[新聞] 記憶體股 外資鬧內訌 花旗喊賣南亞科

[ericf129 (☆小艾克★)]

原文標題：記憶體股 外資鬧內訌
          花旗喊賣南亞科、目標價41元，與多頭派逾300元差距高達7倍…

原文連結：https://reurl.cc/laW3Rq

發布時間：2026/01/26

記者署名：簡威瑟

原文內容：

記憶體指標股南亞科23日甫結束處置出關，火速點燃外資話題熱度，花旗環球證券給予南
亞科「賣出」投資評等，推測合理股價是「驚呆」市場的41元，與多頭派動輒3字頭目標
價，差距高達7倍；摩根大通證券則調升華邦電推測合理股價至140元，傲視外資圈。

記憶體族群從去年第三季底起漲，股價在產能吃緊、報價狂飆環境中已翻揚數倍，成功拉
抬台股人氣，內外資研究機構對記憶體產業的關注度居高不下；漲多之後，外資出現分歧
意見雖屬意料中事，然對財務預期的巨大落差，仍引起法人討論。

花旗環球證券看南亞科股價後市之所以極其保守，主要著眼在對2026年產品單位售價成長
性上。儘管南亞科股價受DDR4價格大幅上漲帶動，但2026年DDR4價格成長速度將明顯低於
DDR5；考慮到DDR5為AI推論與訓練伺服器主流記憶體，南亞科目前DDR5占產品組合比重目
標僅約偏低的10％，因此，預期整體單位售價動能2026年將逐漸轉弱。

即便DDR4價格動能較預期持續更久，花旗環球認為，南亞科在產品結構上高度偏重較低階
的消費性電子應用，難以全面受惠平均合約價格的成長，恐難遏止市場失望情緒。整體而
言，相較伺服器記憶體曝險較高的產業龍頭，南亞科投資吸引力相對下降。

相反地，大多數研究機構對南亞科論調仍偏正向，凱基投顧、金控旗下投顧最近分別調升
南亞科股價預期為350元與340元；摩根士丹利證券也升至298元，並指出，DDR4缺貨狀況
將延續至2027年，南亞科無疑是最大受惠者，且WoW進度優於預期，持續看好前景。

凱基投顧則重申，在三大原廠全力競逐HBM市占率下，對商品化DRAM擴產誘因低於過往上
行週期，預期南亞科產品單位售價至2027年第一季可維持高檔。

摩根大通證券則針對華邦電指出，預期傳統DRAM／Flash第一季、第二季合約價格仍有向
上空間，且華邦電營收結構在DRAM與Flash間相對均衡，可同步受惠DRAM顯著獲利動能，
以及Flash下半年起前景持續改善。

