[新聞] 大摩35元目標價快到價！力積電妖得有理？

[sayforever69 (買高賣低的韭菜貓)]

原文標題：

大摩35元目標價快到價！力積電妖得有理？何時虧轉盈 法人圈看法曝光

原文連結：

https://wantrich.chinatimes.com/news/20251029900644-420101

發布時間：

16:22 2025-10-29

記者署名：

旺得富理財網 李宗莉

原文內容：

被美系外資大摩點名受惠DDR4/DDR3景氣周期延長，可能有意外表現的力積電，除升評等
至「加碼」，目標價也從30元上調至35元，激勵股價連日震盪走強，一度衝破33元。

但土洋法人看法明顯不同調，其中富邦投顧認為，力積電不僅今（2025）年難扭轉虧損窘
境，預估全年每股虧損2.07元，且明（2026）年每股續虧0.89元，等於至少連虧3年；群
益投顧看法則相對樂觀，雖今年每股虧損2.17元，但預料明年起轉盈，拜先進封裝放量、
折舊趨穩等2利多之賜，明後2年EPS各估0.16元、0.44元。

富邦投顧指出，力積電匯率順風提振第3季營運轉佳，加上第4季、2026業績展望在受惠記
憶體的超級周期下，展望優於預期，但考量消費電子市場仍有變數，因而維持「中立」評
級。

力積電日前公布第3季財報，單季營收118億元，季增5%、年增2%，較原預估高出10%，分
析營收超出預期原因有二，分別是匯率順風及記憶體應用的產用率拉高。

第3季平均產用率較上季的75%升至78%，且在DRAM穩健需求帶動下，DRAM貢獻度也由第2季
的27%，上升到33%，加上3D AI半導體技術方案相關業務持續進展，中介層產品已準備量
產，8層WoW產品也正在研發當中，肯定營運成果優於預期。

此外，由於台積電退出GaN市場，力積電或可受惠，公司也提到Navitas訂單帶來潛在攻下
市佔機會，預估Navitas訂單效益將在2027年發酵，挹注低個位數百分比營收。

檢視第4季業績展望，公司預期記憶體平均售價成長趨勢將延續到2026年上半年，公司觀
察DRAM市場受惠龍頭廠產能從DRAM轉換到HBM，NOR Flash則受惠於AIoT需求，而NAND則因
尚無殺手級應用，需求復甦相對較為溫和。

群益投顧提醒，力積電的記憶體營收佔比低於40%，報價上漲的挹注有限

邏輯晶片方面由於經濟環境和關稅不確定性，力積電依舊認為整體供應鏈仍維持保守，訂
單能見度還是偏短，該投顧指出，整體來看業績展望符合預期，雖記憶體應用平均售價可
能好轉，預估第4季營收將中等個位數成長，毛利率虧損收斂至-3.1%。

但考量消費性市場仍有變數，仍然視力積電為成熟製程相關類股，對於力積電等成熟製程
廠而言，關鍵在於消費市場何時觸底回升，基於力積電長期成長動能疲弱，且近年EPS預
測仍處於負，雖目標價調高至30元，但仍維持「中立」評級。

群益投顧看法則相對樂觀，認為受惠記憶體價格上漲與出貨提升，稼動率上升至78%，營
運持續改善，第3季記憶體產品佔營收比重達38%，其中2Xnm DRAM及NOR Flash表現亮眼，
SLC NAND亦自谷底反彈。

AI應用帶動高階記憶體需求強勁，預期供需緊張將延續明年上半年，加上先進封裝（3D堆
疊、2.5D Interposer）良率已達量產水準，預計明年下半年放量，整體而言，公司已脫
離谷底，若AI封裝及記憶體代工進度如預期推進，再加上邏輯和PMIC需求回溫，2026 年
有望轉盈。

但該投顧也提醒，雖記憶體報價上漲有利營運，但力積電的記憶體營收佔比低於40%，短
期仍面臨邏輯代工需求疲弱、全球關稅與地緣政治不確定性、以及記憶體價格波動等風險
，轉虧為盈仍需時間，給予「買進」評級，目標價32.7元。

