[新聞] 南亞科第一季DDR4合約價有望大漲90%，凱基高喊目標價300

[ericf129 (☆小艾克★)]

原文標題：南亞科第一季DDR4合約價有望大漲90%，凱基高喊目標價300

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發布時間：2026 年 01 月 06 日 20:15

記者署名：Atkinson

原文內容：

隨著記憶體市場進入新一輪成長週期，台灣 DRAM 大廠南亞科展現出強勁的獲利爆發力。
法人凱基投顧的最新研究報告指出，受惠於 DDR4 合約價漲勢超乎預期及 1B 製程良率顯
著改善，南亞科的結構性獲利動能將一路延續至 2027 年。報告中將南亞科投資評等維持
為「買進」，並將 目標價由 180 元大幅調升 66.7% 至 300 元。

第四季營運表現驚艷，產品組合優化與匯率助攻

南亞科 2025 年第四季的獲利表現優於市場預期。根據自結數據，該公司 10 至 11 月的
淨利已達 62.7 億元，達成原先預估目標的 76%。凱基分析認為，這主要歸功於三大因素
，首先是產品組合優化帶動毛利率回升。其次是 1B 製程良率改善，有效降低了單位變動
成本。最後，則是新台幣兌美元貶值逾 3% 的匯率效益。

基於上述利多，報告將南亞科第四季的毛利率預估值上修 10.8 個百分點，來到至 53.2%
，單季EPS亦上修近四成，達到 3.73 元。

未來展望，DDR4 合約價單季恐暴漲 90%

邁入 2026 年第一季，DRAM 市場的缺貨狀況似乎更加嚴峻。報告透露，DDR4 8GB 的季合
約價有望大幅季增逾 90%。這使得南亞科第一季的ASP季增率預期，從原先的 15% 大幅上
調至 45%。

隨著 1B 製程良率持續改善，凱基投顧同步下修了單位變動成本預估至每 GB 0.23 美元
。在價漲量增與成本受控的雙重帶動下，預估南亞科 2026 年第一季營收將上修至
 458.2 億元，單季 EPS 更由原先預估的 4.18 元大幅跳升至 7.07 元。

報告中指出南亞科此輪獲利週期之所以能具備長線能見度，核心在於高頻寬記憶體（HBM
）對整體記憶體獲利結構的重塑。尤其，HBM 具備需求可預測、價格穩定且終端成長性高
等特性，已成為全球三大記憶體廠（三星、SK 海力士、美光）的核心獲利來源。由於三
大廠全力競逐 HBM 市佔率，擴張普通 DRAM（如 DDR4/DDR5）產能的誘因明顯低於過去幾
次上行週期。

而在供給受限的情況下，普通 DRAM 的合約價將能在高檔維持更長時間。凱基預期南亞科
的 ASP 高點將維持至2027年第一季，即便時第二季開始回落，全年 ASP 的降幅也僅約
 13.6%。這代表著南亞科在 2026 年與 2027 年將連續兩年維持強勁獲利，預估 EPS 分
別可達 33.16 元與 26.01 元。

財務穩健與股利誘人：2026 年殖利率看 7.3%

從財務數據來看，南亞科的成長曲線極為驚人。預估 2026 年營收將突破 1,900 億元，
年增率高達 186.8%。毛利率則預計從 2025 年的 24.4% 躍升至 2026 年的 72.2%，顯示
其製程轉型與產品定價權的成功。

此外，南亞科長期維持淨現金（Net Cash）狀態，展現極佳的穩定性與償債能力。對於追
求收益的投資人來說，南亞科 2026 年預計配發 16.58 元現金股利，以目前的估值推算
，殖利率高達 7.3%,。

營運亮點與長期表現

身為台塑集團旗下的 DRAM 龍頭，南亞科主要專注於消費型產品及 PC 應用，佔其營收比
重約 82%,。目前其生產基地產能利用率已達 100% 滿載狀態，且投片量預計將從 2024
年的每月 5.6 萬片，逐步提升至 2027 年的 6.9 萬片。