https://i.meee.com.tw/isIMChb.png

心得/評論：

丸子...花旗給南亞科的目標價僅41，今天收盤價286，還有超級多肉，空軍難道要大獲全
勝了嗎？QQ

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推 yellone741  : 這群外資的目標價可以信x都能吃了
推 Lamigirls48 : 哲哲領先全世界https://i.imgur.com/rAh4bw5
推 XXXXCOW     : 抓最後一隻
推 dannpptt    : 大概是南亞跟南亞科分不清楚
推 shiftsmart  : 丸子
噓 leoturkey   : 這種價格的分析師該直接開除吧
推 handfoxx    : 寫錯了嗎XD
→ tw411001    : 給41是認為景氣循環吧，思維沒跳脫出來
→ holyseraph  : 花旗說南亞科目標價41元??是不是410元寫錯成41元?
推 paunch      : 查了一下，花旗環球上週五買超841張？
→ lightson    : 真敢寫
推 hutten      : 花旗太貪了吧想在40吃貨XD
推 benny9556191: 花旗：我還沒上車啊
推 waynn1215   : 裁員把正常的人都踢掉了？
推 faelone     : 想吃貨寫低點就好，寫40完全沒人屌
噓 hypoge      : 南亞跟南亞科 傻傻分不清楚
推 fhill12     : 41？？？
推 eddy13      : 41的比較可能是打錯
推 j32072      : 先知總是孤獨的
推 offstage    : 花旗去年預測今年金價3650，要不要公布分析師姓名
推 adsl12367   : 好 反著看
→ adsl12367   : 今年搞不好就賺41了
推 kiboryin    : 笑死 花旗還活在去年嗎
推 a1215000    : 笑死
推 supersd     : 所以花旗要從明天開始放空到41元為止？
推 merom       : 41也太誇張 說個240還有可能= =
推 hikai       : https://i.mopix.cc/qfAnSZ.jpg
推 holyseraph  : 去年1月13日，南亞科24.7元創下十年新低點
→ littleheadv : 241？
→ holyseraph  : 南亞科這波從去年9月初的45元開始暴漲
推 ru04hj4     : 花旗可能給的是5年後價格
→ onepiece7   : 是不是沒上車在眼紅亂寫報告
噓 kimogimilk  : 這種報告也敢出
→ lovehan     : 花旗是不是在騙下車……
推 cms6384     : 美光 閃迪 西部數據 堅定持有
推 kidd085     : 410啦 不要不信
推 ZACK23      : 記憶體 is over
推 roy33456    : 41是龍哥嗎 XD
推 holyseraph  : 花旗說南亞科目標價41元?? 記憶體 is over??
噓 takuya1     : 訊號..
→ lovehan     : 相信41的準備被軋到外太空
推 ezorttc     : 我50收
推 harrychen413: 花旗想騙我尿尿的地方對不對
推 ha878787    : 報告都沒在審==?
推 tn950811    : 想騙票吼呵呵
→ ntuegg      : 老蘇找到新工作了喔
推 Seifer601   : 花旗想騙人下車自己上車
推 ntr203      : 41元是看錯成華邦電嗎？
→ lightson    : 垃圾報告跟大摩一樣
推 cl3bp6      : 買超841張表示他的下單客戶把報告當白痴
推 alonzohorse : 花旗先知！
推 lazikat     : 龍哥大喜，空蛙浮木
噓 id44kimo    : 當年一堆外資跟酸民說長榮是景氣循環股
→ F20V        : 寫目標價「8元」，會更吸引人目光
推 keltt       : 沒說什麼時候的目標價啊..搞不好是預測兩年後的價格
→ keltt       : 花旗.......會贏喔
推 for311544   : 沒撿到便宜的牙科 想要入場只能製造恐慌了嗎
推 j22255johnso: 會到41 但不是最近啊 可能寫5年後 可能會先到410
→ j22255johnso:  哈
推 glmkk       : 越賣越高
推 aimgel      : 花旗是不是空手 wwww
→ henrk       : 還可以all in記憶體???
推 s7133jeremy : 410吧 想騙票啊
噓 eric02      : 41欸 現在空一張賺24萬真爽
推 amig0123    : 回不去了 別做夢了
推 chanowei    : 41還是410XD
推 benting     : 不是，你目標價寫41?
→ akuser      : 看得這麼不好 一律建議放空
推 newz        : 花椒魚
推 Iponponman  : 先410 再41 合理
噓 js70864444  : 低能兒41你公司怎麼不歐硬放空對折在對折都賺擔心
→ js70864444  : 什麼
→ js70864444  : 這種鬼扯亂喊盤的金管會真該早他喝咖啡
推 hkcdc       : 大摩才是每次都亂喊 還記得萬潤660嗎
→ lovehan     : 還有公公400   XD
推 starfirerex : 智障
推 fatb        : 花旗真勇...是想被黑單嗎
推 jdlpings    : 想吃貨喔
推 SQOneal     : 不過牙科已經快三百了 從198一路調 要調到什麼時候
→ SQOneal     : ？
推 munichuihsin: 花旗想騙記憶卡蛙尿尿的地方還是便便的地方>_<?
推 boydoop     : 286離目標價298也沒多少肉了
→ fatb        : 他應該是想博大家一笑而已
推 aston7788   : 是少打一個0吧
推 SQOneal     : 今天盤中都295了 好狂
推 l810502     : OK，樓下開始棒康
推 Kerwinyang  : 41是我買的時候的價格耶
推 nisi0773    : 41絕對是寫錯 沒審稿啦 我猜是141
推 deathoflove : 但花旗看美光滿準的 很早就在喊
→ peterors    : 花旗是不是手上空單被嘎爆了啊
推 acpr        : 信號來了…
推 niniq1012   : 41 XDD
噓 hank1215    : 484想騙票，休想！
推 viorc       : 喊41的怎麼這幾天一直買
→ fallinlove15: 賣飛了很急吼 台股記憶體世界最強
→ fallinlove15: 即使技術落後 但漲幅遠高於龍頭
推 j22255johnso: 花旗笑死 啥時候改報告
推 wolver      : 花旗應該沒有正常人了,認識Asia這個字的都被裁光了
推 pudge       : 41？是搞錯標的還是入錯價格
噓 ll1117      : 241胖手指打錯了吧
噓 Tenging     : 白癡外資
→ GABA        : 這種文沒有企圖影響股價?
推 kiboryin    : 老蘇的知音
推 mcyangtw    : 真的41啊，如果不缺貨他沒技術啊
→ maxc55555   : 整天找理由唱空我也會阿，長鑫預計Q3-Q4加速量產，
→ maxc55555   : 產品線跟南亞科重疊，股價提前反應Q2回跌整理，上
→ maxc55555   : 面隨便想個理由瞎扯我也會阿，還輪得到花旗？重點
→ maxc55555   : 股價會說話
噓 schumi7401  : 花旗瘋了吧南亞塑膠跟南亞科分不清？
噓 wind93      : 給這種價格真的有專業嗎？把報告隨便在寫的