群益投顧提醒，美國針對半導體課徵關稅政策尚未定案，影響全球貿易，若美國加大對中
制裁，台灣供應鏈可望獲得轉單效益。

另一方面，中國可能以課稅或產地審查反制，整體地緣政治風險高，但也帶來轉單機會，
但提醒成熟製程晶圓代工市場保守，仍在庫存調整階段。

此外，受P5新廠折舊與投資攤提影響，預估力積電今年仍難轉虧為盈，每股虧損2.17元，
預料真正的盈虧轉折點，可能落在2026年，拜先進封裝放量、折舊趨穩等2利多之賜，預
估明年起轉盈，明後2年EPS各估0.16元、0.44元


心得/評論：

台積電退出GaN市場，力積電或可受惠，公司也提到Navitas訂單帶來潛在攻下市佔機會，
預估Navitas訂單效益將在2027年發酵，挹注低個位數百分比營收。
加上公司預計記憶體漲勢能持續，帶動展望優於預期，2026有機會轉盈，2027開始成長
目前法人也持續給予買進的評價，近期股價強勢以外外資的確也持續回補
這次真的能相信黃董?

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推 onekoni     : 相信
推 genius86    : 黃董
→ ericf129    : 記憶體大爆發 然後一年賺0.16 XD 誰愛誰買
推 iamaq18c    : 旺宏都炸裂了 還要相信黃董嗎...
→ Leo4891     : 台股記憶體就很爛了  你還要去炒最爛的那檔？
推 obtundent   : 塊逃鴨
推 ae8450      : 再來就50了～～50才需要擔心
→ arl         : 一碰34馬上賣壓就全衝出來了..
推 YIC0502     : 老蘇：假的
推 maikxz      : 記憶體兩強在那偏要碰這支不就在賭博
→ waveshape   : 菜雞我沒心臟玩短線
→ qwe78971    : 年底
推 yellone741  : 買這檔我還寧願去買聯電…..起碼還有賺錢，力積就
→ yellone741  : 抓最後一隻老鼠
→ rancilio    : 完全看不出力積電有何利基可言
→ rancilio    : 只有成熟製程，技術沒有護城河，是在炒甚麼?
推 DOOT        : 當年70也是吹了一陣子
推 marx93521   : 聯電股價幾乎不會動，力積就是一個買樂透的概念
推 redsaizu    : https://v.douyin.com/SfTxpQkMO24/ 07/13 IIv:/ E@
→ redsaizu    : U.yg
→ redsaizu    : 看完對岸的分析，大概只有南亞科可以買，但股價已超
→ redsaizu    : 過估值了。對岸隨便一個分析師講的內容都比事後諸
→ redsaizu    : 葛亮的謝國師有料
推 j32072      : 相信蝗董 記憶體賺晶圓代工又賺 贏麻
推 zxcv91039   : 這個eps 你這樣估 是不是很難買單
噓 a210510     : 就是一隻賠錢垃圾 結果還是一直炒
推 tv50046     : 股票是買未來
推 vodkalime607: 標題有大摩就是訊號 嘻
→ didihouse   : 黃董 我再信你 我吃….
推 karta018    : 不用大賺，通常轉虧為盈就是飆漲，但有個問題是他明
→ karta018    : 年也未必能轉盈
→ rcf150cc    : 沒賺錢覺得不行捏@@
→ sing60905   : 目標價才35喔 笑死
推 jan58912    : 下一個旺宏
推 fafcfh      : https://i.imgur.com/XC8AI0m.jpeg
→ fafcfh      : 明年營運會不錯，產能被包光了
推 piggie1719  : 年底50 不要不信
推 willieSin   : 丸了，跌到33以下
推 powerggyy   : 不急 離年底還有兩個月
推 SpringOcean : 不要管炒什麼，有人炒有賺就好了
→ beans0202   : 蝗蟲不要碰
推 snoopyboy123: 佩服買敢買這支的 要很有勇氣...相信黃董 XX就懂
噓 gavin1111   : 外資最愛的!!怎麼可以這樣說
推 JBourne     : 賠錢的垃圾也是一堆人在吹捧
推 maxman77    : 玩雞本麵的不要碰就好 玩熱門飆股的玩的很開心：）
推 JRbluesky   : 要不要相信黃董 買個幾張試試啊
→ ambrian     : 神秘 41 下週鎖一根