總結而言，在 HBM 產能擠壓普通 DRAM 的大趨勢下，南亞科正迎來史上罕見的獲利甜蜜
期。凱基投顧認為，考量獲利能見度極高，將估值基準滾動至 2027 年，看好其股價長線
表現。


心得/評論：

各位觀眾，300！現在也才228.5，還有超級多肉，隨便買隨便賺！

而且根據預估，2026營收將破1900億、毛利率暴增到72.2趴、還有16.58塊的現金股利，
以目前股價來看殖利率高達7.3趴，漲到300也還有5趴以上，穩到頭皮發麻！！

記憶體還沒OVER～

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推 gn7722      : 明天一根
推 kidd085     : 太保守了吧才300
推 shine32025  : 今年600吧
推 goodapple807: 殖利率...
推 bear31223   : 當初PCB怎麼也好像看過類似的新聞
推 Momsoup5566 : 鄉民早就估了，現在才馬後炮
推 skire       : 那邦邦呢目標價呢~~...XD
推 brain9453   : 殖利率…
→ inmee       : 準備拉到1000
推 for767      : 這樣喊我怎麼有不妙的感覺....？
※ 編輯: ericf129 (203.121.252.222 臺灣), 01/06/2026 22:29:16
噓 distantblc  : 還有空軍嗎
推 littleheadv : 股版鄉民12月就估過理想價了 ，當時南亞科190
→ jalai       : 笑死 國際都在玩HBM 只有台灣在玩ddr
→ jalai       : 笑死 國際都在玩HBM 只有台灣在玩ddr
→ fallinlove15: 2026能賺那麼多喔 那的確很猛
推 redbeanbread: 陳家不知要撐多久
推 lifeterry   : 感覺當黃金賣，這樣作晶粒原料的是不是更要發了
→ searchroy   : 破千啦！
推 jackydon    : 好，2027第一季開始滑落，股價2026第一季見高！
推 WhaleYu     : 喊300算保守了
推 perlone     : 空手蛙崩潰
→ lovehan     : 比公公先300
推 shine32025  : 台塑自己賣飛
→ shine32025  : 黃金記憶體
推 xxxxqay     : 上看600+1
→ xxxxqay     : 幹 有存南亞科的真的賺翻
→ xxxxqay     : 千年一遇
→ s8911124    : 300 vvv
→ brian040818 : 魚尾加減賺
推 gn7722      : 連台塑都不相信可以賺這麼多，笑死
推 Iponponman  : 空手蛙一路到300才認錯進場
推 rick6304    : 不可能 出貨文 開高就空
推 scum5566    : 爛！！ 我是指噴到爛
推 lucky360    : 記憶體就是航運2.0 當時大家也不相信長陽萬會一直漲
推 lifeterry   : 想等pc 更爛的時候來買華碩，pc 廠真的要有自己的
→ lifeterry   : 模組公司才對
推 assian      : 300打八折是真實目標價？
推 nisi0773    : 真的好像 之前海運時期 陽明大漲，也有大股東賣股
→ nisi0773    :  現在是南亞科大漲 也是大股東賣股
→ loom0et0bust: 今年一季至少賺五塊，照元大推估
推 etop        : 崩崩
→ scotttt     : 等賣得差不多就會下來了不急 沒砍那麼快
推 j32072      : 出貨文 牙套蛙好自為之
→ KSUGOD      : 1000
→ j32072      : 1900億 一個月要158億 12月營收高點才120億 終端消
→ j32072      : 費低迷 牙套蛙快逃
→ likewinnie  : 上看1000 不要不信 笑屎了
推 fat980      : 90%表示12月120億營收x1.9變200億
→ fat980      : 這要算可以了吧
推 jumilin927  : 300也太低 先看400！
