[標的] 資通2471 合約負債創高多

[cheerf (蝦米)]

標的：
2471資通

分類：多/空/討論/心得
多

分析/正文：
最近資安事件頻傳，資通今年法說公司表示全年訂單滿載，財報上合約負債也創新高達2.55億，法說影音+轉文字
https://blog.fugle.tw/earnings-call-2471-2025-05-28-2/

內容蠻詳細的，財測與重點QA如下

財務預測：

對 2025 全年營運抱持樂觀看法。

2025Q1 新簽合約金額較去年同期大幅成長。

全年營收有機會挑戰30% 以上成長，惟仍需關注外部環境變化。

預期自有產品線（MES、合規解決方案）及 Oracle ERP 顧問服務將成為主要成長動能。

若自有產品組合佔比提升，全年毛利率有機會優於去年。

富盛投資 蔡先生 提問：
Q：公司今年整體營運展望？關稅或匯率是否影響客戶支出？A：今年營運展望相當樂觀。第
Q：以目前前四個月營收年增 28% 的表現，今年是否有機會達成年增 30% 以上的目標？A：
Q：合約簽訂到營收認列的時程？今年簽訂的合約是否都能在今年認列完成？A：軟體合約執

Q：(Follow up) 今年毛利率、費用率及稅率展望？A：
毛利率：受代理產品（如 Oracle EBS 授權，金額較大）銷售比重影響，較難精準預測。若
費用率：固定費用變動不大。（主持人未提供具體費用率數字或與營收比較之百分比）
稅率：未討論。

Q：今年營收成長主要來自自有產品還是代理產品？哪些產品線貢獻較大？A：預期自有產品
Q：所以理論上（毛利率）有機會比去年好？A：是的，目前合約情況看來不錯。

Q：觀察到公司毛利率自 2017 年後顯著上升（從 30-35% 至近 40%），主要原因？A：最主

Q：季度毛利率趨勢觀察：Q1 較低，Q3/Q4 較高。是否因低毛利產品集中上半年認列，高毛利自有產品集中下半年？A：並非刻意安排產品組合認列時點。傳統上 Q1 因春節及年度結算後，業績與簽約通常較淡（但今年 Q1 合約表現特優）。營收與獲利常在年底（尤其 Q4）達到高峰，主因許多客戶（含政府、金融單位）預算週期至年底截止，專案驗收多集中在年底，此為行業普遍現象。


https://www.ares.com.tw/events/arespp-workshop-20250618
公司自研的資安軟體結合ai，官網也蠻詳細的
http://i.imgur.com/eVdEzhq.jpg

全年獲利高成長30%毛利也創高的話，往年從Q2就開始獲利提高很多，全年賺4塊來看，股利配發率每年都很高，明年能領3.8元，未來資安與智慧生產趨勢公司也有跟上，近5年也是不斷獲利創高成長，族群內本益比最低，對照其它類股股價應能有70以上的表現，技術線也一臉要噴，今開盤進場10張

進退場機制：
 過前高72左，3天沒站穩停利，跌破前低46停損


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※ 編輯: cheerf (101.8.251.92 臺灣), 08/08/2025 07:46:59
推 okderla     : Q1的回答484漏打了？
→ cheerf      : 趕上班QA有些回答跑掉可自行點法說影音連結進去看
→ cheerf      : A：今年營運展望相當樂觀。第一季合約簽訂情況遠優
→ cheerf      : 於去年同期。目前關稅問題對合約簽署影響不大，部分
→ cheerf      : 客戶甚至因預算因素提前簽約，使第一季簽約金額增加
→ cheerf      : 。未來影響尚不明朗，但整體評估影響有限，應會比去
→ cheerf      : 年好。
→ cheerf      : Q：合約簽訂到營收認列的時程？今年簽訂的合約是否
→ cheerf      : 都能在今年認列完成？A：軟體合約執行需要時間，營
→ cheerf      : 收認列常會遞延。視客戶導入配合情況而定。去年部分
→ cheerf      : 合約遞延至今年執行。今年人員利用率已近滿載，故今
→ cheerf      : 年簽訂的部分合約也可能遞延至明年完成驗收。
推 okderla     : Q：觀察到公司毛利率自 2017 年後顯著上升
→ okderla     : 這題也跑了
→ okderla     : 好，我自己看看去
→ okderla     : 沒錯，確實P/E給太低了
推 joewucool   : 海王概念？
→ god2800     : 開盤這樣子跟量 Po這文的目的！？
推 pigu66      : 爆哥推
推 benlin1008  : 還好沒買
→ cheerf      : 爆哥其實選三四檔，我自己找比較ok的，怕匯損影響財
→ cheerf      : 報就長線看待，今天先買10張放看看嘍
→ cheerf      : 只恨展達賣太早QQ
推 in771028zzz : 你是爆哥嗎
→ cheerf      : 不4去年從帝寶開始追他，大概幫我補血100多萬回來，
→ cheerf      : 今天資通見光死，可能有匯損吧，我10張會放到年底看
→ cheerf      : 看除非破46吃損
推 jeff79723   : 先推富果
推 k91011022   : 買來等ai商機 崩才是買點
→ cheerf      : 擋不住q2匯損大爆炸，吃了4100多萬，下周開盤先吃損
→ cheerf      : 等11月前再來看q3沒匯損時的獲利
噓 Domtoretto  : 我建議以後你標題都打出貨多 ㄏㄏ
噓 Yuan610     : 看了好想吐
推 gn7722      : 朝聖
噓 Jimmynick   : 朝聖
推 chewthelife8: 朝聖多
推 secret970457: 朝聖
→ young2008425: 有賺到錢了嗎
→ hellodio    : 朝聖
推 ninia178178 : 合理懷疑，兼放空100張左右XD
→ ninia178178 : https://i.imgur.com/IWStVeu.jpeg
→ ninia178178 : https://i.imgur.com/HkS0MqD.jpeg
推 in771028zzz : 你叫大家吃損 讓你的空單可以獲利嗎
噓 kudsaimoe   : 朝聖
噓 pop1014     : 還好沒跟。差點上當
→ pop1014     : 賺這種錢，良心啊。唉
推 ejej2020    : 賺翻了
噓 yingjeou    : 為什麼刪自己的澄清文
噓 do4world    : 朝聖 股版壞人多