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作者kof70380 (小隆)
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標題[新聞] 日本公債遭遇「買方罷工」：已導致殖利率飆升 央行面臨壓力加大
時間Wed May 21 20:32:29 2025
原文標題： 日本公債遭遇「買方罷工」：已導致殖利率飆升 央行面臨壓力加大 原文連結： https://news.cnyes.com/news/id/5987878 發布時間： 鉅亨網編譯劉祥航 2025-05-21 17:00 原文內容： 日本主權債市正向日本央行 (BOJ) 發出警訊，顯示縮減購債規模需要慎之又慎。 本周市場壓力顯著，投資人迴避公債拍賣導致殖利率飆升，恰逢市場參與者與日本央行官 員就縮減購債進行討論之際。首相石破茂將日本財政狀況比作希臘的言論，凸顯出財政與 貨幣政策的嚴峻性。 自美國總統川普 4 月公布「解放日」關稅政策以來，日本 7.8 兆美元公債市場的動盪， 在長期債券領域尤為劇烈。這部分市場原本依賴壽險公司等本土大型機構的購買力，如今 這些機構正持幣觀望，以等待不確定性消退。 瑞銀策略師 James Malcolm 在周二出售 20 年期債券後表示：「長期公債幾乎出現了買 家罷工」，此次債券的需求是十多年來最弱的。 「除此之外，政治局勢脆弱，財政支出 壓力更大。」 日本央行減少購債意味市場須吸收更多公債，導致價格下跌。根據分析，計入到期及央行 購債後的淨債券供應量已升至至少 2010 年來最高水準。20 年期公債殖利率已升至 2000 年以來新高，30 年期和 40 年期也接近或創新紀錄。 市場高度關注央行本周的聽證會及 6 月 17 日的政策會議。有策略師預期央行可能在六 月會議採取行動，例如將超長債排除在購債縮減範圍外。另外，也有專家警示，債務規模 和債券市場警惕情緒可能引發「日本專屬風暴」，並猜測財政省可能要求金融機構增持公 債。 Asymmetric Advisors 日本股票策略師 Amir Anvarzadeh 表示：「這裡可能正在醞釀風 暴，從日本債務規模和我們市場上日益增多的債券義勇軍來看，這可能會引發更多以日本 為中心的事件。」 最近公布的央行調查顯示，五月份市場功能顯著惡化。 殖利率上升對日股投資人來說也是隱憂，因其將增加政府、企業及消費者的借貸成本。這 恰逢日本經濟年初再次萎縮，根基不穩之時。儘管部分觀點認為超長期殖利率上升未必是 警報，反而可能反映經濟正常化趨勢，有利企業盈利，但整體經濟前景仍充滿不確定性。 日本央行目前計畫每季減少 4000 億日元購債，預計明年第一季月購債額將降至約 2.9 兆日元。 心得/評論： 正當大家在關注美債殖利率的同時，日本公債殖利率也在大幅攀升，如果財政部出手購債 ，同時還要面臨日本CPI不斷攀升的問題，感覺這頭灰犀牛正迎頭撞上。 延伸閱讀： 20年國債拍賣創最差紀錄！專家：日央行陷入兩難 投資人須警惕「連鎖反應」 https://news.cnyes.com/news/id/5987234 日本超長期公債殖利率飆升　專家：完美風暴 https://www.cw.com.tw/article/5135462 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 111.242.1.52 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1747830752.A.85E.html ※ 編輯: kof70380 (111.242.1.52 臺灣), 05/21/2025 20:32:42
→ apple123773 : 怕...這種玩法....怎麼覺得亞洲金融風暴要... 05/21 20:33
推 Lenney33 : 那樣日央還會繼續升息嗎? 05/21 20:34
→ gozule : 升息買短債避長債，標準操作 05/21 20:36
推 aegis43210 : 日本就是所有已開發國家的未來，值得所有國家借鏡 05/21 20:36
推 Ensidia : 債的核心就美債啊 會牽扯到世界各國 05/21 20:37
→ Ensidia : 美債殖利率一直噴會搶別的國家的資金 05/21 20:37
→ aegis43210 : 這時要看政策目標是什麼，如果是控制CPI就要升息加 05/21 20:40
→ aegis43210 : 上扭轉操作，重視GDP的話就要停止縮減QE 05/21 20:40
推 yousking : 德國債務危機/日本債務危機/美國債務危機... 05/21 20:49
推 Brioni : 現在全世界對拼命發債花錢的各國政府已經沒耐性了 05/21 20:49
→ yousking : 怕豹.JPG 05/21 20:49
推 sheng76314 : QQQQE 吃一次就回不去了 05/21 20:49
