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原文標題:大陸債市AAA評級退潮 虛高問題凸顯 原文連結:https://www.epochtimes.com/b5/26/7/1/n14800892.htm 發布時間:2026-07-02 03:59 記者署名:徐亦揚 原文內容: 大陸信用債市場評級虛高問題再受關注。2026年以來,債券發行主體終止評級公告明顯增 ,年內已超過300份,僅6月單月就超過120份。近日,多家AAA級發行主體被終止評級, 使高評級債券背後的信用風險再受關注。 據《21世紀經濟報道》7月1日報導,6月30日,天津渤海國有資產經營管理有限公司、廣 州珠江實業集團有限公司、華潤資產經營有限公司等AAA級主體相繼被終止評級。多家公 司在公告中稱,相關安排出於業務發展和後續工作需要,但市場人士認為,背後原因並不 相同。 有券商分析,部分發行人可能是主動退出債券市場,以節省評級費用;也有發行人經營和 償債能力轉弱,借終止評級避開後續降級壓力;還有主體是更換評級機構或取消重複評級 服務。 評級終止潮背後,是大陸債市長期存在的評級虛高現象。截至2026年一季度末,大陸存續 信用債發行主體共有6552家,其中AA+及以上級別占比達59%。市場機構測算,AAA主體占 比約27%,AA+主體占比約32%。此前陸媒報導稱,2025年發生違約的債券中,按數量計算 AAA級違約債券占比約55%。 信用債主要由企業、城投平台等主體發行。AAA通常被視為最高信用等級,也是許多機構 投資者買入或持倉的重要門檻。一旦相關主體失去評級或被降級,其債券估值、流動性和 基金持倉都可能受到影響。 從終止評級主體看,城投平台占比較高。國泰海通固收團隊統計,截至6月19日,2026年 以來已有264個主體終止評級,其中城投類主體161個,占比61%。在大陸經濟放緩、房地 產持續低迷和地方財政吃緊的背景下,城投平台債務壓力上升,部分高評級主體的實際償 債能力也受到市場質疑。 有信評人士稱,評級虛高與「發行人付費」的評級模式有關,發行人與評級機構之間存在 利益關聯,並非個別現象。也有業內人士表示,對信用資質走弱的主體,若大幅下調評級 ,可能引發債券估值波動並影響區域融資;若維持原評級,又難以解釋發行人財務狀況變 化。在這種壓力下,終止評級成為部分主體的選擇。 部分AAA主體雖然評級較高,但發債利率明顯偏高,也成為市場識別其信用風險的線索。 報導引述知情人士稱,發行定價與同期限國債利差超過200個基點、即高出2個百分點以上 的發行人,會被列為重點關注對象。 華創證券統計顯示,2025年以來,發行利差超過200個基點的AAA主體共有30家,其中西安 曲江文控、深圳卓越商管、天津津融投資、廣州珠江實業4家已被終止評級,目前處於無 評級狀態。 中信建投固收團隊統計,2025年至今發行、目前仍存續的債券中,AAA評級但利差明顯偏 高的主體共有32家,存量規模約7056億元。若剔除地產債,下半年潛在評級調整規模約在 2408億至3371億元之間。 評級終止或下調還可能衝擊公募基金持倉。報導稱,部分公募純債基金對AAA級信用債持 倉比例有嚴格要求,若相關主體評級被終止或下調,基金可能被迫調整持倉。 華泰證券固定收益研究團隊提示,後續需關注存在非標準化債務、商業承兌匯票、債務逾 期傳聞,以及財務指標明顯惡化的AAA和AA+主體。 心得/評論: AAA級也直接被終止評級阿? 中國債券評級虛高 去年違約債券,過半為AAA級 現在越來越多債券評級被下調,或是變成無評級 有投資到中國債券的網友要注意風險(即使是AAA級) 台股裡的中國債相關ETF 應該會被迫調整成分? 價格與配息是否也會受影響? 有投資到台股裡的中國債ETF的網友也要注意風險 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 58.114.13.212 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1783127858.A.8BE.html
bin199308 : 出清手上的債 歐印正2 07/04 09:22
KarlTowns : SU22不意外,已經要貼大妓院了 07/04 09:30
hihi29 : 投資本來就是有賺有賠 難道其他國家沒有3A級暴雷? 07/04 09:30
supisces : 內文清楚寫著部分原因是「主動退出以節省費用」或「 07/04 09:33
supisces : 更換評級機構」,結果到你眼裡就解讀成要倒閉了? 07/04 09:33
onekoni : 代表城投債不安全 地方財政惡化到必須違約 07/04 09:34
deadogy : 危邦不入遠離中囯 07/04 09:34
supisces : 台灣一堆上市櫃公司也是天天在調整財務操作、更換會 07/04 09:34
supisces : 計師事務所,怎麼沒看你出來喊台股要完蛋? 07/04 09:34
jerome01 : a股還要躺十年嗎 07/04 09:36
supisces : 整天對別人指指點點,要不要先回頭看看台灣的台電跟 07/04 09:36
supisces : 中油?虧損動輒幾千億大到不能倒。 07/04 09:36
supisces : 台灣本土金融機構以前鬧出TRF風暴、金控踩雷的時候 07/04 09:37
supisces : ,評級不也高得很? 07/04 09:37
onekoni : 不用粉飾太平 實體經濟惡化到極點逼不得已才會違約 07/04 09:37
onekoni : 上次美國這樣是雷曼兄弟 07/04 09:37
onekoni : 所以經濟爆了啊 就是連債都爆雷才要警覺 07/04 09:38
supisces : 美國次貸風暴,標普和穆迪把一堆垃圾房貸衍生商品包 07/04 09:38
