Re: [標的] GSL 錢進海運多

[minazukimaya (水無月真夜)]

※ 引述《minazukimaya (水無月真夜)》之銘言：
: 1. 標的：GSL (美股)
: 2. 分類：多
: 3. 分析/正文：
2025 Q1財報後跟進一下現況

: 基本面
: 目前股價在23塊上下
: 2024財報剛出，全年EPS 9.74 (Normalized 9.99)
: 每股淨值41.29
: 2025全年預計配息2.1塊
: P/E 2.35
: P/B 0.56
: 預期年化配息率 9.1%
: 2025~2027的租約簽了七八成
: 因此接下來三年的獲利預期很穩定，抓最低標的平均8塊，合計是24塊
: 長期淨值的最低預期也有65塊左右
: 相比於現在23塊的股價，便宜到不可思議
目前淨值44.24
配息如預期提高到全年2.1元
昨天收盤價26.38
P/E 2.5
P/B 0.6
預期年化配息 8%

2026年底含息淨值低標60 (租約能見度9成)
2027年底含息淨值低標66 (租約能見度7成)

由基本面判斷 合理價格區間為32~38元

: 數字看起來很誇張
: 但這種便宜到不可思議的估值，在ZIM和長榮都發生過 (請見我過去的文章)
: 市場固守2019年以前對貨櫃海運產業的投資邏輯
: 通常會給出一個低到不可思議的估值
: 因此就出現近乎零風險、高獲利的投資機會
: 在前一個下行週期的風險因素
: 現在幾乎都不存在
: 因為疫情期間的高獲利，船東公司的資產負債表都處在一個強勁無比的水準
: 根本不受利率影響獲利
: 攤開數據來看
: 2018年的每日運營成本是12000美金，其中6000美金是利息
: 2024年的每日運營成本是9200美金，其中1000美金是利息
: 2024年的利率水平比2018年高得多，但由於總債務水平大幅縮減，利率已不是獲利影響的
: 關鍵因素
: 另一個風險因素impairment loss
: 由於在上一個下行週期大幅度的減記，再經過這十年的攤提，再加上二手船價節節攀升
: 公司擁有的老舊中型船殘值極低，帳面價格都是遠低於市場價格
: 與其說有資產減記的風險
: 不如說有隱藏的資產重估值獲利
: 在這些船報廢拆成廢鐵時會逐步實現
Q1賣了兩艘船去拆 認列資產重估值獲利28M
影響EPS約0.8
因此Q1是大beat

: 也因此前述到2027年低65塊的淨值是非常保守的低估了
: 綜合而言，就基本面來說
: 1. 非常穩定且無風險的高配息率
: 每年獲利8~10塊才配2塊，不可能配不出來
: 2. 非常驚人的潛在投機收益
: 雖然資產股的投資重點通常是著眼在配息率
: 但是一個市場意外，直接+50%的投機報酬是很有可能的
: 疫情期間GSL從3塊漲到30塊，是+1000%
: 當然現在估值已高，不可能再次漲十倍了
: 但漲個50%還是可以的
: 3. 非常安全的下檔保護
: 現在這個時間點把公司整個破產清算，船都賣二手市場拆成廢鐵，估值也是高於每股淨值
: 其他技術面、籌碼面都是短期因子
: 就不詳細討論，大家可以自己研究，但都是正面信號
: 唯二的風險
: 一是流動性，因為這是中小型股，總部位不建議超過40萬美金
: 二是公司高層突然腦袋短路覺得有滿手現金可以亂灑，那就要小心檢視其在財報會議上的
風險部份更新
流動性問題大家已經在四月初看到了
市場恐慌時殺起來沒在管基本面的
當然，嚴重背離基本面的價格很快就被市場修正了

財報會議上有提到目前的cash cow都偏老舊了
需要謹慎尋求更新船隊的機會(是個小警訊，代表要有資本支出了)

簡報也有提及近期政策面造成的產業變化
關稅→ 貿易重組、需求破碎化及物流低效，有利於中小型船的市場需求
中國船港口費→ 對GSL無影響 (目前中國造的船有4艘 都沒跑中國線)

: 投資邏輯
: 4. 進退場機制：
: 現在進場，長期投資，下跌也是套著配9%，不停損
: 股價超過35 (+50%) 的話考慮擇機出場

現在進場，長期投資，套著配8%不停損
漲到股價合理區間32-38元再考慮出場
(4月初谷底加碼部位已於昨天開盤出清)

