Re: [情報] 台積電 2025Q3 法說會

[shawn0205 (柏翔哥)]

※ 引述《afflic (afflic)》之銘言：
: 今天早上看了一圈各大法人報告
: 看來共識是都有上調獲利但幅度不大
: 目前大概就是
: 2025：64
: 2026：75
: 2027：100
: 2027比較保守的可能估90多
: 以上EPS基本代表了
: 今年大概就1500-1600之間
: （2025EPS的25倍，或者你要說2026EPS的20倍也行。有些券商用明年EPS的22倍之類的看
: 到1
: 明年年中前市場樂觀的話有希望看到1800（75*24 or 72*25）
: 如果台積電獲利穩定提升，那明年底到後年初就有希望看到2000+的台積電了（100*20）
: 但……如果獲利成長沒那麼順利 或 市場沒那麼樂觀
: 獲利成長幅度大概只有20%左右，市場也只願意給20倍本益比的話
: 那明年在1500+就有得晃了（64*1.2*20）
: 大概要到明年底後年初才能上1800了（64*1.2*1.2*20）
: ※ 引述《afflic (afflic)》之銘言：
: : 感覺這次法說好像還是沒有對明年做太多預測
: : 可能要等到下一季法說了
: : 就這次的指引來看
: : 營收微幅季減但毛利有望提升                                                  : : 所以第四季獲利應該跟第三季差不多吧
: : 這樣今年全年EPS應該可以到64沒問題了
: : 25倍EPS就是1600
: : 所以我猜下次法說前台積電大概就1500-1600之間震盪了吧

我個人是250元買入台積電
還原權息後成本200元
長期投資到現在
也會推薦身邊的朋友買入
並且長期持有

本次財報與展望已經充分說明
這波AI需求對台積電的影響
最好的時間已經過去

2024（Q2) EPS年增率 36%
2024 （Q3) EPS年增率 54%
2024 （Q4) EPS年增率 57%
2025 （Q1) EPS年增率 60%
2025 （Q2) EPS年增率 61%
2025 （Q3) EPS年增率 39%

上一季創下新高61%後
本季快速下降到39%

根據台積電自己的展望
下季美元營收年增率是22%
用本季獲利比營收多10%計算
下季(Q4)EPS年增率
大概是30%上下
成長是持續放緩
除非又有另外一個AI需求爆發
短期就是成長速度持續降低

以下分享一些
我個人認為重要的資訊

第一點
台積電長期本益比都是維持20倍

第二點
晶圓代工產業是有淡旺季的
每年Q1和Q2是淡季
營收和毛利都會大幅下降
每年Q3和Q4是旺季
營收和毛利會大幅上升
短期內因為AI需求導致淡旺季不明顯
但長期來看未來都會恢復正常

第三點
台積電現在看到的訂單
到正式交貨前
都是有可能被取消的
例如：加密貨幣的挖礦需求
現在需求很高
不代表未來也可以複製
這個產業就是 終端需求消失
客戶隨時都會停止下單

第四點
三星是有能力搶單的
隨著技術進步
舊的技術也是算力
並不是每間公司都需要最新最快的設備

第五點
單一客戶下大單
例如：蘋果和輝達
毛利是最高的
如果未來分散客戶
毛利是會下降的

我的結論是
現在台積電股價確實過高
大概把明年年底的價格都漲完了
你現在買入要有
未來一年都不漲的心理準備
長期投資 就富有
台積電過去10年的
累積報酬上漲1225%
上漲12.25倍

