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原文標題：

美股為何突然連續重挫？摩根大通揭關鍵答案

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發布時間：

2025.11.18  10:09

記者署名：

工商時報  方明

原文內容：

美股近期全面承壓，標普500指數跌破6,725點關鍵支撐、那斯達克同步失守50日均線，道
瓊更寫下自4月以來最疲弱的三日表現。摩根大通認為，推動這波回檔的真正核心因素並
非市場熱議的「AI敘事降溫」，而是流動性緊縮引發的連鎖效應。

摩根大通最新指出，回購市場承壓使槓桿基金獲取現金的能力下降，進而提高平倉壓力，
成為11月股市逆轉的主因；並認為「如果指數再度下跌，就會觸發系統性交易者的機械性
拋售。」

美國政府重新開放，被視為緩解回購市場壓力的重要轉折點，先前因政府關門、財政部一
般帳戶（TGA）增加與量化緊縮（QT）同步發生，導致美國財政部大量吸收市場資金，使
系統可動用現金急速縮減。

截至上周五，美國財政部現金餘額上升至 9,619億美元，較前一日增加190億美元。摩根
大通預期，隨著TGA逐步釋放、QT進入尾聲，整體流動性壓力將有望獲得緩解，市場也能
逐漸回到以投資而非資金調度為核心的節奏。

摩根大通表示，在近期壓力期間，私營部門回購利率甚至一度升至超額準備金利率（IORB
）之上，顯示銀行體系準備金供應低於整體需求，金融機構為取得資金競價推升回購利率
。

不具備獲得IORB資格的機構，如貨幣市場基金與對沖基金，只能透過提高回購利率吸引資
金，進一步抬升市場成本；對槓桿基金而言，回購交易是取得槓杆的關鍵工具，一旦現金
取得受限，便會被迫降低部位、減少投資速度。

根據摩根大通的監測顯示，市場尚未達到吸引力十足的「買入區」，距離觸發買進訊號仍
有一段差距。同時，美股指數已逼近可能引發系統性交易者啟動自動化賣盤的水準，報告
指出：「如果指數再向下跌，機械式賣壓將進一步拖累市場。」



心得/評論：

流通性緊縮，但買入區還沒到

大家別急著抄底，讓政府基金先上？



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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 111.83.74.135 (臺灣)
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噓 cityhunter04: 國王的標題？
※ 編輯: cherish772 (111.83.74.135 臺灣), 11/18/2025 12:00:30
推 maimss      : 國王標題，看空嗎
已補上XD
※ 編輯: cherish772 (111.83.74.135 臺灣), 11/18/2025 12:01:40
→ Leo4891     : 華爾街在逼fed降息
推 icrose      : 解釋就是掩飾，掩飾就是逃避
→ kivan00     : 還在等川投顧的訊號
推 Catdatfat   : 兇手掰理由
→ rcf150cc    : MAGA是不是在憋大招@@
推 junior020486: 小摩：不能讓他們知道我在出貨
→ appledick   : 沒有泡沫啦 那就是估值過高 出貨
推 CAFEHu      : 小摩：點讚、訂閱、開啟小鈴鐺，分享給更多人
→ w3160828    : 不這樣講怎騙散戶接盤
推 junior020486: https://i.imgur.com/7dVHYuR.jpeg
→ junior020486: 小摩：不行，還不能承認
→ rooo2012    : 降息不如預期吧？
→ Lowpapa     : 馬後炮
推 MartinTW    : 哈哈 是我啦
推 CAFEHu      : 呆股：就是你！你最爛！（賣超最多）
推 sunday0913  : 大摩小摩割韭盤wwww
噓 FlynnZhang  : 滿手血
推 redbeanbread: 流動性釋放才有人買股票 有人買才能出貨
推 CAFEHu      : 椒魚戰隊：師傅可以光榮回歸了！
→ QQFU        : 台積電本來就笑話,，沒美國就是笑話
→ p580ir190   : 摩根：沒錯就是在下在大量出貨
→ fallinlove15: 不就華爾街在搞 屁話一堆
→ fallinlove15: 連微軟都認錯開始排隊下單了
→ wintxa      : 很簡單 就大賣空認輸而已= =
→ wintxa      : 嘎了大賣空幾年了 認輸後翻轉 看多神
推 bryen       : 嘎偉老酥：一切預告在前，這只4剛開始。
推 itwt        : 沒燃料，空頭都走光了
推 a7983115    : 摩根不就帶頭賣的那位= =
推 Shigeru777  : 因為我賣了
推 pttouch     : 早說 為什麼不早說
噓 douxid      : 從四月到現在都漲了2萬點了，跌個幾百點就這樣大驚
→ douxid      : 小怪？
→ perlone     : 因為8th
推 woko        : 我猜是華西街逼鮑爾降息+1
推 ltflame     : 每人買所以流動性緊縮
推 kyakmon     : 疑 這點點是重挫喔
推 GimO        : 不就你們賣的
→ GimO        : 跌到預約那樣再叫我可以嗎
→ GimO        : 四月
→ yitniya     : 沒有流動性再印就好了