[新聞] Meta神操作「AI基建金融化」 出資20%就掌

[xephon (Usagi)]

原文標題：Meta神操作「AI基建金融化」 出資20%就掌控270億美元算力

原文連結：https://news.cnyes.com/news/id/6216918

發布時間：2025-11-04 21:49

記者署名：林羿君

原文內容：

Meta(META-US) 公佈了創紀錄的 512 億美元營收，另一方面卻因預計未來兩年「天量」
AI 資本支出引發市場對股價的劇烈擔憂。然而，就在這場資本質疑風暴中，Meta 提前亮
出了一張高超的「財技牌」：總額 270 億美元的「Hyperion」AI 資料中心合資專案。這
個設計的精髓，不在於投入了多少錢，而在於如何投入，以及由誰來承擔最大的前期資本
壓力。

不佔用資產負債表 仍握營運控制權
Meta 與金融巨頭 Blue Owl 的合作，堪稱一堂教科書級的 AI 基建金融化課程：

1. 資本分流與隔離：Meta 僅出資 20%，Blue Owl 及其機構投資者承擔 80% 的股權，將
高達 270 億美元的資本支出（CapEx）壓力從 Meta 的資產負債表中剝離。

透過特殊目的載體（SPV）發行 A + 級債券，成功向 PIMCO、BlackRock 等長期資本募資
，資產與 Meta 主體風險隔離。

2. 支出轉化與信用維護：資料中心建成後，Meta 將長期回租。會計處理上，這筆錢轉化
為分期支付的營運支出（OpEx），而非一次性的巨額資本開支。

此舉優化了 Meta 的財務報表，使其表面槓桿率得以保持在健康水平，有助於維護高信用
評級，並保留股票回購與分紅的彈性空間。

3. 核心控制權保留：儘管只持有 20% 股權，但 Meta 負責資料中心的建設、技術選型和
日常營運管理，確保其 AI 技術路線和部署標準得以貫徹。這是一次典型的「以技術和品
牌換取資本」的合作。

4. 將技術折舊風險證券化：為確保債券達到 A + 的投資級評級，Meta 承諾在 16 年合
約期滿後，對資料中心的殘值進行保證。這相當於 Meta 以自身信用為資產末端價值提供
「保險」。

此條款吸引了對風險極為保守的保險資金與退休金，儘管他們要求比國債高出 225 個基
點的利差溢價，仍顯示出市場對這種「高評級、實體資產支撐」新型固收產品的強烈需求
。

從企業 CapEx 到「AI REITs」

Meta 的「Hyperion」專案為業界樹立了標竿，證明了 AI 基礎設施可以從單純的企業資
本支出模式，轉向以私募信貸和資產證券化為核心的金融創新模式。

業界認為，這種模式形同「AI 基建證券化」（AIBS），與房地產投資信託基金（REITs）
有異曲同工之妙。它巧妙地解開了 AI 發展受制於單一企業資本規模的枷鎖。透過金融活
水，AI 算力新基建得以源源不斷地引入數兆級的機構流動性，為整個產業的爆發性成長
奠定堅實基礎。

