[新聞] 中芯國際與台積電差在哪？獲利秘辛曝

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原文標題：中芯國際與台積電差在哪？獲利秘辛曝

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發布時間：2025-12-15 10:20:38

※請以原文網頁/報紙之發布時間為準

記者署名：賴正琳

※原文無記載者得留空

原文內容：

近年來，在高度政策扶持下，中國半導體產業迅速擴張，中芯國際更被定位為中國衝刺先
進製程的關鍵旗艦。長期關注晶圓產業的我國駐新加坡代表童振源表示，最新財務數據卻
顯示，即便中芯國際在製程節點上取得象徵性突破，其在規模化量產、良率控制與成本結
構等核心面向，與全球領先晶圓代工廠之間的差距，不僅未縮小，反而正以「獲利能力」
的形式被愈來愈清楚地放大。

7 奈米能做，卻難以「算得過來」

童振源指出，中芯國際雖已對外宣稱具備 7 奈米（N+2）製程能力，但其技術成熟度與經
濟性仍明顯落後於台積電與三星。市場普遍估計，中芯 7 奈米製程在 2024 年的良率約
接近 40%；然而，業界普遍認為，至少需達到約 60% 的良率，先進製程才具備大規模量
產的經濟可行性。

由於無法取得極紫外光（EUV）微影設備，中芯被迫以深紫外光（DUV）搭配多重曝光（
multi-patterning）方式推進製程。這種作法必須將原本可一次完成的電路圖樣拆分為多
次曝光，不僅顯著拉長製程時間，也同步提高缺陷風險與單位製造成本。更關鍵的是，在
政策導向下必須優先採用國產設備，使得製程穩定度與良率控制進一步承壓。

結果是，中芯 7 奈米產線至今仍面臨良率偏低與可靠性不足的問題，產量難以穩定拉升
，先進製程在經濟帳上始終「算不過來」。

技術落差，最終反映在利潤表上

童振源表示這種技術與製程能力的差距，並非抽象概念，而是直接反映在企業的獲利結構
之中。根據最新財報，2024 年台積電毛利率高達 56.1%，較 2023 年再提升 1.7 個百分
點，顯示其在先進製程上的效率與定價能力依然強勁。

相較之下，中芯國際 2024 年毛利率僅 18.1%，且較前一年的 19.3% 進一步下滑，凸顯
即便營收創下新高，成本壓力仍持續侵蝕獲利空間。

在淨利層面，差距更為懸殊。2024 年台積電淨利率達 40.5%，而中芯國際則驟降至 6.1%
，遠低於 2023 年的 14.3%。這與中芯承接華為 7 奈米晶片訂單高度相關：在良率偏低
、製程高度複雜的情況下，先進製程不僅未成為利潤引擎，反而轉化為侵蝕獲利的成本黑
洞。

2025 年上半年：差距不但未縮小，反而擴大

童振源引述2025 年上半年數據顯示，這種分歧並未出現收斂跡象。台積電在第一、第二
季毛利率分別達 58.8% 與 58.6%，淨利率穩定維持在 42% 以上，顯示其在先進製程與高
階客戶上的規模優勢持續放大。

反觀中芯國際，2025 年第一季毛利率雖短暫回升至 22.5%，第二季即回落至 20.4%；淨
利率則分別僅有 8.3% 與 5.9%。這樣的表現，更像是一家在高資本支出與低效率製程雙
重夾擊下勉力支撐的重資產製造商，而非正邁向技術追趕成功的先進晶圓代工廠。

在 2025 年這個時間點，當台積電已準備為蘋果與輝達等客戶量產 2 奈米製程晶片、技
術世代再向前推進約三個節點時，中國仍在為 7 奈米製程的經濟性與穩定性反覆拉鋸。

營收成長，掩蓋不了結構性差距

童振源分析，從營收規模來看，兩家公司皆呈現成長趨勢。台積電營收自 2020 年的約
 477 億美元，成長至 2024 年的約 883 億美元；僅 2025 年上半年即達約 558 億美元
，全年突破 1,000億美元幾成定局。其毛利率長期維持在 50% 以上，淨利率亦穩定在
 40% 左右。

中芯國際的營收亦快速翻倍，從 2020 年的約 39 億美元成長至 2024 年的 約 80 億美
元，2025 年上半年達約 45 億美元，全年有望超過 90 億美元。然而，其毛利率與淨利
率卻從 2022 年的 38% 與 25%，一路滑落至 2024 年的 18.1% 與 6.1%，並在 2025 年
第二季進一步惡化。

當一家企業的營收持續成長，卻無法有效轉化為利潤時，問題已不再只是景氣循環，而是
結構本身。從中芯國際與台積電的對照來看，這場差距的本質，已不再是單純「能不能做
」，而是更為現實、也更為關鍵的問題——究竟「賺不賺錢」。

心得/評論：
中國的中芯
雖然營收大增
但獲利卻惡化
中國投入大量資金
但跟台積等先進廠商相比
差距不但沒有縮小,反而越拉越大
這樣不賺錢的模式真的能撐多久嗎?
有投資中國股市中芯的網友要注意風險

