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原文標題:囤太多HPV疫苗賣不掉?智飛生物吞136億人民幣天價減值 揭疫苗龍頭泡沫危機 原文連結:https://newtalk.tw/news/view/2026-05-22/1036804 發布時間: 2026.05.22 17:47 記者署名:朱祐緯 原文內容: 曾經在中國 A 股市場呼風喚雨、總市值一度突破 3000 億人民幣的疫苗界股王智飛生物 ( 300122.SZ ),如今正面臨史無前例的財務與監管風暴。根據《騰訊棱鏡》報導,深 交所在 5 月 8 日正式向智飛生物下發監管函,嚴厲批評該公司於 4 月 28 日違規追溯 調整 2020 年至 2025 年第三季度的財報數據。 深交所直指,董事長蔣仁生、總裁蔣凌峰及財務總監李振敬 3 人存在服務費收入確認不 準確、未考慮期後退貨影響等多項會計差錯。這家昔日風光無限的疫苗巨頭,為何淪落到 不惜觸碰合規紅線也要「秋後改帳」的境地?背後牽扯出的是一場由《理財周刊-財事匯 》報導披露、高達 147.23 億人民幣淨虧損財務黑洞。 此次會計差錯追溯調整範圍橫跨六個會計年度,暴露了該公司嚴重的內控漏洞。根據《理 財周刊-財事匯》整理的監管函內容,智飛生物在服務費收入確認時點上出現偏差,甚至 將權責發生制應計入的收入,誤按收付實現制確認;此外,針對疫苗產品保質期短、需求 波動大的特性,公司過往竟未充分計提退貨準備金,導致報表數據失真。正如《理財周刊 -財事匯》所分析,這些基礎性的會計錯誤,對於一家年營收曾超 260 億人民幣的龍頭企 業而言,不僅令市場錯愕,更動搖了資本市場對蔣氏家族管理誠信度的基本信任。 財務數據崩塌的背後,是「代理神話」的徹底破滅。智飛生物過去高度依賴代理美國默沙 東( Merck )的 HPV 疫苗,但隨著國產九價疫苗以極低價格發動圍剿,以及市場供過於 求,智飛生物陷入了「賣得越多、虧得越多」的困境。根據《理財周刊-財事匯》引述智 飛生物 2025 年年報披露,該公司全年歸母淨利潤虧損 147.23 億人民幣,創下上市以來 首個巨虧年度。尤為致命的是,公司為了消化天價採購合約留下的龐大庫存,被迫在 2025 年計提了高達 136.18 億人民幣的存貨跌價準備,這一動作直接擊穿了公司淨資產 ,ROE 從正值暴跌至 -62.67%。 在這場危機中,蔣仁生將總裁大位交棒予獨子蔣凌峰,少主接班不過 20 個月,便面臨高 速列車失速的生死關頭。面對業績暴雷與股價跌幅逾 90% 的慘況,蔣氏父子選擇了破釜 沉舟的「財務大清洗」。正如《騰訊棱鏡》所觀察,這種透過大規模計提虧損與修正財報 的手段,本質上是為了在退潮後騰出空間。然而,隨著 HPV 疫苗納入國家免疫規劃且價 格持續下探,智飛生物這家昔日的疫苗霸主,能否在紅利退潮的浪潮中找到重煥生機的轉 型路徑,仍將是市場持續關注的焦點。 心得/評論: 前幾年疫情時也有對岸網友吹智飛疫苗 曾經是中國疫苗股王 但現在看來 神話破滅? 居然在財報上動手腳,違規追溯調整(校正回歸?) 現在已虧損累累 ROE從正值暴跌到負值 有投資中國股市智飛的網友要注意風險 -- -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 58.114.13.212 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1779465386.A.CA4.html
OOCCO : 時間都拿去996了,哪還有空打砲 05/22 23:59
bhmagic : Su22這篇有點翻車 他這剛好是被中國捲死的外商代理 05/23 00:03
bhmagic : (我絕對不是粉紅) 05/23 00:03
abc12812 : 沒做愛幹嘛打疫苗? 05/23 00:15
icemaydays : 沒關係啦哪篇不翻車,不是自刪就是不回應了 05/23 00:16
wwf1310 : 中國沒有信用一說…到底要幾千個打臉事實擺在眼前 05/23 00:22
gwofeng : 卷卷卷 05/23 00:29
turndown4wat: 畢竟是 05/23 00:43
hong414 : 都單身狗打這個幹嘛 05/23 00:47
pkmu8426 : 都什麼年代了還在過氣疫苗 05/23 00:55
