[新聞] 中國水泥慘陷虧損！亞泥遭砍EPS近25%

[koko147 (英雄韭大王)]

原文標題：
中國水泥慘陷虧損！亞泥遭砍EPS近25%　法人示警：價格戰還沒打完

原文連結：
https://www.ftvnews.com.tw/news/detail/2026520W0213

發布時間：
發佈時間：2026/05/20 12:01
更新時間：2026/05/20 17:01

記者署名：
財經中心／王駿凱報導

原文內容：
中國房市持續低迷、水泥需求不振，拖累亞洲水泥（1102）營運表現。
元大投顧最新報告指出，
亞泥中國第一季已陷入虧損，加上水泥價格遲遲無法有效反彈，
        第二季又面臨煤價上漲壓力，進一步下修亞泥2026年獲利預估近25%，
並維持「持有-超越同業」評等，目標價39元。

元大指出，亞泥第一季營業利益11.8億元，年減25.8%，低於預期約30%。
其中，亞泥中國虧損0.6億元，虧損幅度進一步擴大，
主因中國水泥市場需求疲弱，出貨量年減3%，平均售價更大減15%，
導致噸毛利僅剩10元人民幣。
相較之下，台灣水泥業務雖仍維持獲利，但受房市降溫與土方新制影響，出貨量下滑，
第一季台灣部門獲利年減36%至7.7億元。
不過，由於業外收益大增，包括權益法投資與金融資產評價利益挹注，
帶動亞泥第一季EPS達0.56元，仍優於市場預期。

展望第二季，元大認為，雖然進入傳統旺季，出貨量可望季增30%，
但中國主要市場包括江西、湖北與四川水泥價格仍較去年同期下滑4%至20%，
價格回升力道疲弱。
近期國際煤價受地緣政治因素影響走高，也進一步壓縮水泥噸毛利。
元大預估，亞泥第二季噸毛利僅約5至10元人民幣，遠低於去年同期的40元人民幣，
導致第二季EPS預估下修24.9%至0.74元。
元大分析，中國房地產市場至今未見明顯復甦，
 1至4月中國新屋開工樓地板面積年減22%，整體水泥需求年減10%，
而供給端「錯峰生產」的減產手段效果也已接近極限，難再有效拉抬價格。
報告指出，目前亞泥中國主要區域開工率仍維持30%至60%，停產天數未再增加，
意味供給收縮力道有限，水泥價格恐持續低檔震盪。
至於台灣市場，元大認為，雖然價格可望維持穩定，
但受房市資金管制仍未明顯鬆綁影響，2026年需求可能仍呈低個位數衰退，
預估亞泥台灣水泥部門全年營收年減約5%。

綜合中國與台灣市況，
元大下修亞泥2026年EPS預估12.9%至2.72元，
並認為水泥產業下行循環尚未看到反轉契機，因此維持中性看法。


心得/評論：

持股如圖https://meee.com.tw/r56fVCH
出借中故途中沒有顯示成本，
個人計算成本為37.9，目前損益為 -8.18%

傳統產業不是目前市場重點，大盤屢屢創高，亞泥多次觸底
過去幾年有凹到亞泥的股價反轉獲利
目前遵守投資紀律，持續以借券出外並等待景氣翻轉
傳產蛙看著天上飛的ai很是羨慕，但是怕摔阿
有同為傳產蛙的能一起共鳴一下嗎？

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 作者  yu0417 (羽)                                                  看板  LoL 
 標題  [問題] 何謂前、中、後期                                                
 時間  Fri Nov 23 15:03:41 2012                                               
→ mistsea     :前期:大家加油^^
→ mistsea     :中期:幹!都不來幫是怎樣?
→ mistsea     :後期:隊友都廢物難怪會輸zzz
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 36.233.249.192 (臺灣)
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推 energy100203: 正常
噓 angeltear15 : 越爛越噴
推 icelaw      : 中國不意外 任何產業給中國搞到內捲價格戰的，沒一
→ icelaw      : 個有好下場的
→ benen       : 救救曾雅妮！！！
推 AndyMAX     : 但是各國反傾銷中国鋼鐵 用關稅讓鋼鐵業起飛
推 ddshu       : 房子都爛尾了水泥是要封祖國老木的逼哦
→ AndyMAX     : 說不定哪天水泥也可以重演鋼鐵 給關稅帝君來拯救
推 tomdavis    : 阿噁敏人呢
推 cityhunter04: 現在市場在對岸的，都很慘啦
噓 seabox      : 看過館長直播就知道中國經濟很好
→ seabox      : 好了啦 整天黑中國 Cheap影片沒看過？ 館長直播沒
→ seabox      : 看過？
→ CokeCake    : 噓噓東好久沒出來講講話了欸
推 zjeff1      : 阿爾敏不救嗎
推 blowingwind : 那台泥看起來應該也.....
推 aaa80563    : 辜總救我
→ dasuperray  : 辜總買台泥只是要經營權 不是看好XD
噓 KarlTowns   : 一個水泥業也能扯到全部，沒看AI 機器人電動車嗎
推 gwofeng     : AI水泥
→ gwofeng     : 中國一堆爛尾樓房市則怎麼可能好得了
推 Monicayan02 : 2025年的建照發放數量創2016年來的次低……水泥應
→ Monicayan02 : 該是還沒到底
推 Monicayan02 : 2016年是2642萬平米，2025年是3297萬平米……很明
→ Monicayan02 : 顯營建住宅是的萎縮。
→ Monicayan02 : 跌回小英剛上來的起漲點時……
推 royli       : 傳產哭哭，還好我川封了荷姆茲海峽，救了台塑
噓 paul0303    : 民視
推 Monicayan02 : 但RMC銷量與銷價是背離，價揚量縮……2026年預估還
→ Monicayan02 : 會再減5~10%的銷量
→ Monicayan02 : 台灣御四家，就看誰家扒上科技業擴廠商機了
→ AlvaroMorata: 還好我們呆泥前進歐洲了
推 huun        : 已反應
推 chenyeart   : 救救水泥
推 smallfox1215: 這個泥沒用了
推 touchbird   : 我朋友在亞泥做 還套在裡面 笑死
推 f204137     : 師叔把亞泥停利 改買0050 已經賺了一百萬
推 sion1993    : 泥已經死了
推 buddhawu    : 這也表示對岸是認真在打房的，發展實業才實在
推 maniaque    : 大陸樓盤都爆量,不知道要幾年才消化的完
→ maniaque    : 想想看,你手上一堆樓,我手上也一堆樓,賣誰接盤?
→ maniaque    : 房子又不像汽車,造一造還可以輸出海外搶市
推 selvester   : 有耶 他們去大馬蓋爛尾樓 碧桂園森林城市
→ selvester   : 他們到處都想要傾銷 鋼鐵 水泥 人工勞力 卷爛海外
→ selvester   : 最近的例子就是800公里外地震 泰國某建物全垮