※必需填寫滿30正體中文字，無意義者板規處分

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→ onekoni     : 先跟三星較勁吧......
推 win8719     : 淨利還輸給二哥
推 WusoAiwen   : 聯電都贏不了吧！
推 ohohohya    : 哪有什麼秘辛 不就國家補助外加強制購買
推 peterwu4    : 強制購買？XD 講到一堆實體清單上的廠商有其他選擇
→ BoyceChu    : 輸在美國不給設備吧
→ peterwu4    : 一樣XDD 營收大增就是產能提升了，可以滿足更多廠商
噓 yuen1029    : 看標題就先噓
→ peterwu4    : 的需求~~  塔綠班控制的媒體都是這樣的報法
→ saisai34    : 中芯看良率跟產能就好了，賺不賺錢不是他現階段最
→ saisai34    : 優先的事
推 Okubo7788   : 主力員工的人種不同,一家是台灣人,一家是支那人
噓 sgxm3       : 根本睜眼說瞎話，這個要賺錢？以前美蘇太空競爭有
→ sgxm3       : 在管賺不賺錢的嗎？
推 lucky360    : 中芯有背負國家任務 那已經不是賺不賺錢的問題了
推 rasaze      : 中芯沒在管賺不賺錢的吧
→ s213092921  : 人家在搞國安自主，你在算國安利潤多少錢
推 luke0407123 : 跟台積電比 笑死人 先去跟intel三星比吧
→ wr          : 整天拿中芯跟台積電比幹嘛 先贏過老三英特爾ok？
→ wr          : 要吹中芯也等超過英特爾追上三星再說 笑死
推 truelove356 : 讓他們拿到EUV還得了
→ truelove356 : 聯二哥 搞12nm 7nm看看會是啥樣子
推 FULLHD1080  : 台積電的年營收已經超過台灣政府的年度總預算,富可
→ FULLHD1080  : 敵國已經不是形容詞是一個事實,你去看全世界有哪一
→ FULLHD1080  : 個國家的單一企業營收可以超過政府的年度總預算
→ FULLHD1080  : 再三到五年,會更誇張,到時候變成台積電的年度獲利
→ FULLHD1080  : 超過政府的年度總預算
推 lucky360    : 中芯有EUV也難以超越台積 三星intel都有EUV然後呢?
推 lnonai      : 聯電當初繼續追先進製程大概率也會變這樣，甚至更
→ lnonai      : 慘，因為完全搶不到客戶
推 FULLHD1080  : 中芯跟台積營收規模是14倍,獲利能力是100倍以上,還
→ FULLHD1080  : 不要去談這個還包含中國政府的補助
推 ive711      : 千萬不要說中芯有euv又怎樣，三星也有euv還不是這
→ ive711      : 樣....這種話
→ ive711      : 如果真的被他們拿到euv, 矽盾就真的被拆光了
推 truelove356 : 回想2020大家嗨喊聯二哥特殊製程 沒那麼容易被擊垮
→ truelove356 :  環球晶更難以被超越
推 FULLHD1080  : 中芯現在卡在duv多重曝光的鬼打牆裡面,大概是七年
→ FULLHD1080  : 前的台積電,鬼打牆就是走不出來的意思,等到203x年
→ FULLHD1080  : 台積在玩CFET時,估計中芯一樣在那邊DUV重複爆光,7n
→ FULLHD1080  : m+++++++++這樣子
推 ilovebig99  : 中芯不能這樣子看啊，他等於是國家啊，只要做的出先
→ ilovebig99  : 進製程什麼都可以不要啊，真的瘋
推 FULLHD1080  : 中芯中國有14億人口市場,台積電有全球66~80億人口
→ FULLHD1080  : 市場,要玩來啊
推 cannedtuna  : 還真會舉例 蘇聯玩太空競賽把自己搞垮了
推 ariadne     : 上個私人企業營收超過國家預算的叫蘋果
推 lusifa2007  : 淨利有夠慘 還拿了20億人民幣補貼 等於扣掉補貼幾
→ lusifa2007  : 乎沒賺錢
推 FULLHD1080  : 蘋果的營收差美國的國家預算差的可遠了
→ wr          : 你當然可以靠國家力量硬幹先進製程 甚至用實驗室來
→ wr          : 量產晶片也隨便你 但這樣做永遠不會是台積電的對手
→ wr          :  就算你蓋十萬個實驗室也一樣
推 rancilio    : 有差嗎？當員工不要當股東就好
→ rancilio    : 2020年以前也沒多少人看好台積電，當時才200多元
→ Norme       : 有錢請廢物搞宣傳，不如做點實事
→ CYL009      : 台吹仔來囉
噓 kotorichan  : 差在光刻機
→ saisai34    : 中國要追上最快最快也要10年 因為他們等於整套體系y
→ saisai34    : 都要自己搞 不過依他們每年產出的工程師數量 遲早
推 qw2974      : 該施壓光刻機了，然後先贏過intc
→ saisai34    : 能解決就是 , 不過受害者是三星二哥 不會是GG
→ webster1112 : 駐新加坡代表 不是專注外交 ?
推 DORAQMON    : 能自製至少某些高科技不會被掐
推 silver5566  : 中國跟三星完全不同，中國只要做的出來，政府會逼
→ silver5566  : 國內廠商用國產
→ aaa80563    : 反觀
推 bodple      : 就後進者先把成熟製程搞好 這部份已經贏聯電很久了
→ bodple      :  先進製程就是要砸錢試錯
推 lostsky93   : 中國會動用國家力量補助它,直到變成無敵大的黑洞
推 kevabc1     : 每年都在說聯電會被中芯玩死 每年二哥都活得好好的
→ kevabc1     : 甚至還在其領域更精進
推 hamydad     : 台積是全球技術支援 中芯只能靠自己 怎麼比