未來我依然會長期持有
也推薦大家長期持有
但不代表現在很貴
我們還要假裝看不見
最後祝福大家都越來越富有

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推 fbiciamib123: dead money
推 aspwell520  : 你這樣看 何不cash out? 你的說法再想遠一點就是台
→ aspwell520  : 積已到歷史高點
→ CAFEHu      : 中小游擊蛙：終於輪到中小火箭了嗎？
推 ChikanDesu  : 對啊那你為何不出清等明年接回來
推 CAFEHu      : 椒魚糾察隊：你本週離場沒？回答我！
推 audic       : 很難抓啦，2024四月我也覺得八百多塊的台積電很貴，
→ audic       : 出清後一路漲到1160，沒有川普我還買不回便宜gg
推 guk         : 公堂之上假設一下也還好吧
推 Gipmydanger : 嗯嗯是喔真嘟假嘟
→ water6      : 2.4.5點邏輯都怪怪的
推 MRFROG      : 他成本200幹嘛賣…. 他是建議還沒進場的人要做好 20
→ MRFROG      : 26有可能不太會漲的心理準備而已，有些人是理解能力
→ MRFROG      : 有問題？
推 Gipmydanger : 照你的邏輯七巨頭都不用買了，因為成長最高的時期
→ Gipmydanger : 都已經過去N年了。笑鼠
推 LansingAltec: 成本多少跟賣不賣到底啥關係 他現在在分析客觀數字
→ LansingAltec: 因素 成本高低只是心理因素好嗎
推 a2080259    : 說的沒錯呀 暫時就是1400左右價值，加減100區間震
→ a2080259    : 盪沒什麼不對
→ Gipmydanger : 台積電cagr 2020法說是說到2025年10~15%，今年說到
→ Gipmydanger : 2029年 cagr 20%，成長減緩個雕。不要不懂裝懂
噓 FOREVER49KG : 結論就是投GG又要dead money1-2年END.
→ PTIMIKE     : 3.出貨前取消/GG不是都先收錢的嗎
推 tonyparker18: 我就說了 1400-1600 盤兩年 就一堆人喊dead money了
推 Gipmydanger : 當然你可以不信，捂住耳朵說法說都是騙人的，全世
→ Gipmydanger : 界包含台積電都是笨蛋，只有你在象牙塔裡一拍腦袋
→ Gipmydanger : 想出來的預測最屌
推 tonyparker18: 有心理準備會像2021年1月就上679元 到2024年2月才上
→ tonyparker18: 690元突破就好
推 gladopo     : 第一點就錯了
→ tonyparker18: 我建議是雙向並行 指數的同時也佈局一些不錯的個股
→ Gipmydanger : dead money說就是詐騙你，想要引誘你進進出出。不
→ Gipmydanger : 過這樣也好，沒有這些人我的錢也不會這麼好賺
推 vanii40     : 頭來了嗎
推 on32        : 千萬不要低估台積電 也不要用以前2021 679-688
推 Gipmydanger : 不過我也不是來教你們還是救你們的，只是來嘲笑
噓 strlen      : 你這分析套在哪個創新高的公司都可用
推 redbeanbread: buy and hold
噓 joecheng    : 現在漲到明年 明年不能漲到後年？什麼瞎雞巴邏輯
→ operatorm   : https://i.imgur.com/b5dYy2o.jpeg 你說我嗎,嘻
噓 ascending   : 亂扯一通
推 cphe        : 台積長期還是看好，但跟其他AI晶片一樣，哪天發現
→ cphe        : 大量AI投資但可以變現回收過少時，就可以拉回上車
→ cphe        : 現在幾個巨頭都在玩左手換右手互相投資的遊戲，泡
→ cphe        : 泡有點大到不能破，破了就完了
推 agvnol      : 好的，正二也長期持有
推 mamorui     : 9/26歐印路過….. 很貴？ mmm
推 cpupo2012   : 現在還算便宜，比台積貴的很多
推 bbignose    : 先歐印，有錢再隨時歐印怕個屌毛
推 hectorbibby : 有人技術可100%取代台積電，才要賣
推 sh112301    : 確實AI的爆發力有放緩
推 FRIDAYCC    : 真的素一本正經的講幹話XD
推 ilovei3     : 成本2字頭說的都是對的..…....我也是，哈哈哈哈
推 dazzzlee    : 講一堆 那怎麼還沒一鍵賣出明年底再買回 至少也要
→ dazzzlee    : 學賣一半老師賣一半
噓 love072642  : 重點是eps,你完全沒提到
推 vettelking  : 90*20=1800*0.7
→ vettelking  : 未來低點就是1200回到1200信貸質押歐印多
噓 ganninian   : 你自己都說長期本益比20 明年EPS預估破80 哪來漲完
→ ganninian   : 明年底 再來要GG蓋廠擴充產能 要預付訂金 不是你說
→ ganninian   : 取消就取消 而且就算取消 後面一堆排隊等著 想回來
→ ganninian   : 抱歉重新排隊
推 g007        : 今年初一堆投顧都預測55-58，結果看起來有機會到65
→ g007        : ，明年投顧都預測65-68結果有機會到80，不要用自己
→ g007        : 的想像力再預測一隻奔跑的大象。
→ g007        : 另外台積的本益比隨大環境正常都20-25去跳動。
推 g007        : 從現在開始到明年，抓1800天花板比較好
推 qsc753      : 200的叫1400的安心抱
推 tongmove0503: 那麼看好結果成本200….表示後來根本不敢加碼，矛盾
推 supersd     : 的確，叫人家買，結果自己成本還在200，細看一堆自
→ supersd     : 相矛盾
噓 hihi29      : 柏翔哥 你後來的$怎麼不買台積電了
→ fywei       : 法人每一個準的 都很辣雞 2026 85 2027 110
→ b0364864    : 整篇都看壞台積  恩….0.0
→ b0364864    : 第一點上面開始就不用看了
推 Crazyloveyou: 不止1500