Re: [新聞] 大賣空主角 Michael Burry 再次開火：科

[ilw4e (可以吃嗎？)]

好像很多狀況外不知道他在說啥，這財
務基本觀念

折舊通常都越快折完越好。重點不是東
西可以用幾年，是你折舊前期折越多降
低前期帳面利潤省下的稅，比你拉長到
後期折省的稅有價值

就是資金是有成本的，你折舊分三年省
的稅價值大於你分六年，因為越後期的
折現回來價值越低

再來折舊不是現金流項目，只影響損益
表，所以以公司利益來說更該越早折越
好。會需要故意拉長年限就是要把前期
帳做好看讓損益看起來不那麼慘而已

原本沒人會去看科技業的折舊項目，因
為影響小到可忽略。但科技巨頭最近的
誇張資本支出讓折舊項目可以佔到某些
公司接近當期獲利一半的數字，結果讓
這些公司去改原本的折舊規則玩手段美
化盈餘


※ 引述《Kostolany (科斯托蘭尼)》之銘言：
: 原文標題：大賣空主角 Michael Burry 再次開火：科技巨頭在集體欺詐
: ※請勿刪減原文標題
: 原文連結：
: https://www.blocktempo.com/michael-burry-accuses-tech-giants-collective-fraud-depreciation-manipulation/
: ※網址超過一行過長請用縮網址工具
: 發布時間：by 深潮 Techflow  2025-11-12 in 加密貨幣市場, 市場分析
: ※請以原文網頁/報紙之發布時間為準
: 記者署名：by 深潮 Techflow  2025-11-12 in 加密貨幣市場, 市場分析
: ※原文無記載者得留空
: 原文內容：
: Michael Burry 警告 Meta、Amazon、Microsoft 等雲端巨頭透過延長設備使用年限來低
: 估折舊並虛增獲利，涉嫌會計欺詐。
: （前情提要：《大賣空》本尊貝瑞沉寂2年再警告泡沫：有時最佳贏招，就是不參與）
: （背景補充：《大賣空》Michael Burry本季清倉持股！為何轉向放空Nvidia和中國科技
: 股？ ）
: 他警告包括 Meta、Amazon、Microsoft 等雲端巨頭正透過「延長設備使用年限」來低估
: 折舊並虛增獲利。
: 1. 核心指控：他們透過會計手段，系統性地低估折舊，從而人為地誇大收益。
: Burry 估計，僅 2026-2028 年間，這項操作將使巨頭們少報 1,760 億美元的折舊費用。
: 2. 為什麼 Burry 稱之為欺詐？
: Burry 的邏輯很簡單：
: 科技巨頭們，META、GOOGLE、MSFT、…正在瘋狂購買 $NVDA 晶片/伺服器，用於 AI 軍備
: 競賽。這些硬體的實際產品週期僅為 2-3 年。
: 但在財報上，他們卻紛紛將這些計算設備的使用壽命延長至 5 年甚至 6 年。
: 將巨額成本在更長時間內攤銷，導致每年報告的費用折舊更低，利潤更高。
: 3. Burry 提供了來自公司 SEC 文件的證據，貼圖顯示了這種會計遊戲在過去幾年中變得
: 多麼普遍：
: $META，折舊年限從 3 年
: 心得/評論：
: ※必需填寫滿30正體中文字，無意義者板規處分
: 麥可貝瑞氣到關掉管理基金
: 不適應該對幹到底嗎
: 這樣11/25還會不會公布更多細節??

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→ jokem       : 問題是晶片折舊哪可能擺六年
→ fitenessboyz: 說人家折舊快 然後卻放空賣鏟子的英偉達？
→ appledick   : 比起這個 微軟CEO出來喊的才恐怖吧 GPU我們一堆，
→ appledick   : 倉庫一堆，現在是沒機房沒電可以裝那些GPU
→ appledick   : AI OVER BOOKING疑雲再起
→ karcher     : 股民的瘋狂: 甚麼折舊、折現率(wacc), I dont care
→ yesonline   : 快速折舊攤提 前期很辛苦
推 Roger5566   : 推 認真賺錢的企業就提早攤提省稅 炒股公司才延攤提
→ Roger5566   : 年限 反正想炒股先賺一波 之後糕點出貨給散戶
→ abuu0929    : 你覺得GPU折舊兩年合理，五年不合理?
噓 alan880227  : 折舊當然是現金流項目，你要不要看一下自己在說什麼
就是因為他不影響現金流所以你算FCF
過程把它減掉了最後才要再把他加回來
，懂？

→ abuu0929    : 他就是在亂講，到底有誰會把GPU用兩年去折舊?
推 harpuia     : 不可能折舊攤6年，老黃可是皮衣刀客呀
→ abuu0929    : 折舊是要看使用年限，產品改朝換代還是能用啊
→ harpuia     : gpu用多久，老黃說了算
噓 jacktypetlan: 照你這樣說應該全列費用 不該是資產
→ jacktypetlan: 兩年折舊完=垃圾 沒價值 對吧？
折舊完就是剩一個殘值，呵呵
你資本支出就只有第一期現金花出去，
後面折舊只是給你放帳上用的，不會有
現金流動了