→ likewinnie  : DDR是消費端 不是七大巨頭買單 讓我看看推到500 一
→ likewinnie  : 仟是能怎麼推上去的 太期待了
推 xd4664      : 每天都是漲價新聞 已經快無感了
推 sl9800998   : 刷存在感
→ likewinnie  : 漲漲漲 讓他漲 讓他漲一倍十倍百倍～我想看
推 fat980      : 只能說他們都沒說錯，因為一堆controller 沒有記憶
→ fat980      : 體可以用
→ winston99422: 我先喊500
→ likewinnie  : 信不信其實不是沒貨 有缺是真的 缺成像黃金 只是被
→ likewinnie  : 扣著炒作價格
推 eric02      : 老蘇不喜歡這篇文章
推 s56565566123: 我看800
推 ALIENKUO    : 新聞沒騙人
→ ALIENKUO    : https://i.imgur.com/BRxrhJj.jpeg
推 akuser      : 只能說南亞科要漲瘋了
→ faultless   : 26年賺超過30元？這餅太大了
推 alonzohorse : 凱基是會不會看財報……標準出貨
推 pns215      : 之前威剛第三季法說說記憶體真正漲價第四季才開始，
→ pns215      : 一堆人留言唱衰
推 fdkevin     : 有21年長榮500的既視感
噓 sss6515366  : 出貨囉
推 j32072      : 今天漲是因為981買0050又買牙科吧 一日行情
推 taunggyi    : 你要確定他會發現金股利耶...直接說彌補多年來虧損
→ taunggyi    : 請各位股民共體時艱
噓 js70864444  : 我喊六百
推 good10740   : 上次電視台寫800
推 drraujn     : 三星跟海力士靠DDR4 這兩個月毛利暴打只會做n3的GG
→ drraujn     : 這什麼荒謬到不行的世界wwww
推 JTerry      : 每天在喊航運2.0的賺到錢了嗎
→ KINGTIGERX  : 800也太早…真到了我就可以辦辭職了
推 Cartier     : 莫忘航運三熊
→ Cartier     : https://i.mopix.cc/1KNvQK.jpg
推 kevinq33    : 記憶體已經沒空軍了吧
→ jamesLD     : 合一上看1000即視感XD
推 bear31223   : 只能說營收最高點反應在股價最高點之前
推 CCH2022     : 看看南電，一堆人在盆子裡面放錢看錢越來越多，以
→ CCH2022     : 為自己都大賺
→ appledick   : 噴
→ bigair888   : 缺成這樣，應該是會到1500
推 SQOneal     : 沒空軍反而是利空 繼續空總有一天會贏
推 nightop     : 說0050吃200牙科是吃豆腐的笑死 小兒直接拉高目標價
推 wei9898     : 沒買記憶體的過年都不爽了
推 akway       : 太早賣了 我還可以上車嗎？
推 pufgm60632  : 300多記得賣就好
推 lusifa2007  : 當南亞科前幾年的虧損不用彌補？
→ toro077     : 好扯
推 bboring     : 好好笑 想上車就上啊 上車下車不是很正常嗎
推 Elonjohn    : 有缺嗎？ 只是價格擺在那兩倍給盤子買
推 n3w96284    : 來了啊，我說那個行事曆呢？
推 simo520     : 2026記憶體easy ，就怕你買不夠
推 Iponponman  : 笑死 真的一堆空手蛙
推 fhill12     : MU又噴了10% 怎麼解？
推 Noren       : 300也太小看我大牙科了吧
噓 NEX4036     : 我喊800
推 poba8506    : 公司有認股的要扣多少稅啊？？？
推 famle       : 合一是賣夢的根本沒營收，牙科是真金白銀進帳的
推 Crazyloveyou: 今年最扯行情 我壓到爆炸 賺到會怕
推 avali       : 買不到
推 Lolyster    : 報高一點我二手條也好出 真是謝了