如同歷史上資產金融化推動了多個產業的爆發一樣，Meta 的這一策略不僅是對自身股東
負責的財技展現，更是對整個 AI 產業發展路徑的重新定義。



心得/評論：

這招厲害，財報上資本支出降低，但仍然買到算力
我建議再包一包，把算力的權利再賣給其他公司
這樣Meta就能直接套利，AI是否研發成功讓別人去卷

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推 tomdavis    : 之後再打包變成次級債(X
→ distantblc  : 收手吧阿祖 外面都是奧特曼的人
推 grtfor      : 想盡辦法加入貪吃蛇
推 neo5277     : 台灣財經新聞都慢YT頻道這麼久....
推 spa41260    : 有連動債的味道
→ Callus      : Black STONE / ROCK /WOODS 沒倒，發A平價債，就是
推 wrt         : 外面這麼多鼻子還不收手 阿祖真調皮
推 stanleyiane : 不是說發的債沒啥人買嗎？
→ Callus      : 發A級評價債券，就是消費者善良投資者，信平中心倒
→ xerioc5566  : 乾  似曾相似
→ Callus      : 那個大航海時代， 東印度公司的探索世界分紅債，也
→ Callus      : 是打包  賣給英國政府。 兩百五十年前就似曾相似了
推 cct1121     : 這包裝的味道 怎麼有點熟悉
推 spa41260    : 難怪科技巨頭隨便資本支出幾百億，財報還能這麼漂
→ spa41260    : 亮，現金水位也很美化，感覺幾百億資本支出都沒有
→ spa41260    : 負擔一樣
→ xephon      : 所以那個什麼A級債，是誰在買？難道是債蛙？
推 A80211ab    : 不就雷....
噓 herman510670: 嗅到風暴的味道
→ bnn         : 次級連動債 味道飄出來囉
推 josephwraith: 夢回2007..
推 g27834618   : 還有幾年可以逃？
推 babguo      : 8zz才神操作  買個兩股就.....
推 HenryLin123 : 買這個債爆掉的話可以帶一張顯卡回家嗎
→ xephon      : 債蛙賠啊
噓 ck326       : 神操作個鳥，當花街白癡喔？股價已經開示給你看了
推 greedypeople: 2008也是這種神操作搞出來的吧
推 CAFEHu      : 空蛙：收手吧阿祖，外面全是華西街空軍
推 stlinman    : 特殊目的載體（SPV）在美股應該還是要列進財報啦!
推 Brioni      : 2000科技泡沫+2008貸款風暴
→ Brioni      : 2000 x 2008 = 2025?
推 g0t24568    : 包成Ai高收益債 再賣給台灣人
推 mntonmylife : 欸欸,怎麼有次貸危機的味道?
推 verdandy    : 爆掉給不了顯卡，肯送FB貼一張讓你跟家中老人報早安
→ verdandy    : 就不錯了
推 ceca        : 敢砍我的FB文章...只好讓8zz給你神罰..
→ ceca        : 蜥蜴人必須死!!
推 laba5566    : 阿祖的CFO董玩 很會配合阿祖各種搞
推 ProTrader   : AI版本的連動債  可列入金融創新課本的案例
推 a0808996    : 連動債......
→ a5545855    : 打包再打包 味道來了
→ Lowpapa     : 永動機
推 canoe       : 可以貸八成不曉得有沒有寬限期
噓 yunf        : 這什麼奇怪的東西？ 如果有兩個還三個人都有20%誰說
→ yunf        : 的算？
→ yunf        : 就是在拋出80%的股票
→ leviathen   : 看起來很雷啊，AI infra有這麼大價值？不會把meta也
→ leviathen   : 炸掉嗎？
推 Everforest  : 2000網路泡沫 2008金融危機 疊加在一起 畫面太美
推 tpegioe     : 花式吹泡泡
推 jim543000   : 成立spv 然後說用fb信譽擔保？？
推 ben2227486  : 好喔 2008那次事前也是在吹史上最偉大金融工具發明
→ ben2227486  : 科技泡沫+金融危機一起來 這麼歡樂的嗎
推 s881720     : 味道出來了 看能撐多久
噓 masala      : (SYNTHETIC) CDO
推 sonyvaio    : 泡泡越吹越大
推 jerrychuang : 大財務操作時代，不花錢買算力..
推 peter6666712: 很怪啦 沒錢燒了嗎
推 jasop       : 大家一起扛 最後變大到不能倒
推 gk1329      : 不就詐騙鑽漏洞嗎= =
→ gk1329      : META做最後擔保 風險在META
推 cidcheng    : 這不就類似次貸的做法，把有風險的事情分拆證券化
推 g9911761    : 一層包一層
推 doranako    : 房東給別人做，風險轉嫁給別人，不錯策略
推 s213092921  : haha笑死
推 jackgn      : 金融操作讓人看不懂，最後爆掉，就是我也不知道
推 hcwang1126  : 就AI基建裡 除機器外都是資產 土地 廠房 電力設施
推 nbcb        : 會這麼做就代表 Meta自己本身認為AI基建是bubble...
→ mdkn35      : 不行了 meta要崩
→ fallinlove15: 越想越不對勁
推 satosi011   : A+債卷是你說A+就A+的嗎?
推 F1ower      : 證券化後 要走到拿這些證券去借錢 才會走到次貸風暴
→ F1ower      : 的程度 泡沫週期不知道會不會走到這步前就爆炸 重點
→ F1ower      : 在AI的終端需求有沒有辦法跟上 以及 生產力是否有辦
→ F1ower      : 法有效提升
→ F1ower      : 走得好 就是開啟工業化時代 AI公司挟算力征服世界
→ F1ower      : 走不好就是 泡沫爆炸 跟海底電纜價格暴跌一樣