[新聞] BT將漲價 外資喊買載板三雄

[IzumiKonata ( )]

原文標題：
BT將漲價 外資喊買載板三雄
※請勿刪減原文標題

原文連結：
https://www.ctee.com.tw/news/20251113700240-439901
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發布時間：
2025.11.13  03:00
※請以原文網頁/報紙之發布時間為準

記者署名：
工商時報  簡威瑟
※原文無記載者得留空

原文內容：

三菱瓦斯化學（MGC）10日盤後公布財報，預計明年再度調漲BT價格，也是繼10月漲價後的
新一輪上漲，令市場大感驚訝。花旗環球證券預期，BT載板供應商2026年也會隨之調漲BT載
板價格，持續看多景碩（3189）、南電（8046）、欣興（3037）三雄。

花旗環球證券表示，對於BT材料需求上升並不意外，且MGC也提到下半財務年度（2025年10
月至2026年3月）可能出現重複下單（double-booking）現象。然令人意外的是，MGC提及，
若上游T-glass供應商Nittobo最終確定漲價方案，MGC也計畫再度調漲BT價格，預期新一波B
T漲價將於2026年4月至2027年3月生效，是繼今年10月首輪漲價後再次上調。

花旗環球認為，記憶體需求回升將成為BT材料需求向上主要動能，並預期，2026年記憶體市
場將出現供給短缺與價格上漲，進一步支撐BT相關產品的漲價。若MGC明年再度調漲BT銅箔
基板（CCL）價格，BT載板廠商亦可能順勢再行調漲。

與此同時，智慧機SoC同樣身為BT需求的重要來源，但在記憶體與ABF需求排擠產能狀況下，
2026年也將面臨BT載板供應吃緊的情況。整體而言，花旗環球認為，BT載板廠商目前處於有
利地位，上游MGC與下游客戶之間的毛利壓縮風險，基本上不足為慮。

觀察花旗環球證券對ABF／BT載板產業的投資論點：ABF為主要成長動能、BT為次要驅動力，
迄今依舊沒有改變，不過花旗環球不諱言，隨記憶體需求轉強，BT載板廠商上行潛力正在增
加。

就產品組成來看，景碩BT載板營收占比約30％～35％，其中約半數用於記憶體應用，在本波
記憶體狂潮中，受惠程度不低；南電的BT營收比重約30％，其中約三分之一為記憶體相關；
欣興BT營收占比則約10％。

花旗環球看好，南電受惠於價格上調與南亞T-glass支援，欣興則是同時受惠ABF與HDI業務
復甦。若市場情緒因BT載板需求升溫而轉強，景碩可能成為市場關注的新焦點。花旗環球分
別賦予南電、欣興、景碩各360元、220元與160元推測合理股價。

心得/評論：

蝴蝶效應，從記憶體缺貨擴散到載板，HBM排擠DRAM，ABF排擠BT，擁有南亞科和南電的台塑
成為大贏家




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推 Kobe5210    : 來了
推 jackgn      : 笑死，和海嘯一樣，一層堆一層，這一波真的有趣，就
→ jackgn      : 看海嘯退了，誰沒穿褲子，到那一層才會有人不買單
→ jackgn      : 漲價
推 hopecity    : 什麼都在漲價 然後說沒有通膨了???
→ aaa80563    : 滿到2030年
噓 WolFDragoN  : 先等等，8ZZ是不是有進PCB?
推 xyzgod999   : 又來了，這次不會輕易上車了
推 bobokeke    : 臻鼎：？？？
推 kidd085     : https://i.imgur.com/VM6I1Rf.jpeg
→ kidd085     : 女神準備好了
→ perlone     : 通膨是民生消費 AI資本支出企業拉貨 兩個混一起比?
→ perlone     : 一般人誰沒事會買BT載板高階銅箔回家?
→ weiike      : 懷念ABF三龍圖
→ perlone     : 最近還有鉭質電容跟PCB鑽針漲價 一般人誰會買回家?
→ perlone     : 家庭主婦:通膨太嚴重了 市場的bt載板鑽針銅箔一直漲
推 pttouch     : 出貨文
推 okah        : 臻鼎pcb之恥
→ piece1      : 從上到下漲一波....看誰受不了!呵呵
→ Ilou        : 2030？
推 NoMomoNoLife: 臻鼎BT比例很低吧......不過基本面沒比較差，現在也
→ NoMomoNoLife: 動了！！