supisces : 裝成AAA賣給全球,害死多少投資人,那時候怎麼沒見 07/04 09:38
supisces : 你用這種標準去抵制美債? 07/04 09:38
onekoni : 沒人會在雷曼兄弟爆雷的時候還不呼籲注風險吧 07/04 09:39
onekoni : 都爆雷了還不注意風險是太有錢嗎 07/04 09:39
ssarc : 既然覺得這個評級調整是正常的,那你何不入場? 07/04 09:41
s555666 : 中吹在板上很多,但秀出A股的卻很少,反而是一堆秀 07/04 09:42
s555666 : 台股和美股的 07/04 09:42
yangweiisi : 沒有公信力的文章 07/04 09:43
set852064 : 大紀元 07/04 09:46
KarlTowns : 股市看好壞,那印度2008年才10000,現在78000,八倍 07/04 09:48
kettle1226 : 怎麼每次提到對岸都有人很氣0.0 07/04 09:52
crazydj : 有人信大紀元嗎 07/04 09:52
crystal0504 : 沒事 台股噴 07/04 09:54
hank13241 : 為啥每次都有人在反觀台灣或國際阿,他們也爛不代表 07/04 10:01
hank13241 : 不能報導中國爛阿 07/04 10:01
hank13241 : 說中國爛觸碰到哪條逆鱗了 07/04 10:02
ssarc : 反觀報台灣股市快完蛋,美國股市快完蛋,也沒什麼 07/04 10:05
ssarc : 人強烈反駁 07/04 10:05
ssarc : 都是唱衰,只有中國不能罵? 07/04 10:07
Riesz : 我買的統一集團去年被中國城鎮債倒了11億人民幣左右 07/04 10:16
jerome01 : 噓的能不能先賠給我中國同事們啊,套牢30%都算好運 07/04 10:20
jerome01 : 的 07/04 10:20
solomonABC : 大妓院 07/04 10:27
s555666 : 中國經濟狀況差,但是在大外宣和統戰的經費倒是沒 07/04 10:28
s555666 : 減少,大概是賭拿下台灣後可以來填補財坑 07/04 10:28
jinhouse123 : https://i.imgur.com/p5VdzGr.png 舔共舔到噴汁~~ 07/04 10:44
jinhouse123 : 總是有人無腦賤舔 中共國 ~~ 07/04 10:45
jinhouse123 : 天天罵台灣多爛 07/04 10:45
Westzone : 最愛看舔共仔氣急敗壞,經濟爛還裝沒事,可悲 07/04 10:51
esso78124 : 每日任務 07/04 11:20
ariadne : 大妓院可信度跟央視一樣高 自然會有人信 別擔心 07/04 11:21
moshear : 不相信 不可能 07/04 11:23
ssarc : 就像你信不信三民自或是中時旺報一樣 07/04 11:27
ljh109 : 中吹都空氣單,估計沒賺到錢再悲憤吧 07/04 11:42
Riesz : https://i.meee.com.tw/R5GdHYz.jpg 07/04 12:07
Riesz : http://i.imgur.com/irCjYPU.jpg 07/04 12:08
Riesz : http://i.imgur.com/wwgaI63.jpg 07/04 12:08
diefish5566 : 大紀元爛是爛 但中吹身家什麼時候ALLIN鹿港 07/04 12:09
AbukumaKai : 對面炒房會輸 炒股會輸 連債券都會輸嗎 07/04 13:18
s555666 : 中國自己評估AAA級債券,一堆放到國際都只剩BBB 07/04 13:21
s555666 : https://tinyurl.com/5684sdxe 07/04 13:32
s555666 : 這篇新聞就來自於彭博社的報導,中國政府也知道這 07/04 13:33
s555666 : 問題,還在什麼大紀元報導不可信,中國阿Q精神 07/04 13:33
s555666 : 真得要買中國公司債,別看到利率高,先把中國自己 07/04 13:36
s555666 : 評估的評級往下調個3級再來比較評估 07/04 13:36
potionx : 錢越印越多 但是越來越缺錢 到底是誰的問題~~ 07/04 13:47
karcher : 大妓院的專業不容質疑 07/04 14:47
chiaolin : 中吹 氣急敗壞,真促咪 07/04 16:15
chatbra : 中吹的人請秀出對帳單,才能信你們是勇敢的中國人 07/04 16:29
hcuo : 大紀元 07/04 16:57
ddshu : 有台股買智障才買中國債券 07/04 18:26
jack0216 : 怎麼一堆糞池跑過來噓 07/04 19:27
cvnn : 中國又崩潰了?崩了30年 還在崩 還要崩多久 07/04 20:27
deolinwind : 恆大也是被調上AAA級撐了好多年 07/05 00:51
Whathappen11: 每天中黑,一天還不止一黑 07/05 03:24
garlic1234 : 中吹去買中國股票,我買台灣股票就好 07/05 04:21
li11223344 : 城投跟台灣在偏鄉蓋房賣天價的建商一樣他不爆誰爆 07/05 11:11
CvyGG : 大紀元爛歸爛但那些中吹什麼時候滿手中國股票加中 07/06 00:08
CvyGG : 國房產再來說話好嗎 07/06 00:08
yunf : 不要再實行社會主義的地方強調資本主義的制度有多管 07/06 00:36
yunf : 用 07/06 00:36
cchen : 安心了 07/07 20:16