要被資本市場教訓了
推 patri0052   : 調升出貨文跌 調降就得跌
→ jen1121     : 穩了
噓 deign       : 不如買中國正2，不到一個禮拜就賺超過台積電
噓 deepdish    : 讚 留言 分享
推 pziix       : 表示已見頂 機構不會再拉股價了
→ pziix       : 誰拉誰被倒
推 fly5566     : 打完八折還有100多點可以賺
噓 tteeccddyy  : 1400 笑死 500收
推 s609747     : 外資定那什麼外行目標價，我只信台大教授的 500台
→ s609747     : 積 500台積
→ GQ072514    : 大魔：700收
→ appledick   : 1000就是頂了啦 根本沒有什麼新利多推升股價 只有新
→ appledick   : 利空一直出現
→ chachabo    : 除非瘋川下台，不然gg會吃死了
→ twoboy      : 還看不懂嗎
推 wu322016    : 目標賣價 或買價
推 NEX4036     : 我大你600 喊2000
推 hate56      : 把達不到的目標價下調到還是達不到的目標 ㄏㄏ
推 z70126      : 反著看就對了，簡單
噓 stanleyplus : 無限攤平阿  傻多拉回就是買
推 sika3       : 300收
→ AllenAline  : 把八折剛剛好現在價位
推 ct788       : 呵呵反著做
推 GingFreecss : 匯豐估比人家高 小調降還是比其他高
→ GingFreecss : 根本沒差==
→ afflic      : 之前本益比估27倍根本高估
→ afflic      : 一般價55*20，樂觀價55*25，今年大概就這樣了
→ afflic      : 要到1400+甚至1500是真的不容易
→ afflic      : 今年最樂觀大概就60*25了吧
推 gk1329      : 好 歐硬
→ roek        : https://news.cnyes.com/news/id/5434226
→ roek        : 去年外資的預估XD
→ hong414     : 撐到川普下台就贏了
推 kimula01    : 目標價打75折
推 afflic      : 去年年初法人覺得台積電不會賺超過40啦
→ afflic      : 但結果AI大爆發
推 PTTMAXQQ    : 我就問各位現在的台積電已經漸漸變美積電的形狀，
→ PTTMAXQQ    : 我問了AI他給我的結論是這樣，
→ PTTMAXQQ    : 歡迎各位把台積電賣在1000元以下ㄛ
→ PTTMAXQQ    : https://i.imgur.com/3s8ueYy.jpeg
推 PTTMAXQQ    : https://i.imgur.com/aDgYuJh.jpeg
→ civic5thsi  : 草泥馬 目標這麼高 現在低於目標怎麼不先買
噓 asd0230zx   : 穩了 準備噴
推 hsuanYue    : 先漲個100點 吧= =
→ pippen2002  : 1400x0.8=? 大家都懂啦!!  ok! ok!
→ pippen2002  : @gn7722 :今年沒超過60我隨便你 <--大家等啊!
推 v58264579   : 都沒買，都靠嘴巴
→ jyunwei     : 目標價就是現價加一點，現價跌了目標價跟著跌，根
→ jyunwei     : 本多說的
噓 wind123     : 這是航運股嗎 整天算eps
→ holien      : 只要關稅是公平，台積電成本可以﴿?給美國客戶