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 154.47.23.73 (日本)
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※ 編輯: minazukimaya (154.47.23.73 日本), 05/20/2025 16:18:37
推 weiman0702  : 強
推 lesbian5566T: 哭我崩盤當天停損了，川普害死人
流動性差+基本面好 = 絕佳的投機機會
就跟你期貨掛芭樂單吃人家斷頭砍倉的低價是類似道理

我抄底的部位到昨天出場接近+40%獲利了..
下次你就學會長期投資不要亂停損啦XD
4月初我在水桶裡，有七八個人寄信來問我要不要停損
我都回說越跌越買，越便宜越該買
有收到我回信也有賺到的可以在下面推文證明XD

推 gina77819   : 推Mina大!
推 tigerzz3    : 猛
推 ZackRyo     : 推推，這隻股災其實也跌沒多少...
以中小型來說確實跌得不多，畢竟淨值就擺在那邊

推 coolsue     : 感謝Mina大分享與財報追蹤分析
推 Davidjones  : 推
推 smallpotates: 推，推..
※ 編輯: minazukimaya (154.47.23.75 日本), 05/20/2025 16:47:11
推 square      : mina大 老水手
推 zpf2005     : 感謝mina大更新與分析，谷底有再加碼一波
→ ojh         : 股災也有撿 不過信心不足賺30%就出了 少賺好多
推 blocktheball: 推
推 josephpu    : 推
→ fakelie     : https://imgur.com/jA32Mw5
推 lsw80892    : 崩盤那天19塊撿了一些,感謝大大推薦
推 ILike58     : 雖然你們這麼不看好萬海，但他的主力是不好估量的…
→ ILike58     : …
推 joe2        : 租賃航海蛙
推 ILike58     : 推錯。
→ hydra7      : 感謝Mina大…
噓 ZengMaktub  : 3/12到現在也沒漲多少
推 lolpklol0975: 利好出盡,拉高派貨
推 james72429  : 崩盤後進場，現在+25%，感恩感恩
推 james72429  : 當時站內信原Po+1
推 realskyer   : 真得十分感謝提供標的和分析
推 lesbian5566T: 那現在還能進場嗎....
推 gest7240    : 你們現在是傾向複委託還是海外券商
推 free120     : 感謝分享,可惜我谷底沒加很多
→ willy5212   : 進股票討論社 https://i.imgur.com/5BQ3Vr7.jpeg
推 davidcpu    : 跟到100股23，但用台幣複委託被匯差吃了
推 fisher6879  : 感謝分享
推 j65p4m3     : 推，今晚跟，XD
推 tomap41017  : 有跟有推
推 Serenity7136: 真心感謝mina 大的分享～
→ Serenity7136: 上次小跟50股買在23元
→ Serenity7136: 4月初每天跌一元
→ Serenity7136: 差點成為寄信的一員ww
→ Serenity7136: 每當信心不足就回去看分析文
→ Serenity7136: 相信mina 大說的「下跌…也不停損！」
推 WuZun       : 感謝分享
推 handolu     : 謝謝版大當初聽話買28現在繼續抱
→ handolu     : 說錯是23.8
推 fish0414    : 大戶敢推我敢跟
推 linweida    : 沒有買但是感謝Mina大分享 !
推 lesbian5566T: 小進40股 25.7....希望別再賠了 嗚嗚
推 RichardLee88: 感謝mina大當時回信給我的GSL持股信心加持~
推 starfirerex : 等補上跳空缺口再加碼
推 arashi966   : 好股  真的不太懂跌的原因
推 nelso       : 感謝M 大惠我良多
推 nelso       : 想問一下M大會考慮DAC嗎？
推 bonbon789852: 感謝mina大 23上車抱著等
→ minazukimaya: 我也有買DAC 但我不會推別人買
→ minazukimaya: 1.流動性更差 2.家族企業(董事長持股50%+) 3.有想進
→ minazukimaya: 軍散裝  以上三點加起來 風險比GSL高
→ minazukimaya: 雖然DAC的資產負債表比GSL強勁很多 但人家是家族企
→ minazukimaya: 業 嚴格來說不算上市公司
→ minazukimaya: 一般投資人錢小本少 買GSL應該就夠了
推 nelso       : 感謝M 大回覆
推 starfirerex : 缺口補了 該買了嗎
→ minazukimaya: 唉喲喂 被出貨了 氣抖冷 套著配 嗚嗚嗚Q_Q
推 fish0414    : 已補200
→ j65p4m3     : 加一下又上去了
推 chachabo    : =.=沒加到
推 james72429  : 我是富邦複委託，剛剛配息進來了，確定沒有被扣30
→ james72429  : %