[新聞] 成熟製程記憶體短缺比市場預期更久，大

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原文標題：

成熟製程記憶體短缺比市場預期更久，大摩全面調升台系廠商目標價

原文連結：

https://tinyurl.com/26zoly9k

發布時間：

 2026 年 01 月 16 日 8:30

記者署名：

 Atkinson

原文內容：

外資大摩（Morgan Stanley，摩根士丹利）在最新的研究報告中指出，儘管市場對成熟製
程記憶體（Old Memory）仍存疑慮，但隨著供需缺口進一步擴大，2025 年第二季至 2026
 年將迎接新一波超級週期。報告強調，包含 DDR4、DDR3、NOR Flash 以及 SLC/MLC
NAND 等產品的供給吃緊狀況正持續加劇，目前完全沒有理由轉向悲觀。


報告指出，由於主流製程（如DDR5或HBM）產能需求強勁，持續排擠成熟製程的產能分配
。報告顯示，第一梯隊的企業買家在2026年1月份對DDR4的採購態度轉趨積極，試圖搶占
額外的出貨額度。但是在供應受限的情況下，預計第一季DDR4的價格漲幅可能高達50%，
且這股漲勢將延續至第二季。此外，由於產能從DDR3轉向DDR4，導致高密度DDR3產品出現
嚴重短缺，進而帶動DDR3供應商的業績追趕。

至於在Flash記憶體領域，供應鏈的調整同樣引發了顯著的價格波動。報告指出，預計第
一季NOR Flash的報價將調升20-30%，且漲價趨勢有機會延續至2025年下半年。而在NAND
Flash方面，由於供應量的大幅縮減，第一季MLC與SLC NAND的價格漲幅預期將超過50%。
大摩指出，某家美國主流供應商可能會減少產能，這為台灣供應商提供了切入AI伺服器供
應鏈的良機。此外，高密度SLC NAND的價格漲勢預計將在2026年第一季跟上。

除了傳統記憶體業務，部分成熟製程供應商正積極轉型，共享高效能記憶體（HBM）與先
進封裝技術的成長紅利。報告提到，力積電的P5晶圓廠具備WoW（晶圓堆疊）與混合鍵合
（Hybrid Bonding）的充足產能，這在HBM4e標準下將變得至關重要。同時，愛普（AP
Memory）有望受惠於主要美國客戶對CoWoS-S技術的需求，其矽電容（IPD）業務預計在
2026年展現強勁成長。

最後，報告基於對2025至2026年獲利成長及股東權益報酬率發展的預期，大摩全面調升了
相關台系業者的目標股價。其中，華邦電被列為該領域的首選標的，其目標價由88元大幅
上調至130元。其他如力積電目標價由41元調升至56元。旺宏由48元調升至72.5元。南亞
科由198元調升至298元。愛普則由由475元調升至555元。

總結來說，大摩認為成熟製程記憶體的供應短缺將比市場預期更為持久且劇烈。因此，隨
著供給端持續緊縮與需求端積極拉貨，相關台系半導體廠在未來兩年的營運展望極具想像
空間。

(首圖來源：Pixabay)

