[標的] 6138茂達 達達的馬蹄聲多

[kill0934 (kill0934)]

標的：茂達6138

看多，併購題材加主動元件電源系統解決方案

正文

1.國巨跟茂達是電源模組跟主被動一次到位組合，國巨在被動元件已經是全球重要供應商，
毛利率長期有一定水準
茂達是功率元件，所屬產品正是被動元件和主動控制組合的一塊拼圖

2.目前市場風向，AI，伺服器平台對散熱和電源需求大增，在風扇，驅動IC等茂達已經在起
跑的路上

3.公開溢價收購，上限28.5%，下限5%，就算最後只收購5%，溢價幅度已經足夠吸引市場買
單注意，消息一出隔天已經跳空漲停，今天第二天就被壓下去了，但是交易量已經明顯有出
來，晚點可以再觀察一下法人跟分點

4.兩間公司的協同效應，被動元件與驅動整合在系統方案中，客戶只要一套解決方案，綁定
程度高，議價能力強，國巨可以用既有的客戶帶動茂達的產品量
國巨的外銷通路跟匯率封控資源多，也能協助茂達降低成本跟分散風險

5.營收成長明顯，茂達年增10～20%，連續20個月，在AI，工業控制題材下有不錯動能，盈
餘配發率約80%對股東還算大方，若在搭上國巨的專案訂單，有機會繼續提高產能跟營收

以上看多
以下未來注意方向

1.若最終收購只有5～10%，協同成效就會被打折

2.若訂單驗證拉長或需求不如預期，營收沒有一直保持或追上去，現在市場對月營收跟季報
反應都非常大

3.毛利與成本控制，匯率和材料成本控制的好，協同效應下毛利應該要上修，毛利是關注重
點之一

結論
我認為國巨願意溢價收購部分茂達，是看上茂達的主動控制，電源IC的產品線，市場現在正
在朝AI跟整合系統的需求走，若協同順利，營收跟毛利都會雙雙提升，股價也會跟著提升，
我自己是認為不會只有一根。

進退場機制：
目前先跟著溢價收購的這段時間小進，下一季的法說若看到主動元件佔比跟新訂單變多毛利
提升，可以加碼，反之停損減碼
這價位已經失去股價的意義了，每個人估值的準則都不同，大家覺得便宜跟貴的點都不一樣
，自己抓吧
https://i.imgur.com/mLvtpBj.png


--
Sent from my iPhone 13

○ PiTT // PHJCI

--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 27.247.3.229 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1757921758.A.D5E.html
推 PitzMan     : 229就是天花板了..
→ andy87115   : 不用急 應該還會在210-230磨一下 讓前波套牢的想賣
推 billkira    : 炒完了吧 就只有國巨利多而已
→ ohsexygirl  : 認真發問你怎不想買國巨
推 GingFreecss : 我覺得有人併購然後跑去買國巨不知道腦子是不是有洞
→ GingFreecss : 傻逼都知道要去買被併購的公司ㄅ
→ gtaped05550 : 別鬧了
→ newswim     : 都噴上來才買好像怪怪的
推 foricer08   : 看看力智就知道，跌得有多慘
推 himan0114   : 我只知道科技業大廠都不導鍋具
→ Automatic620: 我ok你先下單。8zz概念股？ 她好像買了國巨？
推 IanLi       : 沒取得控制權，財務投資階段要怎協同先打問號
推 gi997       : 可以買大中
推 okbon       : 茂達本身就便宜 只缺題材