Re: [標的] AMZN.US 亞馬遜經濟復甦消費人礦多

[onekoni (一貓人我的超人)]

26Q1財報分析

先上圖

https://x.com/economyapp/status/2049590742176399587?s=46

https://i.mopix.cc/39iYfV.jpg

分成三大一小來看：電商零售、AWS、廣告，以及Anthropic 股權收益。

電商零售：

燃油成本高企、出貨量成長15%的雙重壓力下，物流履約支出仍然降低了1個百分點，顯示
AI的物流優化降本效應，一但油價下跌，這部分的成本節約會帶來免費的純利潤。

值得注意的是，電話會議上提到，亞馬遜今年要將線上日達醫藥業務拓展50%，達到4500
個城鎮，醫藥訂閱的高利潤（如瘦瘦筆），讓零售業務的利潤在淡季仍然維持7.9%的水準
。


AWS：

在龐大的基數上實現了15季以來的成長率新高—28%，證明了上一季度翻倍的資本開支是
完全正確的方向，亞馬遜正在高速消化積壓訂單，雲端業務也成為其52%高毛利的基石。


此外，在OpenAI與微軟解除獨佔關係後，亞馬遜也立刻接觸，要在AWS上架模型。未來廠
商可以在AWS上自由切換Anthropic 與OpenAI所推出的模型，讓更多非科技巨頭的公司有
誘因選擇AWS Bedrock。


廣告：

廣告業務成長24%，是AWS之外第二道利潤成長支柱。疫情後最強勁的線上商店成長率（15
%）、破10億件商品日達服務，以及透過消費數據精準投放廣告，所帶來的高ROAS，讓廠
商更願意花錢在亞馬遜廣告業務上。

值得注意的是從 2025 年 Q4 開始，廣告主可以直接透過 Amazon DSP 購買 Netflix 的
版位。不僅是 Netflix，亞馬遜近期也陸續拿下了 Roku、Disney、Spotify 甚至接手了
微軟退出的部分廣告客戶。

亞馬遜在廣告業務上也如AWS經營方向一樣：成為各大影音串流的廣告平台。


股權收益：

Anthropic 的投資本季已經開始提列168億的業外帳面收益，這筆收益隨著IPO日近，Anth
ropic 估值衝高，還有進一步提升的可能。

更重要的是，亞馬遜的晶片業務很大一部分是Anthropic 包走的，雙方不光是股東關係，
Anthoropic優先承諾使用AWS Bedrock 平台與Trainium晶片，使亞馬遜有了長期的訂單需
求。


結論 ：

總結來說，亞馬遜目前處於爆發前夜，下一季的利潤指引200-240億，是已經計入了未來
高油價與通膨的影響。也就是說，即使油價上漲，市場對亞馬遜的利空已在此刻訂價完畢
，若下半年油價回跌，加上Anthropic IPO，亞馬遜的股價將迎來高速成長。

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 101.10.169.218 (臺灣)
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※ 編輯: onekoni (101.10.169.218 臺灣), 04/30/2026 16:09:01
※ 編輯: onekoni (101.10.169.218 臺灣), 04/30/2026 16:09:33
→ chordate    : 這圖是別人的還是附註一下比較好吧
→ cutem06     : 好 世芯明天一根
※ 編輯: onekoni (101.10.169.218 臺灣), 04/30/2026 16:11:05
→ joygo       : 靠著股本比孤狗小 要衝刺嗎
估狗實體業務小 油價拖累少 所以先噴了
亞馬遜要等油價下來
※ 編輯: onekoni (101.10.169.218 臺灣), 04/30/2026 16:12:20
推 weiren6     : 謝謝一貓大分享 上班時間怎麼有時間整理資料呢
我是接案子所以工作時間自己決定
※ 編輯: onekoni (101.10.169.218 臺灣), 04/30/2026 16:14:34
推 rebel       : 後悔三月買太少 QQ
感覺300以下長線投資都還好
他AI對接實體經濟部份未來成長很久
跟其他巨頭比起來多了一個成長力量

