[新聞] 大摩震撼出手！3原因唱衰DDR4 降評南亞

[linlinme5208 (我是幸福的天使)]

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大摩震撼出手！3原因唱衰DDR4 降評南亞科、華邦電 喊進旺宏、愛普 4檔目標價1次看

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https://bit.ly/4lKK7fy

發布時間：

08:342026-03-20

記者署名：

李宗莉

原文內容：

受美光毛利上看81%、三星大罷工、鎧俠5月停產等多重利多激勵，記憶體股滿血復活，但美
系外資大摩無預警出手，以DDR4漲幅收斂、長鑫擴產、力積電(6770)搶進為由，降評DRAM雙
雄，除南亞科(2408)目標價砍至2字頭，來到298元，華邦電(2344)也由155元下修至140元。

大摩出具最新記憶體報告，指出舊記憶體（Old Memory）的超級周期已進入不同階段，投資
者現在應按不同產品線，分化擇優布局。

其中，DDR4現貨價格漲幅開始收斂，同時長鑫存儲（CXMT）持續擴產，加上力積電可能導入
1y甚至1z製程於DDR4，並於2027年上半年開始放量，隨供需缺口開始收斂，預期2027年下半
年起，DDR4報價將顯著走軟。

除將南亞科、華邦電評級由「增持」降至「持有」，除南亞科目標價由350元砍至298元，降
幅約15%；華邦電也由155元下修為140元，降幅則不到1成，並改挪旺宏(2337)至首選名單，
給予「增持」評級，目標價由121元一口氣升至202元，調幅高達67%；愛普*(6531)同列「增
持」，目標價由555元升為700元。

MLC今年漲幅上看200%
大摩指出，DDR4 8Gb合約價已從2025年2月的1.35美元，飆升至2026年2月的11.5美元，年增
率高達752%，但觀察實際需求卻發現，3C產品需求已開始明顯縮減，研判在DDR4漲勢趨緩下
，最快下半年相關業者將漸失訂價權。

雖然華邦電、南亞科今年獲利大爆發，預估EPS各達16.57元、46.76元，明年進一步成長至1
9.87元、55.53元，但考量本淨比（P/B）已處於歷史高位，股價上行空間有限，因此評級與
目標價同步調降。

反觀舊款Flash，MLC、TLC漲幅正在快速放大，尤其全球2GB至64GB的NAND產能幾乎消失，客
戶庫存大致僅能支撐6~9個月，下半年可能極度缺貨，供需缺口高達40%，預期MLC與TLC的今
年報價，全年漲幅可能超過200%。

在供需狀況極端嚴峻下，旺宏是目前唯一能填補此缺口的供應商，獲利有望大幅翻轉，今明
2年EPS各達5.9元、19.61元。

0050成分股調整盤後生效
至於愛普*部分，大摩看好2027~2028年IPD（矽電容）中介層與AI運算帶來的WoW（晶圓堆疊
）技術需求，獲利同樣三級跳，繼2025年EPS來到7.63元後，今明2年各看15.81元與23.39元
，除維持「加碼」評級，目標價也喊出7字頭，來到700元。

此外，由於華邦電入選元大台灣50(0050)、富邦台50(006208)成分股，預計今（20）日盤後
生效，市場原期待，能激勵記憶體族群再起風雲，但隨昨（19）日外資除大砍華邦電3萬607
2張，也調節南亞科2萬4694張，現又傳出大摩價評雙砍，使相關個股走勢再添變數。

對於記憶體後市，外資圈看法仍存分歧，陸系外資廣發證券分析，第2季記憶體報價走勢續
強，據TrendForce數據顯示，第1季傳統型DRAM平均合約價上漲90~95%，該券商預估，第2季
有望再漲 50%，且漲價周期延續至明年上半年無虞。

另一方面，儘管市場擔憂長鑫擴產，2027年產能大舉殺出，但該券商預估，明年在輝達Rubi
n Ultra切換至1TB HBM4E、CPU端LPDDR5 用量提升下，AI需求有望翻倍，2028年則有代理式
AI推升相關存儲需求。