推 yousking : 結果台灣小可愛正一片樂觀中...更怕QQ 05/21 20:51
→ qwert1122 : 全世界的債都沒人要買瞜 05/21 20:51
→ bob120400 : 殖利率才1.5，到底誰會買 05/21 20:52
推 Brioni : 之前還有人說什麼QE發明後世界不再有經濟危機，有衰 05/21 20:55
→ Brioni : 退靠QE解決，現在gg 05/21 20:55
推 yousking : https://reurl.cc/bWAKvv 05/21 20:55
→ yousking : 今晚一點要拍美國20年長債...150億鎂 05/21 20:55
推 spa41260 : 現在是全世界各國的公債都沒人買 05/21 20:57
推 Heyer : 便宜的日債又來了 05/21 20:57
推 Ensidia : 1.5當然會有人買啊 因為債是銀行放貸的對沖品 05/21 20:57
→ spa41260 : 殖利率不夠高沒人買，央行自己不買就完成不了目標 05/21 20:58
→ spa41260 : ，國庫沒錢就只能下輪標售開更高的利率 05/21 20:58
推 Somebody99 : qe業力引爆囉 05/21 20:59
噓 stationary : 全世界的債蛙通通去死一死啦 05/21 20:59
推 AlarmAlarm : 各國政府拼命借錢 想借錢就提高殖利率合理 05/21 20:59
→ dosiris : 凡事都要付出代價的啦 QE也不能例外 05/21 21:00
推 MIT5566 : 日本公債買家不就自己 05/21 21:01
推 spa41260 : 之前一直有人說日本公債佔gdp200%沒問題，現在就是 05/21 21:02
→ spa41260 : 讓你知道日央不兜底會發生什麼問題 05/21 21:02
推 giunrz : 巴菲特去年發一堆日圓債券 不知道有沒有受影響 05/21 21:05
推 ter2788 : 債蛙哭哭 05/21 21:05
推 moustique : 各位債酸小白吃，到底是誰教你們酸債就自以為會賺 05/21 21:08
→ moustique : 錢的呀? 05/21 21:08
→ ert0700 : 貨越多價格越低，這不是基本道理？ 05/21 21:09
→ ert0700 : 誰要一直原價買越來越多的東西 05/21 21:09
推 aegis43210 : 日本現在還是靠QE才撐住經濟的，明明就很好用 05/21 21:10
推 noar : 大家都在存錢買美債 05/21 21:10
→ aegis43210 : 現在有誰認為日本還有辦法再加稅? 05/21 21:11
推 ggbi4zzz : 抽手遊稅不會嗎 05/21 21:12
推 treeice : 日本40年長債 已經3%多了 05/21 21:12
推 amazingwow : 債蛙qq 05/21 21:13
推 iamsosmart : 債蛙債蛙，賠錢光光 05/21 21:15
推 kunyi : 股市都不會罷工真好 05/21 21:17
→ ookimoo : 繼續YCC 我要看IBIZA這次怎麼說 05/21 21:25
推 SilverRH : 沒有吸ycc日本就涼意外嗎 05/21 21:32
→ SilverRH : 美國遲早也要ycc 05/21 21:32
→ PTTMAXQQ : 不只美債，連日債都… 05/21 21:35
→ PTTMAXQQ : 全世界債券都要集體殖利率飆高了嗎？ 05/21 21:35
推 webb : 美國還沒出事…日本就先爆了….. 05/21 21:41
推 KrisNYC : 股市這種狀態下被強迫QE 日央還沒啥利率能用 05/21 21:43
→ KrisNYC : 美國是利率處於高於*中性7碼以上 05/21 21:44
推 Yogin : 印鈔票治百病，直到無法治病... 05/21 21:44
→ KrisNYC : 傳說中的渡邊太太是這兩年被通膨跟匯率搞窮了? 05/21 21:44
推 eddy13 : 渡邊太太幾乎沒有新人加入，加上一堆人老去，整體 05/21 21:54
→ eddy13 : 力量一直在下降 05/21 21:54
推 low1219 : 買債劵可以對沖股市風險.....韭命 05/21 21:57
推 mike7689 : 日本現在打算怎麼辦？央行印鈔票把這些日債自己吃 05/21 22:03
→ mike7689 : 下去嗎？不然根本沒人接刀 05/21 22:03
→ sam21sam21 : 阿就QE陷阱啊！慢慢被發現QE成本比想像中強大 05/21 22:05
→ mike7689 : 不然他們還有什麼招可以用？減債當然是上上策，但 05/21 22:05
→ mike7689 : 政府支出都要大幅縮編，國防、內政、社會福利 05/21 22:05
推 linkmusic : 終於有一篇了,X都燒起來的話題,想說怎麼股版都沒人 05/21 22:06