心得/評論：
好的我先來喊囉

出貨文一篇一根

外資要出貨了

DDR3 DDR4是啥老古董

現在第一季又預測會漲50%

外資要準備出貨請注意

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.44.52.15 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1768562580.A.4CA.html
※ 編輯: win8719 (114.44.52.15 臺灣), 01/16/2026 19:23:34
→ jalai       : ============記憶酸 繼續酸 我們悶聲發大財========
※ 編輯: win8719 (114.44.52.15 臺灣), 01/16/2026 19:25:23
※ 編輯: win8719 (114.44.52.15 臺灣), 01/16/2026 19:25:56
推 cuteSquirrel: 成熟的吉伊卡哇
推 supersd     : 旺宏72.5？那的確是快到了……今天67
→ supersd     : 力積電今天漲停，到了
噓 zxm00038    : 有喊有到，還可以追
推 kidd085     : 力積電已經到了啊搞笑喔
推 jerry10307  : 出貨文？！喔不是，已經到了快賣給我
推 z25815105   : 為啥首選是華邦電
推 asos7747    : 南亞科說不定出獄前就會到@喔@
推 ltflame     : 現在出貨文一篇一根都是往上了
推 kidd085     : 好的 我買晶豪科
→ tctv2002    : 夢回疫情時
噓 keigo800004 : 希望大魔，說到做到唷……
噓 jessicaabc98: 新聞連發，是不是慘了
→ kusotoripeko: 力積旺宏差不多到了
推 nisi0773    : 記憶體這波快要超越之前的海運了 連劉德音爸爸都上
→ nisi0773    : 車了 只差中環了！
噓 esso78124   : 心得真是爛
推 waynn1215   : 趕快空
推 skyoneaim   : 訊號來了
→ fdkevin     : 都超過多少才調升
→ jinnawang   : 假日連發
推 Gipmydanger : 大佑持久
推 misthide    : 力積電目標價已經到了耶
→ nash1314    : 記憶體酸還有5分鐘抵達戰場
推 hand5515    : 好的 每天出貨
→ jo4         : 出貨囉
推 hate56      : 訊號阿
推 cckk969     : 力積都超過了XD
推 goshnash    : 南亞科上看500
推 perlone     : 越出貨股價越高
推 f204137     : 聯電
推 thirtyto    : 喊價  喊得有點慢   都快到了
推 Evoque      : 黃崇：See？
推 adsl12367   : 1月賺個3塊 3*12*20    720見
推 devidevi    : 連DDR3也在缺??
推 PTTMAXQQ    : 每天出貨文 一直漲高一直爽
推 bypetty     : 298？ 把800放哪裡
推 lanchenchen : 記憶體不要亂賣…
→ lanchenchen : 我記得報告有說強烈樂觀價格
→ lanchenchen : 還有強烈悲觀價格
推 adsl12367   : 空蛙從150喊over喊到250了
推 popscott    : 現在魚身都還沒過一半  一堆人想等崩
→ popscott    : 劉董已經暗示得很清楚了
→ adsl12367   : 跟聯電應該沒關係 聯電早退出dram了
推 lucky466    : 99華碩
推 hc20016     :  目標價設那麼低 484收貨文啊
推 x58420      : 上看五百
→ ActionII    : 現在連機械硬碟都缺==
推 wcwang87    : 力積電達標了
→ eywin       : 蝦喊聯電幹嘛？
→ cdy815      : 不對勁，喊得有點低，是不是想假出貨真低接
推 fhill12     : 太低了吧！
→ accock      : 記憶空蛙再多空一點~~還需要燃料
→ wwewcwwwf   : 好啦 什麼多缺 以前都不缺
推 dannpptt    : 大摩來了 怕
推 forestsea722: 想請教美光正二MU2.L怎麼買！？
推 peterors    : 記憶體 is forever
噓 Sakaki7777  : 力積電才56？？過了啊
推 JoSiRiUsJo  : 黃董只值56？
推 gametv      : 華邦會重現長榮海運的方式噴上去
推 driftinsky  : 出貨文
推 viorc       : 大摩前兩次喊的目標價都達標了
推 minazukimaya: 熟悉的味道 夢迴2021 這次不一樣 不一樣..?
推 xxx80257    : 等喊到超離譜目標價在下車
→ Catalyst    : 真的賣太早 越看越難過 找下一個跟記憶體一樣飛得
→ Catalyst    : 了
→ newiwgp     : Bull case 630元
推 john11894324: 成熟製程X記憶體O
→ mkill8385   : 都快四倍價了 還漲的動...?
推 a99853853   : 太離譜啦
推 Sean0211    : 我記得海運當時有漲到30倍左右吧
推 mm91211     : 這波記憶體跟著大摩的都賺大錢了
→ s56565566123: 聯電終於動了