→ harpuia     : 這東西只要老黃改規格不通用，你舊gpu就廢掉了
推 YJM1106     : 科技業不一堆公司搞加速折舊 從5年變3年之類的？
推 kingofsdtw  : ddr3和ddr4記憶體放著還會漲價怎說
※ 編輯: ilw4e (27.53.185.226 臺灣), 11/13/2025 18:46:50
推 a282172002  : 16樓在搞笑嗎...折舊就是費用科目啊==
推 brucechen2  : 同期的都有人不滿只能買降規了，有人還覺得同一套
→ brucechen2  : 晶片能用五年？
→ brucechen2  : 如果老黃的能耐只有這樣的話那可以開始放空輝達了
→ ahwung      : 要攤六年折舊還要問老黃同不同意
→ yesonline   : 加速折舊在能源業、製造業比較常見.
→ abuu0929    : 產品周期跟使用年限是完全不一樣的東西
推 as6633208   : 好了啦 財報打開來看哪一間巨頭的公司現金流有問題
→ as6633208   : 的可以直接說，我看起來根本倒閉不了
→ abuu0929    : 你如果真的覺得折舊2年合理，好你開心就好
推 super0949   : 就是寧願改攤提也要擴大支出阿 這樣空NVDA很好笑
推 sdbb        : @abuu0929 推，破梗
→ as6633208   : 麥克貝瑞就 被財報打臉到輸不起而已，然後他做空標
→ as6633208   : 的更奇怪，你說微軟 google meta搞折舊費用那你去空
→ as6633208   : 他們阿，你空輝達買給他們晶片的要幹嘛
推 IceLemontea : 狀況外+1
→ as6633208   : 輝達生產晶片的時候是需要用gpu才能生產逆？
推 csy0922     : Burry就在耍白痴 現在最明顯有問題的案例是Oracle
→ csy0922     : 去空Oracle馬上就封神了 微軟Google AMZN財報雖然
→ csy0922     : 能看出端倪但還沒暴雷 短期內根本不需要擔心
推 dabih       : 推這篇 其實不是很懂 Burry提這個幹嘛 一直以為w大
→ dabih       : 之前提的 openAI 27~28的各項合約的現金流較重要
→ yesonline   : 科技業(資料中心)加速折舊如果伴隨硬體更新(例如每2
→ yesonline   : 年升級一次規格)，那會卡到自己的現金流，因為資本
→ yesonline   : 支出降不下來。
→ csy0922     : 誇大收益這種事華爾街都知道 問題是他們還是要趁泡
→ csy0922     : 泡破掉前先賺一波 你太早開始空就是被當白癡
噓 jacktypetlan: 誰在傻逼逼 我是說直接列成當期營業費用
→ jacktypetlan: 資料中心那麼沒用 2年就要提完折舊這麼爛 比車子五
→ jacktypetlan: 年還快沒用 怎麼會是用資產入帳再提折舊？直接當營
→ jacktypetlan: 業費用啊
→ jacktypetlan: 這就麥可貝瑞說的 自己去看他原文 看你認不認同
→ jacktypetlan: 真是笑死人的說法
推 kunyi       : 像我們大GG折舊年限就比同業短 折完後報價打的同業
→ kunyi       : 連滾帶爬 這才是正道
推 Brioni      : 科技泡沫+次貸風暴+恩龍 = 股市噴上太空
→ fallinlove15: 人家巨頭資金多到爆 需要別人擔心 真假
推 dabih       : AI neocloud 的估值 大資金參與的應該都看FCF 或是
→ dabih       : EBITDA；折舊年限拉長 會讓稅負變重 FCF下降
→ dabih       : 雖然短期EPS變好看，但大資金應該不太看簡單的EPS
→ dabih       : 所以覺得 Burry提這個 好像只是 硬扯?
推 p23475617   : 看不懂財報的不知道在講啥
推 sgaor       : 沒人看科技業的折舊？20年前就有分析師用折舊費用
→ sgaor       : 太高在空GG了說。我還以為Burry有什麼高深莫測的見
→ sgaor       : 解，沒想到是拿這個會計基礎知識想打臉才讓人看破
→ sgaor       : 手腳
推 aixiiae2005 : 原來如此學到了
推 Kydland     : https://tinyurl.com/24m8ffmy
→ Kydland     : 推薦大家看Vincent余鎮文的這篇文章
推 sdbb        : 謝謝樓上
→ Kydland     : Vincent這篇在這幾天投資圈廣為流傳 很多在轉
→ Kydland     : 他曾經在JP Morgan當過執行董事
→ Kydland     : 現在是曼報Pro的共同創辦人
→ Kydland     : 他的文章都超級有料 推薦大家可以多看
推 ryback98    : CPU都用快8年了，更何況是GPU，別跟著華爾街的花式F
→ ryback98    : UD起舞…
→ hemisofia   : 所以每台伺服器都要用8年的話 到底誰在買GB300?
→ hemisofia   : 新的GB300到廠後 舊的伺服器還有空間放嗎?