→ linkmusic : 在意 05/21 22:06
→ mike7689 : 之前看過有人估算過 如果不減債務規模的話，日本央 05/21 22:07
→ mike7689 : 行升息天花板就是1%緊繃了 05/21 22:07
→ tokeep : 日本央行自己不買，也能當買方罷工唷 05/21 22:08
→ linkmusic : 日央要是沒把殖利率壓下去債台高築的日本政府就慘了 05/21 22:08
推 WANGSH : 日本勇於面對問題 反觀 05/21 22:08
→ linkmusic : 日本哪有勇於面對問題啊,沒看日央裝死中喔 05/21 22:09
推 mike7689 : 美債的話 美國也許還能利用現有影響力逼其他小弟吞 05/21 22:10
→ mike7689 : 下去 但日本根本沒辦法強逼其他人買日債 只能自己 05/21 22:10
→ mike7689 : 吞 05/21 22:10
→ linkmusic : 有沒有軍事能力(拳頭)差別就在這看出來了 05/21 22:13
推 mike7689 : 債券這種東西 殖利率越高代表越沒人想買 05/21 22:13
→ mike7689 : 我猜 日本搞不好會去偷偷找中國 因為兩國前陣子才 05/21 22:16
→ mike7689 : 剛簽延長本幣互換協議 日本也許會跟中國說 日本買 05/21 22:16
→ mike7689 : 一點中國公債 中國也買一點日本公債 05/21 22:16
→ bndan : 只能說不購美債玩談判 就會被同樣招術壓制 美國通 05/21 22:18
→ bndan : 膨問題可以輸出全世界 只有政治壓力 但日本一切都只 05/21 22:18
→ bndan : 防通縮 現在「市場」通膨反應過快（日本薪資收入成 05/21 22:18
→ bndan : 長過慢 跟台灣一樣 但規模更大） 變成進退兩難 如果 05/21 22:18
→ bndan : 跟美國一樣做法 市場通膨更劇烈 日幣預期貶更劇烈 05/21 22:18
→ bndan : 就要從嘴砲升息變成實際升息以守匯率 然後日經就要 05/21 22:18
→ bndan : 爆了 是爆經濟還是爆民怨 還是乖乖多買點美債大家 05/21 22:19
→ bndan : 不走抄家談判呢？ XD 05/21 22:19
→ linkmusic : 現在觀察重點在套利仔去年走一批現在還剩多少 05/21 22:22
推 KrisNYC : 想遠了 日本自己也是利差交易的始祖之一 05/21 22:22
→ linkmusic : 不然要是日央不出來控殖利率,去年的套利仔還錢潮 05/21 22:23
→ KrisNYC : 用日本公債質押借1%多的錢去買4~5%的鎂債的規模多大 05/21 22:23
→ linkmusic : 恐怕又要來一波 05/21 22:23
→ KrisNYC : 沒有人知道 05/21 22:23
推 mike7689 : 套利交易的大資金我覺得都沒走一直都在 05/21 22:23
→ KrisNYC : 日本長期的超級低利 穩定到全世界都去做carry trade 05/21 22:24
→ linkmusic : 記得去年套利仔還款弄到美國10年債跌一波 05/21 22:25
→ KrisNYC : 現在美債的本金不穩 減個幾層槓桿理所當然的 05/21 22:25
推 KrisNYC : btw 日本公債的評級也是aa1 不是aaa 小貼士一下 05/21 22:27
推 mike7689 : 日旅板很多人都在搶日圓 我是認為時間尺度拉長的話 05/21 22:28
→ mike7689 : 日圓長期趨勢不可能強的 屯太多日圓只怕永遠都有 05/21 22:28
→ mike7689 : 更低的山谷 05/21 22:28
→ KrisNYC : 如果用這種邏輯來看 台灣長期也是不可能強 05/21 22:28
→ KrisNYC : 現在只是被迫扭曲 05/21 22:28
→ KrisNYC : 台灣還比日本更需要外銷 更需要外匯存底 05/21 22:29
→ KrisNYC : 我們可沒有一億多人民與這麼大的國土/資源 05/21 22:30
→ linkmusic : 如果日央最終還是出來收債控制殖利率的話確實不會強 05/21 22:31
→ linkmusic : 日央裝死期間殖利率飆高等同信用緊縮日圓應會走強 05/21 22:33
推 KrisNYC : 現任石破首相是自民黨的 在日本屬於跟傳統財閥反向 05/21 22:34
→ KrisNYC : 如果在箱庭議政架構之下 日本的黑箱程度極高 05/21 22:34
推 KrisNYC : 白話說就是什麼極端的事都可能發生 05/21 22:36
→ avmm9898 : 只剩陸股能避險了 05/21 22:41
推 mike7689 : 所以只剩下一條路：逼日本央行印鈔票全吃下去 end 05/21 22:41
→ mike7689 : 05/21 22:41