此外，記憶體廠今年大多要求客戶新簽長約（LTA）鎖住報價，即便明年下半年產業可能邁
入下行周期，也能提供一定的業績支撐。

心得/評論：

怪不得一開盤大殺四方
牙科華崩爬不起來
不過牠們的話聽聽就好
很有可能是壓低吃貨
這一陣子旺宏漲最多
牙科最爛
以上

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推 s11qs4      : 多單 穩穩妥妥☺
→ WhaleYu     : 呵呵大摩 說的話能信屎都能吃
推 stevelovkaka: 大摩喔
推 goodman5566 : 大摩喔 恩
推 EvilJustice : 大魔看好台積電，看衰記憶體，大家知道要怎麼做了
→ EvilJustice : 吧
推 winston99422: 多軍有被殺出去的吧
推 ppaauull    : 大摩又要趁機進貨了
推 ssarc       : 穩了，準備一根
推 fafcfh      : All in力積電就對了
推 harrychen413: 歐印牙科了！
推 hihi29      : 大摩 反著做就對了
推 LJMINE      : 穩了 上車
推 alfi2016    : 笨狗午餐有加滷蛋嗎？
→ AllenAline  : 這家還沒倒喔
推 onekoni     : 記憶卡蛙上車啦
→ linlinme5208: 聽到善化狗吠聲
推 Catdatfat   : 華西街又在搗蛋了
→ luche       : 埋點?
推 jerry10307  : 牙科華崩準備噴出
噓 wjesse1991  : 大摩想撿便宜
推 horse2819   : 穩了
→ horse2819   : 下午該不會就看到大摩買了吧
推 tigervirus  : 大摩配李宗莉 還不歐印牙科
推 strlen      : 穩
→ WunoW       : 標題殺人 = =
→ WunoW       : 這報告平心而論算客觀 沒唱衰只是覺得已經滿足預期
推 eddy13      : 牙科的DDR5都量產多久了，還在講DDR4？
→ WunoW       : 機構帶情緒的文不會這麽寫 會給你塞一堆不確定性
推 stevelovkaka: 牙科好慘
推 hc20016     : 大摩懂得都懂 哪個要出掉 哪個要買入
推 a5545855    : 大摩這波報告不都蠻準的嗎 之前崩盤發報告+買 結果
→ a5545855    : 又漲一段 現在說要涼 記憶卡哇還越套越舒服喔？
→ appledick   : 記憶體真的反轉啦 不要等走空套牢才發現一切都來不
→ appledick   : 及了
推 denpa5566   : 又想要騙票
推 Tenging     : 這些機構真的是亂源
→ Tenging     : 還在玩高盛的套路
推 a2080259    : 完了
推 alfi2016    : 威剛跌停 下一位牙科
→ bigair888   : 這樣講MU不是要跌爛，我看都沒有
推 alfi2016    : 牙科快逃要衝跌停惹
推 merom       : 穩了 大摩看壞  噴爆
→ lokoo       : 牙科真的好大一座山在上面
→ ymlin0331   : 穩了!!!
噓 winston99422: 華邦電快跌停了
→ Gundam77    : 又是你！整天片三交片皮。
推 ga3322165   : 大摩要撿了
推 EstelleRinz : 看來大摩這次沒說錯
推 kis28519    : 大摩也太好心了
推 alfi2016    : 送你笨狗一顆綠燈
推 xmax010681  : 大摩意思是融資趕快死一死 我要開始拉了
推 manboisold  : 大賣當天發利空新聞？懂得都懂
推 j32072      : 當初信大摩的去年9月都賺爛了 值得一信
推 j63190      : 又想進貨了
推 s00061239   : 幹又在吃貨
→ roiop710    : 跌停騙籌碼
推 cct1121     : 大摩送暖
推 hellobubble : 大摩說好的公公重申正向呢
→ linlinme5208: 牙科跌停價收一張
→ linlinme5208: https://i.imgur.com/s3xOoiq.jpeg
推 yieh        : 低檔吃貨訊號
推 saucy       : 跟外資報告反著做就對了
推 start0917   : 這沒操作股價嘛
推 Voony       : 賣完想做空了嗎
→ berserkman  : 想吃貨就說嘛
推 denny2000   : 今天他買最多吧
→ HarukaLM    : 反著看..
推 DustinFu    : 我是不買記憶體的，但我得說這些外資出的報告都是垃
→ DustinFu    : 圾，只為了製造股價波動
推 iceyeman    : 我空在起漲點 下次不要空了XD
推 fhill12     : 反著看
→ xiaoyao     : 太假了 看壞華邦 看好旺宏？
推 s50102250   : 會不會有些記憶卡蛙們，連DDR4、DDR5、HBM這三者都
→ s50102250   : 不知道是什麼，還敢買也是挺勇的
推 siekensou000: 以前大摩降評結果買進
推 doublecc    : 跌停進 嘻嘻
→ wildwoof    : 庫存半年以上？根本不缺貨吧
→ house911    : 又是最懂記憶體的大摩    ???
推 house911    : 鬼島記憶體  代理商   囤貨商   繼續大爆賺  ???
推 billionaire : https://i.imgur.com/Lm6Vw2T.gif
推 pkmu8426    : 有報價嗎? 沒的話都空喊吧
噓 kpa788691   : 2027下半年還這麼久，298也還很遠
推 jumpballfan : 跌停了啦 這篇來真的
→ akuser      : 大摩前幾個禮拜才在嘴上送暖  實際狂賣 現在是嘴上
→ akuser      : 看壞 實際？
→ akuser      : 有人在接近跌停價接了一堆 不是很怪嗎？
→ jason61105  : 2個禮拜後來看這篇
推 azure       : 這集我看過，下週大摩帶頭猛倒旺宏砍到見骨
推 pearcis     : 就來看今天大摩有沒有賣
推 fajita      : 大魔推忘紅就知道也是來炒股的，沒有專業性