supisces : 人家民營企業財報算錯,立刻被深交所發監管函嚴懲; 05/23 01:12
supisces : 我們遇到確診數對不上、或是把幾千億特別預算藏起來 05/23 01:12
supisces : 不列入常態赤字時,不僅能發明各種新名詞,還可以理 05/23 01:12
supisces : 直氣壯地說這叫「滾動式調整」與「財政紀律」。 05/23 01:12
supisces : 對岸國內生技產業競爭極度激烈,成功打破了美國默沙 05/23 01:13
supisces : 東的長期壟斷,讓民眾能打到超便宜的 HPV 疫苗。反 05/23 01:13
supisces : 觀台灣,當初舉全國之力、砸大筆資源扶植的「高端疫 05/23 01:13
supisces : 苗」呢? 05/23 01:13
NoteEdge : 錢拿去做生髮的吧 中國老闆怎麼這麼多禿毛奇異果頭 05/23 01:29
tshu : 反觀? 05/23 01:44
ZeroValue : 這記者實在不用心,居然用AI公版產生文章內容.. 05/23 01:49
L1ON : Taiwan Can Help 05/23 02:02
bhmagic : 真粉紅出現了 05/23 02:11
stormNEW : 我是真粉紅,我已低點撿滿倉我要發大財了 05/23 04:15
stormNEW : 我生髮都用霸王洗髮水,雖然霸王生髮水創辦人logo 05/23 04:17
stormNEW : 自己是禿頭 05/23 04:17
a58805082 : 單身狗快能打啊 嫖妓需要 05/23 04:55
Chibai5566 : 台灣的18000三劑 05/23 05:41
linamadeus : 中國只有垃圾 05/23 05:50
ben108472 : 樓上用的用品只要是中國製都是垃圾? 05/23 06:31
aikotoba : 現在還有人在打砲喔 05/23 06:34
chysh : 怎不研發內捲疫苗 05/23 07:01
Howard2 : Merck HPV (Gardasil 9+) 在台灣很受歡迎 05/23 08:10
Howard2 : 可惜你是生在中國 下輩子不要當中國人了 QQ 05/23 08:11
Howard2 : 覺得中國研發疫苗很讚的 可以自己去打 我是不敢 05/23 08:14
rahim : 高端只有40%之力,哪來的全國之力? 05/23 08:15
rahim : 另外60%是恨高端恨到骨子裡 05/23 08:16
zz100 : 好啦不是全國之力 是蔡政府之力 05/23 08:24
accock : 為了高端擋bnt,真的記憶猶新 05/23 08:54
southpeace : 中吹這樣也可以吹 佩服 好奇領多少 05/23 09:07
leo32145 : 建議開放性專區就需要了 05/23 09:10
daniel6412 : 講真的台灣一堆男性還沒打hpv ,衛教方面完全不足 05/23 09:30
keyneslan : 台灣則是沒人抓 白花花稅金買疫苗 05/23 09:42
NEX4036 : 中又贏 贏兩次 贏麻了 05/23 10:17
coveted : 可以買了 05/23 10:20
coveted : 我想買 05/23 10:21
bnn : 蛋4他不是純代理商Merck嗎 干中國製造屁事 05/23 10:22
LIONDOGs : 應該送去成都免費打 05/23 10:49
jceefailurer: 囤囤鼠 05/23 11:25
painvano : 別忘了宇昌浩鼎案是誰搞出來的?? 自己去查查看 05/23 11:31
painvano : supisces要不要去查查看?AI查資料很快吧 05/23 11:31
cityhunter04: 看到中吹仔崩潰狂噓,那就要推了啦…. 05/23 11:33
forb9823018 : 其實不是衛教不足 是因為疫苗貴 如果成年男性施打 05/23 11:42
forb9823018 : 只要幾百塊那一堆人都會打 05/23 11:42
KillLakers : 多學學高端好嗎 XDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD 05/23 12:07
KillLakers : 當初新冠三期不用做就上了 中國政府還是太傻了 XDD 05/23 12:09