→ mike7689 : 日本不可能減債的 05/21 22:41
→ linkmusic : 日央印鈔那日本就喜迎通膨也 05/21 22:44
推 KrisNYC : 它們 暫時沒有很怕通膨 05/21 22:47
→ KrisNYC : 之前通縮太久 雖然這兩年確實好像有壓迫到民眾生活 05/21 22:47
→ KrisNYC : 我在講什麼 回來一看 石破事自民黨內與安倍反向的 05/21 22:48
→ KrisNYC : 派閥來說 安倍跟財閥感情好 他屬於另一端 05/21 22:48
→ yinaser : 現在就只剩下日政府減支出才有救那天，但那是對財 05/21 22:48
→ yinaser : 富全體清洗 05/21 22:48
→ KrisNYC : 所以石破對政經的控制力是比安被這種老貴族差一截 05/21 22:49
→ linkmusic : 現在是油價被壓死在地上,不然以日幣那種弱法,日本 05/21 22:53
→ linkmusic : 通膨早該起飛了 05/21 22:54
推 mike7689 : 我是覺得自民黨應該會逼央行印鈔票幹下去 看這一年 05/21 22:54
→ mike7689 : 米價被農協把持漲成這樣 就知道他們似乎真的沒有在 05/21 22:54
→ mike7689 : 乎通膨問題 05/21 22:54
→ KrisNYC : 其實十多年前 6x是高油價 低油價是30左右 05/21 22:55
→ KrisNYC : 日本確實在面臨全新的經濟重組 05/21 22:55
→ linkmusic : 那應該是還沒真正面對到嚴重的輸入性通膨吧 05/21 22:56
→ KrisNYC : 這個我們連去玩都會感受到 物價非常的極端 05/21 22:56
→ KrisNYC : 因為日本自己農產很豐饒 薪資日圓計價來說也低阿 05/21 22:56
→ KrisNYC : 你看它們大學畢業生哀號21萬日圓的起薪 到手13萬多 05/21 22:57
→ KrisNYC : 依現在的匯率等於到手只有2萬8台幣 等同台灣底薪 05/21 22:57
→ KrisNYC : 要怎麼付日本大都市那個租金跟水電 05/21 22:58
→ KrisNYC : 超市 local店家 連鎖店之便宜 整個網路都是圖片 05/21 22:59
推 smalmal : 傻逼才去買債 各國的老人都不還錢的 05/21 23:04
→ amaqua : 債券解法就是加稅、加稅、再加稅啊 05/21 23:18
→ a8521abcd : 日債本來就除了boj 之外沒人在買的 05/21 23:20
推 abyssa1 : QE跟吸毒一樣 繼續吸不要想不開突然戒毒 太痛苦了 05/21 23:35
→ keyofdejavu : 21萬結果到手13萬真的太坑，台灣薪資低的幾乎都沒稅 05/21 23:43
→ ChampionYe : 股票那麼好賺的話債券誰要買，不壓股票下去，美國 05/21 23:59
→ ChampionYe : 日本都很難救債市，畢竟還有通膨這敵人 05/21 23:59
→ ChampionYe : 想要股市繼續創新高，又要改善債務，又要減稅，又要 05/22 00:01
→ ChampionYe : 通膨不起來，這太矛盾了吧，可能直接戰爭掠奪其他 05/22 00:01
→ ChampionYe : 國家資產比較有機會 05/22 00:01
推 creambread : ？不會是日本先倒吧 05/22 00:12
推 Refauth : 簡單啊，就直接不承認有欠錢就結束了。 05/22 01:07
推 young000 : 中國債卷國際拍賣價格相當好呀XD 05/22 01:07
→ sam21sam21 : https://i.imgur.com/JXqLAjw.jpeg 05/22 02:10
→ sam21sam21 : https://i.imgur.com/tajDUZz.jpeg 05/22 02:10
→ sam21sam21 : https://i.imgur.com/fQiphFI.jpeg 05/22 02:10
推 Heedictator : 日本已經完蛋了 05/22 02:39
→ aloness : 國債利率這樣一直拉，民間也會變相升息 05/22 02:45
→ aloness : 這比較像是逼迫中央表態，到底要寬鬆還是緊縮，給 05/22 02:51
→ aloness : 定方向，要嘛就乾脆點升息，要嘛就印鈔票貶值 05/22 02:51
→ aloness : 處理債務過程每個都要討好只會淪為落水狗人人喊打 05/22 02:53
→ s860703 : 重演亞洲金融風暴 賴還是可以解決吧？ 05/22 05:37
→ arcanite : 哈哈日本談判還很嗆 結果自己的債利率比美債低還沒 05/22 09:31
→ arcanite : 人買 05/22 09:31
推 aleventy : 巴菲特也太神 05/22 11:06