※ 編輯: onekoni (101.10.169.218 臺灣), 04/30/2026 16:15:05
※ 編輯: onekoni (101.10.169.218 臺灣), 04/30/2026 16:16:52
推 sasman      : 差不多同時在今年3月買的 老黃目前報酬18%亞麻已經
→ sasman      : 27%了
老黃：我這輩子就這樣了
※ 編輯: onekoni (101.10.169.218 臺灣), 04/30/2026 16:17:15
→ rebel       : 不過浩哥有提資本支出太大 自由現金流快轉負 在意
→ rebel       : 的可以留意下 我是覺得還好
他的FCF轉負是因為Capex，固定成本反而降低。這是好事（加速消化積壓訂單轉化成未來
的現金流）
※ 編輯: onekoni (101.10.169.218 臺灣), 04/30/2026 16:19:19
推 yohobiology : 推
※ 編輯: onekoni (101.10.169.218 臺灣), 04/30/2026 16:21:25
推 weiren6     : 一貓大沒考慮專職操作股票嗎 早上台股晚上美股
我都做長波段，等待的時間占大多數，工作算是興趣啦
※ 編輯: onekoni (101.10.169.218 臺灣), 04/30/2026 16:23:07
推 chordate    : 補推
※ 編輯: onekoni (101.10.169.218 臺灣), 04/30/2026 16:25:47
推 breathair   : 未來SaaS利潤就是被模型跟CSP分走，亞麻精彩可期！
→ onekoni     : 巨頭正在吞噬SaaS業務 亞麻額外吞實體零售
推 lnonai      : FCF幾乎沒了
但OCF+30% ，Andy Jessy幫你把利潤通通投入再生產，這種狀況是很健康的。
※ 編輯: onekoni (101.10.169.218 臺灣), 04/30/2026 16:36:01
推 breathair   : 市場獎勵的是兌現的ROI，上一季谷歌也是被殺，這季
→ breathair   : 證明，Anthropic 也是大量在亞麻上跑，下一季有機會
→ breathair   : 證明
→ onekoni     : 我猜第四季爆發 還有一季能建倉
推 happy0758375: 一貓大對微軟的財報怎麼看呢
→ onekoni     : 微軟沒買沒仔細看 但我想問題就是他投太少 然後沒
→ onekoni     : 有人類學
→ onekoni     : 現在華西街是更偏愛人類學 所以兩個大股東先噴
推 happy0758375: 謝謝一貓大的回覆
推 ATF91       : 可惜三月買198買太少有空再補倉
推 bbalabababa : 之前200買了一些
推 rebel       : 微軟的雲端成長30%還比亞麻28%多一點 但市場不愛
→ rebel       : 不過的確比利潤還是被狗家 亞麻打爆
→ onekoni     : https://i.mopix.cc/4hzrWr.jpg
→ onekoni     : 重回1大於2+3的局面
推 devilsabre  : 推
推 khoybgio    : 我的一貓超人我愛你
推 khoybgio    : AI基礎設施其實很樂，我就負責當場主租給你放娃娃
→ khoybgio    : 機，哪個娃娃機賺錢我不care，但我一定可以收到錢
他廣告業務也正在這樣搞
這樣的好處是細水長流
推 rebel       : 你貼那張圖我才想到 三大家雲端成長率都只在30%上
→ rebel       : 下了 之前可以到40% 我認為一部份是已經開始撞上實
→ rebel       : 體限制了
→ onekoni     : Andy Jessy電話會議有說 沒提高資本開支是因為產能
→ onekoni     : 限制
※ 編輯: onekoni (101.10.169.218 臺灣), 04/30/2026 17:42:50
→ onekoni     : 再多錢都沒辦法搶電廠、記憶體、cpu
→ qk3380888   : 站對A家的都蠻爽的 難怪微軟要烙幹
推 lunarwalker : 1月在找AMZN分析時有跟進買入 感謝
推 gloria0807  : 我已經滿手NV了QQ要換嗎
→ onekoni     : 有點難對比 老黃還沒開獎 這是開完的
推 gloria0807  : 謝謝one大 先捏者
推 sim3000     : 受夠NV了 全換AMZN 有點意氣用事 哈
推 cocoing     : 不曉得貓大對於Meta怎麼看
→ onekoni     : 詐騙概念股 法規風險實在難以忽視
→ onekoni     : 他如果沒法規風險其實很便宜 投資效益也不錯
→ onekoni     : 不過如果沒有詐騙廣告 剩多少廣告利潤 這個沒辦法
→ onekoni     : 知道
→ sim3000     : 拒當詐騙共犯 all amzn 實在賺錢