Re: [請益] 美債ETF熬到快出頭了嗎？

[minazukimaya (水無月真夜)]

※ 引述《fckavn (怡瑩)》之銘言：
: 這幾年看了不少怪老子
: 自己陸續也買了不少美債ETF
: 本想說抗衰退＋等待降息
: 沒想到一路被殖利率教育到懷疑人生…
: 手上是768B＋795B兩檔長債放最久
: 比較有趣的是買前者本來不配息
: 最近從不配改季配，帳面年化配到快10%
: 後者則就費率便宜，溢價也不嚴重
: 所有配息預計都放原標的再投入，慢慢做多
: 近期殖利率降回五月低點，股價連帶回升
: 台股債券ETF受益人數，自年初以來也銳減不少
: 長債更是下車不少人，感覺可以樂觀繼續撿
: https://i.imgur.com/DCymTf9.jpeg
: 等到台幣匯損回升、降息落地
: 那時算能迎來長債ETF真正的春天吧？
: （小小債蛙我是如此希望
我們來複習一下美債的三個思考層次

底層是財政平衡的長期預期
中層是利率政策的長期預期
上層是各種籌碼面的變動、與其他風險產品的相對報酬率等等
空中的是各種騙新手的雜訊，什麼六月要到期多少多少兆國債的無意義資訊

越下層的因子週期越長，但是影響就越深遠

底層的財政平衡預期，在法案過後快速惡化，沒有好轉跡象

中層的利率政策預期，在美國的就業數據呈現快速下滑之後
目前FedWatch的降息預期已來到今年降三碼
我主觀認為這波就業緊縮是結構性的，無法透過降息解決
也就是很高機率降三碼之後就業依然無法好轉，只好明年續降

上層的籌碼面變動，經過財政部不發長債和美元穩定幣一波操作
已經基本解決了短期的長債供需問題
同時透過另立發行機構，削弱了FED的貨幣政策權力
美國的貨幣政策正明確的走向財政主導(Fiscal Dominance)

因此，在短期價格變動的考量時，底層因子需要讓位給明顯反轉的中上層因子
我對短線利率預期是 年底之前，30年期會回到4.4~4.5%

利申: 我已進場長債利率期貨(ZB)
總部位已加碼到妙木山大債蛙的三分之一
應該不會再加碼

此外，我的部位不考慮匯率風險
這篇也不對匯率走勢提出預期

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 154.47.23.109 (日本)
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推 junior020486: 法案增加3.3兆赤字，但是關稅一年增加3-4千億，不過
→ junior020486: 關稅不知道會不會被判違憲
推 yyyou       : 妙木山   三當家
→ junior020486: 其實不只美國，歐洲國家的政府公債也在快速惡化
→ junior020486: 英國十年期公債殖利率4.6%比美國公債還高
日本長債利率也是在往上走
比爛效應QQ

→ junior020486: 問題是流動性又沒美國公債優良
→ junior020486: 而且英國公債/GDP也破100%
→ junior020486: 然後歐元區那些國家又要舉債增加軍費
→ junior020486: 等於是所有大經濟體的財政都在惡化
→ alanjiang   : 債真的太難惹，因此俺只敢碰股票@@
→ junior020486: 這些公債流動性還沒有美債好，到時候就是一起死
推 junior020486: 英國的問題還是在通膨
→ junior020486: 日本也是，日本那個債務規模，變成BOJ也沒辦法大量
→ junior020486: 升息去壓通膨
→ junior020486: 英國最近的核心CPI年增率3.7%，還高於預期
→ junior020486: 第一個爆掉的絕對不是美債XD
推 cir78918    : 美債不能亡！！
→ rfynw       : 財政惡化這種長期利空有時市場會提早反應，搞不好
→ rfynw       : 還沒到年底就把預測的空間吃掉了
可以觀察一下10年期-30年期利差變化
這是比較明確的財政預期指標
底層和中高層的因子信號相衝的時侯
我傾向短線力量會獲勝
畢竟我沒有要抱十年 我是短線價差仔

推 eknbz       : m大推一個
推 abyssa1     : ミナちゃん、こんばんは 嘴上債酸，下單債蛙
我從來就沒反對把美債當作一種投資/投機商品啊
我都是酸那些沒搞懂自己在操作啥商品
就下場玩什麼三層質押還推別人玩的

推 junior020486: 其實債券這個東西，最差頂多就是學日銀，無節操QE買
→ junior020486: 公債
→ junior020486: 我相信有一天各國政府都會下來這樣子做XD
→ junior020486: 當然，有可能AI就是新的工業革命，直接提升全球生
→ junior020486: 產力，債務問題就解決了
欸你這邏輯我不太懂
國家債務問題只有兩種解法 1.加稅 2.通膨(其實也是鑄幣稅)
減支是幾乎不可能的 國家官僚有其運作慣性

提升全要素生產率，對國家債務問題沒什麼實質幫助
因為美國企業所得稅，佔國家總稅收的比率非常~~~低
※ 編輯: minazukimaya (154.47.23.109 日本), 08/11/2025 17:51:31
→ abyssa1     : 好啦 我覺得你會贏 也祝福你贏 因為我也下這方向
推 cho121696   : 我是壓了4口UB,打算無限轉倉到25_Q2
推 junior020486: 提升生產力，gdp增加，可以美化財報啊
→ cho121696   : 更正26_Q2
→ junior020486: 基本面要嘛看公債規模/GDP，要嘛看債息/GDP
→ junior020486: 生產力提升=GDP增加
推 cho121696   : 最近美債期貨一直都是逆價差，做多有利
推 junior020486: 就像一個信貸仔可以借22倍月薪，原本月薪10萬，欠22
→ junior020486: 0萬，對銀行來說已經到上限，但是這個信貸仔生產力
→ junior020486: 提升，月薪變成20萬，銀行就覺得這個信貸仔可以再
→ junior020486: 借220萬
推 yousking    : 債蛙集結號真的吹響了！
推 Fezico      : 主要經濟體國家債卷真的爆掉那個場面會很刺激喔
推 nthukos     : mina 發文必推
推 nelso       : Mina推推~ 來跟單~
推 jjjason     : 推mina
推 abyssa1     : 賀 大炭吉