推 hikai       : 台灣的設備甚至可以硬撐數十年 你敢信！？
推 KillLakers  : 因為現在還在本夢比 當然折舊拖久一點 AI要賭的是
→ KillLakers  : 後續全民應用 不是給免費仔問問題 前期就是拼命花
→ KillLakers  : 錢建置 少攤幾年股東一定看到黑影就開槍烙跑了
推 as6633208   : 台灣對於電子產品是 能用就不換 美國人真的是做在辦
→ as6633208   : 公室太久了
噓 CEVBAYNTH   : 你懂會計?
噓 applegoodeat: 折舊跟AI泡沫有啥屁關聯? 沒料在硬凹而已
推 GingFreecss : 謝囉 長知識
噓 tv5566      : 靠 所有公司都這樣搞的 這有什麼好講的
推 Gipmydanger : 你想的太淺了
推 tv5566      : 那晶片ㄧ年一代 折舊費用要一年折完嗎
推 stocktonty  : 重點在於攤的這個設備超級貴而且更新速度太快了
→ tv5566      : 賣得出去 比較重要吧
→ stocktonty  : 正常買一台設備可以賺20年的錢 那當然可以攤久一點
→ tv5566      : 要爆也不是前期 要爆是後期應用 如之前強國蒸餾法
→ tv5566      : 前期誰在看折舊又不是成熟產業或新創小公司
推 stocktonty  : 礦機軍備競賽 廠房設備要一直更新 電費也越燒越大
推 Gipmydanger : https://da.gd/7bfy1
推 Megagodzilla: 所以老黃應該有跟各大csp講好不會太快推陳出新否則
→ Megagodzilla: 折舊就爆了所以berry放空輝達就說得通了
推 hcwang1126  : 他不是認輸了
→ hcwang1126  : 傳統伺服器用個7年正常 AI伺服器沒壞但是效能比不上
→ hcwang1126  : 最新的 資料中心即便超算叢集佔地也還好 能邊move i
→ hcwang1126  : n 舊的還是不用下線 但是供電ㄧ直是問題 有時還需要
→ hcwang1126  : 先降規跑 因為能給的電不足全開
推 jackgn      : 其實是觀念置換，商業一般都抓五到七年，消費才抓
→ jackgn      : 兩年
推 IceLemontea : Kyd大推薦的文章挺好看耶
推 breathair   : 重點在A100，H100的算力租金都在下降了，不值錢了，
→ breathair   : 你的東西壽命短少不說，折現能力還一直減損，變成財
→ breathair   : 報裡沒有反應真實，還折舊到6年，引發估值疑慮，我
→ breathair   : 看最多盤整等下次財報看看趨勢，巨頭現金流太恐怖，
→ breathair   : 錢都夠花，不至於破掉，慢慢漲反而更健康
推 Destiny6    : 感謝Kyd大分享的文章
→ ActionII    : 算力租金下降又沒差，以後他只給你算力，你又不知
→ ActionII    : 道是哪個硬體給你的
→ ActionII    : 雲端巨頭他們一直都在出租，沒有ai他也在弄別的
推 tv5566      : 算力這種東西看應用的 目前就基建 以後的事情以後
→ tv5566      : 再說 重點ㄧ直在應用
噓 tony1010    : iphone一年出一款，難道1年後，去年買的手機就無法
→ tony1010    : 使用了嗎，這樣蘋果早就噴到外太空去了吧，怎會有
→ tony1010    : 人這樣算的
→ tv5566      : 你應用多 遲早會不夠的 現在就基建 和晶圓廠ㄧ樣ㄧ
→ tv5566      : 直蓋啊 賺的錢拿來蓋下一代 結果晶片還供不應求
→ tv5566      : 有人在看台績電 賺的拿去折舊的嗎 你賺夠多就折舊
→ tv5566      : 快
噓 happyendless: 要跌了，沒燃料了
推 breathair   : 租金跌了代表折現能力降低，等於資產價值降低，銀行
→ breathair   : 融資減少，進而估值降低。但不至於破掉
→ breathair   : 你如果可以拿手機去融資，那麼二手價格當然會決定銀
→ breathair   : 行要融多少設備款給你
推 bobokeke    : 我懷疑這些公司買伺服器輝達有給CEO回扣
→ bobokeke    : 買的太誇張了，NASA上太空都沒這麼多錢
→ xxb669      : 說在多我明白他就是想賣空 想賺空頭的錢
→ xxb669      : 股票就要跌。因他空手等賣空
推 xxb669      : 說AI巨頭這裡不好那裡不行，說實話很多公司就算賠
→ xxb669      : 錢也活的好好。
→ offstage    : 折舊越快折完越好的話，那就一年折完阿
→ offstage    : 你真的懂會計嗎
推 alan880227  : 鄭重向樓主道歉，是我錯了，我原先認為加速折舊是自
→ alan880227  : 己喊爽的，DTL產生原本應該要繳的稅不變，自然不會
→ alan880227  : 有折現問題
推 hanmas      : 推
推 akanokuruma : 這推文是怎麼回事 po主的概念沒錯啊
推 bandit12344 : 推文釣出一堆半桶水，嘻嘻
推 a125wind    : 感謝kydland分享