[新聞] 大摩：聯發科目標價1,888元

[KIMBEOM (HYYY)]

原文標題：大摩：聯發科同時受惠於 AI ASIC 及 AI PC 調升目標價

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發布時間：2025/03/19 20:16:57

※請以原文網頁/報紙之發布時間為準

記者署名：經濟日報 記者張瀞文

※原文無記載者得留空

原文內容：

摩根士丹利證券（大摩）在最新的個股報告中指出，聯發科（2454）贏得Google、字節跳
動大單，在人工智慧（AI）特殊應用IC（ASIC）的訂單能見度愈來愈高，且能受惠於AI 
個人電腦（PC）題材及AI智慧機換機潮，因此將聯發科目標價由1,688元上調11.8%至1,88
8元，躍為大中華半導體族群首選個股，維持「優於大盤」評級。

路透社報導，Google準備與聯發科合作開發下一代AI晶片。這呼應大摩去年底報告中指出
的「聯發科贏得Google第七代3奈米張量處理單元（TPU）」。長期來看，雙邊下訂單將成
為Google TPU的常態，聯發科可望在2028年再次與博通分拆第八代2奈米TPU專案。大摩預
估，TPU的每年營收貢獻上看40億美元，其中首批訂單21億美元可望在2026年下半年入帳
。

此外，大摩供應鏈調查顯示，字節跳動將一個AI ASIC專案交給入列IC設計白名單的聯發
科。大摩估計，AI ASIC在2026-2027年將貢獻聯發科10%及15%的營收。

在AI PC方面，大摩指出，GB10為WoA AI PC晶片提供了額外的上行空間。大摩供應鏈調查
顯示，2025年GB10出貨量從50萬顆上修到接近100萬顆。聯發科是中小企業AI需求的主要
受益者，因為協助設計GB10中採用安謀（Arm）架構的中央處理器（CPU），並向輝達（NV
IDIA）收取授權費。大摩估計，聯發科可從每顆GB10晶片獲得50美元的授權費，代表GB10
的總淨利潤約為5,000萬美元。

大摩表示，在2025年台北國際電腦展上，預計期待已久的N1X WoA晶片將發布，且在2025
年及2026年的出貨量將高於GB10，每顆晶片將為聯發科帶來35-45美元的獲利。AI PC晶片
可望為聯發科2026-2027年的營收貢獻約2%，且毛利率達100%，這將使聯發科的整體毛利
率回升到約50%。

另外，聯發科還有中國大陸AI智慧機換機的潛在利多。大摩指出，聯發科天璣9400可以在
智慧機中預裝DeepSeek模型以備將來應用，但需要聯發科與Google安卓為大型語言模型（
LLM）及應用程式定義應用程式介面（API），以存取系統資源和用戶數據。大摩認為，AI
智慧機的主要換機周期可能出現在今年第4季底，屆時生態系統將隨著天璣9500新產品的
推出而更成熟。

大摩重申仍看好台積電（2330）及世芯-KY（3661），但聯發科有多重利多加持，因此取
代世芯-KY，成為大摩在大中華半導體族群的首選個股。


心得/評論：

聯發科多重利多連環爆
成爲大摩大中華半導體族群首選個股
2453聯發科 1485 -> 1888 發發發

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噓 ct788       : 救命
推 ptik        : 倒是先買啊
→ faelone     : 根本沒有1888這價位，自以為諧音幽默
→ yousking    : 我就問怎麼跳3塊？大摩？？
→ phinexfire  : 到底是有多少貨要出啊 真的很急欸
→ Fuji        : 證明了目標價都是亂寫的..
噓 distantblc  : 發哥股價跟GG 世新大學相比是真的強很多
推 pk0943      : 這個意思就是先回888
→ summer08818 : 1888 美金啦 大家誤會他了
→ tsuneo      : 先看1688吧
→ Kobe5210    : 了解，收到
推 junior020486: 丸了
推 qoojo2002   : 真假
→ junior020486: 大摩吹到沒下限了
推 shimin      : 1605先到再說
推 aegis43210  : 又要出貨了
推 apolloapollo: 丸子
→ Refauth     : 目標價後面少兩個零吧？XD
推 Hina        : 你乾脆錯 1688比較好
推 kony25      : 1999不好嗎
推 lostt       : 99公公
推 Riverlz     : 出貨
推 jumpballfan :     目標  888    收到
推 glasseater  : 靠邀外商也懂發發發？
推 dbdudsorj   : 16888
噓 operatorm   : 調升價=抓交替
推 caity       : 大摩………你不要再說了
推 Aerogel     : 丸了
推 jill7905    : 這種投資公司唬爛都不用負責欸
推 kyo1760     : 大摩按讚
推 ChoiceLife  : 出貨文 收到了
推 imba789     : 你倒是快買
推 Jerry469    : 大摩請左轉去給狗幹
→ fdkevin     : 大摩也懂發發發？
推 AtDe        : 丸子，快逃呀
噓 yuen1029    : 割菜三寶：投顧愛發目標價 記者愛抄 鄉民愛po
推 lala8520    : 1888打八折剛好1510… 已經暗示的很明顯了
推 fp737       : 這幾天大摩有買超  先不批你
推 zxcv12300   : 完蛋了
推 eink        : 吉利
推 lessmoref   : 珍惜生命，遠離權值
推 Centurio    : 用不存在的價位暗示你各位到不了 XDDDD
推 HiuAnOP     : 丸子
推 kitsune50   : 怕
推 DA3921999   : 別把發哥吹死，拜託你喔
推 Brioni      : 大摩點點名
→ oVNo        : 1500那邊大摩狂倒貨
推 barryliou01 : 幽默喔
推 madhate     : 白痴才信大摩
推 kgger       : 大摩倒著看就好
推 pighong     : 想當年天璣2000....
推 nightop     : 公公GG發哥還有誰沒有在出貨的列出來好嗎
噓 qwertymax56 : 當美股喊？一千以上的股價，尾數怎麼跳0、5以外的
→ qwertymax56 : 數字？
推 josephpu    : G發海一個接著一個倒 9命
推 lizardc1    : 大摩是大哥 不要不信 被嘎自負 #1bLsv1Ep (Stock)
推 asidy       : 小摩之前倒是沒這麼看好，誰會贏呢
推 pinklolipop : 7折1320
→ hypnos76    : 目標不一定要實現，先說先贏
→ EddieWuRJJ  : 88
噓 stockcow666 : ？
推 ohrring     : 丸 又被釘恥骨
→ h311013     : 可以空了，跟著大摩倒貨
噓 second155T  : 怎麼推文一堆菜雞，目標價本來就是用預估EPS乘本益
→ second155T  : 比，得到非tick跳動的價格也很正常，看到人家目標
→ second155T  : 價1888不會自己往上加到1890或是往下到1885喔，投
→ second155T  : 資要是那麼死板的話建議就不要玩股了，改去定存比
→ second155T  : 較好
噓 deepelves   : 大摩:聽話，讓我賣賣!
推 t0314796    : 好了喇，大摩！ 我喊4000好不好
噓 sean667cd   : 跟哲比唬爛？
→ kenro       : 一路發就對了
噓 chikorita   : 大摩，丸子
推 bigjaguar   : 2453 凌群電腦？
→ lluunnaa    : 好的1500,謝謝抬
推 pili0830    : 大摩最近評價很…