Re: [新聞] 大摩震撼出手！3原因唱衰DDR4 降評南亞

[ShaoJi (洨雞)]

大摩這篇壞得很


※ 引述《linlinme5208 (我是幸福的天使)》之銘言：
: 原文標題：
: 大摩震撼出手！3原因唱衰DDR4 降評南亞科、華邦電 喊進旺宏、愛普 4檔目標價1次看
: 原文連結：
: https://bit.ly/4lKK7fy
: 發布時間：
: 08:342026-03-20
: 記者署名：
: 李宗莉
: 原文內容：
: 受美光毛利上看81%、三星大罷工、鎧俠5月停產等多重利多激勵，記憶體股滿血復活，但美
: 系外資大摩無預警出手，以DDR4漲幅收斂、長鑫擴產、力積電(6770)搶進為由，降評DRAM雙
: 雄，除南亞科(2408)目標價砍至2字頭，來到298元，華邦電(2344)也由155元下修至140元。
: 大摩出具最新記憶體報告，指出舊記憶體（Old Memory）的超級周期已進入不同階段，投資
: 者現在應按不同產品線，分化擇優布局。
: 其中，DDR4現貨價格漲幅開始收斂，同時長鑫存儲（CXMT）持續擴產，加上力積電可能導入
: 1y甚至1z製程於DDR4，並於2027年上半年開始放量，隨供需缺口開始收斂，預期2027年下半
: 年起，DDR4報價將顯著走軟。
: 除將南亞科、華邦電評級由「增持」降至「持有」，除南亞科目標價由350元砍至298元，降
: 幅約15%；華邦電也由155元下修為140元，降幅則不到1成，並改挪旺宏(2337)至首選名單，
: 給予「增持」評級，目標價由121元一口氣升至202元，調幅高達67%；愛普*(6531)同列「增
: 持」，目標價由555元升為700元。
: MLC今年漲幅上看200%
: 大摩指出，DDR4 8Gb合約價已從2025年2月的1.35美元，飆升至2026年2月的11.5美元，年增
: 率高達752%，但觀察實際需求卻發現，3C產品需求已開始明顯縮減，研判在DDR4漲勢趨緩下
: ，最快下半年相關業者將漸失訂價權。
3C產品需求關華邦電跟南亞科什麼事？
這波是賺AI財
不是一般消費者
不然合約價幹嘛一直飆升
這完全是張飛打岳飛
就算消費市場一張記憶體都賣不出去
合約價也一樣上漲

: 雖然華邦電、南亞科今年獲利大爆發，預估EPS各達16.57元、46.76元，明年進一步成長至1
: 9.87元、55.53元，但考量本淨比（P/B）已處於歷史高位，股價上行空間有限，因此評級與
: 目標價同步調降。
隨著合約價還在上漲
本淨比哪裡是歷史高位了？？
到底在說什麼？？

: 反觀舊款Flash，MLC、TLC漲幅正在快速放大，尤其全球2GB至64GB的NAND產能幾乎消失，客
: 戶庫存大致僅能支撐6~9個月，下半年可能極度缺貨，供需缺口高達40%，預期MLC與TLC的今
: 年報價，全年漲幅可能超過200%。
: 在供需狀況極端嚴峻下，旺宏是目前唯一能填補此缺口的供應商，獲利有望大幅翻轉，今明
: 2年EPS各達5.9元、19.61元。
: 0050成分股調整盤後生效
: 至於愛普*部分，大摩看好2027~2028年IPD（矽電容）中介層與AI運算帶來的WoW（晶圓堆疊
: ）技術需求，獲利同樣三級跳，繼2025年EPS來到7.63元後，今明2年各看15.81元與23.39元
: ，除維持「加碼」評級，目標價也喊出7字頭，來到700元。
這部分沒有問題
但是齁
這幾隻都飆了好大一段了
現在才來喊買進
太假了
尤其旺宏前兩天明明也是漲停
融資卻是下降
表示已經開始出貨了

: 此外，由於華邦電入選元大台灣50(0050)、富邦台50(006208)成分股，預計今（20）日盤後
: 生效，市場原期待，能激勵記憶體族群再起風雲，但隨昨（19）日外資除大砍華邦電3萬607
: 2張，也調節南亞科2萬4694張，現又傳出大摩價評雙砍，使相關個股走勢再添變數。
: 對於記憶體後市，外資圈看法仍存分歧，陸系外資廣發證券分析，第2季記憶體報價走勢續
: 強，據TrendForce數據顯示，第1季傳統型DRAM平均合約價上漲90~95%，該券商預估，第2季
: 有望再漲 50%，且漲價周期延續至明年上半年無虞。
: 另一方面，儘管市場擔憂長鑫擴產，2027年產能大舉殺出，但該券商預估，明年在輝達Rubi
: n Ultra切換至1TB HBM4E、CPU端LPDDR5 用量提升下，AI需求有望翻倍，2028年則有代理式
: AI推升相關存儲需求。
還在拿長鑫擴產來嚇市場
首先長鑫的東西能不能被國際大廠採用就是大問題了
其次中國自己也在發展ai
長鑫的貨連中國自己都不夠用了
他們也在缺記憶體
更別說要拿來影響國際記憶體價格了
這早就被看穿的鬼故事還要再拿出來騙
黔驢技窮了嗎

