[標的] 3628.TW 盈正 秦始皇統一六國多

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標的：3628.TW 盈正

分類：多

分析/正文：先說重點，2025Q2的表現是歷年前幾佳，上次是2010年。
https://i.imgur.com/dbbKTy8.jpeg
不只毛利率提升到32%，連營業利益和稅後淨利都同步提升。
這家公司不是秦始皇贏政，是做UPS不斷電系統，主要分為四個部門。
1. 第一事業部 (國內): 本期獲利大幅成長的主要來源，獲利成長幅度大於營收成長幅度，
毛利率有明顯提升。主要客戶八成是台積電。

2. 第二事業部 (國外): 受上半年台幣匯率巨幅升值影響，營收小幅衰退。但產品毛利率也
有明顯改善。產品面向醫療產業。

3. 技術服務部: 由於人事成本提高與客戶耗材cost down影響，獲利較去年同期小幅衰退。

4. 能源事業部: 負責儲能系統和太陽能設備，簡單說就是個賠錢單位。


以下是盈正幾個觀察點:
1. 毛利率是重點，Q3、Q4毛利率須在30%以上。才能驗證公司說法(第一是經過2-3年準備，
大部分產品都已經自製，目前正在將原本外購的大型機台（像500K等級）轉成自製，預計明
年推出新品。第二是導入新材料碳化矽。）

2. Q3~Q4是營運高峰，Q3+Q4中性預估eps為1.9、樂觀預估eps為2.9。

3. 子公司正準備打入國外資料中心的供應鏈。不涉足伺服器電源核心，但周邊基礎建設均
需要不斷電系統，公司已有涉入。涉入範圍多大不知道。

4. 缺電議題越來越熱，照常理推論不斷電系統需求會越高。印象深刻的是2021年某次大跳
電，盈正馬上衝漲停。

進退場機制：
若毛利率未來連續4季維持30%以上，本益比我認為可以從現在的18提高至22-25倍。但盈正
股性不佳，需慢慢布局。
樂觀目標價：92
中性目標價：80
保守目標價：60
停損: 毛利率降回以前25%左右
https://i.imgur.com/NmeFs94.png

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推 imlucky     : 乾 看成昆盈
推 loveup      : 康和永和剛買而已
推 imlucky     : 其實不錯
→ jvor0719    : 贏政？
推 sfam        : 推
推 mumuwei     : 信我是秦始皇
推 JohnnyHuang : 星辰變
→ NTUST       : 北極熊概念股
推 frank666    : 秦始皇騎北極熊
推 tomdavis    : 秦始皇被困驪山墓中 需要你買進股票幫他脫困(詐騙
推 david9066011: 你撫琵琶奏琴絃 我做戲子樓台前
推 himan0114   : 有BBU 還需要UPS嗎
推 pastrolia   : 贏政XD
→ second155T  : 不考慮選碩天？一樣ups，毛利比較高，本益比也比較
→ second155T  : 低
推 OpenBook5566: 我和百萬秦兵被封印，開盤買進3628就能解!!
推 windcham    : BBU跟UPS不一樣用途 沒有缺電議題的話UPS不會漲
推 kenny731012 : 我已經套兩年了 995
→ imlucky     : 歷史高點五百多喔
→ adngg579    : 這支是幾年一炒？
推 myloso      : 記得順便救救小書僮
推 execute     : 對這家公司印象UPS跟濾波器讚
→ tedcat      : 有機房就有ups
推 aaa80563    : 太冷
推 jeff79723   : 感謝分享
推 elfish123   : 靠背XDD竟然有這檔
推 peteryen    : 這隻當年興櫃時，博班學長國防役在那，後來期滿還
→ peteryen    : 去當董事長特助，認了快200張上櫃後就高歌利息全賣
→ peteryen    : 出
推 hsj8909     : 朝聖
推 imlucky     : 主力大 我是來簽名的
推 Scorpio777  : 太神啦
推 aaa80563    : 笑死 Ptt 法人進攻
→ wwwcom71    : ptt法人？你要不要看看自己在說什麼
→ wwwcom71    : 你可以發一篇看看有沒有ptt 法人
推 aaa80563    : 沒有說不好啊！我手上也有盈正  謝謝抬轎
推 aaa80563    : https://i.imgur.com/vYxow3J.jpeg
→ aaa80563    : 張數就不貼了 賣了一些 目前仍然是秦國人
推 accock      : 早盤一個猶豫沒跟到 嗚嗚
推 Scorpio777  : 今天又亮燈，太神啦
推 imlucky     : 強啊 大仔
推 Scorpio777  : 今天怎麼又燈了
推 OpenBook5566: 好猛，統一六國指日可待
推 tmacor1     : 再一根到中性目標價
推 palina      : 高手