: 此外，記憶體廠今年大多要求客戶新簽長約（LTA）鎖住報價，即便明年下半年產業可能邁
: 入下行周期，也能提供一定的業績支撐。
: 心得/評論：
: 怪不得一開盤大殺四方
: 牙科華崩爬不起來
: 不過牠們的話聽聽就好
: 很有可能是壓低吃貨
: 這一陣子旺宏漲最多
: 牙科最爛
: 以上

說穿了
這篇就是為了反手出貨旺宏、愛普
壓低吃貨華邦電、南亞科的文章

給南亞科 EPS 46.76 元，明年 55.53 元
然後目標價298元
這報告都不會覺得自己精神錯亂嗎xdd

-----
Sent from JPTT on my Samsung SM-N9860.

--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 42.75.173.132 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1773977422.A.8B5.html
推 Catdatfat   : 美國人不會做股票 亞洲人厲害多了
噓 r1r2r3r2002 : 好了就好了辣 記憶套蛙
→ WunoW       : 還好吧 我覺得這篇敘事沒啥問題
推 loveisth520 : 記憶體蛙團結 一起 強大
噓 DonDonFans  : ddr4 is over
推 DWR         : 重點又不是今年EPS多少 是記憶體到底有沒有脫離
推 bird1st     : 過一個月再來驗證看看
→ j32072      : 好啦魚鰓
→ DWR         : 景氣循環變成持續成長的產業 到時候估值自然重新
→ DWR         : 定義了
→ ma721       : 已確認脫離了
→ kevin55l    : 看來還是有人不懂DDR4用在哪.....
推 roiop710    : 今天騙酬碼
推 synchronous : 急了
推 madbele     : 接下來要發展機器人，手腳之類的需要ddr4，記憶體
→ madbele     : 需求絕對強勁
推 horse2819   : ai有用ddr4?
→ allen139443 : 金士頓早就在用長鑫顆粒了啊
噓 pikachu123  : Ai用hbm 哪來的ddr4
→ pikachu123  : Ddr4那個糞頻寬 Ai才看不上
→ allen139443 : 只能說骨板壞人多
→ allen139443 : 信了這輩子都有了
噓 stock168    : 股版壞人多，來這發文找韭菜割
噓 a135791258  : DDR4是大廠不玩留剩下的餅給你吃 現在這個餅可能被
→ a135791258  : 中國搶去吃 懂？
→ scarbywind  : 南亞科就沒多少server的單 尤其是ai server根本跟他
→ scarbywind  : 沒他的戲 只是大廠跑去all in hbm留下渣給他玩
推 xx013652    : 理由是怪怪的，但估值其實也不算不合理，除非你確定
→ xx013652    : 以後可以用pe估
噓 foreverkn   : 我也不會相信外資報告，但是你反駁也要有所依據
→ foreverkn   : 南科連DDR5都不知道有沒有，更何況AI的HBM?
噓 TroyeSivan  : 好了啦 我早就預告要崩了 今天威剛跌停 華邦也差不
→ TroyeSivan  : 多
→ foreverkn   : 到底是懂不懂?
→ a85201207   : 其實這波記憶體兩樣情真的怪怪的，拉股本小的出股
→ a85201207   : 本大的 ，小投資人看到A漲停追B正中這些人下懷
→ jack1042    : 外資的目標價看看就好 有那個價值自己就會上去
→ pkro12345   : 急了
噓 SRadiant    : DDR4 AI？？
噓 afflic      : 你確定華邦電南亞科跟AI有關???
→ afflic      : 這種股票最難的就是看要用什麼模型估、怎麼估才合理
→ afflic      : 以後變得跟長榮一樣啊EPS很高股價起不來啊呵呵
噓 stock168    : 尾盤爆8萬多張灌跌停，就把你的臉打我啪啪響了
推 yuka123     : 8027
噓 eric02      : 所以你牙科出在3/11又買在283.5？ 悲劇
→ ShaoJi      : 不只 我這兩天還繼續加碼買華邦電南亞科
推 qmiragep    : 推大神
噓 jinshun     : 我只能說 台灣大摩是靠炒記憶體發家的 其實報告內
→ jinshun     : 容每年都差不多 呵呵
推 Kingjack    : 報告亂寫亂出亂吵 金管會不出來看一下嗎